أفضل شراء: تارجت عند أعلى مستوى على الإطلاق أم تقسيم 50/50 بين كوستكو وول مارت؟

يبدو المستثمرون أكثر تفاؤلاً حيال سهم تارغت (TGT -0.02%) مما كانوا عليه منذ سنوات. أصبح مديرها التشغيلي السابق، مايكل فيديلكي، الرئيس التنفيذي في فبراير، وفي ظل جهود تحديث متاجرها وسلاسل التوريد، ارتفع سهمها بنحو 65% عن أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا.

تعد هذه التغييرات حافزًا لاختيار تارغت بدلاً من تقسيم 50-50 لأقرب منافسيها، وول مارت (WMT +2.77%) وكوسكو (COST +3.00%). ومع ذلك، يجب على المستثمرين ملاحظة أن سهم تارغت يُتداول بخصم يقارب 50% من أعلى مستوى له على الإطلاق في 2021. السؤال للمستثمرين هو ما إذا كانت تارغت ستبقى السهم المفضل إذا عاد إلى ذلك الارتفاع. دعنا نلقي نظرة فاحصة.

مصدر الصورة: غيتي إيميجز.

كيف تبرز تارغت؟

ارتفع سهم تارغت لأنه كان يُسعّر لفترة طويلة وكأنه متجه نحو انحدار دائم. حتى بعد المكسب البالغ 65% المذكور، يُباع بمضاعف ربحية (P/E) يبلغ 18. وهذا أقل بكثير من وول مارت وكوسكو، اللذين يُتداولان بمضاعفات ربحية 40x و48x على التوالي.

علاوة على ذلك، تبرز تارغت أيضًا بسبب توزيعات أرباحها. لقد رفعت توزيعاتها للعام الخامس والخمسين على التوالي، مما أكسبها لقب ملكة التوزيعات (أي شركة زادت توزيعاتها السنوية لمدة 50 عامًا متتالية على الأقل). حتى بعد المكاسب الأخيرة، يبلغ عائد توزيعاتها 3.4%. وهذا أعلى بكثير من متوسط S&P 500 البالغ 1.1%. أيضًا، نظرًا لأن وول مارت وكوسكو يحققان عوائد 0.8% و0.6% على التوالي، فمن المحتمل أن يكون السهم الوحيد من بين هذه الأسهم الذي قد يفكر معظم المستثمرين الموجهين نحو الدخل في شرائه.

علاوة على ذلك، ستبرز تارغت في كلا الجانبين حتى لو عاد سعر سهمها إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. بضعف سعر السهم تقريبًا، سيكون لدى تارغت على الأرجح مضاعف ربحية 36، أقل من مضاعفات وول مارت وكوسكو الحالية. بالإضافة إلى ذلك، حتى لو أدى مضاعفة سعر السهم إلى خفض عائد توزيعات تارغت إلى النصف، فإن عائد 1.65% يبقي عائدها أعلى بكثير من عائد المنافسين.

توسيع

NYSE: TGT

تارغت

تغير اليوم

(-0.02%) -0.03 دولار

السعر الحالي

130.26 دولارًا

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$59B

نطاق اليوم

129.57 دولارًا - 132.13 دولارًا

نطاق 52 أسبوعًا

83.44 دولارًا - 142.82 دولارًا

حجم التداول

130.1 ألف

متوسط الحجم

5.1 مليون

هامش الربح الإجمالي

25.65%

عائد توزيعات الأرباح

3.50%

لماذا قد ينقلب المستثمرون على سهم تارغت عند مستويات قياسية

ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يتذكروا أن سهم تارغت أصبح رخيصًا على الأرجح لأسباب مفهومة. بعد الجائحة، واجهت تارغت مخزونات مرتفعة بشكل مزمن عندما تعطلت سلاسل التوريد، وغالبًا ما خزنت الشركة منتجات لم يرغب المستهلكون فيها.

علاوة على ذلك، أبعدت تارغت بعض عملائها بالسماح للمتاجر بأن تصبح غير منظمة. كما تمكنت من تنفير المستهلكين ذوي الميول اليسارية واليمينية عندما اتخذت بعض المواقف السياسية المثيرة للجدل.

ربما لعبت هذه العوامل دورًا في ثلاثة أعوام متتالية من انخفاض صافي المبيعات، بما في ذلك انخفاض بنسبة 2% في السنة المالية 2025 (المنتهية في 31 يناير). بالمقارنة، أبلغت كل من وول مارت وكوسكو عن نمو قوي في المبيعات خلال نفس الفترة.

عززت تارغت تفاؤل المستثمرين عندما أبلغت عن نمو صافي المبيعات بنسبة 7% على أساس سنوي في الربع الأول من 2026 (المنتهي في 2 مايو). وهذا يتطابق بشكل وثيق مع نمو صافي مبيعات وول مارت، على الرغم من أنه ظل أقل من نمو صافي مبيعات كوسكو البالغ 10% خلال نفس الإطار الزمني.

ومع ذلك، لا يشكل ربع واحد اتجاهًا، وانخفض صافي الأرباح بنسبة 25% خلال نفس الفترة وسط ارتفاع الإنفاق الرأسمالي. حدث هذا الانخفاض في الأرباح بينما تخطط تارغت لإنفاق حوالي 5 مليارات دولار في السنوات القادمة (بما في ذلك 2 مليار دولار هذا العام) على تحسينات المتاجر وسلاسل التوريد والسلع. وبالتالي، سيتعين على المستثمرين الانتظار لمعرفة ما إذا كانت تارغت تستطيع الحفاظ على تحسيناتها.

هل يمكن لتارغت أن تبقى شراءً أفضل عند أعلى مستوياتها على الإطلاق؟

بالنظر إلى حالة الشركات الثلاث، يمكن لتارغت أن تبقى السهم المفضل فوق تقسيم 50-50 لوول مارت وكوسكو حتى عند أعلى مستوياتها على الإطلاق.

جهود تارغت للمنافسة والأداء القوي في الربع المالي الأول جعلت المستثمرين ينظرون إلى الشركة بإيجابية. إن مضاعف ربحيتها المنخفض وتوزيعاتها الأعلى يعني أنها أكثر عرضة لتحقيق عوائد أعلى للمستثمرين من وول مارت وكوسكو بالأسعار الحالية.

أعتقد أن فرضية الاستثمار ستظل قائمة أيضًا إذا وصلت تارغت إلى مستويات قياسية. من المحتمل أن يظل مضاعف الربحية المنخفض وعائد التوزيعات الأعلى قائمين في ظل هذه الظروف. علاوة على ذلك، من غير المرجح أن تصل إلى مستويات قياسية دون معالجة كافية لمشكلات سلسلة التوريد والتجارة والصورة المؤسسية المذكورة سابقًا، مما يجعل تلك العوامل أقل أهمية إذا عادت تارغت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق.

في النهاية، تمنح هذه الظروف سهم تارغت مجالًا كبيرًا لتحقيق مكاسب من الأسعار الحالية. بافتراض أن تارغت يمكنها الاستمرار في مواكبة نمو مبيعات وول مارت مع تقديم تقييم أقل وعائد توزيعات أعلى من كل من وول مارت وكوسكو، فيجب أن تبرز كأكثر أسهم التجزئة جاذبية للشراء.