هل تتحول ميكرون إلى سهم نمو أكثر استقرارًا؟

Micron Technology (MU 5.68%) ارتفع سهم الشركة بنسبة تزيد عن 755% خلال العام الماضي. أصبحت رقائق الذاكرة الآن واحدة من أكبر الاختناقات، إن لم تكن الأكبر، في بناء الذكاء الاصطناعي. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع أسعار الذاكرة وزيادة أرباح ميكرون بشكل كبير.

مضاعف الأرباح الآجلة للسهم البالغ 14 يعتبر مرتفعًا مقارنة بنطاق تداول ميكرون التاريخي، حيث يتم تداوله عادةً بأقل من 10 أضعاف الأرباح الآجلة. لكن هذا التقييم الأعلى قد يظل جذابًا إذا تمكنت الشركة من تجنب دورات الازدهار والكساد السابقة وتحقيق نمو أكثر استدامة. لدى الإدارة استراتيجية واعدة لحل هذه المشكلة.

مصدر الصورة: The Motley Fool.

أصبحت الذاكرة حيوية لبناء الذكاء الاصطناعي

تؤكد أحدث نتائج ميكرون للربع الثالث من السنة المالية 2026 على مدى الأهمية الاستراتيجية التي أصبحت عليها الذاكرة. ارتفعت الإيرادات بنسبة 346% على أساس سنوي، لتصل إلى 41 مليار دولار، بينما تضاعفت أرباح السهم الواحد بأكثر من الضعف لتصل إلى 24.67 دولارًا. تتوقع الإدارة أن تصل الإيرادات إلى 50 مليار دولار في الربع الحالي. كما يشير توجيه هامش الربح الإجمالي إلى زيادة طفيفة إلى حوالي 86%، مع استمرار الطلب على الذاكرة في تجاوز العرض.

كل نظام ذكاء اصطناعي يعمل بواسطة وحدات معالجة الرسومات (GPUs) ووحدات المعالجة المركزية (CPUs) والدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASICs)، وتعتمد هذه الرقائق جميعها على ذاكرة عالية الأداء في بنائها. نتيجة لذلك، تتوقع ميكرون الآن أن تستمر ظروف العرض المحدودة بعد عام 2027 التقويمي.

توسيع

NASDAQ: MU

Micron Technology

تغير اليوم

(-5.68%) -58.69 دولارًا

السعر الحالي

973.59 دولارًا

نقاط بيانات رئيسية

القيمة السوقية

1.1 تريليون دولار

نطاق اليوم

950.30 دولارًا - 1064.56 دولارًا

النطاق على 52 أسبوعًا

103.38 دولارًا - 1255.00 دولارًا

حجم التداول

1.7 مليون

متوسط الحجم

51.3 مليون

هامش الربح الإجمالي

72.60%

عائد توزيعات الأرباح

0.05%

ميكرون توقع عملاءها على اتفاقيات شراء طويلة الأجل

عززت هذه النظرة المستقبلية ثقة المستثمرين في أن ميكرون يمكنها تحقيق نمو مستدام في الأرباح على الأقل للسنوات القليلة القادمة. السؤال الأكثر تعقيدًا هو ما الذي سيحدث لأسعار الذاكرة بعد عام 2027، عندما تؤدي الزيادات في العرض وتطبيع الطلب إلى إشعال الانكماش التالي.

على هذه الجبهة، تعمل ميكرون على تقليل تقلبات الأسعار من خلال التزامات العملاء طويلة الأجل. خلال مكالمة الأرباح، أبرزت الشركة التقدم المحرز في 16 اتفاقية استراتيجية مع العملاء (SCAs) — عقود "خذ أو ادفع" تمتد من 2026 إلى 2030. هذه التزامات ملزمة للعملاء بشراء كميات محددة، مما يساعد ميكرون على تثبيت الطلب وتحسين التخطيط. تتوقع الإدارة أن يأتي ما لا يقل عن نصف إيرادات الشركة من اتفاقيات SCAs بمجرد اكتمال مجموعة الصفقات الكاملة.

حتى الآن، تشكل 14 اتفاقية ما يقرب من 100 مليار دولار من الإيرادات التراكمية، ما يقرب من ضعف إيرادات ميكرون على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية البالغة 90 مليار دولار. بنفس القدر من الأهمية، تقول ميكرون إن هذه الاتفاقيات الاستراتيجية مع العملاء منظمة لدعم هوامش الربح الإجمالي أعلى بكثير من القمم الدورية السابقة — وهي تفاصيل رئيسية إذا كان الهدف هو جعل الأرباح أكثر استقرارًا.

ماذا يعني هذا للمستثمرين؟

بشكل عام، قد تجعل استراتيجية SCAs أعمال ميكرون أكثر استقرارًا وبالتالي تستحق مضاعف أرباح أعلى. ومع ذلك، لم يختفِ الخطر الدوري. تغطي هذه الاتفاقيات فقط جزءًا من الإيرادات المستقبلية. لن تقضي على تقلبات الأعمال، لكنها قد تساعد في تقليلها.

يمكن للسهم بالتأكيد أن يدفع إلى مستويات جديدة إذا ظلت توقعات الطلب قوية. لكن يجب على المستثمرين مراقبة توسع القدرة التصنيعية، بما في ذلك الإنشاءات الجديدة من ميكرون وSamsung وSK Hynix، حيث يمكن أن يؤدي العرض الزائد في النهاية إلى ضغط على الأسعار. في المستقبل، سيكون تقدم ميكرون في توقيع اتفاقيات SCAs إضافية — وتوجيه هامش الربح — إشارات حاسمة لمعرفة ما إذا كانت هذه الدورة مختلفة حقًا.