مانتيل تحدد فجوة بقيمة 127 تريليون دولار في التمويل على السلسلة

• إعلان -

• مانتل تقول إن التمويل على السلسلة فشل في استيعاب أسواق رأس المال العالمية البالغة 127 تريليون دولار، مع 34 مليار دولار فقط من الأصول الواقعية غير المستقرة.

• لن يتم جلب هذا السوق إلى السلسلة إلا عندما يمزج القطاع بين أربعة عوامل: التسوية، الامتثال، السيولة، والتوزيع.

كانت الترميز (Tokenization) موضة رائجة في السنوات الأخيرة. شركات عالمية عملاقة مثل بوسطن كونسلتينغ غروب وستاندرد تشارترد زعمت أنها ستطلق العنان لأكثر من 15 تريليون دولار خلال السنوات الخمس القادمة. ومع ذلك، وفقًا لـ مانتل، فإن صناعة العملات المشفرة لم تخدش السطح بعد، ومعظم ما يُدعى بالترميز هو مجرد رقمنة.

أسواق رأس المال العالمية هي صناعة تبلغ 127 تريليون دولار. تم بناء التمويل على السلسلة ليعكس هذه الأسواق، لكنه لا يزال لا يشبهها على الإطلاق. كما فشل في جذب أي رأس مال ذي معنى. تمثل العملات المستقرة أكثر من 90% من الأصول المرمزة بقيمة 322 مليار دولار، بينما تصل الأصول الواقعية المرمزة الأخرى إلى 33.8 مليار دولار فقط وفقًا لـ rwa.xyz، ومعظمها سندات خزانة مرمزة.

بيانات مقدمة من rwa.xyz.

وفقًا لـ مانتل، هذا لأن العملات المستقرة حلت حاجة دفع فورية، بينما سندات الخزانة المرمزة ذات تعقيد هيكلي محدود. لم يتطلب أي منهما من السوق صياغة قوانين جديدة أو إعادة التفكير في كيفية انتقال القيمة.

الأسهم والائتمان الخاص هما أكبر الأسواق، لكن ترميزهما أكثر تعقيدًا بكثير. فهي تتطلب امتثالًا مدمجًا مباشرة في الأصل، والتحقق من هوية المستثمر، وتسوية تلبي معايير الطرف المقابل المؤسسي، وأنظمة سيولة تدمج الأسواق المركزية واللامركزية.

مانتل تلتقط التحدي، قائلة:

"معظم البنى التحتية للبلوكتشين لم تُصمم لدعم الأربعة جميعًا في وقت واحد. الفجوة بين سوق الأصول الواقعية على السلسلة اليوم وحجم أسواق رأس المال التقليدية هي، في جوهرها، مشكلة بنية تحتية."

مانتل تحل تحدي الأعمدة الأربعة

أقرت مانتل بوجود سوق ضخم للأسهم على السلسلة. هذا القطاع يسوي ما يصل إلى 5 تريليونات دولار يوميًا، متجاوزًا العملات المستقرة وسندات الخزانة المرمزة. ومع ذلك، تتم معظم المعالجة على القنوات التقليدية.

ترميز الأسهم سيقدم تسوية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ويفتح القطاع لقاعدة أوسع من المستثمرين من خلال التجزئة. سيكون الامتثال أسهل وأسرع وأرخص حيث سيتم تضمينه في الرمز المميز بشكل أصلي، بينما سيكون التوزيع عالميًا دون الحاجة إلى وسطاء.

الأسهم المرمزة في نمو. وفقًا لتقرير حديث من كوين جيكو، نما القطاع من 2.1 مليون دولار في منتصف العام الماضي إلى 486 مليون دولار في مارس من هذا العام.

ومع ذلك، للانتقال إلى المرحلة التالية، يحتاج إلى شبكة يمكنها حل تحدي الأعمدة الأربعة: التسوية، الامتثال، السيولة، والتوزيع. مانتل تحلها جميعًا. تقدم نهائية من الدرجة المؤسسية، وتفرض المتطلبات التنظيمية على مستوى البروتوكول، وتوفر عمق دفتر أوامر مركزي وقابلية التركيب معًا في ديفاي، ولديها إمكانية الوصول إلى كل من المستخدمين المؤسسيين والأفراد.

صرحت مانتل:

"معظم الشبكات تُحسّن واحدًا أو اثنين من هذه المتغيرات. قلة قليلة يمكنها دعم الأربعة جميعًا بشكل موثوق على نطاق مؤسسي. ستتحدد المرحلة التالية من سوق الأصول الواقعية من خلال البنية التحتية التي ستستقر عليها."

يأتي تقرير مانتل بالتزامن مع تحليل متعمق من a16z crypto، والتي أشارت إلى أن معظم ما تسميه السوق بالترميز اليوم هو مجرد رقمنة. السندات، على سبيل المثال، هي أكثر الأصول ترميزًا. ومع ذلك، من بين 15.2 مليار دولار من السندات المرمزة، فقط 800 مليون دولار قابلة للتركيب ويمكن نشرها على بروتوكولات ديفاي.

صرحت a16z crypto، التي استثمرت في مشاريع مثل كوين بيز، ليدو، أوبن سي، ويوني سواب، قائلة:

"الكثير مما يُسمى بـ 'الترميز' اليوم هو في الواقع أقرب إلى الرقمنة: نقل السجلات إلى البلوكتشين دون إطلاق العنان لقابلية التركيب. هذا مهم لأن قابلية التركيب هي إحدى مقترحات القيمة الأساسية للأنظمة المالية على السلسلة ويمكن أن تجعلها أكثر قوة بكثير."