استثمار في شركة كازاخستانية، هل يجب الانتباه إلى سعر صرف التينغي؟

شركة السكك الحديدية الوطنية الكازاخستانية (KTZ) تقدمت للتو بطلب إدراج في هونغ كونغ، وأرباحها التي تضاعفت أثارت اهتمام السوق. ومع ذلك، عند فحص هذه الشركات التي تعمل بعملات محلية، لا يمكن للمستثمرين تجاهل قضية جوهرية واحدة، وهي اتجاهات سعر الصرف، حيث أن عملة كازاخستان (التينغ) تؤثر بشكل مباشر على عوائد الاستثمار المحسوبة بالدولار أو الدولار الهونغ كونغي.

ولادة التينغ: رمز الاستقلال

عملة كازاخستان، التينغ، هي في حد ذاتها قصة سعي كازاخستان للسيادة الاقتصادية. بعد انهيار الاتحاد السوفيتي في عام 1991، استمرت كازاخستان في استخدام الروبل الروسي لبعض الوقت. اقترحت روسيا إدراج كازاخستان في نظامها المالي، لكن بشرط أن تتخلى كازاخستان عن سيادتها وتقدم احتياطياتها الذهبية الوطنية. في الوقت نفسه، انخفضت قيمة الروبل السوفيتي بشكل حاد، ووصل معدل التضخم إلى 2900%.

في هذا السياق، في 15 نوفمبر 1993، أصدرت كازاخستان رسميًا عملتها الخاصة، التينغ، لتحل محل الروبل بمعدل 1 تينغ مقابل 500 روبل. أشار الرئيس نزارباييف إلى أن "ظهور التينغ هو علامة بارزة على الاستقلال الاقتصادي للدولة".

كلمة "تينغ" مشتقة من اللغة التركية، وتعني "قياس" أو "ميزان"، ويمكن إرجاعها إلى عصر القبيلة الذهبية.

التينغ يمر بمسار طويل من الانخفاض

ومع ذلك، منذ ولادة التينغ، كان الانخفاض هو القاعدة تقريبًا.

• عند إصداره في عام 1993، كان الدولار الواحد يعادل 4.7 تينغ؛ وبحلول عام 1997، انخفض إلى 75 تينغ للدولار، بانخفاض قدره 16 ضعفًا خلال أربع سنوات.

• بعد ذلك، شهد التينغ عدة انخفاضات كبيرة: في فبراير 2009، انخفض بنحو 20%؛ في فبراير 2014، انخفض بنسبة 19.3% أخرى.

• 2015: التعويم الحر وانخفاض مفاجئ بنسبة 30% في يوم واحد

• الحدث الأكثر أهمية وقع في 20 أغسطس 2015. ألغت حكومة كازاخستان نظام نطاق سعر الصرف، وتحولت إلى سعر صرف عائم حر. انخفض سعر صرف التينغ مقابل الدولار في ذلك اليوم من 1:197 إلى 1:256، بانخفاض يومي بنسبة 30%.

بعد ذلك، استمر التينغ في الضعف. في عام 2020، تأثرًا بالجائحة، انخفض بنحو 10% خلال العام، حيث انخفض سعر الصرف من 382.6 إلى 420.91. في يوليو 2025، وصل سعر الصرف إلى مستوى تاريخي مرتفع بلغ 549.90 تينغ للدولار. حتى 2 يوليو 2026، أعلن البنك المركزي عن سعر صرف قدره 478.96 تينغ للدولار. تتوقع بعض المؤسسات المالية أن ينخفض التينغ إلى 600-610 مقابل الدولار بحلول نهاية عام 2026.

الدروس للمستثمرين

عند الاستثمار في شركات كازاخستان، قد "تتقلص" أرقام أرباح التينغ اللامعة عند تحويلها إلى دولار أو دولار هونغ كونغي. مخاطر سعر الصرف هي عنصر لا يمكن تجاهله في قرارات الاستثمار، ويخبرنا تاريخ التينغ أن الانخفاض لم يكن استثناءً أبدًا، بل هو القاعدة.