الرابحون والخاسرون بين صناديق الأسهم خلال الربع الثاني من عام 2026

كانت الأسواق متقلبة في النصف الأول من عام 2026. بعد انخفاض بنسبة 4.2% في الربع الأول، تعافى مؤشر Morningstar للسوق الأمريكية في الربع الثاني، مرتفعًا بنسبة 15.5%.

أدى الاعتماد السريع للذكاء الاصطناعي إلى خلق انقسام حاد في أسواق الأسهم. الشركات التي توفر البنية التحتية التي تشغل الذكاء الاصطناعي تفوقت بشكل عام، بينما واجهت العديد من شركات البرمجيات تدقيقًا أكبر بشأن تعطيل نماذج أعمالها. شكل هذا الاختلاف عوائد القطاعات وأداء مديري الصناديق.

بينما تعافى السوق الأوسع، لم تشارك كل زاوية من السوق في المكاسب. الأقسام التالية تفصل الفائزين والخاسرين للربع الثاني.

الأجهزة تفوز بسباق الذكاء الاصطناعي

شهد قطاع التكنولوجيا واحدًا من أقوى حالات التعافي بين أي قطاع أسهم في الربع الثاني من عام 2026. في الواقع، ارتفعت فئة التكنولوجيا بنسبة 39.9% خلال الربع بعد انخفاض بنسبة 5.1% في الربع الأول. كانت هذه المكاسب بعيدة كل البعد عن التوزيع المتساوي: ارتفع مؤشر Morningstar لأشباه الموصلات الأمريكية بنسبة 47.3%، بينما ارتفع مؤشر Morningstar للبرمجيات الأمريكية بنسبة 7.2% فقط. استفاد صانعو الرقائق ومنتجو الذاكرة وموردو المعدات مثل Nvidia NVDA وBroadcom AVGO وMicron Technology MU مع استمرار مزودي الخدمات الفائقة في زيادة إنفاق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

		حكاية صناعتين
	



		تفوقت أشباه الموصلات على البرمجيات في الربع الثاني من عام 2026.

المصدر: Morningstar Direct. البيانات حتى 30 يونيو 2026. تحميل CSV.

بينما استمرت البرمجيات في التخلف عن أشباه الموصلات في الربع الثاني، كانت هناك بعض علامات الحياة. لجزء كبير من العام الماضي، كان المستثمرون قلقين بشأن التعطيل المحتمل لنماذج أعمال شركات البرمجيات. تسبب ذلك في عمليات بيع حادة لأسماء مثل Salesforce CRM وServiceNow NOW وAdobe ADBE وSnowflake SNOW. حتى Microsoft MSFT انخفضت بشكل حاد. لكن مؤشر البرمجيات ارتد من أدنى مستوياته في أبريل 2026، منهيًا الربع الثاني مرتفعًا بشكل متواضع، رغم أنه لا يزال متخلفًا بشكل كبير عن أشباه الموصلات.

		السقوط القاسي للبرمجيات
	



		إجمالي عائد مؤشر Morningstar للبرمجيات الأمريكية، يوليو 2025–يونيو 2026.

المصدر: Morningstar Direct. البيانات حتى 30 يونيو 2026. تحميل CSV.

ظهر الانقسام أيضًا بين المديرين النشطين. صندوق Akre Focus ETF AKRE، الذي احتفظ بحوالي 40% من محفظته في أسماء برمجيات، أنهى الربع بالقرب من قاع فئة النمو الكبير Morningstar حيث انخفضت كل من CCC Intelligent Solutions CCC وSalesforce بأكثر من 10%. صندوق AB Disruptors ETF FWD، مع حوالي ثلث أصوله في شركات أشباه الموصلات ومعدات أشباه الموصلات، حقق مكسبًا بنسبة 37.4% وأنهى الربع في قمة فئة النمو العالمي للأسهم الكبيرة Morningstar.

تذكر الأسواق الناشئة؟

لم يقتصر طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على الولايات المتحدة. ارتفع مؤشر Morningstar العالمي لأشباه الموصلات بنسبة 58.8%، حيث أن العديد من أكبر مصنعي أشباه الموصلات في العالم موجودون في آسيا، وكافأ المستثمرون تلك الأسواق وفقًا لذلك: حققت فئة الأسواق الناشئة المتنوعة عائدًا بنسبة 20.8% في الربع الثاني، بينما حققت فئة آسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان مكسبًا بنسبة 23.3%. للمقارنة، حقق صندوق النمو الكبير الأمريكي النموذجي وصندوق المزيج الكبير الأمريكي مكاسب بنسبة 18.7% و14.1% خلال الفترة.

يعود الكثير من هذه القوة إلى الشركات الواقعة في قلب سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي. استفادت Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM من الطلب المتزايد على رقائق الذكاء الاصطناعي، بينما ارتفعت SK Hynix 000660 الكورية وSamsung Electronics 005930 بفضل ريادتهما في ذاكرة النطاق الترددي العالي، وهي مدخل أساسي لمسرعات الذكاء الاصطناعي.

		ربع متميز لصانعي الرقائق في آسيا
	



		على الرغم من مواجهة الرياح المعاكسة في أوائل يونيو، أنهى الممكنون الآسيويون للذكاء الاصطناعي الربع بقوة.

المصدر: Morningstar Direct. البيانات حتى 30 يونيو 2026. تحميل CSV.

حقق المديرون النشطون المركزون في هذه الأسواق نتائج متميزة. عاد صندوق AMG Veritas Asia Pacific MSEIX بنسبة 36.9%، بفضل تعرض مشترك يزيد عن 30% لـ TSMC وSamsung Electronics وSK Hynix. ضمن فئة الأسواق الناشئة المتنوعة الأوسع، احتل صندوقا BlackRock Emerging Markets ex-China MAECX وT. Rowe Price Emerging Markets Stock PRZIX قاع مجموعتهم النظرية.

لقاء انتعاش الطاقة مع الجاذبية

أظهر الربع الثاني أيضًا كيف يمكن أن تتغير قيادة السوق بسرعة. بعد قيادة جميع فئات الأسهم في الربع الأول بعائد 31.0%، انخفضت أسهم الطاقة إلى أسفل التصنيفات، بخسارة 7.1% في الربع الثاني. فقط فئة المعادن الثمينة للأسهم كان أداؤها أسوأ.

تتبع انعكاس الطاقة خلفية اقتصادية كلية سريعة الحركة؛ أدت التوترات الجيوسياسية في أوائل الربع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط، ولكن مع تلاشي تلك المخاوف، تراجعت كل من أسعار النفط وأسهم الطاقة.

كان العديد من المديرين قد راهنوا على الطاقة، متوقعين استمرار الانتعاش. زادت صناديق Invesco Small Cap Value VSMIX وTCW Transform Systems ETF PRWD وAlger Mid Cap Focus AFOZX جميعًا من تعرضها، وانخفضت حيازات مثل APA APA وCrescent Energy CRGY وKosmos Energy KOS بأكثر من 20% خلال الربع. ومع ذلك، تغلبت هذه الصناديق على رهاناتها المخيبة للآمال في الطاقة من خلال التعرض الثقيل للتكنولوجيا والزخم، واحتل كل منها الربع الأعلى من فئته. عاد صندوق TCW Transform Systems بنسبة 26.2% (مزيج كبير)، وحقق Alger Mid Cap Focus مكسبًا بنسبة 25.6% (نمو متوسط)، وعاد Invesco Small Cap Value بنسبة 22.7% (قيمة صغيرة).

الأسهم الصغيرة تحصل أخيرًا على دورها

شهدت أسهم الشركات الصغيرة، التي كانت متخلفة عن نظيراتها الأكبر لجزء كبير من العام الماضي، عودة ملحوظة في الربع الثاني. شهدت فئة النمو الصغير التحول الأكثر دراماتيكية، متأرجحة من خسارة 2.1% في الربع الأول إلى مكسب 24.3% في الربع الثاني. كان الانتعاش مدفوعًا إلى حد كبير بتوسع انتعاش الذكاء الاصطناعي ليشمل ما وراء التكنولوجيا فائقة الضخامة.

كان هناك العديد من الأداء المتميز ضمن فئة النمو الصغير. حقق Lord Abbett Developing Growth LADYX مكسبًا بنسبة 39.0%، وارتفع Columbia Small Cap Growth CMSCX بنسبة 35.5%، وكلاهما في العشر الأعلى من الفئة. تضاعفت حيازات التكنولوجيا مثل Credo Technology Group CRDO وSemtech SMTC بأكثر من الضعف خلال الربع. في غضون ذلك، حقق American Beacon Small Cap Value ABSAX مكسبًا بنسبة 19.0%، منهيًا الربع في الربع الأعلى من فئة القيمة الصغيرة.

كان الانتعاش تذكيرًا بأن القيادة يمكن أن تدور بسرعة—وهو موضوع حدد الربع، من أشباه الموصلات إلى الطاقة إلى الأسهم الصغيرة على حد سواء.

		كان أفضل الأوقات، كان أسوأ الأوقات
	



		انتعشت التكنولوجيا ونمو الأسهم الصغيرة بشكل حاد في الربع الثاني من عام 2026 بينما تراجعت الطاقة عن مكاسب الربع الأول.

المصدر: Morningstar Direct. البيانات حتى 30 يونيو 2026. تحميل CSV.