بيركشاير هاثاواي تمتلك رصيدًا قياسيًا من النقد يبلغ 397 مليار دولار. هل السهم شراء في عصر جريج أبيل؟

لأول مرة منذ ستة عقود، بيركشاير هاثاواي (BRKB +1.40%)(BRKA +1.41%) يديرها شخص غير وارن بافيت. تولى جريج أبيل منصب الرئيس التنفيذي في بداية عام 2026، وأشهره الأولى أعطت المستثمرين الكثير ليتأملوه - والأهم من ذلك، كومة نقدية قياسية تبلغ حوالي 397 مليار دولار في نهاية الربع الأول، مرتفعة من 373 مليار دولار في نهاية العام الماضي. هذا الصندوق الحربي يساوي أكثر من ثلث القيمة السوقية للشركة البالغة 1.1 تريليون دولار.

إذن، مع قائد جديد وكمية هائلة من المسحوق الجاف، هل السهم يستحق الشراء؟

مصدر الصورة: The Motley Fool.

أبيل يضع بصمته بالفعل

لم يجلس أبيل مكتوف الأيدي. في أول صفقة كبيرة له، وافقت بيركشاير على شراء شركة بناء المنازل تايلور موريسون مقابل 6.8 مليار دولار، أو 72.50 دولارًا للسهم - بعلاوة 24٪. كما قاد أبيل بيركشاير إلى مكان غير معتاد بالنسبة لشركة تجنبت التكنولوجيا لفترة طويلة: طرح خاص بقيمة 10 مليارات دولار في ألفابت، تم بخصم، مما رفع حصتها في الشركة الأم لجوجل إلى أكثر من 26 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، أوقف التخفيض الأخير في مركز أبل قبل أن يتولى منصبه، تاركًا إياه الأكبر في المحفظة بنحو 22٪. وأعاد تشغيل عمليات إعادة الشراء بإعادة شراء بقيمة حوالي 234 مليون دولار في مارس، بعد توقف دام 21 شهرًا.

النمط يقول الكثير. أبيل ينشر رأس المال، لا يكتفي بتكديسه - لكنه انتقائي، ينتظر السعر الذي يعجبه قبل أن يتحرك. هذا هو بوضوح دليل بافيت، مع استعداد أكبر للتحرك عند فرصة جيدة.

مجتمعة، ترسم التحركات صورة لرئيس تنفيذي على استعداد للتعمق في مجالات تجنبها سلفه في الغالب - بناء المنازل المرتبط بنقص الإسكان الوطني، والذكاء الاصطناعي من خلال إنفاق ألفابت عليه. وارن بافيت، الذي بقي كرئيس، أشاد علنًا بصفقة تايلور موريسون، قائلاً إن أبيل أنجزها أسرع مما كان يستطيع هو نفسه. هذا مهم لأن السؤال الأكبر الذي يلوح في الأفق على بيركشاير لم يكن أبدًا أعمالها. بل كان ما إذا كانت يد جديدة تستطيع تخصيص رأس المال بنفس الانضباط. في وقت مبكر، يجيب أبيل على ذلك.

توسيع

NYSE: BRKB

بيركشاير هاثاواي

تغير اليوم

(1.40%) $6.97

السعر الحالي

$506.71

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.1T

نطاق اليوم

$500.33 - $507.89

نطاق 52 أسبوعًا

$455.19 - $516.85

حجم التداول

165.4K

متوسط الحجم

5.1M

هامش الربح الإجمالي

23.70%

هل السهم يستحق الشراء؟

من حيث التقييم، يتم تداول بيركشاير بحوالي 1.5 مرة من القيمة الدفترية، بالقرب من متوسطها على 10 سنوات، وحوالي 15 مرة من الأرباح. هذا ليس رخيصًا ولا باهظًا. ما تحصل عليه مقابل ذلك هو مجموعة من الأعمال المتينة - عملية تأمين واسعة النطاق، وسكة حديد BNSF، ووحدة طاقة كبيرة، وسجل أسهم بقيمة تزيد عن 300 مليار دولار - بالإضافة إلى تلك الكومة النقدية القياسية.

الأعمال التشغيلية تتحمل نصيبها أيضًا. ارتفعت أرباح التشغيل في الربع الأول بنحو 18٪ على أساس سنوي، بمساعدة وحدات التأمين التي يمنحها التدفق المالي رأس مال رخيص لبيركشاير لاستثماره. هذه الأرباح متقلبة (التأمين دائمًا تقريبًا كذلك)، لكن مجموعة عمليات السكك الحديدية والمرافق والأعمال المملوكة بالكامل تحت السهم تحقق ربحًا هادفًا ومتناميًا لا يعتمد على اتجاه محفظة الأسهم في ربع معين.

والنقدية للشركة هي العامل المتغير الحقيقي. في سوق متقلب - والبيع الأخير لأسهم الرقائق هو تذكير بأن التقلب يعود دائمًا - 397 مليار دولار من رأس المال الجاهز هو أصل، مما يمنح أبيل الوسائل للانقضاض إذا انخفضت الأسعار. الجانب الآخر، مع ذلك، هو أن نفس النقدية يرفع الرهانات على مدى جودة نشرها. صفقة ضخمة خاطئة هي الجانب السلبي الأوضح، والتوجه التكنولوجي الجديد يضيف بعض الفرص والمخاطر إلى محفظة معروفة بتجنبها للتكنولوجيا. ومع ذلك، كانت أبل أكبر حصة أسهم لبيركشاير لسنوات. لذا ربما تكون حصة ألفابت المتزايدة مجرد تطور طبيعي لأعمال بيركشاير.

بشكل متوازن، أعتقد أن بيركشاير هي شراء معقول هنا للمستثمرين الصبورين. إنها ليست صفقة رخيصة، لكنها مجموعة مسعرة بشكل عادل من الأعمال عالية الجودة مدعومة بصندوق حربي قياسي ورئيس تنفيذي جديد أظهر أنه سيتحرك. عصر أبيل يبدو كاستمرارية مع حافة أكثر حدة - وبحوالي 1.5 مرة من القيمة الدفترية، يبدو لي هذا سعرًا عادلًا لدفعه مقابل ذلك.