#非农爆冷打压加息预期 تقارير الوظائف غير الزراعية المخيبة للآمال تخفف توقعات رفع الفائدة

أصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي في أوائل يوليو تقرير التوظيف لشهر يونيو الذي أذهل الأسواق – حيث بلغت الوظائف الجديدة غير الزراعية 57,000 فقط، أي أقل من نصف متوسط التوقعات البالغ 115,000. والأكثر إثارة للقلق، أن بيانات شهري أبريل ومايو تم تعديلها نزولاً بمقدار 74,000، مما يؤكد أن الازدهار الوظيفي الذي توقعته السوق سابقاً كان مبالغاً فيه.

أدى هذا التقرير "المخيب" إلى إعادة كتابة سيناريو أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بسرعة. بعد نشر البيانات، انخفضت احتمالية رفع الفائدة في يوليو في سوق مقايضات الفائدة إلى أقل من 20%، وهو أقل بكثير من مستوى الثلث تقريباً قبل نشر البيانات؛ وتأخر توقيت رفع الفائدة الذي تم تسعيره بالكامل في السوق من أكتوبر إلى ديسمبر. انخفضت عوائد السندات الأمريكية على الفور، حيث هبط عائد السندات لأجل عامين، الأكثر حساسية للسياسة، بمقدار 6 نقاط أساس إلى 4.11%؛ وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي بحوالي 40 نقطة في جلسة قصيرة؛ بينما ارتفع الذهب لليوم الثاني على التوالي، ليستقر فوق 4150 دولاراً للأونصة.

ومع ذلك، لم تكن البيانات ضعيفة من جانب واحد. انخفض معدل البطالة من 4.3% إلى 4.2%، لكن هذا التحسن لم يكن بسبب زيادة الوظائف – فقد انخفض معدل المشاركة في القوى العاملة بمقدار 0.3 نقطة مئوية إلى 61.5%، حيث غادر 832,000 شخص سوق العمل في ذلك الشهر. لا يزال نمو الأجور صلباً، حيث ارتفع متوسط الأجر بالساعة بنسبة 3.5% على أساس سنوي، مما يوفر دعماً مستمراً لتضخم الخدمات. كما كان هناك تمايز في القطاعات: الخدمات المهنية والتجارية والرعاية الصحية ما زالت تستوعب العمالة، بينما فقد قطاع الضيافة والترفيه 61,000 وظيفة في شهر واحد.

بشكل عام، سمح هذا التقرير للسوق بالراحة مؤقتاً من مخاوف "ارتفاع درجة حرارة سوق العمل مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على استئناف رفع الفائدة"، لكن جمود الأجور وبيانات التضخم اللاحقة لا تزال متغيرات رئيسية تحدد مسار أسعار الفائدة. سيصدر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو في 14 يوليو، ليكون النقطة المحورية التالية لإعادة معايرة احتمالات رفع الفائدة في السوق.