السوق ينتظر خفض الفائدة، كبير الاقتصاديين في أليانز: مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع الفائدة في سبتمبر

ألقى كبير الاقتصاديين في شركة أليانز (Allianz) لودوفيك سوبران رأياً مخالفاً للسائد في السوق، حيث يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، وذلك بسبب احتمالية أن يصل التضخم في الولايات المتحدة إلى ذروته فوق 3.7%، بالإضافة إلى استمرار دعم الذكاء الاصطناعي والحوافز المالية وقطاع الطاقة للنمو الاقتصادي. كما يرى أن رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي قد وصل إلى نهايته، وأن السياسات النقدية في أوروبا وأمريكا تتجه نحو الاختلاف.

(ملخص سابق: التوظيف في القطاع غير الزراعي بالولايات المتحدة لشهر يونيو/حزيران يزيد بـ 57 ألف وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات! وتخفيض القيمة السابقة بمقدار 74 ألفًا، وتتسارع توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي)

(خلفية إضافية: رفض تقديم تعهد بخفض الفائدة في يوليو/تموز! رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد (والتش) في أول ظهور دولي ينتقد «التضخم المرتفع جداً»)

ملخص النقاط الرئيسية

• يعتقد كبير الاقتصاديين في أليانز سوبران أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع الفائدة في سبتمبر/أيلول، وهو عكس توقعات السوق بخفض الفائدة.
• يتوقع أن يصل التضخم الأمريكي إلى ذروته فوق 3.7%، مع استمرار محركات النمو الثلاثة: الذكاء الاصطناعي والمالية والطاقة لدعم النمو الاقتصادي.
• من المتوقع أن يظل البنك المركزي الأوروبي ثابتاً بعد رفع الفائدة «التأميني» الشهر الماضي، مما يمثل انفصالاً فعلياً في سياسات البنوك المركزية الأوروبية والأمريكية.

بينما يراهن السوق على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة بعد أن كانت بيانات التوظيف في القطاع غير الزراعي لشهر يونيو/حزيران باردة (فقط 57 ألف وظيفة)، يخالف كبير الاقتصاديين في أليانز لودوفيك سوبران التيار. يقول صراحةً أن بيانات التوظيف الأمريكية ضعيفة بالفعل، لكن التضخم قد يصل إلى ذروته فوق 3.7%، بينما لا يزال الذكاء الاصطناعي والحوافز المالية وقطاع الطاقة يدعمون النمو الاقتصادي، وبالتالي قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة في سبتمبر/أيلول. وهذا يتعارض مع معنويات السوق التي تراهن على التيسير.

تباعد سياسات البنوك المركزية الأوروبية والأمريكية

يعتقد سوبران أن هذا هو الاختلاف الحقيقي بين أوروبا وأمريكا. كان البنك المركزي الأوروبي قد رفع الفائدة مرة واحدة الشهر الماضي، لكنه يصف ذلك بأنه رفع «تأميني»، ومن البيانات الحالية، يبدو أن هذه العملية قد انتهت، ولن يتخذ البنك المركزي الأوروبي أي إجراءات أخرى.

«كان ذلك رفع فائدة تأميني، لكن من البيانات الحالية، يبدو أن هذه العملية قد انتهت. أعتقد أن هذا هو الاختلاف الحقيقي بين أوروبا وأمريكا.»

حرب إيران لم تُحسب بعد

في حديثه عن المخاطر الجيوسياسية، يقول سوبران إن تأثير الحرب الإيرانية الصادم سيستغرق وقتاً ليظهر، وأن الاقتصاد لا يزال يتحمل تكاليف الحرب، لكن الوضع تحسن كثيراً مقارنة بأسابيع قليلة مضت. بالنسبة للأصول الخطرة مثل البيتكوين، فإن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أو يخفض الفائدة في سبتمبر/أيلول سيكون المتغير الكلي الأكثر أهمية في النصف الثاني من العام.

أسئلة شائعة

لماذا يعتقد اقتصاديو أليانز أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة في سبتمبر/أيلول؟

يعتقد سوبران أن التضخم الأمريكي قد يصل إلى ذروته فوق 3.7%، وأن استثمارات الذكاء الاصطناعي والحوافز المالية وقطاع الطاقة لا تزال تدعم النمو الاقتصادي، حتى إذا كان التوظيف غير الزراعي ضعيفاً، فقد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على رفع الفائدة في سبتمبر/أيلول لكبح التضخم.

هل سيستمر البنك المركزي الأوروبي في رفع الفائدة؟

يتوقع سوبران ألا يستمر. يصف رفع الفائدة الشهر الماضي من البنك المركزي الأوروبي بأنه إجراء «تأميني»، ومن البيانات الحالية، فإن الدورة قد وصلت إلى نهايتها، وهذا يجعل السياسات النقدية الأوروبية والأمريكية تظهر اختلافاً.