ارتفع، ارتفع، ارتفع، بين ليلة وضحاها، تغير كل شيء!

استمرت الأسواق العالمية في الارتفاع يوم الجمعة، وعاد الضحك: - ارتفعت أسواق الأسهم الآسيوية بشكل عام، وشهدت سوق الأسهم الكورية انتعاشًا كبيرًا، وسجلت الأسواق الأوروبية أعلى مستوى تاريخي لها، وارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بشكل طفيف - بدأت الأموال في احتضان الأصول الخطرة مرة أخرى؛ - ارتفعت أسعار الذهب لليوم الثالث على التوالي، وأغلقت عند أعلى مستوى في أسبوعين؛ - انخفض مؤشر الدولار بشكل طفيف، ولا يزال دون مستوى 101؛ - ارتفعت أسعار النفط بشكل طفيف، وخام أمريكي دون 70 دولارًا.

أولاً، لا يزال نمط "الدولار ينخفض، كل شيء يرتفع"، حيث يقوم السوق بتفريغ "خوف رفع الفائدة" قبل بيانات التوظيف، ويعتقد حاليًا أن احتمالية رفع الفيدرالي لسعر الفائدة في سبتمبر تبلغ حوالي 45% (أقل من 50%). لقد اختار السوق مؤقتًا "حلاوة ضعف التوظيف" بدلاً من "مرارة ضعف التوظيف". الأموال الآن أكثر استعدادًا للتداول، ضعف الدولار، انخفاض احتمالية رفع الفائدة، تخفيف ضغوط السيولة العالمية. أما ما إذا كان تباطؤ التوظيف يعني مخاطر النمو، فسيتم تأجيله إلى الأسبوع المقبل.

ثانيًا، الانتعاش الكبير في سوق الأسهم الكورية مهم للأسواق العالمية، مما يشير إلى أن عمليات التصفية القسرية والبيع الآلي لم تستمر في الانتشار - لكن هذا لا يعني زوال خطر AI، بل إن الموجة الأولى من تقليص الرافعة المالية أوقفت النزيف، وعادت الأسواق من الذعر الشديد إلى التقلبات الطبيعية. توقف النزيف، لكن الجرح لا يزال موجودًا.

ثالثًا، ما يحدد الخطوة التالية حقًا هو - ما إذا كان مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يتماشى مع تباطؤ التوظيف. إذا انخفض مؤشر CPI أيضًا، فسيستمر السوق في التداول على أساس "الفيدرالي لا يرفع الفائدة"؛ إذا كان مؤشر CPI ساخنًا، فسينغمس السوق مرة أخرى في فوضى التوظيف الضعيف مع التضخم المرتفع.

إذا استمر مؤشر CPI في الانخفاض، فسيعتقد السوق أن ضعف التوظيف ليس أمرًا سيئًا، بل هو سبب لعدم رفع الفيدرالي لسعر الفائدة. سيستمر الدولار في الضعف، وسيستمر الذهب في القوة، وستستفيد الأسواق العالمية. إذا كان مؤشر CPI ساخنًا، فسينغمس السوق مرة أخرى في أصعب مجموعة للتداول: ضعف التوظيف مع عدم انخفاض التضخم، أي "تدهور النمو، وعدم القدرة على تخفيف السياسة". في هذه الحالة، قد يرتد الدولار، وترتفع عوائد السندات الأمريكية مرة أخرى، وتتحول الأسهم من وضع التعافي الحالي إلى اختبار الضغط.

السوق ليس متفائلاً بشكل كامل بعد، بل يستغل انخفاض الدولار لالتقاط الأنفاس.