أخبار وول ستريت إفطار FM-Radio | 4 يوليو 2026

صوت الصباح من هواجيان

يرجى من جميع المستمعين ترقية تطبيق جينجيان إلى أحدث إصدار للاستماع بنجاح إلى الصوتيات التالية.

نظرة عامة على الأسواق

تراجع المخاوف المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، الأسهم الأمريكية في إجازة، العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 ترتفع بأكثر من 1%؛ ارتداد أسهم التكنولوجيا يدعم ارتفاع مؤشر يورو ستوكس 600 الأوروبي ليومين متتاليين مسجلاً مستويات قياسية جديدة، محققاً أفضل أداء أسبوعي منذ أكثر من شهر، ومواصلاً الارتفاع للأسبوع الرابع على التوالي؛ قطاع التكنولوجيا الأوروبي يرتفع بأكثر من 1%، أسهم رقائق ASML ترتفع 3.6%، Aixtron ترتفع 6%؛ أداء قوي لأسهم الصناعات الدفاعية خلال الأسبوع، قطاع الصناعة يرتفع 5.6% في الأسبوع.

مؤشر الدولار الأمريكي يقترب أثناء التداول من أدنى مستوى له في أسبوعين الذي سجله بعد بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية، ثم يمحو خسائره ويستقر؛ الين الياباني يسجل أعلى مستوى في أسبوعين خلال التداول ثم ينخفض، ويفقد مستوى 161 أمام الدولار؛ اليوان الصيني في الخارج يكسر مستوى 6.79 خلال التداول مسجلاً أعلى مستوى في أكثر من أسبوع؛ العملات المشفرة تواصل الارتفاع، البيتكوين يكسر مستوى 62,000 دولار خلال التداول مرتفعاً بأكثر من 2% عن أدنى مستوى يومي، والإيثريوم يرتفع بأكثر من 10% خلال الأسبوع.

خام برنت يرتفع بشكل طفيف لليوم الثاني على التوالي، مسجلاً انخفاضاً للأسبوع الرابع على التوالي، أطول سلسلة انخفاضات أسبوعية منذ ما يقرب من عامين. الذهب الفوري يرتفع بنحو 2% خلال التداول إلى أعلى مستوى في أكثر من أسبوع، ويرتد بأكثر من 2% خلال الأسبوع منهياً سلسلة انخفاضات استمرت أربعة أسابيع. تراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن تحت الضغط، منخفضاً بنحو 3% خلال الأسبوع، والقصدير يرتفع بأكثر من 4% خلال الأسبوع.

خلال الجلسة الآسيوية، المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الصينية ترتفع بشكل طفيف، مؤشر هانغ سنغ يرتفع 1.28%، أسهم سلسلة صناعة الروبوتات تشهد موجة صعود كبيرة مع تعدد الأسهم المحدودة بالارتفاع، أسهم الذهب تظهر أداءً قوياً.

أهم الأخبار

> الصين > > مجلس الدولة الصيني يصدر "الخطة الخمسية الخامسة عشرة لبناء الصين الجميلة"، ويحدد هدف تحسين البيئة الإيكولوجية بشكل شامل بحلول عام 2030. > > ثلاث وزارات: اعتباراً من العام القادم، إلغاء سياسة تخفيض ضريبة المركبات للسيارات الموفرة للطاقة إلى النصف، وإلغاء سياسة الإعفاء من ضريبة المركبات للسيارات الكهربائية الهجينة القابلة للشحن (بما في ذلك المدى الممتد) وغيرها من سيارات الطاقة الجديدة. > > لجنة التنمية والإصلاح تعلن خفض أسعار المنتجات البترولية المكررة محلياً اعتباراً من يوم السبت، بأكبر انخفاض خلال العام، وهو أول "انخفاض ثلاثي متتالي" هذا العام. > > مؤشر Caixin لمديري المشتريات الخدمي في الصين لشهر يونيو ينخفض قليلاً إلى 54.1، لكنه لا يزال قريباً من أعلى مستوى في ثلاث سنوات، صادرات الأعمال الجديدة تسجل أعلى مستوى خلال العام. > > مواجهة مباشرة مع Anthropic؟ تقارير إعلامية تفيد بأن علي بابا الداخلي سيحظر استخدام Claude Code بشكل كامل. > > بعد سريان تسجيل الطرح العام الأولي لشركة Unitree Technology في بورصة شنتشن Sci-Tech Innovation Board، قطاع الروبوتات في بورصة A الصينية يرتفع بشكل كبير، مع إغلاق أكثر من 40 سهماً على الحد الأقصى للارتفاع. > > شركة ذاكرة عملاقة Jiangsu Longcore تحقق أرباحاً صافية مذهلة في النصف الأول من العام، متوقعة زيادة بنسبة 62204% إلى 74394%. > > الخارج > > إيران تقيم جنازة المرشد الأعلى الراحل، يشارك خه وي ممثلاً عن الجانب الصيني، وفد سعودي يظهر بشكل مفاجئ، إيران تطرح مجدداً فكرة "الإدارة المشتركة" لمضيق هرمز مع عمان. > > ترامب يحدد موقفه من تنظيم الذكاء الاصطناعي: يحتاج إلى حواجز حماية، لكن "كلما كان أقل كان أفضل". > > اقتصاد منطقة اليورو "يتوقف عن الانخفاض" في يونيو: مؤشر PMI المركب يعود إلى 50، بيانات ألمانيا "تنقذ الموقف" بشكل غير متوقع. > > المتحدث باسم الرئاسة الروسية: بوتين يعلن أن الجيش الروسي "حرر بالكامل" منطقة لوجانسك. > > استطلاع إعلامي: إنتاج أوبك في يونيو يقفز 2.34 مليون برميل يومياً، سوق النفط الخام يعود إلى تداول "فائض العرض". > > سامسونج تتحدث عن التعاون، SK هاينكس توسع الإنتاج، كيوكسيا ترسل عينات من NAND، أسواق الأسهم اليابانية والكورية ترد على مخاوف فائض القدرة الحاسوبية بارتداد على شكل V.

إغلاق الأسواق

الأسواق الأمريكية والأوروبية: الأسهم الأمريكية في إجازة. مؤشر يورو ستوكس 600 الأوروبي يرتفع 0.68% إلى 652.77 نقطة، مرتفعاً 2.66% خلال الأسبوع.

الأسهم الصينية: مؤشر شنغهاي المركب يرتفع 0.37% إلى 4043.64 نقطة. مؤشر شنتشن المركب يرتفع 0.64% إلى 15597.51 نقطة. مؤشر ChiNext يرتفع 0.07% إلى 4019.93 نقطة.

سوق السندات: سندات الخزانة الأمريكية في إجازة.

السلع: عقد خام برنت لشهر سبتمبر يرتفع 0.45% إلى 72.12 دولار للبرميل، منخفضاً 0.66% خلال الأسبوع. بحلول نهاية تداول يوم الجمعة، الذهب الفوري عند 4176.94 دولار للأونصة، مرتفعاً بأكثر من 1.3% خلال اليوم، ومجمعاً ارتفاعاً بنحو 2.2% خلال الأسبوع. الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن ينخفض دولاراً واحداً إلى 3090 دولاراً للطن، منخفضاً 2.83% خلال الأسبوع. القصدير في بورصة لندن للمعادن يرتفع 3.27% إلى 52628 دولاراً للطن، مرتفعاً 4.1% خلال الأسبوع.

تفاصيل الأخبار الهامة

أخبار عالمية كبرى

الصين

مجلس الدولة الصيني يصدر "الخطة الخمسية الخامسة عشرة لبناء الصين الجميلة"، ويحدد هدف تحسين البيئة الإيكولوجية بشكل شامل بحلول عام 2030. تطرح الخطة أنه بحلول عام 2030، ستتحسن جودة البيئة الإيكولوجية بشكل شامل، وسيتم تحقيق تقدم كبير جديد في بناء الصين الجميلة. سيتشكل نمط الإنتاج والحياة الأخضر بشكل أساسي، وسيتم تحقيق هدف ذروة الكربون في الموعد المحدد، وسيستمر الانبعاث الإجمالي للملوثات الرئيسية في الانخفاض، وستتحسن بشكل كبير القدرة والمستوى الشاملين لمعالجة النفايات الصلبة، وسيتحسن بشكل كبير بيئة المعيشة في المناطق الحضرية والريفية، وسيستمر تعزيز تنوع واستقرار واستدامة النظم الإيكولوجية، وسيستمر تحسين مستوى السلامة النووية والإشعاعية، وسيتم ضمان الأمن البيئي الوطني بشكل فعال.

ثلاث وزارات تعدل سياسة الإعفاء من ضريبة المركبات للسيارات الموفرة للطاقة وسيارات الطاقة الجديدة. أصدرت وزارة المالية وإدارة الضرائب ووزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات مؤخراً إعلاناً. يوضح الإعلان أنه اعتباراً من 1 يناير 2027، سيتم إلغاء سياسة تخفيض ضريبة المركبات للسيارات الموفرة للطاقة إلى النصف، وإلغاء سياسة الإعفاء من ضريبة المركبات للسيارات الكهربائية التجارية النقية، والسيارات الكهربائية الهجينة القابلة للشحن (بما في ذلك المدى الممتد)، والسيارات الكهربائية التجارية التي تعمل بخلايا الوقود.

لجنة التنمية والإصلاح تعلن خفض أسعار المنتجات البترولية المكررة محلياً اعتباراً من يوم السبت، بأكبر انخفاض خلال العام، وهو أول "انخفاض ثلاثي متتالي" هذا العام. اعتباراً من الساعة 24:00 يوم 3 يوليو، تم تخفيض أسعار البنزين والديزل المحليين (المنتجات القياسية) بمقدار 950 يواناً و 915 يواناً للطن على التوالي. هذه هي المرة الثالثة عشرة لتعديل الأسعار هذا العام. بالنسبة لأصحاب السيارات، فإن ملء خزان سعة 50 لتراً ببنزين 92 أوكتان بعد التعديل سيوفر 37.5 يواناً. يرى المحللون أنه تحت تأثير عوامل مثل مذكرة التفاهم بين الولايات المتحدة وإيران وزيادة الملاحة في مضيق هرمز، كان النفط الخام الدولي ضعيفاً بشكل عام، وانخفض متوسط القيمة بشكل ملحوظ مقارنة بالفترة السابقة.

مؤشر Caixin لمديري المشتريات الخدمي في الصين لشهر يونيو 54.1، صادرات الأعمال الجديدة تسجل أعلى مستوى خلال العام. مؤشر Caixin لمديري المشتريات الخدمي في يونيو 54.1، منخفضاً قليلاً عن أعلى مستوى في مايو، لكنه لا يزال في ثالث أعلى مستوى في ثلاث سنوات. نمو صادرات الأعمال الجديدة يصل إلى أعلى مستوى خلال العام، أسعار البيع تعود بقوة إلى التوسع بعد شهرين من الركود، بأكبر زيادة في أكثر من عام؛ التوظيف يتوسع لشهرين متتاليين، بأسرع معدل نمو منذ ما يقرب من عامين، وتتسارع زخم انتعاش قطاع الخدمات.

مواجهة مباشرة مع Anthropic؟ تقارير إعلامية تفيد بأن علي بابا الداخلي سيحظر استخدام Claude Code بشكل كامل. ذكرت التقارير أن علي بابا الداخلي سيمنع استخدام Claude Code بشكل كامل، معتبراً أنه يشكل خطراً على الباب الخلفي، وسيدخل حيز التنفيذ في 10 يوليو. من اتهام Anthropic بهجمات التقطير، إلى رفع علي بابا دعوى قضائية ضد وزارة الدفاع الأمريكية، إلى كشف حادثة الباب الخلفي لـ Claude Code، يتصاعد الصراع.

ماذا يعني ارتفاع أسعار DeepSeek في أوقات الذروة؟ جولدمان ساكس: المنافسة على النماذج الكبيرة المحلية تعود إلى العقلانية. تتحول المنافسة في صناعة النماذج الكبيرة المحلية من حرب الأسعار إلى كفاءة الدافع. DeepSeek بدءاً من منتصف يوليو سيطبق زيادة أسعار واجهة برمجة التطبيقات (API) في أوقات الذروة إلى ضعف أسعار غير أوقات الذروة. يرى جولدمان ساكس أن هذا يعكس الطلب القوي وضيق القدرة الحاسوبية، مما يدفع التسعير إلى العودة إلى العقلانية. يتحول تركيز الصناعة إلى التحكم في التكاليف وكفاءة القدرة الحاسوبية والقدرة التجارية. الشركات ذات الهياكل المبسطة ودورات التكرار السريعة ستكون أكثر فائدة، وقد تكون المنافسة السعرية الحادة قد دخلت مراحلها النهائية.

ارتفاع كبير في قطاع الروبوتات! سريان تسجيل الطرح العام الأولي لشركة Unitree Technology في بورصة شنتشن Sci-Tech Innovation Board. في 2 يوليو، وافقت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية على تسجيل الطرح العام الأولي لشركة Unitree Technology Co., Ltd. وبدفع من ذلك، ارتفع قطاع الروبوتات في بورصة A الصينية بشكل ملحوظ بعد الظهر. أغلقت أسهم مثل Leaderdrive و Tuopu Group و Joyson Electronics و Guangyang Shares و Fengguang Precision وغيرها من أكثر من 40 سهماً على الحد الأقصى للارتفاع، وارتفعت عشرات الأسهم مثل Wanda Bearing و Haozhi Mechatronics و Fengli Intelligence و Orbbec بأكثر من 10%.

شركة ذاكرة عملاقة Jiangsu Longcore تحقق أرباحاً صافية مذهلة في النصف الأول من العام، متوقعة زيادة بنسبة 62204% إلى 74394%. أرباح Longcore في الربع الثاني متوقعة بين 5.338 مليار و 7.138 مليار يوان، وأرباح الربع الأول كانت 3.862 مليار يوان، وبناءً على ذلك، من المتوقع أن يتغير الربح الصافي للربع الثاني بين 38% و 84% على أساس ربع سنوي.

الخارج

إيران تقيم جنازة المرشد الأعلى الراحل، يشارك خه وي ممثلاً عن الجانب الصيني، وفد سعودي يظهر بشكل مفاجئ، الجانب الإيراني يطرح مجدداً "الإدارة المشتركة" للمضيق. ذكرت وسائل إعلام إيرانية أن نائب وزير الخارجية السعودي قاد وفداً "بشكل مفاجئ" لحضور مراسم الجنازة، والسعودية ليست على قائمة الوفود المدعوة. الرئيس الإيراني ورئيس البرلمان يلتقيان خه وي بشكل منفصل، الجانب الإيراني على استعداد لمواصلة تخفيف التوتر عبر القنوات السياسية والدبلوماسية، ومعالجة قضية مضيق هرمز بشكل مناسب وفقاً للقانون الدولي. رئيس البرلمان الإيراني يقول إنه وفقاً لمذكرة التفاهم بين إيران والولايات المتحدة، يجب إدارة المضيق بشكل مشترك من قبل إيران وعُمان، والجانب الإيراني يستشير آراء دول الخليج العربي. مكتب رئيس الوزراء الإسرائيلي ينفي تقارير إعلامية أمريكية عن مخطط لاغتيال المفاوضين الإيرانيين.

ترامب يحدد موقفه من تنظيم الذكاء الاصطناعي: يحتاج إلى حواجز حماية، لكن "كلما كان أقل كان أفضل". يحدد ترامب نغمة تنظيم الذكاء الاصطناعي. يعكس هذا الموقف التناقضات العميقة داخل الحكومة - فرض قيود تصدير مفاجئة ومتراخية على نماذج Anthropic، مما أثار قلق وادي السيليكون؛ وفي الوقت نفسه، تذكر التقارير أن OpenAI تتفاوض مع الحكومة بشأن بيع حصة 5% في الأسهم، وقد يتم تضمين Anthropic وGoogle وMeta في النطاق. إذا تحقق خيار حصة الحكومة، فإنه سيعيد تشكيل مشهد الطروحات العامة الأولية والبيئة التنظيمية لصناعة الذكاء الاصطناعي بشكل عميق.

اقتصاد منطقة اليورو "يتوقف عن الانخفاض" في يونيو: مؤشر PMI المركب يعود إلى 50، بيانات ألمانيا "تنقذ الموقف" بشكل غير متوقع. يرتفع مؤشر PMI المركب النهائي لمنطقة اليورو في يونيو إلى 50.0، أعلى من القراءة الأولية البالغة 49.5، منهياً شهرين متتاليين من الانكماش. يرتفع مؤشر PMI المركب لألمانيا في يونيو إلى 49.5، ويتم تعديل مؤشر PMI الخدمي بشكل كبير بالرفع إلى 48.6، مما يقلص الانكماش بشكل كبير. في يونيو، تبرد ضغوط تكاليف قطاع الخدمات في منطقة اليورو بأسرع وتيرة ثانية في التاريخ، مما يضعف توقعات رفع أسعار الفائدة اللاحقة. لكن الطلبات الجديدة لا تزال ضعيفة، وزخم الطلب غير كافٍ، وتتزايد الانقسامات داخل البنك المركزي الأوروبي، ومن المتوقع أن يتحول إلى حالة المراقبة.

المتحدث باسم الرئاسة الروسية: بوتين يعلن أن الجيش الروسي "حرر بالكامل" منطقة لوجانسك. كما حقق الجيش الروسي تقدماً كبيراً في دونيتسك، حيث استولى بالكامل على مدينة كونستانتينوفكا.

استطلاع إعلامي: إنتاج أوبك في يونيو يقفز 2.34 مليون برميل يومياً، سوق النفط الخام يعود إلى تداول "فائض العرض". مع استعادة تدفقات مضيق هرمز، يزداد إنتاج أوبك في يونيو بمقدار 2.34 مليون برميل يومياً إلى 18.75 مليون برميل يومياً، وتأتي الزيادة بشكل رئيسي من الكويت والمملكة العربية السعودية وإيران، ولا يزال الإنتاج أقل من مستويات ما قبل الحرب. ضعف استهلاك النفط إلى جانب عودة الإمدادات، مما يؤدي إلى فائض في العرض في بعض الأسواق. يتم تداول عقود خام برنت الآجلة بالقرب من 72 دولاراً للبرميل يوم الجمعة، مما يمحو المكاسب التي تحققت خلال فترة الحرب.

سامسونج تتحدث عن التعاون، SK هاينكس توسع الإنتاج، كيوكسيا ترسل عينات من NAND، أسواق الأسهم اليابانية والكورية ترد على مخاوف فائض القدرة الحاسوبية بارتداد على شكل V. تشهد الأسهم الكورية انعكاساً "عميقاً على شكل V"، مؤشر KOSPI يهوي بأكثر من 3% في الصباح ثم يهاجم بقوة، ويرتفع بأكثر من 5% مما يؤدي إلى إيقاف التداول بسبب عمليات الشراء البرمجية، ويغلق مرتفعاً بنسبة 5.8%. يأتي الارتداد مدعوماً بمزيج من العوامل الإيجابية لسلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي: محادثات Anthropic مع سامسونج حول التعاون على الرقائق المخصصة، وزيادة استثمارات الشركات الكورية في أشباه الموصلات، وخطط سامسونج لرفع أسعار DRAM، وإطلاق كيوكسيا لشريحة NAND من الجيل الجديد. على الرغم من تحسن المشاعر، لم يتغير الموقف الحذر تجاه عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي بشكل جذري.

مؤشر إنفاق رمز الذكاء الاصطناعي (AI Token Expenditure Index) ينخفض بنحو 20%، مما يشير إلى تبريد محتمل في رغبة المستخدمين في الدفع على الهامش. يتراجع مؤشر LLM Token Expenditure Index العالمي الرئيسي للذكاء الاصطناعي بنحو 20% بعد أن بلغ ذروته في مايو من هذا العام. هذا المؤشر هو في الأساس نتيجة مركبة لتفاعل الأسعار وحجم الاستخدام، وكمتغير وكيل لـ "رغبة الدفع على الهامش"، يؤدي ضعفه إلى انقسام في السوق: يعزو المتفائلون ذلك إلى الانخفاض بأكثر من 90% في أسعار الرموز المميزة (Token) مما يدفع إلى إعادة هيكلة الطلب؛ بينما يحذر المتشائمون من أن فجوة النمو بنسبة 46% بين استثمارات الذكاء الاصطناعي والمبيعات تتجاوز فترة فقاعة الإنترنت، وقد تقترب رغبة الدفع من الحد الأقصى.

الرئيس التنفيذي لشركة Microsoft ساتيا ناديلا: الخندق في عصر الذكاء الاصطناعي ليس في النموذج، بل في حلقة التعلم الفريدة للشركة. يحذر ناديلا: الشركات التي تكتفي بأن تكون "مستهلكة" للنماذج الكبيرة العامة ستواجه خطر تلاشي القيمة. الخندق الحقيقي يكمن في دمج النموذج في البيانات الخاصة بالشركة وبيئة التعلم المعزز، لبناء "آلة تسلق" خاصة. من الحوسبة الكمومية القابلة للتطبيق بحلول عام 2030، إلى النماذج المجانية التي تريليون معلمة على الجهاز، إلى وكيل Scout الذاتي القيادة، بدأت ثورة تكنولوجية تعيد كتابة قواعد الأعمال بشكل كامل بهدوء.

نائب رئيس Tesla لارس مورافي: في غضون خمس سنوات، ستصبح القيادة الذاتية والروبوتات البشرية "جزءاً لا يتجزأ من الحياة اليومية". يقول نائب رئيس هندسة السيارات في Tesla إنه في السنوات الخمس المقبلة، ستنغمر كل من Robotaxi و Cybercab القائمتين على القيادة الذاتية، والروبوت البشري Optimus في الحياة، لبناء نظام "ذكاء اصطناعي للعالم الحقيقي". حالياً، بدأ خط إنتاج طراز Cybercab ذاتي القيادة في العمل؛ ويتم تركيب أول خط إنتاج للروبوت البشري Optimus، وسيستنسخ تجربة تصنيع السيارات.

اختيار الأبحاث

الأسهم الأمريكية تشهد أكبر تدفق خارج أسبوعي منذ ما يقرب من أربعة أشهر، هارتنت من بنك أوف أمريكا: "إشارة البيع" لا تزال تومض. يشير بنك أوف أمريكا إلى أن صناديق الأسهم الأمريكية شهدت تدفقات خارجية أسبوعية بقيمة 17.2 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2026. ومع ذلك، يرتفع مؤشر BofA للثيران والدببة إلى 9.5، مما يشير إلى أن "إشارة البيع" الناتجة عن التفاؤل الشديد استمرت لمدة ستة أسابيع. تقلبات حادة في أسهم الرقائق، مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات ينخفض 11% في يومين. تتدفق الأموال بشكل أسرع نحو الأصول ذات الدخل الثابت وصناديق التكنولوجيا والأسهم اليابانية، بينما يستمر نزيف الذهب والعملات المشفرة.

تنتقد SemiAnalysis نظرية "فائض القدرة الحاسوبية": توسع Meta في القدرة الحاسوبية يتجاوز التصورات بكثير، وسيكون الإنفاق الرأسمالي العام المقبل "مرتفعاً بشكل مذهل". وقعت Meta في النصف الأول من هذا العام عقوداً لمراكز بيانات بسعة تزيد عن 5 جيجاوات، ومن المتوقع أن يكون الإنفاق الرأسمالي العام المقبل "مرتفعاً بشكل مذهل". تعتقد SemiAnalysis أن مخاوف السوق بشأن "فائض القدرة الحاسوبية" هي سوء تقدير. والأكثر أهمية هو أن Meta تمتلك أربع أوراق رابحة رئيسية لتحقيق الدخل: نماذج الذكاء الاصطناعي، وتوسيع الإعلانات، وخدمات API، والتأجير قصير الأجل عالي القيمة. كل جيجاوات من القدرة الحاسوبية لها منافذ عالية القيمة، مما يجعل استثمار Meta في القدرة الحاسوبية هجومياً ودفاعياً.

كل من OpenAI و Anthropic "تقومان بتطوير الرقائق الخاصة بهما"، إلى جانب التكلفة، هل هناك أسباب أخرى؟ يتصاعد سباق التسلح في النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي بهدوء - من معركة الخوارزميات إلى السيطرة على الأجهزة. تتفاوض Anthropic مع سامسونج بشأن الرقائق المخصصة، متبعة مسار OpenAI نحو استقلالية الأجهزة. وراء تطوير الرقائق الخاصة، ليس فقط خفض تكاليف الشراء من Nvidia، بل أيضاً جعل بنية النموذج تتعاون بعمق مع السيليكون الأساسي، لتحقيق اختراق عبر الطبقات في كفاءة الاستدلال واستهلاك الطاقة والاقتصاد لكل وحدة.

النصف الثاني من سوق الذهب الاصطناعي الصاعد: قد تكون التسويق التجاري في المراحل النهائية أكثر أهمية من الإنفاق الرأسمالي (Capex). تواجه صناعة الذكاء الاصطناعي الأمريكية تناقضاً في تباطؤ التسويق التجاري للتطبيقات: انخفاض مستمر في الالتزامات التعاقدية المتبقية (RPO) لشركات التطبيقات مثل Salesforce، وانخفاض العائد الحدي على الاستثمار (ROI) لشركة Amazon أدنى من نقطة التعادل، وانخفاض سهم Microsoft أدنى من المتوسط المتحرك لـ 888 يوماً. تشير شركة Zheshang Securities إلى أن الاعتماد الحالي على الإنفاق الرأسمالي القوي من قبل شركات الحوسبة السحابية في منتصف السلسلة، لكن العوائد الحدية المتراجعة تظهر بالفعل علامات خطر. يجب أن يكون تتبع الأولويات اللاحقة: بيانات التسويق التجاري في المراحل النهائية > توجيهات الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة السحابية > تغيرات أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية.

كم يمكن أن يكسب الذكاء الاصطناعي يعتمد على مقدار ما يمكن أن يسحبه من مجمع الأجور البشرية. لا يعتمد مقدار ما يمكن أن يكسبه الذكاء الاصطناعي على حجم سوق البرمجيات، بل على مقدار ما يمكن أن يسحبه من مجمع الأجور البشرية. تشير تقديرات تقرير من China Galaxy Securities إلى أن 1.45 تريليون دولار من الرواتب في الولايات المتحدة تتعرض بالفعل لصدمة الذكاء الاصطناعي، بينما يبلغ دخل الشركة الرائدة Anthropic السنوي 47 مليار دولار فقط، بنسبة اختراق تبلغ 3.2% فقط. المساحة ضخمة، لكن الثمن هو: يتم إعادة تسعير رواتب الوظائف عالية الأجر بواسطة الذكاء الاصطناعي.

تحذير جي بي مورغان: إذا قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مبكراً، فقد ينخفض سعر الذهب مرة أخرى أدنى من 4000 دولار وقد يختبر نطاق 3500-3600 دولار. يشير تقرير جي بي مورغان إلى أن وزن تحديد سعر الذهب قد عاد إلى تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الحساسة لأسعار الفائدة، وأعيد بناء الارتباط السلبي بين سعر الذهب والعوائد الحقيقية بشكل كبير. منذ إشارات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة في نهاية فبراير، انخفض سعر الذهب بنسبة تزيد عن 20%. خفض البنك توقعاته لسعر الذهب في الربعين الثالث والرابع إلى 4300 و 4500 دولار للأونصة، وحذر من أنه إذا أظهرت بيانات الصيف ارتفاعاً يعزز توقعات رفع أسعار الفائدة، فقد ينخفض سعر الذهب إذا اخترق 4000 دولار، ومن الناحية الفنية قد يمتد الانخفاض إلى نطاق 3500-3600 دولار.

كأس العالم

شريحة تزن 14 جراماً تنقذ البرتغال وكريستيانو رونالدو. في مباراة دور الـ 32 من كأس العالم 2026، استخدم تقنية VAR شريحة 500 هرتز المدمجة في كرة Adidas Trionda (تقنية الكرة المتصلة) لقياس ذروة لمسة الرأس الدقيقة للاعب الكرواتي ماتانوفيتش، مما أدى إلى إلغاء هدف التعادل بداعي التسلل، وفازت البرتغال 2-1 بنتيجة مقلوبة.

محلي (الصين) - الاقتصاد الكلي

لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية تطلب آراء حول إصلاح إعادة التمويل، وتخطط لإدخال نظام إصدار Shelf، ورفع حد التمويل السريع الصغير. تخطط لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية لتعديل قواعد إعادة تمويل الشركات المدرجة، وتطلب الآن آراء عامة. تشمل التعديلات الرئيسية: إنشاء نظام إصدار Shelf للإصدار الخاص؛ تحسين التمويل السريع الصغير، ورفع الحد الأعلى إلى 300 مليون إلى 1 مليار يوان؛ تطبيق آلية تسعير إصدار سوقية موحدة؛ تبسيط شروط الإصدار الخاص للمساهم المسيطر وتمديد فترة الحظر إلى 36 شهراً؛ تعزيز الرقابة على السندات القابلة للتحويل؛ وتوضيح أن الأموال المجمعة يجب أن تذهب إلى الأعمال الأساسية.

محلي - الشركات

تقنية DeepSeek الجديدة تنقل إلى رقائق Apple، نماذج Mac المحلية تتسارع بنسبة 60%. بعد أسبوع واحد فقط من إصدار DeepSeek لـ DSpark مفتوح المصدر، أطلق المهندس عبد الرحيم أول إصدار أصلي لرقائق Apple mlx-dspark. على M4 Pro، يعيد هذا الإصدار بناء Gemma-4 و Qwen3 من خلال فك التشفير التخميني وإطار MLX، مما يزيد سرعة التوليد بمقدار 1.6 و 1.4 مرة على التوالي.

سوء فهم السوق؟ تقارير: الجيل الأول من CoPoS من TSMC قد لا يستخدم ركيزة زجاجية، ولم يفكر أبداً في استخدام وسيط زجاجي. وفقاً للتقارير، من المرجح جداً ألا يستخدم الجيل الأول من منتجات CoPoS ركيزة زجاجية. وهذا يتعارض جوهرياً مع السردية المنتشرة على نطاق واسع في السوق بأن "الركيزة الزجاجية هي جوهر CoPoS"، والتي تسببت في الكثير من التكهنات. في الوقت نفسه، لم تفكر TSMC أبداً في استخدام وسيط زجاجي.

بدء "الإعلانات التمهيدية" لنصف العام من Guotai Jun'an Haitong للأوراق المالية: أرباح ما بعد خصم العناصر غير المتكررة تزيد بأكثر من 164%، مسجلة أعلى مستوى تاريخي! زيادة كبيرة في الإيرادات من إدارة الثروات، والخدمات المصرفية الاستثمارية، والمؤسسات والتداول، وإدارة الاستثمار وغيرها من الأعمال مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

الخارج - الاقتصاد الكلي

"ملخص نصف العام" من رئيس صناديق التحوط في جولدمان ساكس: هذا الموقف حدث مرة واحدة فقط من قبل. يحقق مؤشر S&P 500 عائداً بنحو 10% في النصف الأول من العام، وإذا أغلق عند 7530 نقطة في نهاية العام، فسيكون ذلك ثاني مرة فقط في تاريخ المؤشر البالغ 68 عاماً يسجل فيها عوائد رقمية مزدوجة لأربع سنوات متتالية. تجتاح موجة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي العالم، قطاع الذاكرة يقفز 250%، أسواق الأسهم في شمال آسيا تنفجر بشكل جماعي؛ على العكس، "العمالقة السبعة" يمشون في مكانهم بشكل غير متوقع، بينما ترتفع المكونات الـ 493 الأخرى بنسبة 16%. يحذر جولدمان ساكس: تقييمات الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى افتراضات متفائلة بشكل متزايد، وقد تقترب البجعة السوداء التنظيمية بهدوء.

رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد تقول إنها لا تستبعد ترك المنصب مبكراً للانخراط في السياسة الفرنسية، وتشارك شخصياً في اجتماع وزراء مالية الاتحاد الأوروبي بشكل نادر. تقول لاجارد إنها إذا تلاشت حالة عدم اليقين الكلي، فإنها لا تستبعد إمكانية إنهاء ولايتها الحالية مبكراً والمشاركة في السياسة الفرنسية. يُظهر جدول أعمال البنك المركزي الأوروبي الأسبوعي أن لاجارد لن تحضر فقط اجتماع وزراء مالية منطقة اليورو في 9 يوليو، بل ستحضر أيضاً اجتماع وزراء مالية الاتحاد الأوروبي الأوسع في اليوم التالي. هذا الترتيب الشخصي نادر جداً، حيث كانت هذه الاجتماعات تقليدياً يحضرها نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي.

ألمانيا تعلن عن "خطة إصلاح اقتصادي شاملة"، تتضمن "رفع سن التقاعد وتخفيف القيود على تسريح العمال"، المستشارة: "أتفهم حنين الناس للماضي، لكننا لا نستطيع الاختباء في الماضي". تطرح ألمانيا خطة إصلاح اقتصادي تشمل 34 إجراء، تشمل تخفيض الضرائب، رفع سن التقاعد من 67 إلى 70 عاماً، تخفيف القيود على تسريح العمال، وتبسيط الإجراءات البيروقراطية بشكل كبير. تقول المستشارة ميرتس: "لا يمكننا الاختباء في الماضي". ردود فعل قطاع الأعمال متباينة، بعض الاتحادات الصناعية ترى أن الإجراءات غير كافية. يمثل الإصلاح أيضاً رهاناً سياسياً كبيراً للمستشارة ميرتس في ظل تراجع شعبيتها.

حجم صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية يقفز 431% في عام واحد، البرلمان الكوري يبدأ مناقشة تعديل النظام. سيعقد اللجنة الخاصة للحزب الديمقراطي الكوري اجتماع مراجعة مغلق داخلياً في 6 يوليو لبدء مراجعة سياسة سوق رأس المال، مع التركيز على التحقيق في قضايا تنظيم صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية على الأسهم الفردية. بعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية لأسهم سامسونج إلكترونيات وSK هاينكس، توسع حجمها بسرعة، مما أثار اتهامات بتفاقم تقلبات السوق والإضرار بمصالح المستثمرين الأفراد. رئيس وكالة الرقابة المالية يعترف علناً بأخطاء السياسة، وقد تشكل إجماع داخل الحزب على تشديد الرقابة، ومن المقرر مراجعة الإطار التنظيمي من الصفر.

فقدان السيطرة على الرافعة المالية في سوق الأسهم الكورية: 45 مليار دولار من الأموال الجامحة، صندوق ETF واحد على SK هاينكس يتفوق على عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين من حيث الحجم. ارتفع حجم صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية في كوريا إلى حوالي 45 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي، بزيادة حوالي 800% في عام 2026، ويمثل 2.9% من القيمة السوقية الحرة للتداول، بزيادة ثلاثة أضعاف عن بداية العام. منتجات SK هاينكس ذات الصلة تحتل المرتبة الأولى عالمياً في فئتها. استمرار تدفق المستثمرين الأفراد إلى جانب تخفيف القيود التنظيمية، دفع مؤشر KOSPI للارتفاع بأكثر من 60% خلال العام، ولكنه جعل السوق حساساً للغاية لأخبار السياسة، حيث شهد انخفاضاً بنسبة تزيد عن 7% في يوم واحد مما أثر على قطاع الرقائق العالمي. حذرت الجهات التنظيمية من المخاطر، والبيئة ذات الرافعة المالية العالية تزيد من ضغوط السيولة والتقلبات في السوق.

الخارج - الشركات

وراء شكوك "فائض القدرة الحاسوبية" لـ Meta: زوكربيرج يقول إن تقدم الذكاء الاصطناعي كان أبطأ، رئيس الذكاء الاصطناعي الجديد يقول إن النموذج الجديد قد لحق بـ GPT-5.5. تم كشف سبب "بيع القدرة الحاسوبية" لـ Meta؟ يعترف زوكربيرج بأن تقدم وكيل الذكاء الاصطناعي في الأشهر الأربعة الماضية كان أبطأ من المتوقع، ومع ذلك، يكشف رئيس الذكاء الاصطناعي ألكسندر وانغ في نفس الوقت أن النموذج الجديد الذي يحمل الاسم الرمزي "البطيخ" قد لحق بـ GPT-5.5 من OpenAI في الاختبارات المعيارية، وأن استثمار القدرة الحاسوبية كان أكبر بمرتبة من الجيل السابق. هل فائض القدرة الحاسوبية لـ Meta حقيقة؟ لا يزال الجدل مستمراً.

مواجهة انتكاسة في سردية دورة الترقية، استطلاع UBS يظهر أن ميزات Apple الذكية لم تشعل موجة استبدال الأجهزة. يُظهر استطلاع UBS أن 24% فقط من المستهلكين على استعداد لاستبدال أجهزتهم مبكراً بسبب Apple Intelligence، بانخفاض عن النصف الأول من العام، بينما ارتفعت نسبة من يعتبرون أن الذكاء الاصطناعي "ليس له تأثير" إلى 31%. لم يتحقق بعد المنطق الأساسي لدورة استبدال الأجهزة التي يحركها ذكاء Apple، مما يضغط على ثقة السوق. يعتبر iPhone القابل للطي دعماً مؤقتاً للمعنويات، ومن المتوقع إطلاقه في سبتمبر. يحافظ UBS على سعره المستهدف عند 296 دولاراً، معتبراً أن مساحة الارتفاع في التقييم محدودة، ويتحول تركيز السوق من سردية الذكاء الاصطناعي إلى دورة الأجهزة ووتيرة طرح المنتجات.

مايكروسوفت تضخ 2.5 مليار دولار وتخصص 6000 خبير، تراهن على نموذج "النشر في الخطوط الأمامية + التحسين المستمر" للذكاء الاصطناعي في المؤسسات. تعلن مايكروسوفت عن تأسيس شركة أعمال ذكاء اصطناعي مؤسسية جديدة باسم Microsoft Frontier Company، تستثمر 2.5 مليار دولار وتخصص 6000 خبير صناعي وهندسي للإقامة الدائمة في مواقع العملاء، لتوفير خدمات متكاملة حول تصميم ونشر وتحسين أنظمة الذكاء الاصطناعي. تقول مايكروسوفت إن الشركة الجديدة ستساعد المؤسسات على تحقيق نتائج أعمال قابلة للقياس من الذكاء الاصطناعي، وتعد بعدم استخدام بيانات العملاء والملكية الفكرية في تدريب النماذج.

80% من محفزات Claude Code يمكن حذفها، Anthropic تقدم مثالاً باستخدام Fable 5: "تقليل التكاليف" في صناعة الذكاء الاصطناعي قد بدأ للتو. وصل إنفاق شركة Anthropic على القدرة الحاسوبية بالفعل إلى 2.3 ضعف إنفاقها على الرواتب. بناءً على التكلفة الكاملة لمهندس كبير تبلغ 224 ألف دولار، فإن الإنفاق على القدرة الحاسوبية لكل مهندس في Anthropic يبلغ حوالي 515 ألف دولار سنوياً. وهذا يعني: أن البشر ليسوا أغلى من النماذج.

كيوكسيا ترسل عينات من الجيل العاشر NAND، الرئيس التنفيذي يصرح "الطلب لا يزال قوياً، وقد نزيد الإنفاق الرأسمالي"، السهم يرتد بشكل كبير على شكل V! تطلق كيوكسيا شريحة BiCS FLASH من الجيل العاشر، كثافة التخزين تقفز 60%، ومعدل النقل يصل إلى 4.8 جيجابت في الثانية، متقدمة على المنافسين بحوالي عام. الرئيس التنفيذي يصدر تصريحات قوية غير معتادة "لم نر أي تراجع في الطلب على مراكز البيانات"، ولا يستبعد زيادة الإنفاق الرأسمالي. لكن في مواجهة ضغط الحصة السوقية المشتركة لسامسونج وSK هاينكس البالغة 70% وهجمات التوسع الاستثماري بمئات التريليونات من الوون الكوري، فإن ما إذا كانت كيوكسيا قادرة على تحقيق التفوق من خلال التمايز التكنولوجي هو أكبر نقطة مثيرة للاهتمام.

أحداث اليوم المنتظرة

الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يلقي خطاباً رئيسياً في 4 يوليو بالتوقيت المحلي.

<نهاية النص الكامل>

إخلاء المسؤولية وبيان المخاطر

        الأسواق تنطوي على مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين الفرديين. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يتحمل المستخدم مسؤوليته.