شهد النصف الأول من العام إصدار عدد قياسي من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) في نفس الفترة، حيث ستشهد المؤسسات العامة منافسة شرسة لإطلاق منتجات مبتكرة ضخمة.

184 فقط، وهو رقم قياسي تاريخي لنفس الفترة.

في السنوات الأخيرة، دخل سوق صناديق الاستثمار المتداولة المحلية في الصين مسارًا سريعًا للنمو السريع، حيث ارتفع عدد المنتجات وحجم الإدارة بشكل مطرد، بينما استمرت المنافسة في صناعة صناديق الاستثمار المشتركة في التصاعد. مع دعم الجهات التنظيمية بوضوح لتنفيذ صناديق الاستثمار المتداولة النشطة في بورصتي شنغهاي وشنتشن، ستودع صناعة صناديق الاستثمار المتداولة المحلية رسميًا عصر الاستثمار السلبي الفردي، وتدخل مرحلة جديدة من التطور عالي الجودة حيث يتوازى الاستثمار السلبي والنشط.

عدد الإصدارات في النصف الأول من العام يسجل رقمًا قياسيًا تاريخيًا لنفس الفترة

منذ عام 2023، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة تطورًا قفزًا، حيث انطلق الحجم الإجمالي من 2 تريليون يوان، وبحلول نهاية عام 2025، تجاوز الحجم الإجمالي لصناديق الاستثمار المتداولة في الصين 6 تريليونات يوان، ووصل عدد المنتجات إلى 1381 صندوقًا، لتحتل المرتبة الأولى في آسيا، لتصبح أداة أساسية لخدمة إدارة ثروات الأفراد في سوق رأس المال.

وفقًا لبيانات Wind، حتى 29 يونيو 2026، تم إنشاء 184 صندوق استثمار متداول جديد خلال العام، بإجمالي حجم إصدار بلغ 64.781 مليار يوان، مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، سجل عدد الإصدارات رقمًا قياسيًا تاريخيًا للنصف الأول من العام.

من حيث هيكل الإصدار، أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الموضوعات القطاعية المحرك الرئيسي للتوسع، حيث ركزت شركات صناديق الاستثمار على مسارات فرعية مثل التكنولوجيا الصلبة والتصنيع المتقدم والدورات المواردية والأرباح المنخفضة التقلب؛ كما توسعت صناديق الاستثمار المتداولة المبتكرة في السندات والعابرة للحدود والسلع بالتزامن، مما أدى إلى إثراء مصفوفة المنتجات بشكل مستمر، وتغطية احتياجات توزيع الأصول المتعددة.

حاليًا، تغطي صناديق الاستثمار المتداولة جميع مسارات المنتجات بما في ذلك المؤشرات الواسعة والموضوعات القطاعية والسندات والعابرة للحدود، وقد أصبحت أداة توحيدية للاستثمار المتنوع في سوق الأسهم أ.

في الواقع، مع استمرار توسع الطلب في السوق على صناديق الاستثمار المتداولة في السنوات الأخيرة، سارعت شركات إدارة صناديق الاستثمار الكبرى إلى تسريع توزيع مسارات صناديق الاستثمار المتداولة. من منظور مديري صناديق الاستثمار، لا تزال المؤسسات الرائدة تهيمن، حيث تجاوز حجم 16 مؤسسة مثل صندوق هواكشيا، وصندوق ييفانغدا، وصندوق هواتاي-باي روي، وصندوق غووتاي، وصندوق غوانغفا، وصندوق نانفانغ، وصندوق بوشي، وصندوق جياشي، مليار يوان لكل منها.

في الوقت نفسه، حققت شركات صناديق الاستثمار الصغيرة والمتوسطة تطورًا متمايزًا من خلال التركيز على المسارات الفرعية وتصميم المنتجات المبتكرة.

منافسة شرسة بين مؤسسات صناديق الاستثمار المشتركة

مع دخول عام 2026، شهد سوق صناديق الاستثمار المتداولة المحلية تحولًا تاريخيًا: تغير ترتيب المديرين الرائدين عدة مرات. في 3 يونيو من هذا العام، تجاوز صندوق ييفانغدا صندوق هواكشيا لأول مرة، مما أدى إلى تغيير موقع "الصدارة" في صناديق الاستثمار المتداولة الذي استمر لمدة 7 سنوات. بعد 11 يوم تداول، عاد صندوق هواكشيا إلى عرش "الصدارة".

تظهر بيانات Wind أنه حتى 29 يونيو، بلغ حجم إدارة صندوق هواكشيا لجميع فئات صناديق الاستثمار المتداولة 578.038 مليار يوان، وحجم صناديق الاستثمار المتداولة غير النقدية 577.917 مليار يوان. وبلغ حجم إدارة صندوق ييفانغدا لجميع فئات صناديق الاستثمار المتداولة 577.917 مليار يوان، وحجم صناديق الاستثمار المتداولة غير النقدية 577.917 مليار يوان.

ضمن الطبقة الرائدة، جاء صندوق غووتاي بحجم 355.233 مليار يوان، وصندوق هواتاي-باي روي بحجم 301.972 مليار يوان، تلتهما 7 مؤسسات رائدة مثل غوانغفا ونانفانغ وبوشي وجياشي بحجم إدارة لصناديق الاستثمار المتداولة يتجاوز 200 مليار يوان لكل منها.

يذكر أنه خلف النمو القوي لحجم صناديق الاستثمار المتداولة في العامين الماضيين، يجذب سوق صناديق الاستثمار المتداولة لاعبين جددًا للانضمام بنشاط.

في مايو، قدم صندوق نونغينغ هويلي في وقت واحد منتج مؤشر CSI 300 للجودة ومنتج مؤشر CSI 300 للجودة.

في مارس، قدم صندوق دونغفانغ هونغ لإدارة الأصول أول صندوق استثمار متداول له - صندوق دونغفانغ هونغ CSI دونغفانغ هونغ للأرباح المنخفضة التقلب.

في عام 2025، وضعت صناديق تشوانغجين هيشين، وشين يوان، وتشانغتشنغ، وشينغتشيوان العالمية، وغيرها لأول مرة منتجات صناديق الاستثمار المتداولة. وفي مارس من هذا العام، قدم صندوق شينغتشيوان العالمي مرة أخرى صندوق شينغتشيوان لقيمة CSI للأسهم 100.

بالإضافة إلى ذلك، بعد 14 عامًا، أصدر صندوق جياو يين شيلودي مرة أخرى صندوق استثمار متداول - صندوق جياو يين شيلودي CSI لتكنولوجيا الأسهم في شنغهاي وهونغ كونغ 50.

أشار بعض المطلعين على الصناعة إلى أن هذه الشركات تمهد الطريق لصناديق الاستثمار المتداولة النشطة.

صناديق الاستثمار المتداولة النشطة تستحق الترقب

مؤخرًا، أعلن رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، وو تشينغ، علنًا عن دعم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة النشطة في بورصتي شنغهاي وشنتشن.

في نفس اليوم، أصدرت بورصتا شنغهاي وشنتشن إرشادات ذات صلة بشأن الأعمال المتعلقة بصناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط، حيث نظمت قواعد تسمية صناديق الاستثمار المتداولة النشطة، ومؤهلات المديرين ومديري الصناديق، وتشغيل الاستثمار للمنتجات، والإفصاح عن المعلومات، وإدارة المخاطر. من بينها، تم وضع متطلبات مثل خبرة إدارة الأسهم النشطة لأكثر من 5 سنوات لمديري الصناديق، ومتوسط حجم لا يقل عن 10 مليارات يوان في السنوات الثلاث الماضية، وعدم وجود سجل لانتهاكات كبيرة، وأن التطوير الأول يجب أن يمر بفحص خاص من البورصة.

وفقًا للإفصاح من الجمعية الصينية لصناديق الاستثمار، حتى نهاية مايو 2026، بلغ صافي قيمة أصول صناديق الاستثمار المشتركة المحلية 39.48 تريليون يوان، وهو رقم قياسي تاريخي جديد، بزيادة سنوية قدرها 17.01%، وزيادة شهرية قدرها 0.31%.

حاليًا، تطورت صناديق الأسهم النشطة المحلية على مدار ما يقرب من 30 عامًا لتصبح أكثر نضجًا. وفقًا لإحصاءات Wind، حتى 29 يونيو، تجاوز حجم صناديق الأسهم النشطة في السوق بأكمله 4 تريليونات يوان، مع أكثر من 4900 منتج.

"صناديق الاستثمار المتداولة النشطة هي محور توزيع المنتجات ونمو الحجم في الخارج في السنوات الأخيرة. مع تطبيق صناديق الاستثمار المتداولة النشطة في الصين في المستقبل، من المتوقع أن تصبح محركًا مهمًا لنمو حجم صناديق الاستثمار المتداولة في الصين، وقد يشهد هيكل وحجم صناديق الاستثمار المتداولة في الصين تغييرات." قال تشاو يونيانغ، المدير العام لقسم الاستثمار في المؤشرات والكمية في صندوق بوشي، إنه مقارنة بصناديق الإدارة النشطة التقليدية، تولد صناديق الاستثمار المتداولة النشطة عمولات تداول أساسية عند التداول في السوق الثانوية، ويكون مستوى الرسوم الإجمالي عادةً أقل من رسوم الصرف والاسترداد للصناديق النشطة التقليدية، كما أن آلية التداول مريحة وكفاءة التداول أعلى. لذلك، من المتوقع أن تحل صناديق الاستثمار المتداولة النشطة محل الصناديق النشطة إلى حد ما في المستقبل.

بالنسبة للمستثمرين، تجمع صناديق الاستثمار المتداولة النشطة بين مزايا التداول السهل والرسوم المنخفضة لصناديق الاستثمار المتداولة، مع الاستفادة من قدرة الإدارة النشطة لمديري الصناديق. توفر صناديق الاستثمار المتداولة النشطة أدوات متمايزة للمستثمرين الذين يفضلون تناوب القطاعات واستثمار المسارات.

يعتقد لي زان، كبير الاقتصاديين في قسم الأبحاث في صندوق تشاوتشانغ، أن صناديق الاستثمار المتداولة النشطة تجمع بين السعي لتحقيق عوائد زائدة نشطة ومزايا التداول داخل السوق، حيث يمكن للمستثمرين التداول في الوقت الفعلي أثناء الجلسة، وكفاءة دوران رأس المال أعلى من الصناديق خارج السوق. الإفصاح اليومي عن الممتلكات يمكن أن يعزز الشفافية بشكل كبير، مما يسهل تتبع تشغيل الصندوق ويقلل من انزياح الأسلوب. مستوى الرسوم الإجمالي مقارنة بمنتجات الإدارة النشطة خارج السوق قد يكون أقل، مما يقلل من تكلفة الحيازة. إثراء فئات التوزيع، يمكن لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات طويلة الأجل التوزيع بمرونة، مع الجمع بين السعي لتحقيق العوائد الزائدة واحتياجات السيولة، وتحسين مساحة اختيار الأصول للجمهور.

أشارت تسنغ فانغفانغ، مديرة عمليات منتجات صناديق الاستثمار المشتركة في شركة باي باي نيتوورك لبيع صناديق الاستثمار المحدودة، إلى أن الإفصاح اليومي عن PCF سيقيد بشكل فعال انزياح الأسلوب، مما يدفع المديرين إلى تنظيم عمليات الاستثمار؛ إضافة قنوات تداول داخل السوق للمنتجات النشطة، وخفض تكاليف الحيازة، مما يدفع الصناعة من "توسع الحجم" إلى "إخراج قيمة البحث والاستثمار". على المدى الطويل، ستتحول الصناديق النشطة خارج السوق ذات التداول المعتدل واختيار الأسهم المتوازن تدريجيًا إلى "داخل السوق"، بينما تبقى الاستراتيجيات ذات السرية العالية والتداول العالي خارج السوق، لتشكل هيكلاً هرمياً للتطور داخل السوق وخارجه.

بالنسبة للمستثمرين، تجلب صناديق الاستثمار المتداولة النشطة ثلاث فرص. الأولى هي تحسين كفاءة التداول: يمكن الشراء والبيع في الوقت الفعلي خلال جلسة المزاد المستمر، مما يلغي فترة انتظار الاسترداد خارج السوق، ويمكن تعديل المراكز بمرونة في الأسواق المتقلبة، مع الجمع بين العوائد الزائدة لاختيار الأسهم النشطة والسيولة العالية لصناديق الاستثمار المتداولة. الثانية هي مزايا التكلفة والشفافية: رسوم الإدارة عادةً أقل من الصناديق النشطة خارج السوق، ولا توجد رسوم خدمة للصرف والاسترداد؛ الإفصاح اليومي عن قائمة الممتلكات يتيح للمستثمرين تتبع التعرض للقطاعات والأسهم في الوقت الفعلي، وتجنب مشكلات انزياح الأسلوب وعدم الشفافية في الصناديق النشطة التقليدية. الثالثة هي أدوات توزيع الأصول الغنية: يمكن للمستثمرين العاديين توزيع الاستراتيجيات النشطة المهنية بشكل شامل، مع بناء محفظة متوازنة باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة السلبية ذات المؤشرات الواسعة؛ يمكن للمؤسسات توزيع العديد من صناديق الاستثمار المتداولة النشطة بشكل جماعي لبناء محافظ متعددة العوامل أو متعددة الاستراتيجيات، مما يقلل من مخاطر التركيز لصندوق واحد. على المدى الطويل، صناديق الاستثمار المتداولة النشطة مناسبة أيضًا للاستثمار الدوري، حيث لا يحتاج المستثمرون الأفراد إلى دراسة الأسهم الفردية بشكل منفصل، ويمكنهم الاستفادة من قدرات البحث والاستثمار لمدير الصندوق لاستخراج العوائد الزائدة في المسارات الفرعية مثل التكنولوجيا الصلبة والأرباح، مما يقلل من صعوبة اختيار الأسهم.

النص/شو نانان تحرير/شو نان

(تحرير: شو نانان)

الكلمات المفتاحية: