الشركات المدرجة اشترت صافي 166,984 BTC هذا العام، وهو أكثر من ضعف الإنتاج من التعدين في نفس الفترة. لكن صندوق بلاك روك ETF شهد تدفقات خارجة لمدة 10 أيام متتالية، بإجمالي 36,000 BTC. من ناحية، هناك شراء ثابت من خزائن الشركات، ومن ناحية أخرى، تراجع مستمر من صناديق المؤسسات - نفس الأصل، سلوكيان مختلفان تمامًا.

جهة المشترين من الشركات: شركات مثل Strategy وMetaplanet وغيرها من الشركات المدرجة تعتبر BTC احتياطيًا استراتيجيًا، ولا يتأثر وتيرة الشراء بتقلبات الأسعار، بل تتسارع. أصبح سلوك "الاكتناز" هذا ينتشر من شركات فردية إلى سردية، بمتوسط شراء يومي صافٍ يبلغ 912 BTC، مما يجعله قوة شرائية مهمة في السوق.
جهة التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات: صندوق بلاك روك ETF شهد تدفقات خارجة لمدة 10 أيام متتالية بإجمالي 2.24 مليار دولار. هذه ليست حادثة منفردة - أظهرت بيانات بنك أمريكا أن صناديق العملات المشفرة شهدت تدفقات خارجة بقيمة 2 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو أكبر تدفق خروج أسبوعي منذ نوفمبر 2025. يبدو أن أموال المؤسسات تخفض مراكزها بشكل منهجي.
وراء هذا الاختلاف يكمن تباين في طبيعة الأموال. اكتناز الشركات يكون في الغالب مقفلًا طويل الأجل، ولا يشكل ضغط بيع فوري؛ بينما أموال صناديق المؤشرات أكثر حساسية للعوامل الكلية والسيولة، والتدفقات الخارجة تمثل انخفاضًا في الرغبة بالمخاطرة على المدى القصير. السوق الحالي يعاني من تأثير مزدوج: "تراكم من قبل الحائزين طويلي الأجل" و"خروج أموال قصيرة الأجل"، مع تذبذب السعر حول 62,000 دولار.
الخطر يكمن في: إذا استمرت التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات، فقد تطغى على الأثر الحدي لشراء الشركات. على الرغم من أن اكتناز الشركات يزداد، إلا أن الكمية الإجمالية لا تزال أقل بكثير من حجم ممتلكات صناديق المؤشرات. عندما يصبح تراجع أموال المؤسسات اتجاهًا، يصعب دعم ارتفاع السعر بالاعتماد فقط على شراء الشركات.
$btc #defi #etf #区块链 #سوق العملات المشفرة