هل انخفضت حمى الذكاء الاصطناعي؟ تحذير بنك أمريكا: سحوبات بقيمة 17.2 مليار دولار من صناديق الأسهم الأمريكية في أسبوع واحد، والمستثمرون المؤسسيون يبيعون "أسهم التكنولوجيا الفردية" بكثافة.

هل تأتي استراحة منتصف المباراة لحفلة الذكاء الاصطناعي؟ وفقًا لأحدث تقرير لتدفقات رأس المال الصادر عن بنك أوف أمريكا (Bank of America)، خلال الأسبوع المنتهي في 1 يوليو 2026، تعرضت صناديق الأسهم الأمريكية لسحب قدره 17.2 مليار دولار، مسجلة أكبر خسارة في التدفقات خلال أربعة أشهر. هذه الموجة من البيع التي يقودها المستثمرون المؤسساتيون أضرت بشدة بقطاعي التكنولوجيا والمالية المفرطين في الحرارة مؤخرًا، حيث بلغ صافي التدفقات الخارجة للأسهم الفردية ما يقرب من 10 مليارات دولار. من الواضح أن أموال السوق تظهر خصائص دفاعية تتمثل في "التخلي عن الأسهم والتحول إلى صناديق المؤشرات المتداولة" و"دوران القطاعات". (خلاصة سابقة: مايكروسوفت تخصص 2.5 مليار دولار لتأسيس شركة "Frontier Company" وتخطط لإرسال 6000 مهندس إلى مكاتب العملاء لتحقيق الذكاء الاصطناعي فعليًا) (خلفية إضافية: صناعة أشباه الموصلات الأمريكية تحذر إدارة ترامب: لا تتلاعب بسوق الذاكرة، وإلا سيزداد نقص رقائق الذكاء الاصطناعي سوءًا) جدول المحتويات Toggle

• كبار المستثمرين المؤسساتيين يقودون عمليات البيع، الأسهم الفردية تشهد موجة بيع تقترب من 10 مليارات دولار
• تحليل تدفقات الأموال ودوران القطاعات للأسهم الأمريكية في الأسبوع الأول من يوليو
• تراجع صفقات الذكاء الاصطناعي، دوران الأموال والتحوط الاقتصادي الكلي يصبحان الموضوع الرئيسي بعد الانتعاش المجنون وتدفقات الأموال الهائلة في النصف الأول من العام، يبدو أن سوق الأسهم الأمريكية تشهد فترة تهدئة حادة. وفقًا لأحدث تقرير من بنك أوف أمريكا (BofA) نقلاً عن بيانات EPFR Global، خلال الأسبوع المنتهي في 1 يوليو 2026، شهدت صناديق الأسهم الأمريكية صافي تدفق خارجي قدره 17.2 مليار دولار، وهو أكبر خسارة أسبوعية منذ مارس من هذا العام. ظهور هذه البيانات دراماتيكي للغاية. لأنه في الأسبوع السابق فقط، سجلت بعض تقارير السوق تدفقًا صافيًا مذهلاً بلغ حوالي 119 مليار دولار؛ والآن، هذا السحب البالغ 17.2 مليار دولار لا ينهي فقط بلا رحمة تدفقات صندوق الأسهم الأمريكية الإيجابية لثلاثة أشهر متتالية، بل يرسل أيضًا إشارة قوية على حدوث تحول كبير في معنويات المستثمرين.

كبار المستثمرين المؤسساتيين يقودون عمليات البيع، الأسهم الفردية تشهد موجة بيع تقترب من 10 مليارات دولار

بالنظر إلى هيكل هذا الانسحاب الكبير للأموال، نجد أن "المستثمرين المؤسساتيين (Institutional investors)" هم القوة الدافعة الرئيسية للبيع. تظهر بيانات عملاء BofA أن هؤلاء المستثمرين يقفون في جانب البيع (صافي بيع) للأسبوع الرابع على التوالي. الأكثر إثارة للقلق هو البيع الدقيق للأسهم الفردية (Single-stock). بلغ صافي التدفقات الخارجة للأسهم الفردية خلال ذلك الأسبوع ما بين 9.9 مليار إلى 10 مليارات دولار، مما يشكل "رابع أكبر حجم بيع أسبوعي في التاريخ" منذ بدء التسجيل في عام 2008. في المقابل، تحول مستثمرو التجزئة (Retail clients) إلى مشترين صافين لأول مرة بعد 6 أسابيع من البيع، كما وقفت صناديق التحوط في جانب الشراء، مما يشير إلى تبادل حاد في مراكز السوق.

تحليل تدفقات الأموال ودوران القطاعات للأسهم الأمريكية في الأسبوع الأول من يوليو

| مؤشر المراقبة | | --- | القطاعات المعرضة للبيع (Outflows) | القطاعات المفضلة (Inflows) | | --- | --- | --- | | تفضيل حامل الاستثمار | الأسهم الفردية (بيع يقارب 10 مليارات دولار) | صناديق المؤشرات المتداولة السلبية (صافي تدفق داخلي حوالي 4.2 مليار دولار) | | دوران القطاعات الصناعية | التكنولوجيا والمالية والسلع الاستهلاكية الأساسية: تواجه أسهم التكنولوجيا ضغوط سحب تاريخية؛ كما سجلت السلع الاستهلاكية الأساسية تدفقات خارجة متتالية قياسية. | الأسهم الصغيرة والأسهم الصغيرة جدًا: جذبت تدفقات قياسية من أموال صناديق المؤشرات المتداولة عكس الاتجاه، مما يشير إلى أن الأموال تبحث عن ملاذ آمن للتقييم المنخفض. | | تحركات المشاركين | المستثمرون المؤسساتيون (صافي بيع للأسبوع الرابع) | مستثمرو التجزئة (أول شراء منذ 6 أسابيع)، صناديق التحوط |

تراجع صفقات الذكاء الاصطناعي، دوران الأموال والتحوط الاقتصادي الكلي يصبحان الموضوع الرئيسي

يتوافق تقرير تدفقات رأس المال هذا بشكل مثالي مع ظاهرة "تراجع صفقات الذكاء الاصطناعي (AI/tech trade cooling)" التي تثير جدلاً واسعًا في وول ستريت مؤخرًا. في أواخر يونيو، مع ارتفاع تقييمات شركات التكنولوجيا العملاقة (Megacaps) إلى مستويات متطرفة، بدأت صناديق التكنولوجيا تشهد تدفقات خارجة قياسية، مما يشير إلى أن الأموال الذكية (Smart Money) تجني أرباحًا كبيرة. لم يعد المستثمرون يطاردون بشكل أعمى أسهم مفاهيم الذكاء الاصطناعي ذات التقييم المرتفع، بل يقومون بتدوير الأموال نحو أسهم القيمة والأسهم الصغيرة وحتى الأسواق غير الأمريكية ذات التقييمات المعقولة نسبيًا (مثل بعض الأسواق الناشئة). بالإضافة إلى ذلك، من خلال التفضيل الواضح للأموال لصناديق المؤشرات المتداولة (بتدفق داخلي حوالي 4.2 مليار دولار) مع التخلي عن الأسهم الفردية، يمكن ملاحظة أن السوق يميل إلى استخدام أدوات مؤشرات سلبية أكثر أمانًا لتنويع مخاطر الأسهم الفردية المفرطة التركيز. بالنظر إلى المستقبل، يشير بنك أوف أمريكا بشكل خاص إلى أن مؤشر الثور والدب (Bull & Bear Indicator) الذي يعده آخذ في الارتفاع، وهو عادة إشارة حذرة من السوق. في ظل غموض مسار خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لأسعار الفائدة، وامتحانات موسم الأرباح والبيانات الوظيفية القادمة، من المحتمل أن يستمر نمط إعادة التوزيع الكبير في سوق الأسهم الأمريكية.