انخفضت نسبة الزيادة من 90% إلى 20%، وكان أول رد فعل لمعظم الناس هو أن التخزين سيصل إلى الذروة.

قد يجعلك هذا الحكم تفوت التحركات التالية للسوق.
زيادة سامسونج هذه المرة بنسبة 20% هي الأقل بين أرباع السنة الثلاثة، حيث كان الربع الأول 90%، والثاني من 50% إلى 60%، والثالث 20%، وهي تتقلص باستمرار.
لكن ما يجب النظر إليه حقًا ليس الزيادة نفسها، بل من يطلب من من، وما إذا كان هيكل الطلب وراء الزيادة قد تغير أم لا.
لنبدأ بهيكل الطلب. تبلغ نسبة DRAM التي تستهلكها الذكاء الاصطناعي والخوادم من إجمالي استهلاك الصناعة 46% في 2024، وسترتفع إلى 56% في 2025، ومن المتوقع أن تصل إلى 66% في 2026.
هذا يعني أن كعكة الطلب تتحرك بشكل عام نحو الذكاء الاصطناعي. تقدر TrendForce أن الطلب على DRAM في 2026 سيرتفع بنسبة 26% مقارنة بالعام السابق، بينما لن يتمكن العرض من اللحاق إلا بنسبة 20%، ولا تزال الفجوة قائمة، ولن تُسد تلقائيًا لمجرد تضييق الزيادة في ربع واحد.
ثم انظر من يطلب من من. وقعت مايكرون 16 اتفاقية توريد طويلة الأجل، محصورة حتى 2030. دفع العملاء 22 مليار دولار كضمان مقدمًا، منها 18 مليار نقدًا، يمكن لمايكرون استخدامها مباشرة لتوسيع الإنتاج.
قبل عامين، كانت العملية معكوسة، حيث كان المصنعون يضغطون على المخزون ويطلبون من العملاء تقديم الطلبات، بينما كان العملاء يماطلون دون إعطاء رد مؤكد. الآن يتسابق العملاء لدفع الودائع لحجز السعة، وأصبح المصنعون هم الطرف المعطي للأوامر.
كما أن نطاق الزيادة يوضح المشكلة. ليس فقط DRAM و HBM المستخدمة في الخوادم ترتفع، بل حتى ذاكرة LPDDR منخفضة الطاقة المستخدمة في الهواتف والحواسيب سترتفع بأكثر من 20%، مما يدل على أن النقص ليس في فئة محددة واحدة، بل أن جميع خطوط الإنتاج تتعرض لضغط الطلب من الذكاء الاصطناعي على القدرة الإنتاجية.
بالطبع هناك أصوات معارضة، حيث يقول بعض العاملين في صناعة أشباه الموصلات إنه "ليس من المؤكد ما إذا كان العملاء سيقبلون بالكامل" هذه الزيادة في أسعار LPDDR، وأن ضغوط التكلفة على مصنعي الهواتف والحواسيب الشخصية بدأت في التصاعد.
لكن تضييق الزيادة لا يعني بلوغ الطلب ذروته. طالما أن خوادم الذكاء الاصطناعي لا تزال تستهلك حصة متزايدة من قدرة إنتاج DRAM، وطالما أن العملاء لا يزالون يتسابقون لدفع الضمانات، فإن نفوذ شركات التخزين لن ينخفض.
لن تُكتب نقطة التحول الحقيقية في إعلانات الزيادة، بل ستُكتب عندما ينعكس معدل نمو الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي بالفعل.
قبل ذلك، لا تعتبر تضييق الزيادة نهاية.