الجميع مقامرون؟ صندوق المؤشرات المتداول ذو الرافعة المالية في كوريا يقفز بنسبة 800٪، وصندوق "مضاعفة الرافعة المالية" لشركة SK Hynix يتفوق على نيفيديا وتسلا من حيث الحجم

هل أصبحت سوق الأسهم الكورية أكبر كازينو برافعة مالية في العالم؟ نشر حساب التعليقات المالية الشهير The Kobeissi Letter اليوم (3 يوليو) بيانات مذهلة، مشيرًا إلى أن حجم الأصول المُدارة (AUM) لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية في سوق الأسهم الكورية قد ارتفع إلى مستوى قياسي بلغ 45 مليار دولار، بزيادة قدرها 800% منذ بداية العام. ومن بينها، تفوق صندوق الاستثمار المتداول ذو الرافعة المالية 2x الذي يتتبع أسهم SK Hynix على كل من Nvidia وTesla، ليصبح أكبر منتج رافعة مالية لسهم واحد في العالم. في مواجهة الانسحاب الكبير لرأس المال الأجنبي، أثارت الرافعة المالية المتطرفة للمستثمرين الأفراد الكوريين حالة من الذعر الشديد في السوق بشأن مخاطر الانهيار المحتملة. (ملخص سابق: المضارب الكبير Michael Burry يزيد من صفقات البيع على المكشوف لأسهم Nvidia وTesla: رقائق كوريا هي "بداية نهاية الذكاء الاصطناعي") (خلفية إضافية: أرباح Samsung وHynix الضخمة تُوزع على الشعب؟ الحكومة الكورية تنفي إنشاء "مركز فكري لتوزيع الأرباح" وتتوعد بتتبع مصدر الشائعات)

فهرس المحتويات

Toggle

• حجم صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية ارتفع بنسبة 800% في نصف عام، والتعرض للمخاطر يصل إلى أعلى مستوياته التاريخية
• مقارنة حجم صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية لأسهم مفردة عالميًا: كوريا تتفوق على عمالقة الأسهم الأمريكية
• ضجة في المجتمع: هروب رأس المال الأجنبي بشكل جنوني، والمستثمرون الأفراد الكوريون في "مقامرة"

يبدو أن شغف المستثمرين الكوريين بـ"استخدام الرافعة المالية" قد وصل إلى درجة تذهل الأوساط المالية العالمية.

في 3 يوليو 2026، نشر حساب التعليقات المالية الشهير The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) على منصة X رسمًا بيانيًا صادمًا للسوق، محذرًا بأسلوب شديد القسوة: "مستوى الرافعة المالية في الأسهم الكورية أصبح خارج السيطرة تمامًا (out of control)."

Leverage in South Korean stocks is out of control:

Assets under management (AUM) in South Korea's leveraged ETFs are up to a record ~$45 billion.

AUM has surged +800% since the start of 2026.

As a result, leveraged exposure as a % of free float market capitalization, the… pic.twitter.com/LD5YWQnCPF

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) July 3, 2026

حجم صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية ارتفع بنسبة 800% في نصف عام، والتعرض للمخاطر يصل إلى أعلى مستوياته التاريخية

تكشف البيانات التي نشرها The Kobeissi Letter أن حجم الأصول المُدارة (AUM) لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية في كوريا شهد نموًا مشوهًا وانفجاريًا هذا العام. منذ بداية عام 2026، في غضون نصف عام فقط، زاد AUM بنسبة مذهلة +800%، ليصل إجمالي الحجم إلى حوالي 45 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي.

أدت ظاهرة استخدام الرافعة المالية على نطاق واسع إلى تشوه هيكل السوق. تشير البيانات إلى أن "نسبة التعرض للرافعة المالية إلى القيمة السوقية للأسهم الحرة (الأسهم المتاحة فعليًا للتداول العام)" في السوق الكورية قد ارتفعت إلى مستوى قياسي بلغ 2.9%، وقد زاد هذا الرقم بأكثر من الضعف (Tripling) منذ يناير من هذا العام.这意味着 أن التقلبات اليومية في سوق الأسهم الكورية تتضخم بشكل كبير بفضل رؤوس الأموال ذات الرافعة المالية الضخمة، مما يعرض السوق لخطر الانهيار المتسلسل في أي لحظة.

مقارنة حجم صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية لأسهم مفردة عالميًا: كوريا تتفوق على عمالقة الأسهم الأمريكية

أكثر ما أذهل محللي وول ستريت هو صندوق استثمار متداول مدرج في هونغ كونغ يحمل اسم "صندوق 2x Long SK Hynix". تحت الإقبال الجنوني من المستثمرين الأفراد الكوريين، بلغ حجم أصول هذا المنتج في ذروته 15 مليار دولار، ليصبح مباشرة "أكبر منتج رافعة مالية لسهم مفرد على مستوى العالم".

| 單一股票槓桿 ETF (皆為 2x Long) | | --- | 資產規模 (AUM) 歷史高點 | 市場地位與備註 | | --- | --- | --- | | SK 海力士 (SK Hynix) 2倍做多 | 突破 150 億美元 | 全球第一大單一股票槓桿產品،由韓國投機資金主力推動。 | | 輝達 (Nvidia, $NVDA) 2倍做多 | 從未超過 100 億美元 | 儘管為 AI 霸主，但其衍生槓桿產品規模仍遠不及 SK 海力士。 | | 特斯拉 (Tesla, $TSLA) 2倍做多 | 從未超過 100 億美元 | 過去散戶最愛的標的，槓桿規模依然落後。 | | 美光 ($MU) / 閃迪 ($SNDK) | 從未超過 100 億美元 | 同為記憶體與硬體巨頭，槓桿資金聚集度較低。 |

ضجة في المجتمع: هروب رأس المال الأجنبي بشكل جنوني، والمستثمرون الأفراد الكوريون في "مقامرة"

بعد نشر هذا المنشور، سرعان ما جذب أكثر من 75 ألف مشاهدة ونقاشًا حارًا، حيث شعر معظم المتداولين الأجانب بالرعب من الوضع الحالي للسوق الكورية. امتلأت تعليقات المجتمع بالمخاوف بشأن الانهيار المحتمل في المستقبل، حيث قال أحد المستخدمين بصراحة: "مجرد قدر ضئيل من التقلب (Volatility) يمكن أن يمحوهم تمامًا (Wipe them out)." وألقى آخرون باللوم على الثقافة الاستثمارية الفريدة في كوريا، ساخرين: "الكوريون هم مجرد مجموعة من المقامرين (Koreans are gamblers)."

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو "الصراع الداخلي الخارجي" لرؤوس الأموال. أشار أحد مستخدمي تويتر في رده إلى أنه بينما يقترض المستثمرون الأفراد الكوريون الأموال بشكل جنوني لاستخدام الرافعة المالية، فإن رأس المال الأجنبي المؤسسي، الذي يُعتبر "المال الذكي"، ينسحب بشكل كبير. وفقًا لبيانات أخرى ذات صلة، خلال الـ12 شهرًا الماضية، باع المستثمرون الأجانب أسهمًا كورية بأكثر من 140 مليار دولار. عندما يقوم رأس المال الأجنبي بالتصريف بلا رحمة، بينما يتلقى المستثمرون الأفراد السكاكين على حافة الهاوية باستخدام رافعة مالية تصل إلى ضعفين أو أكثر، فإن عداد القنبلة الموقوتة لسوق الأسهم الكورية قد بدأ على الأرجح بالعد التنازلي بهدوء.