اقتصاد منطقة اليورو "يتوقف عن الانخفاض" في يونيو: يعود مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 50، والبيانات الألمانية تنقذ الموقف بشكل غير متوقع

نشاط الأعمال في منطقة اليورو في يونيو تجاوز التوقعات الأولية. ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 50.0، عائدًا فوق مستوى الانكماش، منهياً بذلك شهرين متتاليين من الانكماش. في الوقت نفسه، انخفضت ضغوط التكاليف في قطاع الخدمات بمعدل قياسي تقريبًا، مما يضيف المزيد من عدم اليقين إلى مسار أسعار الفائدة المستقبلي للبنك المركزي الأوروبي.

وفقًا للبيانات الصادرة عن إس آند بي جلوبال في 3 يوليو، ارتفعت القراءة النهائية لمؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو في يونيو من 48.5 في مايو إلى 50.0، متجاوزة القراءة الأولية البالغة 49.5، مما يشير إلى أن النشاط الاقتصادي استقر وتعافى بعد انكماش قصير. وكانت المراجعة التصحيحية الكبيرة للبيانات الألمانية هي المحرك الرئيسي للتحسن الإجمالي: ارتفعت القراءة النهائية لمؤشر مديري المشتريات المركب لألمانيا في يونيو إلى 49.5، متجاوزة بشكل كبير القراءة الأولية وتوقعات السوق (التي كانت تقديراتها حوالي 48.5-49.0 نقطة)، وانكماش أقل بكثير من المتوقع، ليقترب من عتبة التوسع.

أشار كريس ويليامسون، كبير الاقتصاديين التجاريين في إس آند بي جلوبال، إلى أن تخفيف الضغوط الهبوطية في قطاع الخدمات، إلى جانب التوسع المستمر في قطاع التصنيع، ساهم في استقرار اقتصاد منطقة اليورو بعد شهرين متتاليين من انخفاض الإنتاج.

يأتي انتعاش البيانات في وقت يتزايد فيه الانقسام في السياسات داخل البنك المركزي الأوروبي. على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي نفذ أول رفع لأسعار الفائدة منذ عام 2023 في يونيو، إلا أنه خلال الاجتماع السنوي في البرتغال هذا الأسبوع، أشار عدد من المسؤولين إلى أن الإجراء الشهر الماضي ربما يكون قد اقترب من مستوى كافٍ من التشديد. في الوقت نفسه، أدى التخفيف السريع لضغوط التكاليف إلى إضعاف توقعات السوق بشأن رفع أسعار الفائدة في المستقبل، مما جعل التوقعات السياسية أكثر تعقيدًا.

عودة مؤشر مديري المشتريات المركب إلى منطقة التوسع، ومراجعة تصحيحية كبيرة لألمانيا

سجلت القراءة النهائية لمؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو في يونيو 50.0، بزيادة قدرها 0.5 نقطة مئوية عن القراءة الأولية البالغة 49.5، وأعلى أيضًا من 48.5 في مايو، لتعود إلى منطقة التوسع لأول مرة منذ مارس. عوض انتعاش الإنتاج الصناعي إلى حد ما تأثير تحسن قطاع الخدمات الهامشي رغم استمرار انكماشه.

كانت ألمانيا المصدر الرئيسي لهذه المراجعة التصحيحية. ارتفعت القراءة النهائية لمؤشر مديري المشتريات المركب لألمانيا في يونيو إلى 49.5، بينما ارتفعت القراءة النهائية لمؤشر مديري المشتريات الخدمي إلى 48.6، بمراجعة تصحيحية كبيرة عن القراءة الأولية البالغة 46.8، وهو أعلى مستوى منذ بداية الدورة الانكماشية الحالية. على الرغم من أن الإجمالي لا يزال في منطقة الانكماش، إلا أن حجم الانكماش تقلص بشكل ملحوظ.

أشار فيل سميث، المدير المشارك للاقتصاد في إس آند بي جلوبال، إلى أن قطاع الخدمات في ألمانيا لا يزال يعاني من عدم اليقين الجيوسياسي والبيئة الخارجية، مع انخفاض متتالي في الطلبيات الجديدة واستمرار ضعف الطلب الخارجي.

تبريد ملحوظ في ضغوط التكاليف بقطاع الخدمات، وتخفيف ضغوط التضخم

جاء التغيير الأكثر متابعة في البيانات من جانب التكاليف. شهد تضخم تكاليف المدخلات في قطاع الخدمات بمنطقة اليورو في يونيو أول تباطؤ له منذ أكتوبر الماضي، ليصل إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر، مع انخفاض هو ثاني أكبر انخفاض منذ بدء التسجيل في عام 1998، بعد مستويات بداية جائحة 2020 فقط.

تقلصت أيضًا الزيادات في الأسعار التي ينقلها قطاع الخدمات إلى العملاء النهائيين، مما يشير إلى تراجع عام في ضغوط الأسعار. يرتبط تحسن جانب التكاليف بانخفاض أسعار الطاقة. كانت الأسواق تركز سابقًا على تأثير الوضع في الشرق الأوسط على أسعار النفط، لكن أسعار النفط انخفضت بشكل متتالي في الآونة الأخيرة، مما خفف من ضغوط التضخم المستورد.

على الرغم من ذلك، لا يزال معدل التضخم الإجمالي في منطقة اليورو لشهر يونيو عند 2.8%، وهو أعلى من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.

ضعف الطلب لا يزال واضحًا، وتزايد الانقسام في مسار السياسة

على الرغم من تخفيف ضغوط التكاليف، لا يزال جانب الطلب تحت الضغط. استمرت الطلبيات الجديدة في قطاع الخدمات بمنطقة اليورو في الانخفاض في يونيو، مع استمرار انكماش الطلب الخارجي لعدة أشهر، وتسارع استنزاف تراكم الطلبيات، مما يشير إلى ضعف زخم الطلب الإجمالي.

أظهرت بيانات التوظيف تباينًا. انخفض التوظيف في قطاع الخدمات الألماني للشهر السادس على التوالي، لكن وتيرة الانخفاض تراجعت؛ بينما سجل التوظيف الإجمالي في قطاع الخدمات بمنطقة اليورو أسرع نمو له منذ بداية العام، مع ارتفاع طفيف عن مايو. في الوقت نفسه، تحسنت ثقة الشركات إلى أعلى مستوى لها منذ فبراير، مما يعكس تحسنًا في التوقعات متوسطة الأجل، لكن الطلب قصير الأجل لا يزال ضعيفًا.

في ظل تشابك إشارات التضخم والنمو، يتزايد الانقسام داخل البنك المركزي الأوروبي بشأن مسار السياسة المستقبلية. يُنظر إلى رفع سعر الفائدة في يونيو على أنه إجراء استباقي لمواجهة مخاطر التضخم الناجمة عن الصراعات الجيوسياسية، لكن بعض المسؤولين ألمحوا في الاجتماعات الأخيرة إلى أنهم قد يدخلون مرحلة المراقبة.

يوفر التباطؤ السريع في ضغوط التكاليف بقطاع الخدمات دعمًا إضافيًا لأصوات المطالبة بتعليق رفع أسعار الفائدة. يعتقد السوق على نطاق واسع أن البنك المركزي الأوروبي قد يتحول إلى نمط يعتمد على البيانات، ليقرر ما إذا كان سيشدد السياسة أكثر بعد تقييم اتجاه انخفاض ضغوط الأسعار المستمر.

إخلاء المسؤولية بشأن المخاطر

السوق يحمل مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذه المقالة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يكون على مسؤوليتهم الخاصة.