بيانات مفاجئة في وقت متأخر من الليل! الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة تزيد فقط 57 ألفًا، هل تم صفع سردية رفع الفائدة بقوة؟ هذه المجموعة من البيانات تخبرك بالخطوات التالية

اليوم سنتحدث عن بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر يونيو التي تم الإعلان عنها الليلة الماضية. الخلاصة أولاً: هذا التقرير صب ماء بارد على سوق العمل المتقدة هذا العام، وجعل السوق يعيد النظر في مسار رفع أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

لقد ذكرت سابقًا في التقرير النصفي أن "الانقسام على شكل K" في الاقتصاد الأمريكي يتعمق، ومن غير المرجح أن تستمر بيانات التوظيف والتضخم في تحقيق مستويات قياسية جديدة. بلغت إضافة الوظائف غير الزراعية في يونيو 57 ألف وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات؛ وتم تعديل القيمة السابقة بالخفض، كما أن نمو الأجور لا يواكب التضخم - وهذا يؤكد حكمي السابق. على الأقل حتى الآن، لا يزال تعافي سوق العمل الأمريكي يواجه تحديات، ولم يصل بعد إلى درجة الاحماء. كما تقوم أسواق رأس المال بـ"تصحيح المسار" لتوقعات رفع الفائدة المتشددة السابقة. بالطبع، لا يمكن لبيانات شهر واحد أن تقلب توقعات رفع الفائدة رأسًا على عقب، لكنها على الأقل تمثل الخطوة الأولى في تحدي سردية رفع الفائدة.

بعد نشر البيانات، تراجع السوق بسرعة عن تسعير رفع الفائدة المتشدد السابق، مستبعدًا إمكانية رفع الفائدة في سبتمبر، مما أدى إلى تأجيل نافذة المراهنة على رفع الفائدة خلال العام إلى ما بعد أكتوبر. من حيث أداء الأصول: ارتفعت المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة بشكل شامل، لكن أسهم التكنولوجيا تأثرت بالشكوك حول نقص القوة الحاسوبية وأدت بشكل ضعيف؛ وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في نفس الوقت، وانخفض مؤشر الدولار دون 101، مسجلًا أدنى مستوى له منذ الاثنين الماضي.

من وجهة نظري، هناك العديد من الإشارات الرئيسية في انخفاض بيانات التوظيف لشهر يونيو. أولاً، الانعكاس المتكرر لاتجاه التعديلات أكثر أهمية من الرقم 57 ألف نفسه. بلغ إجمالي التعديلات بالزيادة لشهري مارس وأبريل 93 ألف وظيفة، مما كسر تقليد التعديلات بالخفض لعدة أشهر متتالية، وأعاد السوق تقييم مدى توسع التوظيف. لكن بعد شهر واحد فقط، عاد زخم التعديلات بالخفض "بقوة": بلغ إجمالي التعديلات بالخفض لوظائف أبريل ومايو 74 ألف وظيفة. الدلائل السابقة التي دعمت أن "مرونة التوظيف ليست سرابًا" تواجه الآن تحققًا جديدًا بعد نشر بيانات هذا الشهر.

ثانيًا، هناك شكوك حول اتساع نطاق تعافي التوظيف، خاصة الانخفاض الحاد في قطاع الإقامة والترفيه، مما يؤكد الطبيعة المؤقتة لدفعة "موسم الذروة + كأس العالم" في مايو. انخفض التوظيف في قطاع الإقامة والترفيه في يونيو بمقدار 61 ألف وظيفة، وهو انعكاس متماثل للقفزة البالغة 70 ألف وظيفة في الشهر الماضي. قد يكون تأثير كأس العالم وموسم الذروة السياحي مجرد استنزاف للتوظيف المسبق، وليس بداية لتوسع الطلب. بعد استبعاد هذه الضوضاء، يعود محرك النمو الحقيقي إلى القائمة المألوفة: الخدمات المهنية والتجارية (+36 ألف)، المساعدة الاجتماعية (+25 ألف)، الرعاية الصحية (+22 ألف) - لا يزال اتساع التوظيف محدودًا. الزيادة في قطاع الرعاية الصحية أقل بشكل ملحوظ من متوسط 38 ألف وظيفة شهريًا خلال الـ 12 شهرًا الماضية، والطاقة في "شجرة التوظيف دائمة الخضرة" تتلاشى ببطء.

ثالثًا، يعاني أداء معدل البطالة والأجور من "سخونة زائفة"، مما يقلل من جودة بيانات التوظيف هذه. انخفاض معدل البطالة إلى 4.2% يبدو كموازنة لبيانات التوظيف الضعيفة، لكن معدل المشاركة في القوى العاملة انخفض أيضًا بمقدار 0.3 نقطة مئوية إلى 61.5%، وتحسن معدل البطالة تقريبًا جاء بالكامل من تقلص المقام. في الوقت نفسه، ارتفعت نسبة العاطلين عن العمل طويل الأمد إلى 27.3%، بزيادة قدرها 286 ألف شخص مقارنة بالعام الماضي؛ على الرغم من أن عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في أدنى مستوياته خلال أربع سنوات، إلا أن عدد الطلبات المستمرة آخذ في الارتفاع. الوقت المطلوب للبحث عن وظيفة يزداد، وحالة التجميد المتمثلة في "قلة التوظيف وقلة الفصل" لم تتحلل فحسب، بل تواصل التعمق. كما تظهر الأجور خصائص مماثلة: ارتفع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 0.1 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 3.5%، لكنه لا يزال بعيدًا عن معدل التضخم المرتفع، ولا تزال الأجور الحقيقية في نمو سلبي.

بالنظر إلى المستقبل، على الرغم من أن توقعات السوق لرفع الفائدة تأخرت، إلا أن هذا التقرير لم يفتح أي "باب" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بل جعل "البابين" مغلقين بإحكام أكبر. وستكون بيانات التضخم لشهر يونيو التحقق الإضافي للظروف الاقتصادية قصيرة المدى بعد إعادة فتح مضيق هرمز. إذا تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) تدريجيًا في يونيو، فسيساعد ذلك في مزيد من تصحيح توقعات رفع الفائدة، وستضيق القيود الواقعية على سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل ملحوظ؛ لكن إذا ظل التضخم مرتفعًا، فقد يؤدي مزيج "الركود التضخمي" المتمثل في "ارتفاع الأسعار وانخفاض التوظيف" إلى تفاقم مخاوف السوق من رفع الفائدة والركود. لذلك، يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من الوقت للمراقبة - خاصة بالنسبة لووش، قبل أن تحقق مجموعة الإصلاح الخاصة به نتائج مرحلية (في الخريف)، من المرجح ألا يتخذ الاحتياطي الفيدرالي أي تغييرات جوهرية في أسعار الفائدة، وقد يكون الحفاظ على الوضع الراهن هو الخيار الأفضل حاليًا.

ماذا يعني ذلك لسوق العملات المشفرة؟ قد تستفيد $BTC و $ETH على المدى القصير من تخفيف توقعات أسعار الفائدة، ولكن إذا كان التضخم عنيدًا، فإن مخاوف الركود التضخمي ستضغط على الأصول عالية المخاطر. تذكر، السردية الكلية ليست أبدًا طريقًا ذو اتجاه واحد.

تابعني: احصل على تحليلات ورؤى فورية لسوق العملات المشفرة! $BTC $ETH $SOL

#gStocks代币化股票上线 #بيانات الوظائف غير الزراعية المفاجئة تخفف توقعات رفع الفائدة #توقعات_كأس_العالم الأرجنتين ضد الرأس الأخضر