أول سهم رمزي متوافق في الولايات المتحدة يهبط، أوندو ينقل مؤشر S&P 500 ETF وميكرون إلى السلسلة.

المؤلف: كلود، TechFlow من Shenchao

مقدمة من Shenchao: في 2 يوليو، أعلنت Ondo Finance عن ترميز صندوق S&P 500 ETF (IVV) التابع لشركة BlackRock وأسهم Micron Technology، لتصبح أول حالة تطبيق فعلي لـ "نموذج الحفظ الثالث" الذي طرحته هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في يناير من هذا العام. تظل الأسهم الأساسية ضمن نظام الحفظ التقليدي، ويمكن لحاملي الرموز ممارسة حقوق التصويت عبر Broadridge. لكن المنتج غير متاح حاليًا للمستثمرين الأمريكيين، ولا يعتبر بيان موظفي SEC قاعدة رسمية.

الأسهم المرمزة في الولايات المتحدة تحصل أخيرًا على نسخة تحظى بموافقة تنظيمية.

وفقًا لتقرير CoinDesk، أعلنت Ondo Finance في 2 يوليو عن إصدار نسخ مرمزة من صندوق S&P 500 ETF (IVV) التابع لشركة BlackRock وأسهم Micron Technology (MU) على شبكة إيثريوم. هذا هو أول نشر في بيئة إنتاج لـ "نموذج الحفظ الثالث" منذ أن أصدرت SEC بيان موظفيها حول الأوراق المالية المرمزة في يناير، وهو أيضًا أول مرة يتم فيها ترميز أوراق مالية أمريكية مدرجة من قبل طرف ثالث دون مغادرة البلاد أو الالتفاف على الهياكل الخارجية.

صرح الرئيس التنفيذي لـ Ondo، Ian De Bode، في البيان: "إن هذا الإنجاز اليوم يظهر أننا قادرون على ترميز الأوراق المالية بطريقة تلبي متطلبات السوق والتنظيم على حد سواء، لخدمة المستثمرين الأمريكيين والعالميين، ووضع الأساس لدخول المزيد من المستثمرين الأمريكيين إلى الاستثمار على السلسلة."

تم اختيار أول أصلين رئيسيين من بين الأصول الأكثر شيوعًا

الأصلان اللذان تم ترميزهما هذه المرة ليسا من الأصول النادرة. IVV هو صندوق ETF رئيسي من Blackrock يتتبع مؤشر S&P 500، بينما Micron هي سهم بارز في دورة رقائق الذاكرة الحالية. باستخدام صندوق ETF عريض وسهم تكنولوجي شهير لاختبار النموذج الجديد، فإن نية Ondo واضحة: إثبات أن "الأصول الرئيسية يمكن أيضًا أن تكون متوافقة على السلسلة".

من حيث الهيكل المحدد، تظل أسهم IVV وMicron الأساسية ضمن سلسلة الحفظ الأمريكية التقليدية، محتفظًا بها من قبل مؤسسات حفظ خاضعة للتنظيم. تقوم Oasis Pro TA، وكيل التحويل المسجل لدى SEC الذي استحوذت عليه Ondo العام الماضي، بسك الرموز المقابلة على إيثريوم بنسبة 1:1، مع تنفيذ قيود النقل بشكل مشترك من قبل الوسطاء ووكلاء التحويل وأمناء الحفظ المشاركين.

وفقًا للإفصاح من Ondo، قامت منصتها العالمية Global Markets حاليًا بترميز أكثر من مليار دولار من الأسهم وصناديق ETF، تغطي أكثر من 430 ورقة مالية، لتحتل المرتبة الأولى في الصناعة من حيث القيمة الإجمالية للأوراق المالية المرمزة. هذه هي المرة الأولى التي تمتد فيها أعمال الشركة إلى الإطار الأمريكي المحلي.

فرق جوهري عن نموذج Robinhood الذي تم رفضه من OpenAI

بالنسبة للمستثمر العادي، فإن السؤال الحقيقي الذي يستحق الاهتمام بخصوص هذا الإصدار هو: هل الأسهم المرمزة التي تشتريها تعتبر حقوق ملكية؟

في العام الماضي، أثيرت ضجة حول هذه المسألة. بعد أن أطلقت Robinhood في أوروبا منتجًا مرمزًا مرتبطًا بأسهم OpenAI، أصدرت OpenAI بيانًا عامًا يفيد بأنها لم توافق على المنتج، وحذرت من أن هذه الرموز لا تمثل حقوق ملكية للشركة. تلك المنتجات كانت ضمن "النموذج الاصطناعي"، حيث لا توجد أي علاقة بين المصدر والشركة الأساسية، والمستثمرون يحصلون فقط على تعرض للسعر دون هوية مساهم.

قدم بيان موظفي SEC في يناير طريقًا آخر. في نموذج الحفظ الثالث، يحتفظ وسيط خاضع للتنظيم بالأسهم الحقيقية، ثم يصدر رموزًا على السلسلة تمثل حقوق حامليها. وفقًا لتقرير The Block، تم بناء منتج Ondo هذا حول هذا الإطار، حيث يحصل حاملو الرموز على نفس حقوق المساهمين والحماية التي يحصل عليها المستثمرون في حسابات الوساطة التقليدية، بما في ذلك إشعارات المصدر والتصويت بالوكالة على السلسلة.

من منظور المحفظة، يعني هذا الاختلاف أن الرموز في نموذج الحفظ مدعومة بأسهم حقيقية، وحقوق تصويت، وإفصاح معلومات، بينما في النموذج الاصطناعي لا يوجد سوى ظل سعري.

دخول Broadridge، البنية التحتية القديمة لوول ستريت، لإدارة التصويت

إشارة أخرى من هذا الإصدار هي المشاركة العميقة للبنية التحتية المالية التقليدية.

Broadridge (رمز NYSE: BR) هي عملاق البنية التحتية في مجال اتصالات المساهمين والتصويت بالوكالة في الولايات المتحدة. يتم تشغيل جزء كبير من تصويت المساهمين للشركات المدرجة في الولايات المتحدة على منصتها ProxyVote.com. في هذه الشراكة، تتولى Broadridge مسؤولية تقديم خدمات التصويت بالوكالة والإفصاح التنظيمي واتصالات المساهمين لحاملي رموز Ondo، مما يسمح لحاملي الرموز بالمشاركة في التصويت مباشرة على السلسلة.

صرح Doug DeSchutter، رئيس حلول اتصالات المستثمرين في Broadridge، في البيان: "من خلال توفير التصويت بالوكالة واتصالات المصدر والإفصاح التنظيمي لحاملي رموز Ondo، فإننا نفي بوعدنا بتوفير قدرات حوكمة موثوقة كاملة للمستثمرين والمصدرين، بغض النظر عن هيكل الأصول."

شهد قطاع الترميز نشاطًا مكثفًا مؤخرًا. أطلقت Robinhood في 1 يوليو سلسلتها العامة الخاصة (public blockchain) ووسعت الأسهم المرمزة إلى خارج أوروبا. أعلنت DTCC (شركة الإيداع والمقاصة الأمريكية) في مايو عن إدخال الأصول المرمزة إلى سلسلة Stellar. حصلت Nasdaq في مارس على موافقة SEC لإجراء تداول الأوراق المالية المرمزة. كما كشفت NYSE عن خطط ذات صلة. وفقًا لتقرير CoinDesk نقلاً عن تقرير Citigroup لشهر يونيو، قد يصل حجم سوق الأوراق المالية المرمزة إلى 5.5 تريليون دولار بحلول عام 2030.

غير متاح حاليًا للمستثمرين الأمريكيين، نقطتان خطر يجب ملاحظتهما

بالنسبة للقراء الراغبين في المشاركة، هناك أمران يجب توضيحهما مسبقًا.

أولاً، وفقًا لتقرير CoinDesk، المنتج حاليًا غير متاح للمستثمرين الأمريكيين. هذه الخطوة من Ondo تهدف أكثر إلى التحقق من جدوى الهيكل، ولم يتم تحديد موعد فتحه فعليًا للمستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة.

ثانيًا، بيان SEC لشهر يناير هو بيان موظفين (staff statement)، يمثل فقط اتجاه تفكير الموظفين التنظيميين، وليس له قوة قاعدة معتمدة رسميًا من اللجنة. بمعنى آخر، لا يزال الوضع التنظيمي لهذا النموذج عرضة للتعديل من قبل القواعد الرسمية اللاحقة.

بالنسبة لحاملي رمز ONDO، في وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر ONDO حوالي 0.33 دولار، بارتفاع حوالي 4% خلال 24 ساعة. التأثير المباشر للخبر على سعر العملة محدود. يعتمد المنطق中期 على متى يمكن للمستثمرين الأمريكيين شراء هذه المنتجات فعليًا، وما إذا كان نموذج الحفظ يمكن أن يمتد من الأصلين إلى أكثر من 430 ورقة مالية على منصة Ondo الخارجية. قبل تحقيق هاتين النقطتين، تكمن أهمية هذا الإصدار بشكل أساسي على المستوى التنظيمي، وليس على مستوى الإيرادات.