تراجع بيانات الوظائف غير الزراعية يكسر السردية المتشددة، مؤشر داو جونز يسجل新高، أسهم الرقائق تتعرض لانهيار جديد، ناسداك 100 يهبط بنسبة 2% خلال الجلسة، الذهب يرتفع بشكل كبير

تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر يونيو جاء أقل بكثير من التوقعات، مما أدى إلى انخفاض مفاجئ في مخاوف السوق بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما دفع الدولار للانخفاض، وعوائد السندات الأمريكية قصيرة الأجل للتراجع، والذهب للارتفاع.

ومع ذلك، فإن "الخبر الإيجابي" على المستوى الكلي لم يغطِ التعديل العميق في قطاع التكنولوجيا. أسهم الرقائق انخفضت لليوم الثاني على التوالي، مما ضغط على مؤشر ناسداك وحده، مما أدى إلى إغلاق مؤشر S&P 500 دون تغيير تقريبًا، في حين أن مؤشر داو جونز وصل إلى أعلى مستوى تاريخي بفضل تدفق رأس المال إلى القطاعات التقليدية.

ذكرت "وال ستريت جورنال" أن الوظائف الجديدة غير الزراعية لشهر يونيو بلغت 57 ألفًا فقط، مع مراجعة بيانات الشهرين السابقين بالخفض، مما يقل بشكل كبير عن توقعات السوق.

قام متداولو عقود المبادلة على الفور بتخفيض رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة، وانخفض عائد السندات الأمريكية لأجل سنتين بمقدار 4 نقاط أساس إلى 4.14٪، وسجل مؤشر الدولار أكبر انخفاض يومي في شهرين، وانخفض الدولار مقابل الين إلى 161.10. تشير هذه المجموعة من الإشارات بوضوح إلى إعادة تسعير السوق لمسار السياسة النقدية.

تباطؤ نمو الوظائف مقترنًا بمخاوف بشأن استدامة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يتضاعف، مما يتسبب في ضربة مزدوجة للتدفقات النقدية المتداولة بناءً على الزخم - انخفضت أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي وأسهم التخزين بأكثر من 18٪ خلال يومين، مسجلة أسوأ أداء لعامل الزخم منذ نوفمبر 2020، مما أدى إلى تقلص كبير في أرباح صناديق التحوط منذ بداية العام.

انخفاض توقعات رفع أسعار الفائدة يوفر مساحة للتنفس على المستوى الكلي

الوظائف الجديدة غير الزراعية لشهر يونيو بلغت 57 ألفًا، أقل بكثير من توقعات السوق، مع مراجعة بيانات الشهرين السابقين بالخفض. على الرغم من انخفاض معدل البطالة إلى 4.2٪، إلا أن السبب الرئيسي هو انخفاض عدد القوى العاملة، حيث انخفض عدد المشاركين في العمل من الفئة العمرية 25-34 بمقدار 700 ألف في شهر واحد.

بعد نشر البيانات، تحولت توقعات السوق بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي بشكل واضح نحو "المراقبة".

قال بريت كينويل من eToro إن هذا التقرير ليس إشارة واضحة على الركود الاقتصادي، ولكنه كافٍ لإعادة نقاش سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى إطار "المهمة المزدوجة"، بدلاً من التركيز فقط على ضغوط التضخم. وأشار أندرو دوبينسكي من مكتب الاستثمار الرئيسي في UBS إلى:

سوق عمل لا يزال يتوسع ولكن لم يعد محموما، يسمح للاحتياطي الفيدرالي بالتحلي بالصبر أثناء تقييم ضغوط الأسعار.

أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش في وقت سابق من هذا الأسبوع إلى أن مخاطر التضخم قد انخفضت، لكنه أكد على العزم على إعادة التضخم إلى هدف 2٪.

وعلق براين جاكوبسن من Annex Wealth Management بأن سوق العمل ليس محموما، وتوقعات التضخم تميل إلى الاعتدال، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج إلى التحرك طوال الصيف.

أضاف إدوارد هاريسون، استراتيجي الاقتصاد الكلي في Bloomberg، أن السوق تتشكل تدريجياً قناعة بأن قيادة وارش للاحتياطي الفيدرالي لا تختلف جوهرياً عن عصر بولسون، وإذا ظل التضخم الأساسي أعلى من 3٪، فقد تكون النتيجة التجميد الطويل بدلاً من رفع أسعار الفائدة.

انهيار أسهم الرقائق المتواصل، وتصفية تاريخية لصفقات الزخم

المساحة للتنفس على المستوى الكلي لم تفد قطاع التكنولوجيا.

يوم الخميس، أغلق مؤشر S&P 500 دون تغيير تقريبًا، وصعد مؤشر داو جونز بنسبة 1.1٪ إلى أعلى مستوى تاريخي، بينما انخفض ناسداك بنسبة 0.8٪. مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات تراكمت انخفاضاته بنسبة 11٪ خلال يومين، مع تعرض أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي وأسهم التخزين لموجة بيع واسعة.

تظهر بيانات Goldman Sachs أن أسهم التخزين انخفضت بأكثر من 18٪ خلال يومين، وهو أكبر انخفاض منذ 12 عامًا على الأقل.

انخفاض أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي خلال يومين يعادل الاضطراب الحاد الذي حدث حول ما يسمى "الرسوم الجمركية المتبادلة" العام الماضي.

محفظة Goldman Sachs "أسهم المستفيدين من الذكاء الاصطناعي مقابل الأسهم المتضررة" انخفضت بنسبة 16٪ خلال يومين، مسجلة أسوأ أداء على الإطلاق.

السبب المباشر لهذا الانخفاض الحاد هو الشكوك المستمرة في السوق حول معقولية الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تصريحات Meta السابقة حول "القدرة الحاسوبية الفائضة" زادت من انقسام المستثمرين، مما ضغط على مراكز التداول القائمة على الزخم التي كانت مزدحمة بالفعل.

عامل الزخم الإجمالي انخفض بأكثر من 18٪ خلال يومين، مما أدى إلى تآكل كبير في أرباح صناديق التحوط منذ بداية العام، حيث تراجع عائد محفظة التحوط الطويلة لكبار المستثمرين إلى -21٪، في حين أن مؤشر S&P 500 لا يزال مرتفعًا بنحو 9٪ منذ بداية العام.

يُذكر أن سوق الأسهم الكورية انخفض بشكل حاد مع انهيار أسهم رقائق التخزين، مما يجعله واحدًا من أكثر الأسواق الخارجية تضررًا من عملية التصفية العالمية للزخم.

دوران رأس المال: داو جونز يسجل أعلى مستوى، والذهب والبيتكوين يتعززان معًا

انسحاب رأس المال من أسهم النمو ذات التقييم العالي لم يتسبب في انهيار على مستوى السوق ككل، بل دفع إلى دوران واضح بين القطاعات.

ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 1.1٪ بقيادة القطاعين المالي والاستهلاكي، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي؛ وتصدر قطاع الرعاية الصحية مكاسب قطاعات S&P 500، بينما أغلق قطاعا التكنولوجيا والطاقة تحت خط الصفر.

على أساس أسبوعي، سجل كل من S&P 500 وداو جونز عوائد إيجابية، مما أخفى التباين الحاد بين القطاعات. أغلق مؤشر ناسداك مرتفعًا بشكل طفيف بعد تذبذب كبير خلال الأسبوع.

ما يستحق المزيد من الاهتمام هو حجم تصفية صفقات الزخم هذه الجولة. تظهر بيانات Goldman Sachs أن هذا هو أسوأ أداء لعامل الزخم خلال يومين منذ الإعلان عن لقاح فايزر في نوفمبر 2020، حيث كانت خلفية السوق حينها انهيار أسهم التكنولوجيا عالية النمو، والانتعاش الكبير في أسهم المالية والطاقة.

التشابه التاريخي يطرح سؤالاً حول ما إذا كانت هذه الدورة تشير إلى تحول هيكلي أعمق، مما يصبح قضية مركزية يحتاج المستثمرون إلى متابعتها باستمرار.

النافذة الزمنية الحرجة التالية ستكون نشر بيانات التضخم الأمريكية الأسبوع المقبل. إذا استمر مؤشر أسعار المستهلك في الاتجاه الهبوطي، فسيعزز توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى "بدون حركة طوال الصيف".

على العكس، إذا تجاوز التضخم التوقعات مرة أخرى، فإن المنطق الحالي لانخفاض توقعات رفع أسعار الفائدة المبني على بيانات الوظائف الضعيفة سيواجه اختبارًا. سوق الأسهم الأمريكية ستغلق يوم الجمعة بمناسبة عيد الاستقلال، مما يمنح المستثمرين فترة تبريد إضافية لهضم إشارات هذا الأسبوع.

ضعف الدولار يوفر دعمًا للأصول غير الأمريكية.

الذهب الفوري ارتفع بنسبة 2.2٪ إلى 4120.36 دولارًا للأونصة، عائدًا فوق 4100 دولار.

البيتكوين ارتفع بنسبة 2.2٪ إلى 61392 دولارًا، مع تحقيق مكاسب تراكمية بأكثر من 5٪ خلال اليومين الماضيين، وهو أفضل أداء ليومين منذ فبراير من هذا العام - جزئيًا بسبب تدفق بعض رأس المال نتيجة دوران رأس المال بعد التقلبات الحادة في سوق الأسهم الكورية.

النفط الخام تحرك بشكل مستقل عن الأصول الخطرة. انخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.1٪ إلى 68.48 دولارًا للبرميل، واستمر في الضغط طوال الأسبوع.

بعد إعادة فتح مضيق هرمز، انتعش تصدير النفط الخام من الخليج الفارسي بسرعة. وفقًا لبيانات Bloomberg، بلغ التدفق اليومي في 1 يوليو 14 مليون برميل - مع إضافة الصادرات الملتوية للسعودية عبر ميناء ينبع والإمارات عبر الفجيرة، يستمر ضغط العرض التراكمي.

قالت ناتاشا كانيفا، رئيس أبحاث السلع الأساسية في جي بي مورغان:

موجة من النفط الخام على وشك التدفق إلى السوق، وهذا بالضبط ما لا يحتاجه السوق حاليًا.

اتسع هيكل العقود الآجلة للنفط (الكونتانغو) إلى أكبر مستوى له منذ ديسمبر 2022، مما يظهر وضوحًا متزايدًا في تسعير السوق للفائض العرضي في المدى القريب.

في يوم صدور تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية، ارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 0.01 نقطة، ليصل إجمالي مكاسبه منذ بداية الأسبوع إلى 1.76٪. تعرض مؤشر أشباه الموصلات للبيع مرة أخرى، حيث انخفضت أسهم الرقائق بنسبة 11٪ خلال يومين، مما دفع مؤشر ناسداك للانخفاض بنسبة 0.8٪ في ذلك اليوم.

مؤشرات الأسهم الأساسية الأمريكية:

• ارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 0.01 نقطة، بزيادة 0.00٪، ليصل إلى 7483.24 نقطة، محققًا مكاسب أسبوعية حتى الآن بنسبة 1.76٪.

• ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 594.83 نقطة، بزيادة 1.14٪، ليصل إلى 52900.07 نقطة، متجاوزًا أعلى مستوى إغلاق تاريخي سابق عند 52319.20 نقطة المسجل في 30 يونيو، محققًا مكاسب أسبوعية بنسبة 1.76٪، وسيغلق يوم الجمعة.

• انخفض مؤشر ناسداك بمقدار 207.36 نقطة، بانخفاض 0.80٪، ليصل إلى 25832.672 نقطة، محققًا مكاسب أسبوعية بنسبة 1.97٪.

• انخفض مؤشر ناسداك 100 بمقدار 479.92 نقطة، بانخفاض 1.61٪، لليوم الثاني على التوالي، ليصل إلى 29329.213 نقطة، محققًا مكاسب أسبوعية بنسبة 0.72٪، مع تراجع عام بعد صعود.

• انخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 0.55٪، ليصل إلى 2996.11 نقطة، محققًا انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 0.46٪.

• انخفض مؤشر الخوف VIX بنسبة 2.71٪، ليصل إلى 16.14 نقطة، محققًا انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 12.33٪، مع استمرار الاتجاه الهبوطي العام.

صناديق ETFs القطاعية الأمريكية:

• تباينت صناديق ETFs القطاعية الأمريكية، حيث ارتفع صندوق التكنولوجيا الحيوية بنسبة تزيد عن 2.9٪، وانخفض صندوق أشباه الموصلات بنسبة تزيد عن 4.5٪.

(صناديق ETFs لقطاعات الأسهم الأمريكية في 2 يوليو)

أسهم الرقائق:

• انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بمقدار 727.058 نقطة، بانخفاض 5.45٪، لليوم الثاني على التوالي (تراكم الانخفاضات بنسبة 11.38٪ خلال الفترة)، ليصل إلى 12626.221 نقطة، محققًا انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 4.37٪.

• سلسلة تصميم الرقائق والحوسبة تعرضت لانخفاض جماعي، حيث انخفض Marvell بنسبة 9.84٪، وArm بنسبة 6.58٪، وميكرون بنسبة 5.49٪، وAMD بنسبة 4.26٪، وبرودكوم بنسبة 2.41٪، بينما كانت Nvidia مقاومة نسبيًا لكنها انخفضت بنسبة 1.39٪، وانخفضت إيصالات إيداع TSMC بنسبة 2.27٪.

• انخفضت أسهم معدات أشباه الموصلات بشكل أعمق، حيث انخفضت Teradyne بنحو 13.6٪، وKLA بنحو 11.5٪.

• انهار سهم SanDisk بنسبة تزيد عن 14٪، متراجعًا بنحو 27٪ من أعلى مستوياته المرحلية.

أسهم الشركات الصينية:

• انخفض مؤشر ناسداك الصيني الذهبي بنسبة 1.77٪، منهياً سلسلة من أربعة أيام متتالية من الانتعاش، ليصل إلى 5912.23 نقطة، محققًا مكاسب أسبوعية حتى الآن بنسبة 3.18٪.

• من بين الأسهم الصينية الشهيرة، انخفض بايدو بنحو 4٪، وNIO وXPeng بأكثر من 3٪، وASE Technology بنسبة 2.7٪، وNetEase بنسبة 1.9٪، وتينسنت بنسبة 1.8٪، وعلي بابا بنسبة 1.5٪، بينما ارتفع Meituan بنسبة 1.6٪، وشاومي بنسبة 2.7٪، وBYD بنسبة 3.1٪.

أسهم أخرى:

• ارتفع سهم Circle بنسبة 4.35٪.

الأسهم الأوروبية تسجل أعلى مستوى إغلاق تاريخي، بقيادة باير بارتفاع 8.9٪. الأسهم الألمانية ترتفع بأكثر من 2.1٪، مسجلة أعلى مستوى إغلاق تاريخي منذ منتصف يناير، كما سجلت البنوك الإيطالية ومؤشر إسبانيا مستويات تاريخية.

المؤشرات الأوروبية العامة:

• ارتفع مؤشر STOXX 600 الأوروبي بنسبة 1.41٪، ليصل إلى 648.35 نقطة، متجاوزًا أعلى مستوى إغلاق تاريخي سابق عند 641.73 نقطة المسجل في 30 يونيو.

• ارتفع مؤشر STOXX 50 لمنطقة اليورو بنسبة 1.24٪، ليصل إلى 6360.47 نقطة، مسجلاً أعلى مستوى إغلاق تاريخي جديد بعد يوم واحد.

المؤشرات الوطنية:

• ارتفع مؤشر DAX 30 الألماني بنسبة 2.16٪، ليصل إلى 25580.88 نقطة.

• ارتفع مؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 1.65٪، ليصل إلى 8474.86 نقطة.

• ارتفع مؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 1.67٪، ليصل إلى 10652.87 نقطة.

  (أداء المؤشرات الرئيسية في أوروبا وأمريكا في 2 يوليو)

القطاعات والأسهم:

• من بين الأسهم القيادية في منطقة اليورو، ارتفع Bayer الألماني بنسبة 8.90٪، وRheinmetall بنسبة 6.13٪، وDeutsche Bank بنسبة 5.31٪، وVolkswagen بنسبة 4.80٪، وUniCredit بنسبة 4.07٪ في المرتبة الخامسة.

• من بين جميع مكونات مؤشر STOXX 600 الأوروبي، ارتفع ThyssenKrupp بنسبة 8.86٪، وAbivax بنسبة 8.77٪، وSaab بنسبة 8.60٪، ليقودوا مع باير الارتفاع، بينما كان Prosus في المرتبة الرابعة عشرة من حيث الأداء السلبي، وكان ASML في المرتبة التاسعة من حيث الأداء السلبي.

تحذير المخاطر وإخلاء المسؤولية

السوق يحتوي على مخاطر، ويجب توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال توصية استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الظروف المالية أو الاحتياجات الفردية للمستخدمين. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذا المقال مناسبة لوضعهم الخاص. الاستثمار بناءً على ذلك يتحمل المستخدم مسؤوليته.