وول ستريت متفائلة للغاية بشأن النصف الثاني: تعتقد أن السوق سيتغلب على كل شيء

بعد النصف الأول من العام الذي شهد صراعات جيوسياسية، وتقلبات حادة في أسعار النفط، وتقلبات كبيرة في توقعات أسعار الفائدة، يستقبل وول ستريت النصف الثاني من عام 2026 بتفاؤل نادر بالإجماع — الرأي السائد هو أن السوق أثبتت مرونتها وستواصل الارتفاع.

سجلت المحفظة المتنوعة المكونة من الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية والسلع الأساسية أقوى عوائد نصف سنوية منذ عام 2021. حققت أسهم أشباه الموصلات مكاسب ثلاثية الأرقام، وصعد مؤشر ناسداك 100 بنحو 20%، كما حققت السندات الأمريكية عوائد إيجابية. في جميع التوقعات منتصف العام الصادرة عن المؤسسات الكبرى، يراهن وول ستريت على أن السوق يمكنها التعايش مع تقييمات أعلى، وتكاليف اقتراض أعلى، وموجة الذكاء الاصطناعي التي تعيد تشكيل المشهد باستمرار.

ومع ذلك، ربما تم بالفعل تسعير معظم الأخبار الجيدة. تُظهر توقعات المحللين التي جمعتها بلومبرغ أن متوسط المستهدف لنهاية العام لمؤشر S&P 500 هو 7716 نقطة، مما يعني ارتفاعًا بنحو 3% فقط عن مستوى الإغلاق في 30 يونيو، بينما ارتفع المؤشر بنحو 9% هذا العام حتى الآن. محور الخلاف لا يكمن في الاتجاه، بل في ما إذا كان بإمكان القطاعات الرائدة أن تنتشر من تداول الذكاء الاصطناعي الأساسي إلى مجالات أوسع.

النصف الأول: مرونة تتجاوز التوقعات

كان أداء السوق في النصف الأول، على الرغم من الصدمات المتعددة، أفضل مما توقعه معظم الناس.

يكتب ستيفن دوفر ولاري هاثاواي من معهد فرانكلين تمبلتون للأبحاث: "كان أداء الاقتصاد العالمي والأسواق المالية أفضل مما توقعه الكثيرون، ويتلخص الموضوع الأساسي للتوقعات في كلمة واحدة: المرونة."

ومع ذلك، كان نمط الفائزين في النصف الأول مفاجئًا إلى حد كبير. سجلت مجموعة "السبعة الكبار" التي هيمنت على السوق خلال العامين الماضيين عائدًا إجماليًا تراجع بنحو 2%، متخلفة حتى عن السندات البريطانية، حيث حول المستثمرون أموالهم من شركات التكنولوجيا العملاقة التي تنشر الذكاء الاصطناعي إلى الشركات التي تبني البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. انخفض الذهب والفضة والبيتكوين جميعًا في النصف الأول، على الرغم من أشهر من الاضطرابات الجيوسياسية.

يشير باركليز إلى أن هذا الارتفاع كان أكثر تركيزًا مما تشير إليه أداء المؤشرات — حيث ساهمت أسهم أشباه الموصلات وأجهزة الكمبيوتر بنحو 87% من مكاسب مؤشر S&P 500 في النصف الأول.

انتشار تداول الذكاء الاصطناعي: من شركات التكنولوجيا العملاقة إلى الاقتصاد الحقيقي

مع دخول النصف الثاني من العام، يتحول السرد الأساسي لوول ستريت بهدوء: نطاق استفادة تداولات الذكاء الاصطناعي يتوسع من شركات التكنولوجيا فائقة الضخامة ليشمل الاقتصاد الحقيقي.

ترى مؤسسات مثل بلاك روك وإنفيسكو أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تتسارع لتشمل مجالات أشباه الموصلات والتخزين وشبكات الكهرباء ومراكز البيانات والبنية التحتية الصناعية. يكتب فريق معهد أبحاث الاستثمار بلاك روك بقيادة جان بوفين: "نحن نميل إلى تحقيق عوائد من السندات قصيرة الأجل، خاصة السندات الحكومية في منطقة اليورو، بدلاً من الاعتماد على السندات طويلة الأجل الأكثر حساسية لتقلبات أسعار الفائدة. نحتفظ بتخصيص زائد للأسهم الأمريكية مع التركيز على فرص الاختناق في نمو الذكاء الاصطناعي."

يتوقع جي بي مورغان عودة المخزونات إلى الارتفاع وتحسن ثقة الشركات، مع توسع إنفاق الذكاء الاصطناعي إلى ما وراء شركات التكنولوجيا فائقة الضخامة.

يقول رافاييل ثوين، رئيس استراتيجية أسواق رأس المال في باريس لدى تيكاو كابيتال: "نمو الأرباح القياسي والحماس المدفوع بالذكاء الاصطناعي يدفعان الأصول الخطرة إلى مستويات قياسية جديدة. لكن النصف الثاني من العام لن يكون على الأرجح مجرد تكرار بسيط للنصف الأول. بعض أجزاء صفقة 'أدوات وأسلحة' الذكاء الاصطناعي تبدو ممدودة بشكل مفرط، وأي تحول في السرد حول الطلب على القوة الحاسوبية يمكن أن يعيد تشكيل هيكل قيادة السوق بسرعة."

المخاطر لا تزال قائمة: التضخم والسياسة والجيوسياسية

تحت الإجماع المتفائل، لم تتبدد المخاطر، ويختلف الخلاف بين الأطراف بشكل أكبر في الدرجة وليس في الاتجاه.

في بداية الربع الجديد، تلقت السوق تذكيرًا: أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو تباطؤًا ملحوظًا في التوظيف، لكن معدل البطالة انخفض بسبب انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة، مما دفع المتداولين إلى خفض توقعاتهم بشأن رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

يحذر جي بي مورغان من أنه إذا استمرت مرونة الاقتصاد، فقد يظل التضخم عنيدًا، مما يضطر البنوك المركزية إلى تشديد السياسة بشكل أكبر. يكتب ألكسندر ألتمان، استراتيجي في باركليز: "أنا مقتنع تمامًا بأن النصف الثاني من عام 2026 سيكون متقلبًا تمامًا مثل النصف الأول — شهدت الأشهر الستة الماضية ثلاث صراعات جيوسياسية كبرى، وثاني أكبر ارتفاع في تاريخ أسهم أشباه الموصلات، وسادس أكبر بيع لأسهم البرمجيات على الإطلاق."

يشير مارفين لو، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في بنك ستيت ستريت ببوسطن، إلى: "لقد ثبت أن الذكاء الاصطناعي يعمل كعامل استقرار لعالم يواجه في الوقت نفسه عدم اليقين الجيوسياسي والنقدي. لكن على الرغم من أن بناء الذكاء الاصطناعي يبدو أنه يتمتع بسيولة غير محدودة، إلا أن الواقع ليس كذلك، وهذا سيشكل اختبارًا لتوافر رأس المال وتكلفته في النصف الثاني."

الخيط المشترك الذي يمتد عبر جميع التوقعات تقريبًا هو: التوسع الاقتصادي لا يزال مستمرًا. النقاش الأكبر لا يدور حول ما إذا كانت قصة النصف الأول ستستمر، بل حول ما إذا كانت قيادة السوق يمكن أن تتوسع إلى ما هو أبعد من تداول الذكاء الاصطناعي نفسه، أو ما إذا كان الفائزون التاليون سيكونون مجرد مجموعة أخرى من المستفيدين من الذكاء الاصطناعي.

إخلاء المسؤولية عن المخاطر والشروط

        السوق محفوفة بالمخاطر، والاستثمار بحاجة إلى الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، كما أنها لا تأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الفردية الخاصة. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذه المقالة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يتحمل المستثمر المسؤولية.