لقد صدرت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية للتو وهي ليست جيدة. 98 ألف. هذا أقل بكثير من التوقعات وبصراحة فاجأ الكثيرين.

#NFPCountdown بدأ العد التنازلي لما قد يكون أكثر تقارير الوظائف تأثيراً منذ سنوات، ويتلخص السبب في شيء واحد، وهو أنه لم يعد هناك شبكة أمان من التوجيهات من الاحتياطي الفيدرالي يمكن الاعتماد عليها إذا فاجأ الرقم.

يغطي إصدار يوم الجمعة وظائف شهر يونيو، ويأتي في لحظة حساسة حقاً. جاء تقرير مايو أعلى بكثير من المتوقع، مع إضافة 172,000 وظيفة مقابل توقعات أقرب إلى 85,000، كما تم رفع رقم أبريل بالزيادة أيضاً. وقد تسببت هذه المفاجأة الإيجابية بالفعل في ضرر حقيقي لآمال خفض أسعار الفائدة مرة واحدة، حيث سجل الذهب أكبر انخفاض له في جلسة واحدة منذ مارس رداً على ذلك، متخلصاً من أكثر من ثلاثة بالمائة في يوم واحد مع ارتفاع الدولار وتبخر توقعات الخفض. إذا جاء شهر يونيو بقوة مماثلة، فسيمثل ذلك شهراً ثالثاً على التوالي من المرونة التي تتحدى سوق عمل كان الكثيرون يتوقعون أن يبرد بحلول الآن.

ما يجعل هذا الإصدار مختلفاً عن يوم الجمعة النموذجي لتقرير الوظائف غير الزراعية هو الخلفية التي خلقها كيفن وارش. منذ توليه رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، قام وارش بإزالة التوجيهات المستقبلية تماماً من بيانات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، مما يعني أن اللجنة لم تعد تشير إلى أين تتجه بين الاجتماعات. وهذا يترك البيانات الواردة، وتقرير الوظائف هذا تحديداً، تقوم بعمل أكبر بكثير مما تفعله عادة في تشكيل توقعات الأسواق للخطوة التالية للفيدرالي. تسعة من أصل ثمانية عشر عضواً في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد أدرجوا بالفعل رفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية العام في توقعاتهم، وهو تحول ملحوظ عن المكان الذي كانت فيه التوقعات قبل وقت ليس ببعيد عندما كانت التخفيضات لا تزال هي الحالة الأساسية للإجماع.

السياق مهم هنا أيضاً. كان التضخم مرتفعاً جزئياً بسبب تكاليف الطاقة المرتبطة بالصراع الذي يشمل إيران، وكان وارش صريحاً بأن الفيدرالي يعتزم تحقيق استقرار الأسعار حتى لو كان ذلك يعني خيبة أمل أي شخص يأمل في تخفيف قريب الأجل. من شأن رقم وظائف قوي أن يعزز الحجة لهذا المسار المتشدد، مما يؤكد بشكل أساسي أنه لا يوجد ضعف في سوق العمل خطير بما يكفي لتبرير خفض أسعار الفائدة بينما لا يزال التضخم أعلى من المستهدف. من ناحية أخرى، فإن المفاجأة الضعيفة أو السلبية من شأنها أن تعقد تلك الصورة بشكل كبير، مما يثير الاحتمال غير المريح لسوق عمل يبرد في نفس الوقت الذي يظل فيه التضخم مرتفعاً، وهو مزيج يمتلك الفيدرالي أدوات جيدة أقل بكثير لمعالجته بشكل نظيف.

بالنسبة للأسواق، فإن الإعداد الآن هو بالفعل ذو وجهين بطريقة لم تكن دائماً كذلك. بدون توجيهات مستقبلية للاعتماد عليها، لا يوجد تعليق من الفيدرالي يخفف من رد الفعل الأولي للرقم كما كان يحدث في الماضي. وهذا يعني أنه مهما كان الرقم الذي سيصدر يوم الجمعة، فمن المرجح أن يتحرك بشكل أسرع وأبعد عبر العملات والسندات والذهب والأصول الخطرة بشكل عام، حيث يتفاعل المتداولون مع الرقم نفسه بدلاً من تصفيته من خلال سردية موجودة للفيدرالي. بالنسبة لأي شخص يتتبع قوة الدولار أو الذهب أو المعنويات الخطرة الأوسع على Gate، فإن هذا هو أحد تلك الإصدارات التي تستحق المشاهدة الفعلية بدلاً من التحقق من العنوان بعد وقوع الحدث، حيث أن حجم الحركة الأولية يمكن أن يحدد النغمة لتحديد المواقف قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في وقت لاحق من هذا الشهر.