شهدت أسهم ستراتيجي (Strategy) مكاسب بنسبة مئوية مزدوجة في آخر يومين من التداول، مدفوعة بتطورين متميزين، أحدهما رمزي والآخر هيكلي.

الجانب الرمزي هو الشراء الشخصي للرئيس التنفيذي فونغ لي. اشترى لي حوالي 11,000 سهم مفضل من أسهم STRC بأسعار تتراوح بين 90.66 دولارًا و 90.87 دولارًا، بإجمالي حوالي 999,000 دولار. توقيت هذا الشراء جدير بالملاحظة، حيث اقترب سهم STRC من أدنى مستوياته على الإطلاق في 26 يونيو عند 71.25 دولارًا، وفقد حوالي عشرة بالمائة من قيمته منذ بداية العام. شراء الرئيس التنفيذي لأداة مالية تحت الضغط من ماله الخاص يُفسر عمومًا من قبل السوق على أنه إشارة على ثقة الداخليين.

لكن المحفز الحقيقي للحركة الكبيرة لم يكن الشراء الشخصي، بل إطار رأس المال الجديد الذي أعلنته الشركة. يوم الاثنين الماضي، كشفت ستراتيجي عن خطة شاملة تسمى إطار رأس المال الائتماني الرقمي، وتتكون من خمسة مكونات منفصلة. أولاً، سياسة احتياطي الدولار المعتمدة من مجلس الإدارة تعني أن الشركة لديها حوالي 2.55 مليار دولار من الاحتياطيات الدولارية اعتبارًا من 28 يونيو، والتي لا يمكن استخدامها إلا لتغطية أرباح الأسهم الممتازة وفوائد الديون. ثانيًا، تم زيادة معدل الأرباح السنوية لـ STRC من 11.5% إلى 12%، اعتبارًا من 1 يوليو. ثالثًا ورابعًا، تم تنفيذ برنامج إعادة شراء بقيمة مليار دولار يغطي جميع سلاسل الأسهم الممتازة، بما في ذلك STRC، إلى جانب برنامج منفصل لإعادة شراء الأسهم العادية بقيمة مليار دولار. خامسًا، وربما الأكثر بروزًا، يمكن للشركة الآن بيع البيتكوين في ظل ظروف معينة لبناء احتياطيات نقدية، وتمويل مدفوعات الأرباح والفوائد، ودعم عمليات إعادة الشراء - وهي مرونة حقيقية في موقف ستراتيجي الطويل الأمد المتمثل في "عدم البيع أبدًا".

وصف الرئيس التنفيذي لي هذا التغيير بأنه "تحول من إصدار رأس المال أحادي الاتجاه إلى إدارة نشطة لرأس المال"، مما يعني أن الشركة لن تقوم بعد الآن ببساطة بإصدار أسهم وسندات لشراء البيتكوين، بل ستكون قادرة على إعادة شراء وبيع أدواتها الخاصة وفقًا لظروف السوق. أكد المؤسس ورئيس مجلس الإدارة مايكل سايلور أن البيتكوين لا يزال الأصل الرئيسي للخزانة للشركة، ولكن الجانب الائتماني الرقمي يتطلب سيولة وانضباطًا.

كان رد فعل السوق واضحًا جدًا. ارتفعت أسهم MSTR بنسبة ستة بالمائة في التداولات المبكرة بعد الإعلان، متجاوزة أحد عشر بالمائة بحلول منتصف يوم الأربعاء، وحوالي سبعة بالمائة في اليوم السابق. تعافت أسهم STRC أيضًا بنحو تسعة بالمائة بعد الإعلان. ينبع الكثير من رد الفعل هذا من استجابة مباشرة لشكوى سوقية قديمة: تداول صافي قيمة أصول البيتكوين لـ MSTR بأقل من قيمته الفعلية. يهدف الإطار الجديد إلى سد هذه الفجوة من خلال برامج إعادة الشراء ومتطلبات الاحتياطي الصارمة.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون MSTR وشركات خزانة البيتكوين عبر Gate، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا الإطار الجديد سيبقى مجرد ورقة. برامج إعادة الشراء لا تجبر الشركة على إجراء أي عمليات شراء، وبرنامج تحويل البيتكوين إلى نقد هو أيضًا اختياري، مما يعني أن الاختبار الحقيقي سيتم تحديده في الأسابيع القادمة من خلال مدى فعالية استخدام الشركة لهذه الأدوات.