أدى الانخفاض في أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات إلى هز آسيا مرة أخرى اليوم، مكررًا نمطًا أصبح مألوفًا في الأسابيع الأخيرة. بعد الانخفاض الحاد في وول ستريت يوم الأربعاء، عانت سامسونج إلكترونيكس وإس كيه هاينكس من خسائر فادحة في الجلسة الآسيوية صباح الخميس، حيث انخفضت سامسونج بأكثر من سبعة بالمئة عند الافتتاح وانخفضت إس كيه هاينكس بأكثر من تسعة بالمئة. كما أغلقت شركة إس كيه سكوير، أكبر مساهم في إس كيه هاينكس، منخفضة بنحو ثلاثة عشر بالمئة، مما يعكس الخسائر الواسعة النطاق في القطاع.

جاء المحفز لهذه الموجة الأخيرة مباشرة من الولايات المتحدة. انخفضت أسهم شركة ميكرون تكنولوجي بأكثر من عشرة بالمئة في جلسة الأربعاء، على الرغم من أن الشركة سجلت ارتفاعًا مذهلاً بنسبة مئتين وستين بالمئة منذ بداية العام. كما عانت سانديسك من خسائر مماثلة في التداول الليلي. هذه هي أحدث حلقة في سيناريو تكرر مرارًا خلال شهر يونيو، حيث تسببت موجة مماثلة من بيع أسهم الشرائح في خسارة مؤشر كوسبي لأكثر من أحد عشر بالمئة من قيمته في يوم واحد، مما أدى إلى تفعيل قواطع الدائرة وإيقاف التداول لمدة عشرين دقيقة.

القلق الحقيقي هو أن ضغط البيع هذا لم يعد مرتبطًا بيوم واحد أو خبر واحد. منذ النصف الثاني من شهر يونيو، دخلت أسهم الشرائح مرارًا في دورة من الانخفاضات الحادة والانتعاشات الجزئية، مع تراجعها مرة أخرى في كل مرة دون تجاوز الذروة السابقة. هناك عدة عوامل منفصلة ولكن مترابطة وراء ذلك. أولاً، توقعات أسعار الفائدة؛ في ظل رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش، يتوقع السوق الآن ضعف عدد زيادات أسعار الفائدة بحلول نهاية العام مقارنة بالتسعير السابق، مما يثير تساؤلات حول استدامة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الممولة بالديون. ثانيًا، مخاوف التقييم من داخل القطاع نفسه؛ ارتفعت أسهم الشرائح بشكل حاد منذ بداية العام لدرجة أن السوق تحول الآن من السؤال "إلى أي مدى يمكن أن ترتفع؟" إلى "هل هي محمومة؟"

السوق الكوري الجنوبي معرض بشكل خاص لهذه الصدمات، حيث تشكل سامسونج وإس كيه هاينكس وحدهما حوالي نصف القيمة السوقية الإجمالية لمؤشر كوسبي. يعني هذا التركيز أن أي اضطراب في هاتين الشركتين يؤثر فورًا على المؤشر بأكمله، مثل سحب القطع السفلية من برج جينغا. يظهر مشهد مماثل في اليابان، حيث تظل سوفت بنك تحت الضغط، جزئيًا بسبب ضعف شركة أرم هولدينجز المصممة للشرائح، وتغذيها أيضًا أخبار أن أوبن إيه آي قد تؤجل طرحها العام الأولي حتى العام المقبل، مما يحد من شهية المستثمرين لسوفت بنك.

ومع ذلك، سيكون من الخطأ تفسير الصورة بشكل متشائم تمامًا. في وقت سابق من هذا الأسبوع، أعلنت الحكومة الكورية الجنوبية أن سامسونج وإس كيه هاينكس ستستثمران معًا في مشروع وطني للنظام البيئي لأشباه الموصلات بقيمة ثمانمئة تريليون وون. كما ستبدأ إس كيه هاينكس التداول في بورصة ناسداك بإيصالات الإيداع الأمريكية في العاشر من يوليو، مما يثبت أن قصة نموها طويلة الأجل لا تزال حية. لذلك يتم تفسير الوضع الحالي على أنه أقل انهيارًا أساسيًا وأكثر إعادة تقييم لارتفاع سريع للغاية في القطاع، لا ينبع من ركود أو أزمة جيوسياسية.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون أسواق الأسهم والعملات المشفرة من خلال غيت، النقطة الحاسمة هي أن مخاطر التركيز هذه في قطاع أشباه الموصلات أصبحت الآن حساسية عالمية تؤثر ليس فقط على المؤشرات الأمريكية ولكن أيضًا على جزء كبير من آسيا في وقت واحد. في الأيام القادمة، ستكون نتائج ميكرون الفصلية والإشارات المتعلقة بمسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي هي نقاط البيانات الأكثر أهمية لتوضيح ما إذا كان هذا الانخفاض هو تصحيح أم انعكاس اتجاه طويل الأجل.

#TradFiCFDGoldMasters