تحقق شركة المشروبات الوطنية مكاسب كبيرة رغم تحديات سلسلة التوريد

بعد الإعلان عن نتائج أرباح الربع الأول من السنة المالية 2022 في اليوم السابق، ارتفع سعر سهم ناشيونال بيفيريج (FIZZ +13.19%) بأكثر من 12% في 10 سبتمبر، مما عكس بشكل كبير الانخفاض البطيء الذي شهدته قيمة أسهمها خلال الأشهر الستة الماضية.

تفوقت نتائج الأرباح على توقعات المحللين من حيث الإيرادات والأرباح، وتمكنت من تحقيق ذلك على الرغم من نقص المواد الخام واضطرابات سلسلة التوريد. تبدو الأمور إيجابية بشكل عام بالنسبة للشركة، ولكن هل ستستمر حظوظها الفوارة في البقاء مشبعة بالغاز، أم ستبدأ في الانكماش مرة أخرى؟

مصدر الصورة: Getty Images.

ناشيونال بيفيريج مقابل زيادات التكاليف

الشركة الأم للعلامات التجارية المعروفة مثل صودا شاستا ومياه لاكروا الفوارة ومشروبات ريب إت للطاقة، يبدو أن ناشيونال بيفيريج قد عكست الاتجاه الهبوطي البطيء الذي بدأ في أواخر شتاء 2021. بعد فترة قصيرة كسهم ميمي في أواخر يناير، عندما ارتفع سعر سهمها فوق 90 دولارًا لفترة وجيزة، كانت الشركة هدفًا مفضلاً لعدد قليل من المحللين الهبوطيين والآن لديها فائدة قصيرة تبلغ حوالي 26%.

في وقت قريب من يوليو، بعد تقرير أرباح الربع الرابع والسنة الكاملة مباشرة، قدم محللون مثل CFRA Research توقعات قاتمة للنصف الثاني من عام 2021. وصنفت CFRA على وجه الخصوص السهم على أنه "بيع"، مشيرة إلى عدم قدرة ناشيونال بيفيريج المحتملة على رفع أسعار التجزئة لتعويض الزيادة في تكاليف المدخلات. في وقت سابق من العام، أشار محللو UBS إلى عوامل مماثلة كأساس لتقييمهم الهبوطي.

ومع ذلك، فإن ناشيونال بيفيريج دحضت هذه الفرضية مع تقرير أرباحها التالي، وهو إيداع الربع الحالي. ارتفعت الإيرادات بنسبة 6.3% على أساس سنوي للربع الأول من السنة المالية، لتصل إلى 311.7 مليون دولار، على الرغم من أنها رفعت الأسعار بنسبة 4.7% خلال الربع. نتجت الزيادة في الأسعار عن ارتفاع تكاليف العمالة ونفقات التعبئة والتغليف وتضخم المواد الخام، وآخرها إشارة إلى النقص الحالي في الألومنيوم الذي يدفع أسعار العلب إلى أعلى مستوياتها في 10 سنوات ويدفع أسهم منتجي الألومنيوم مثل ألكوا (AA +3.79%) إلى الارتفاع بشكل كبير.

ومع ذلك، زادت ناشيونال بيفيريج حجم مبيعات علبها بنسبة 1.5% على الرغم من الزيادة الحادة في الأسعار. هذان العنصران - ارتفاع الأسعار مقترنًا بزيادة حجم المبيعات - كانا السبب في قفزة الإيرادات، بينما على مستوى الأرباح، ارتفعت ربحية السهم المعدلة البالغة 0.58 دولار بنسبة 5.5% تقريبًا على أساس سنوي.

بعض العوامل مواتية لشركة ناشيونال بيفيريج

بالنظر إلى ما وراء تحديات الشحن والعمالة وعلب الألومنيوم، أشارت كل من بيبسيكو (PEP +1.91%) وكوكاكولا (KO +2.45%) إلى زيادة قوية في الطلب على الصودا والمشروبات الأخرى في منتصف عام 2021. خلال مكالمة أرباح الربع الثاني، أشار الرئيس التنفيذي لشركة كوكاكولا جيمس كوينسي إلى زيادة السفر وتناول الطعام في المطاعم والتجمعات والفعاليات العامة كعوامل تزيد الطلب على الصودا، بينما "ظلت أحجام الاستهلاك المنزلي قوية، مما أدى إلى مكاسب حصة واسعة النطاق في الربع." قالت بيبسيكو نفس الشيء تقريبًا بل ووضعت ثقة كافية في "طفرة الصودا" لزيادة توجيهاتها للنصف الثاني من العام.

كما أن المناعة النسبية لنمو طلب ناشيونال بيفيريج تجاه زيادات أسعار الشركة تبدو داعمة لمزاعمها عن ولاء العملاء الكبير. في البيان الصحفي للشركة، تلاحظ الإدارة أن "حجم العلامة التجارية Power+ الأساسية نما بنسبة 5.6٪" على الرغم من زيادة أسعارها. وتتابع القول بأن "هذا يعكس تفضيل المستهلكين لمشروباتنا ذات المذاق الرائع"، وتدعم هذا الادعاء بالإشارة إلى "الخصومات الكبيرة في الأسعار التي يستخدمها بعض المنافسين للترويج لمياههم الفوارة".

في الواقع، على عكس الهبوطيين والبائعين على المكشوف، ربما كانت ناشيونال بيفيريج ستشهد نموًا أعلى في المبيعات والإيرادات على الرغم من زيادة أسعارها، لو لم يعترض عنق الزجاجة الإنتاجي الحالي الطريق. يشير التقرير الربعي للشركة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى أن "القيود على العمالة والمواد الخام والنقل أثرت على قدرتنا على تلبية طلب العملاء".

على الرغم من عدم تقديم مقاييس محددة، يشير هذا البيان إلى أن حجم مبيعات ناشيونال بيفيريج كان يمكن أن يكون أعلى بشكل ملحوظ، مما يعزز الإيرادات والأرباح أكثر، لولا نقص المواد اللازمة لتلبية الطلب. عندما تعود سلسلة التوريد وأوضاع المواد الخام إلى طبيعتها في النهاية، قد يبقى على الأقل بعض هذا الطلب المكبوت ليتحول إلى قفزة نمو مستقبلية.

هل ستروي ناشيونال بيفيريج عطشك لتحقيق المكاسب؟

كسهم، كانت ناشيونال بيفيريج قصة نجاح لعدة سنوات. لقد تفوقت بشكل عام على S&P 500 على مدى فترات طويلة، على الرغم من أنها تنخفض أحيانًا أيضًا أسفل المؤشر. ارتفع سعر السهم بنسبة 23.8% حتى الآن في عام 2021، وبنسبة 29.5% خلال الـ12 شهرًا الماضية، وبنسبة 101% على مدى خمس سنوات، وبنسبة 548% خلال العقد الماضي. لقد حققت الشركة نموًا كبيرًا بشكل عام، على الرغم من أنها نادرًا ما تصدرت العناوين الرئيسية باستثناء بعض التوقعات السلبية من عدد قليل من المحللين.

الظروف الأساسية للسوق مواتية على الرغم من وجود مشكلات مؤقتة في العرض والتضخم. يبدو أن ناشيونال بيفيريج تجتاز الصعوبات بنجاح وتستفيد من الفرص. قد يرغب المستثمرون المهتمون بأسهم المشروبات في إضافة رشفة على الأقل من هذه الشركة التي ربما تكون مقومة بأقل من قيمتها في قطاعها إلى محافظهم الاستثمارية، نظرًا للنكهة الإيجابية لنتائجها.