روبينهود تطلق سلسلة، لا تريد أن تكون مستأجرًا على سلسلة الآخرين｜Robinhood, DeFi - ChainCatcher

المؤلف: تشو، ChainCatcher

في الأول من يوليو، عقدت Robinhood مؤتمرًا صحفيًا أعلنت فيه عن سلسلة من المنتجات الجديدة دفعة واحدة.

تم إطلاق الشبكة الرئيسية العامة لسلسلة Robinhood Chain، وهي طبقة ثانية من blockchain مبنية على Arbitrum، موجهة نحو الأصول الحقيقية المرمزة وتطبيقات DeFi.

يمكن للمستخدمين تداول الأسهم المرمزة عبر بورصات لامركزية على Robinhood Chain مثل Uniswap و Rialto و Lighter و 1inch، واستخدام هذه الأصول في سيناريوهات DeFi، بما في ذلك كضمان للقروض أو إيداعها في مجمعات السيولة لتحقيق عوائد.

مع إطلاق الشبكة الرئيسية، تم فتح رموز أسهم Robinhood بالكامل. يمكن للمستخدمين استخدام المنتجات ذات الصلة في أكثر من 120 دولة عبر محفظة Robinhood، وتختلف قابلية الاستخدام حسب الولاية القضائية.

في الوقت نفسه، أطلقت Robinhood أيضًا Robinhood Earn. يسمح هذا المنتج للمستخدمين بإقراض عملة USDG المستقرة عبر محفظة ذاتية الحفظ، بمعدل عائد سنوي متوقع يبلغ حوالي 7%. البنية التحتية الأساسية للإقراض مقدمة من Morpho، وتدعمه بروتوكولات DeFi مثل Steakhouse و Ethena و Spark و Maple، وقد ذكر المسؤولون أنه تم تقديم آلية تأمين لتقليل مخاطر التعرض.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت Robinhood عن توسيع منتجات العقود الآجلة الدائمة في أوروبا لتشمل السلع، صناديق المؤشرات المتداولة، وأسواق الصرف الأجنبي، وخططت لإطلاق تداول العملات المشفرة في المملكة المتحدة. بعد الاستحواذ على WonderFi، دخلت خدمات Robinhood أيضًا السوق الكندي.

مصدر الصورة: RootData

في السوق الأمريكي، أطلقت Robinhood حسابات Agentic Accounts الموجهة لمستخدمي العملات المشفرة. يمكن للمستخدمين المؤهلين توصيل نماذج الذكاء الاصطناعي بالبنية التحتية للتداول في Robinhood مع الاحتفاظ بالسيطرة على تخصيص الأموال ومعايير التداول.

في يوم المؤتمر الصحفي، أغلق سهم Robinhood مرتفعًا بنسبة 8.35%، واستمر في الارتفاع خلال تداولات ما بعد الظهر في السوق الأمريكية.

هذه ليست مجرد تحديث عادي لمنتجات العملات المشفرة. Robinhood تدمج بشكل تدريجي الأسهم، العملات المشفرة، الأصول المرمزة، عوائد العملات المستقرة، العقود الآجلة الدائمة، وأدوات تداول الذكاء الاصطناعي في نظام حساب مالي واحد. الهوية الأساسية لهذه الشركة في الماضي كانت وسيطًا بدون عمولة، الآن، أصبحت أقرب إلى أن تكون بورصة شاملة (everything exchange).

تكمن أهمية Robinhood Chain هنا أيضًا. إنها ليست مجرد طبقة ثانية إضافية، الأهم هو أن Robinhood لا تريد أن تظل مجرد واجهة أمامية على سلاسل الآخرين على المدى الطويل.

في السنوات الماضية، كان الأسلوب الشائع لدخول الشركات المالية إلى صناعة العملات المشفرة هو الانضمام إلى سلاسل موجودة، حيث تكون المنصة مسؤولة عن المستخدمين، الواجهة، وتغليف المنتج، بينما تتم التسوية الأساسية، رسوم الغاز، السيولة، وتطبيقات DeFi على شبكات خارجية.

هذا النمط سريع في البدء ويمكنه الاستفادة من النظام البيئي الجاهز. ولكن بالنسبة للمنصات المالية التي تمتلك مدخلات مستخدمين كبيرة، فإنها ستواجه مشكلة على المدى الطويل: مستخدميها داخل تطبيقها، بينما أصولهم وتسوياتهم تكون على أرض الآخرين.

بالنسبة لـ Robinhood، هذه المشكلة حساسة بشكل خاص. تمتلك ما يقرب من 28 مليون حساب أموال، وقد اعتاد المستخدمون على تداول الأسهم، الخيارات، والعملات المشفرة. هذا يعني أن Robinhood لم تعد مجرد تطبيق لتداول الأسهم، بل أصبحت مدخلًا ماليًا شاملاً يغطي عدة أنواع من الأصول وأشكال تداول متعددة.

في هذا السياق، أصبح إطلاق السلسلة امتدادًا طبيعيًا. إذا قامت Robinhood فقط بتوجيه المستخدمين إلى DeFi الخارجي، فإنها ستظل مجرد تاجر قنوات. إذا تم تشغيل الأسهم المرمزة، إقراض USDG، تداول وكلاء الذكاء الاصطناعي، والمزيد من منتجات RWA المستقبلية على سلسلتها الخاصة، يمكنها أن تتحكم بعمق في التداول، التسوية، الضمانات، العوائد، وتدفق الأصول.

المنصة تتحول من مزود واجهة إلى مالك لمسار مالي، هذا هو التغيير الأعمق.

بعد إطلاق Robinhood Chain، انضمت بروتوكولات مثل Uniswap و 1inch و Lighter و Morpho و Chainlink و BitGo و Ethena و EtherFi بالتتابع، لتغطية التداول، السيولة، الإقراض، الأوراكل، الحفظ، وعبر السلاسل وغيرها.

والأكثر دلالة هو أن dYdX، عند إطلاق DEX الجديد Arcus، اختارت نشره على Robinhood Chain بدلاً من سلسلة dYdX الخاصة. هذا القرار أثار جدلاً في مجتمع dYdX، ويظهر أن المنافسة على سلاسل المؤسسات لا تستهدف فقط المستخدمين النهائيين، بل تشمل أيضًا البروتوكولات، السيولة، واهتمام المنتجات.

لهذا السبب بدأت المزيد من الشركات المالية في إطلاق سلاسل. Circle أطلقت Arc، كي تتمكن شركة إصدار العملات المستقرة من إحكام قبضتها على مسار تداول USDC وتسويتها. Coinbase أطلقت Base، كي ترغب البورصة في بقاء المستخدمين، الأصول، ونشاط المطورين داخل نظامها البيئي. Robinhood Chain تمثل وسيط الأسهم ومنصات التداول بالتجزئة التي تبدأ في التنافس على طبقة التسوية على السلسلة للأصول المرمزة.

امتلاكها لأصول مختلف، لكنها تواجه نفس المشكلة. إذا لم تبني طبقة تسوية خاصة بها، فقد تتحول من مالك مدخل المستخدمين والأصول إلى مستأجر على سلسلة الآخرين.

هذه الموجة من إطلاق السلاسل تختلف عن موجة سلاسل الجيل السابق. في الموجة السابقة، كان السوق يركز أكثر على TPS، حوافز النظام البيئي، وسرديات التمويل. الآن، عندما تطلق الشركات المالية سلسلة، ينصب التركيز على دفع رسوم الغاز بالعملات المستقرة، الخصوصية المتوافقة، إصدار RWA، الضمانات على السلسلة، تداول وكلاء الذكاء الاصطناعي، التسوية المؤسسية، واستيعاب العوائد داخليًا.

ومع ذلك، بالنسبة لـ Robinhood، ما يستحق الاهتمام حقًا قد لا يكون فقط Robinhood Chain.

فقط في الشهر الماضي، أعلنت Robinhood عن تسريح 10% من موظفيها، حوالي 290 شخصًا، مع تكاليف متوقعة تبلغ حوالي 20 مليون دولار كتعويضات وإعادة هيكلة المزايا، وحوالي 8 ملايين دولار كمصاريف تعويضات أسهم. قال الرئيس التنفيذي Vlad Tenev إن أداء الشركة الحالي قوي جدًا، ولكن يجب تجنب الإفراط في التسلسل الهرمي المؤسسي، والحفاظ على فريق خفيف ومركز للغاية.

من ناحية تقلل تكاليفها التنظيمية، ومن ناحية أخرى تطلق أعمالًا جديدة بكثافة، الإشارة التي ترسلها Robinhood واضحة: إنها لا تريد أن تكون مجرد وسيط بدون عمولة، ولا مجرد مدخل لتداول العملات المشفرة، بل تريد الاحتفاظ بالمزيد من عمليات التداول، الإصدار، التسوية، والعوائد داخل نظامها الخاص.

وكل هذا يحدث على خلفية أن إيرادات Robinhood من تداول العملات المشفرة تتراجع بشكل كبير بسبب انكماش حجم تداول المؤسسات، حيث انخفضت في الربع الأول بنسبة النصف تقريبًا إلى 134 مليون دولار، ومن المتوقع أن تنخفض أكثر في الربع الثاني. حاليًا، يعتمد نمو إيرادات الشركة بشكل رئيسي على الزيادة الهائلة في إيرادات أسواق التنبؤ.

وفقًا لحسابات المحلل Dr. Crossroads، حتى 25 يونيو، وصل حجم تداول عقود الأحداث في الربع الثاني لـ Robinhood إلى حوالي 12.3 مليار عقد. مع حصة قدرها سنت واحد لكل عقد، من المتوقع أن تصل إيرادات هذا النشاط في الربع الواحد إلى 123 مليون دولار على الأقل، مع إيرادات سنوية قد تصل إلى 500 مليون دولار، مما يجعل هذه الإيرادات تتجاوز إيرادات تداول العملات المشفرة لأول مرة.

منصة التنبؤ الجديدة Rothera تجاوز حجم تداولها 900 مليون عقد في الأسبوع الأول من الإطلاق، مما أضاف ما يقرب من 60% من الزيادة المحتملة في تداول العقود للشركة. في الوقت نفسه، تخطط الشركة لخفض الرسوم من 2 سنت إلى 0.6 سنت لكل عقد، باستخدام الميزة السعرية لتبقي حجم التداول والعوائد داخل نظامها البيئي.

في النهاية، المؤتمر الصحفي يعرض الطموح، والتقرير المالي يعرض الواقع. من المهم عدد المطورين الذين ستجذبهم Robinhood Chain، لكن استمرار أسواق التنبؤ في سد الفجوة الإيرادية التي تركها تداول العملات المشفرة الفوري سيؤثر أيضًا على إعادة تسعير هذه الشركة في السوق.

بالنسبة لـ Robinhood، السؤال الحقيقي لم يعد فقط ما إذا كانت قادرة على إطلاق سلسلة، بل ما إذا كانت قادرة على تحويل الأسهم، العملات المشفرة، أسواق التنبؤ، الأصول المرمزة، عوائد العملات المستقرة، وتداول الذكاء الاصطناعي إلى أعمال مستدامة داخل نظام حساب واحد.