3 شركات SPAC منهارة بتكنولوجيا تغير قواعد اللعبة

بعد أن كانت أسهم النمو، خاصة الاكتتابات العامة الأولية وشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs)، في ذروة شعبيتها خلال عام 2020 وأوائل هذا العام، فقد تراجعت عن الواجهة. وهذا ليس بدون سبب؛ فبعد كل شيء، تضاعف عدد شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة أكثر من أربع مرات في عام 2020 مقارنة بعام 2019، وتضاعف عدد الاكتتابات العامة الأولية أكثر من الضعف. ليس هذا فقط، بل إن عام 2021 قد تجاوز بالفعل حمى عام 2020، ونحن فقط في شهر مايو.

هذا القدر الكبير من النشاط لا بد أن يصاحبه الكثير من المضاربات، والأطراف السيئة، والشركات دون المستوى. لكن هذا لا يعني أن جميع الاكتتابات العامة الأولية وشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة هي شركات سيئة، أو حتى مبالغ في أسعارها. في الواقع، بعض شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة جلبت شركات مثيرة حقًا إلى السوق. بالتأكيد، الاستثمار في شركة في مرحلة مبكرة هو أمر محفوف بالمخاطر، ولكن إذا انتشرت شركة ذات تكنولوجيا اختراقية، فإن الإمكانات الصعودية يمكن أن تكون هائلة.

لهذا السبب يجب على المستثمرين التعرف على أوستر (OUST 11.68%)، ديسبتوب ميتال (DM +0.00%)، وروميو باور (RMO +0.00%)، والتي لديها القدرة على تحويل صناعات الليدار والطباعة ثلاثية الأبعاد والمركبات الكهربائية - وهي صناعات مقدر لها أن تشهد نموًا شديدًا.

ليدار أوستر الرقمي يكتسب زخمًا في صناعات متعددة. مصدر الصورة: Getty Images.

ليدار أوستر الرقمي يتفوق على الليدار التناظري بجزء صغير من التكلفة

تأسست شركة الليدار أوستر في عام 2015 على يد خريجي هندسة من جامعة ستانفورد، واخترعوا مفهوم الليدار الرقمي لأوستر في تلك السنة. يستخدم الليدار أشعة الليزر لتمكين الاستقلالية، ليس فقط في السيارات ذاتية القيادة، ولكن أيضًا في التطبيقات الصناعية الآلية، والطائرات بدون طيار، والبنية التحتية الذكية.

مع تقدم رقائق أشباه الموصلات، أصبحت أنظمة الليدار القائمة على الرقمنة تقلب النماذج التناظرية القديمة، مما يخفض التكاليف، ويزيد القدرات، ويفتح أسواقًا جديدة تمامًا. فكر في الكاميرات - كانت أدوات كبيرة وضخمة ومكلفة، ولكن بفضل الثورة الرقمية، أصبح لدى الجميع الآن كاميرا متطورة تناسب داخل الهاتف الذكي. بينما يربط الكثيرون الليدار بالسيارات ذاتية القيادة، فإن استخداماته المحتملة أوسع بكثير. في الواقع، هناك فرصة ربح أكبر بكثير لليدار في الصناعات الصناعية والبنية التحتية الذكية والروبوتات، وفقًا لأوستر.

على الرغم من أنها ليست بدون منافسين، إلا أن أوستر يبدو أن لديها "صلصة سرية". لديها 29 براءة اختراع وأكثر من 100 طلب معلق على مستوى العالم على هندستها الرقمية ومجموعة الشرائح المملوكة لها. بالإضافة إلى ذلك، طورت الشركة عروضها من خلال بنية مشتركة واحدة، يمكن تخصيصها بلا حدود من خلال التعديلات المعرفة بالبرمجيات. هذه البنية البسيطة الواحدة والمعرفة بالبرمجيات جذابة جدًا للمطورين، وهي تشبه النهج الذي اتبعته NVIDIA مع منصة CUDA لوحدات معالجة الرسومات الخاصة بها - ونحن جميعًا نعرف كيف تحول ذلك إلى نجاح.

بينما يجب دائمًا أخذ توقعات عروض شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة بحذر، تتوقع أوستر إيرادات تقارب 1.6 مليار دولار ونحو 564 مليون دولار من الدخل التشغيلي بحلول عام 2025، ومع ذلك تبلغ قيمتها السوقية، المنخفضة بنسبة 40٪ عن أعلى مستوياتها الأخيرة وسط موجة بيع شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة، حوالي 1.9 مليار دولار فقط اليوم.

لن تتحقق الإيرادات فعليًا بشكل جدي لعدة سنوات، وتتوقع الشركة فقط حوالي 33 مليون دولار من الإيرادات هذا العام. ومع ذلك، تضيف أوستر العملاء بوتيرة سريعة، مع أكثر من 500 عميل اليوم في نوع من التجارب وأكثر من 40 اتفاقية عميل استراتيجي، بقيمة إجمالية 385 مليون دولار متعاقدة حتى عام 2025 - وهذه الصفقات تنمو كل ربع سنة.

إذا أوفت أوستر بوعدها وأصبح الليدار معتمدًا على نطاق واسع لمجموعة واسعة من التطبيقات خارج السيارات على مدى العقد المقبل، فإن سهمها يعتبر صفقة رائعة.

تعتقد ديسبتوب ميتال أنها تستطيع تمكين تصنيع الأجزاء النهائية. مصدر الصورة: Getty Images.

تسعى ديسبتوب ميتال أخيرًا لتحقيق الوعد الأولي للطباعة ثلاثية الأبعاد

قبل عقد تقريبًا، كانت أسهم الطباعة ثلاثية الأبعاد في ذروة شعبيتها في وول ستريت. اعتقد الكثيرون أن الطباعة ثلاثية الأبعاد ستقلب التصنيع التقليدي رأسًا على عقب، مما يؤدي إلى حقبة جديدة من قدرات التصنيع الفعالة من حيث التكلفة والقابلة للتخصيص بدرجة كبيرة عبر مجموعة من الصناعات.

كما يدرك الكثيرون الآن بشكل مؤلم، لم يحدث ذلك، وشهدت العديد من اللاعبين الأوائل انخفاض أسهمهم من ارتفاعات هائلة. أثبتت الطباعة ثلاثية الأبعاد أنها أداة مفيدة للنماذج الأولية والتصميم والأدوات، ولكن فيما يتعلق باستبدال التصنيع التقليدي، لم تكن التكنولوجيا بالمستوى المطلوب.

أي حتى الآن - على الأقل وفقًا لـ ديسبتوب ميتال، التي تم إدراجها في السوق عبر شركة استحواذ ذات غرض خاص في ديسمبر الماضي. تعتقد ديسبتوب أنها فكت شفرة الطباعة ثلاثية الأبعاد للإنتاج الضخم، مما سيشهد ما تسميه "التصنيع الإضافي 2.0". وفقًا لتقرير ووهلرز، وهي شركة استشارية في الطباعة ثلاثية الأبعاد، يمكن أن يقفز التصنيع الإضافي من صناعة تبلغ 12 مليار دولار اليوم إلى صناعة تبلغ 146 مليار دولار بحلول عام 2030، مع اعتماده من قبل الشركات المصنعة للمستخدم النهائي.

تعتقد ديسبتوب ميتال أن تقنية النفث الفردية الخاصة بها يمكن أن توفر إنتاجية تتراوح بين 10 و 100 ضعف حلول الربط التقليدية، وأكثر من 100 ضعف أداء تقنية الانصهار القائمة على المسحوق القديمة. إلى جانب تطبيقات المعادن، أضافت ديسبتوب ميتال أيضًا إلى ترسانة أدواتها هذا العام. استحوذت الشركة على أفضل طابعة إيلاستومر ثلاثية الأبعاد EnvisionTEC في فبراير الماضي. مثل ديسبتوب ميتال، تعد Envision بأكثر من 100 ضعف سرعة الحلول القديمة لـ 190 نوعًا مختلفًا من البوليمرات. عززت ديسبتوب ميتال أيضًا عرضها البلاستيكي من خلال الاستحواذ على Adaptive 3D في أوائل مايو، والتي تعتقد الشركة أنها تصنع أفضل الإيلاستومرات في العالم. نظرًا لأن العديد من الشركات المصنعة الكبيرة من المحتمل أن تحتاج إلى أجزاء معدنية وبلاستيكية على حد سواء، فإن إمكانات البيع المتبادل يمكن أن تكون كبيرة.

لكن ديسبتوب ميتال تبتكر أيضًا داخليًا، حيث كشفت مؤخرًا عن طابعة جديدة تسمى Forust، والتي يمكنها طباعة أجزاء خشبية ثلاثية الأبعاد من السليولوز ونشارة الخشب، مما يوفر حلاً تصنيعيًا مستدامًا في سوق المنتجات الخشبية النهائية الذي تبلغ قيمته 1.3 تريليون دولار.

مثل أوستر، تحقق ديسبتوب ميتال إيرادات ضئيلة اليوم، حيث بلغت 11.3 مليون دولار فقط في الربع الأول. ومع ذلك، ربما يكون ذلك لأن منتج التصنيع الإضافي الرئيسي للشركة، P-50، لن يبدأ الشحنات التجارية حتى النصف الثاني من هذا العام. مع نشر P-50 ووجود مساهمات أكبر من عمليات الاستحواذ والمنتجات الجديدة، يجب أن تصل الإيرادات إلى معدل سنوي قدره 160 مليون دولار بحلول نهاية هذا العام.

قد لا تبدو ديسبتوب ميتال رخيصة بشكل خاص اليوم، بقيمة سوقية حالية تبلغ 3.37 مليار دولار؛ ومع ذلك، فإن هذا الرقم انخفض بنسبة 62٪ مذهلة من أعلى مستوياته على الإطلاق التي سجلها في فبراير. تتوقع الإدارة حصة سوقية ذات رقمين من سوق الطباعة ثلاثية الأبعاد الكبير في المستقبل. إذا حدث ذلك، فإن الاستثمار في ديسبتوب ميتال يمكن أن يؤتي ثماره بشكل كبير على مدى العقد المقبل.

بطاريات روميو باور تنتشر بين الشركات المصنعة للشاحنات الرائدة. مصدر الصورة: Getty Images.

بطاريات روميو باور تزود الجيل التالي من الشاحنات الثقيلة بالطاقة

بينما ذهب الكثير من الاهتمام نحو موجة شركات السيارات الكهربائية التي تم إدراجها عبر شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة، فإن شركة واحدة مرتبطة بالسيارات الكهربائية قد غابت عن رادار العديد من المستثمرين: روميو باور.

على عكس معظم شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة الأخرى المرتبطة بالسيارات الكهربائية، لا تنتج روميو مركبة كاملة أو مجموعة نقل الحركة. بدلاً من ذلك، تركز على المكون الأكثر أهمية في السيارات الكهربائية: حزمة البطارية. مع كبار المهندسين من شركات مثل تسلا، وسبيس إكس، وغيرها من شركات التكنولوجيا الرائدة، تتباهى روميو بتقنية بطاريات ذات أعلى كثافة وزن في الصناعة. هذا يعني أن تقنية حزمة البطارية القابلة للتكوين تقدم أفضل قيمة مقابل المال، وهو أمر ذو أهمية كبيرة لعملاء روميو المستهدفين: الشركات المصنعة للشاحنات الثقيلة. معظم الشركات المصنعة للشاحنات وأصحاب الأساطيل تعهدوا بكهربة أساطيلهم على مدى العقد المقبل، لذا فإن فرصة روميو كبيرة.

فلماذا انخفض سهم روميو باور بنسبة مذهلة 80٪ عن أعلى مستوياته في ديسمبر، بعد وقت قصير من إدراجه عبر شركة استحواذ ذات غرض خاص؟ يعود السبب إلى نقص صناعي في خلايا البطاريات. تصنع روميو حزمها باستخدام خلايا من موردين خارجيين، ونظرًا لنقص أشباه الموصلات المعروف على نطاق واسع والطلب الهائل على السيارات الكهربائية، هناك حاليًا نقص كبير في الخلايا عالية الجودة. مما اضطر روميو لخفض أهداف إيراداتها لعام 2021 من 140 مليون دولار في وقت شركة الاستحواذ ذات الغرض الخاص إلى 18-40 مليون دولار فقط.

ومع ذلك، فإن النقص الحالي لا علاقة له بتقنية الشركة أو فرصتها على المدى الطويل. في غضون ذلك، وقعت روميو مؤخرًا اتفاقية حزمة بطارية طويلة الأجل مع باكار، لتزويد حزم البطاريات لطرازي 579EV و Peterbilt 520EV من شاحنات النفايات. هذان الطرازان وحدهما يمثلان 10٪ من السوق العالمية لشاحنات الفئة 8. هذه الاتفاقية صفقة كبيرة، وقال الرئيس التنفيذي ليونيل سيلوود جونيور إنه "واثق جدًا" من أن الشركة ستعلن عن المزيد من اتفاقيات الإنتاج طويلة الأجل هذا العام.

مع قيمة سوقية تبلغ الآن مليار دولار فقط، أقل من سعر شركة الاستحواذ ذات الغرض الخاص، واحتياطي نقدي قدره 287.5 مليون دولار، تبدو روميو حقًا سهمًا رخيصًا إذا تمكنت من الوفاء بوعد تقنيتها وترجمة هذه الاتفاقيات طويلة الأجل إلى إيرادات وأرباح.