انخفض الإقراض المشفر إلى 23.3 مليار دولار حيث تمتلك Tether 68% من سوق القروض المركزية (CeFi) في الربع الأول.

انخفضت دفاتر القروض المركزية للعملات المشفرة بنسبة 6% في الربع الأول من عام 2026 إلى 23.3 مليار دولار، مما يمثل أول انكماش ربع سنوي للقطاع منذ الربع الثالث من عام 2024. لا تزال Tether مهيمنة، لكن Maple وNexo وCoinbase اكتسبوا حصة بينما شهدت Galaxy وLedn أكبر حالات التراجع.

النقاط الرئيسية:

• • انخفضت دفاتر القروض المركزية (CeFi) بنسبة 6% إلى 23.3 مليار دولار في الربع الأول من 2026، منهية النمو منذ الربع الثالث من 2024.
• • استحوذت Tether على حصة 68%، بينما اكتسبت Maple وNexo وCoinbase حصة سوقية.
• • تقلصت Galaxy وLedn أكثر من غيرهما، مما يشير إلى نمو انتقائي في الإقراض المشفر.

انخفاض الإقراض المشفر المركزي (CeFi) بنسبة 6% مع اكتساب Maple وNexo وCoinbase حصة سوقية

انكمش الإقراض المشفر في التمويل المركزي (CeFi) في الربع الأول من عام 2026، منهياً أكثر من عام من التوسع مع دفع أسواق الأصول الرقمية الأضعف المقترضين إلى تقليل الرافعة المالية.

وفقًا لبيانات من Cryptoquant، انخفض إجمالي دفاتر القروض المركزية (CeFi) بنسبة 6% عن الربع السابق إلى 23.3 مليار دولار، مسجلاً أول انكماش للصناعة منذ الربع الثالث من عام 2024. يعكس الانخفاض بيئة اقتراض أكثر حذرًا مع استمرار الضغط على أسواق العملات المشفرة وتقليص المستخدمين للمخاطر.

بقيت Tether متقدمة بفارق كبير على القطاع، مع دفتر قروض بقيمة 15.8 مليار دولار وحصة سوقية 68%. واستمرت هذه الهيمنة على الرغم من انخفاض بنسبة 7% في دفتر إقراضها خلال الربع.

حلت Maple Finance في المرتبة الثانية بقروض بقيمة 2.1 مليار دولار وحصة سوقية 9%. تبعتها Nexo بقيمة 1.8 مليار دولار وحصة 8%. كل من Coinbase وGalaxy Digital احتفظتا بحوالي 6%، بينما استحوذ مقرض البيتكوين Ledn على 3%.

المصدر: Cryptoquant

انسحاب المقترضين مع تأثير ضعف السوق

تُظهر بيانات الربع سوق إقراض يمر بتخفيض الرافعة المالية المتحكم به وليس صدمة ائتمانية مفاجئة.

انكمشت دفاتر القروض في معظم القطاع. شهدت Galaxy Digital أكبر انخفاض بين المقرضين الرئيسيين، حيث انخفض دفترها بنسبة 21% على أساس ربع سنوي. تبعت Ledn بانخفاض بنسبة 19%.

كان انخفاض Tether بنسبة 7% أصغر من حيث النسبة المئوية، لكنه أكثر أهمية من حيث الدولار بسبب حجمها. حتى بعد التراجع، ظل دفتر قروضها أكبر من جميع مقرضي CeFi الآخرين مجتمعين.

يشير الانخفاض على مستوى الصناعة إلى أن المقترضين يقللون من تعرضهم استجابة لانخفاض أسعار الأصول وتشديد الشهية للمخاطرة. في الإقراض المشفر، تؤدي الأسواق الأضعف غالبًا إلى انخفاض قيم الضمانات، وتقليل الطلب على الرافعة المالية، واكتتاب أكثر تحفظًا من قبل المقرضين.

كانت هذه الديناميكية واضحة عبر سوق الأصول الرقمية الأوسع في عام 2026. المقترضون الذين استخدموا في السابق القروض المدعومة بالعملات المشفرة لتمويل الصفقات أو استراتيجيات الخزانة أو الاحتياجات التشغيلية يبدو أنهم يتراجعون مع استمرار ارتفاع التقلبات.

المصدر: Cryptoquant

Maple وNexo وCoinbase تكسب أرضية

لم يتحرك كل مقرض نحو الانخفاض.

وسعت كل من Coinbase وMaple دفاتر قروضهما بنحو 6% في الربع الأول. كما نمت Nexo، وإن كان بشكل أكثر تواضعًا، بزيادة تقارب 1%. كانتا المقرضين الرئيسيين الوحيدين في المجموعة المشمولة اللذين أبلغا عن نمو في دفتر القروض خلال الربع.

تُرجمت هذه المكاسب إلى تحولات في الحصة السوقية. أضافت Maple نقطة مئوية واحدة، وكسبت Nexo 0.5 نقطة مئوية، وأضافت Coinbase 0.7 نقطة مئوية.

على النقيض، خسرت Galaxy 1.1 نقطة مئوية من حصتها السوقية، بينما تراجعت Tether بمقدار 0.7 نقطة مئوية.

النتيجة هي قطاع لا يزال مركزًا بشدة حول Tether، ولكن مع مكاسب إضافية تذهب إلى المنصات التي واصلت الإقراض خلال الانكماش. يشير صعود Maple أيضًا إلى الطلب المؤسسي المتزايد على الائتمان المنظم على السلسلة، بينما يعكس توسع Coinbase دفعها الأوسع نحو الخدمات المالية حول الحفظ والتداول والمنتجات المضمونة.

لا يشير انكماش الربع الأول إلى نهاية الإقراض المركزي (CeFi). بل يظهر أن النمو أصبح أكثر انتقائية. في سوق أضعف، يكتسب المقرضون ذوو التوزيع الأقوى والضوابط الواضحة للضمانات والعلاقات المؤسسية حصة بينما تتقلص الميزانيات العمومية الأكثر تعرضًا.