#NFPCountdown بدأ العد التنازلي لما قد يكون أكثر تقارير الوظائف تأثيرًا في سنوات، والسبب يعود إلى شيء واحد: لم يعد هناك شبكة أمان من التوجيهات من الاحتياطي الفيدرالي يمكن الاعتماد عليها إذا فاجأ الرقم.

صدور تقرير يوم الجمعة يغطي وظائف شهر يونيو، ويأتي في لحظة حساسة حقًا. كان تقرير مايو أقوى بكثير من المتوقع، مع إضافة 172,000 وظيفة مقابل توقعات أقرب إلى 85,000، كما تم تعديل رقم أبريل بالزيادة. هذا النوع من المفاجأة الإيجابية ألحق بالفعل ضررًا كبيرًا بآمال خفض الفائدة مرة واحدة، حيث سجل الذهب أكبر انخفاض له في جلسة واحدة منذ مارس ردًا على ذلك، وخسر أكثر من ثلاثة بالمئة في يوم واحد مع صعود الدولار وتبخر توقعات الخفض. إذا جاء تقرير يونيو بقوة مماثلة، فسيشهد ذلك شهرًا ثالثًا على التوالي من المرونة التي تتحدى سوق عمل كان الكثيرون يتوقعون أن يبرد بحلول الآن.

ما يجعل هذا الإصدار مختلفًا عن يوم الجمعة النموذجي لتقرير الوظائف غير الزراعية هو الخلفية التي خلقها كيفن وارش. منذ توليه رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، أزال وارش التوجيه المستقبلي تمامًا من بيانات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، مما يعني أن اللجنة لم تعد تشير إلى اتجاه ميولها بين الاجتماعات. وهذا يترك البيانات الواردة، وتقرير الوظائف هذا تحديدًا، لتقوم بعمل أكبر بكثير مما تفعله عادةً في تشكيل توقعات الأسواق للخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. تسعة من أصل ثمانية عشر عضوًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد خططوا بالفعل لرفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية العام في توقعاتهم، وهو تحول ملحوظ عن التوقعات التي كانت سائدة منذ وقت ليس ببعيد عندما كانت التخفيضات لا تزال هي الحالة الأساسية المتفق عليها.

السياق مهم هنا أيضًا. كان التضخم مرتفعًا جزئيًا بسبب تكاليف الطاقة المرتبطة بالصراع الذي يشمل إيران، وكان وارش صريحًا في أن الاحتياطي الفيدرالي يعتزم تحقيق استقرار الأسعار حتى لو كان ذلك يعني إحباط أي شخص يأمل في تخفيف قريب الأجل. رقم وظائف قوي سيعزز حالة هذا المسار المتشدد، مؤكدًا أساسًا أنه لا يوجد ضعف كافٍ في سوق العمل لتبرير خفض الفائدة بينما لا يزال التضخم أعلى من المستهدف. من ناحية أخرى، مفاجأة ضعيفة أو سلبية ستعقد الصورة بشكل كبير، مما يثير احتمالًا غير مريح لسوق عمل يبرد في نفس الوقت الذي يظل فيه التضخم مرتفعًا، وهو مزيج لا يمتلك الاحتياطي الفيدرالي أدوات جيدة كافية لمعالجته بشكل نظيف.

بالنسبة للأسواق، الإعداد الآن هو حقًا ذو وجهين بطريقة لم تكن دائمًا كذلك. بدون التوجيه المستقبلي للاعتماد عليه، لا يوجد تعليق من الاحتياطي الفيدرالي يخفف من رد الفعل الأولي على الرقم كما كان يحدث سابقًا. وهذا يعني أنه مهما كانت النتيجة يوم الجمعة، فمن المرجح أن تتحرك بسرعة أكبر وأبعد عبر العملات والسندات والذهب والأصول الخطرة بشكل عام، لأن المتداولين يتفاعلون مع الرقم نفسه بدلاً من تصفيته من خلال سردية موجودة للاحتياطي الفيدرالي. لأي شخص يتتبع قوة الدولار أو الذهب أو المشاعر الخطرة الأوسع على Gate، هذا هو أحد تلك الإصدارات التي تستحق المشاهدة الفعلية بدلاً من التحقق من العنوان الرئيسي بعد وقوع الحدث، لأن حجم الحركة الأولية قد يحدد نغمة التمركز قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في وقت لاحق من هذا الشهر.