【نقل】يبدو أن بلاك روك (BlackRock) لا تزال تبيع حيازات صناديق الاستثمار المتداولة بنشاط، وفي الوقت نفسه، تظهر بيانات معاملات البيتكوين على السلسلة باستمرار تدفق كميات كبيرة من البيتكوين إلى البورصات.

في رأيي، هذا يشير إلى أن العرض يتم توزيعه في السوق بطريقة محكومة، ربما من خلال استراتيجية بيع من نوع TWAP (متوسط السعر المرجح بالوقت). ما يثير القلق في الهيكل الحالي هو أنه على الرغم من ضغط البيع هذا، لم نشهد بعد حركة هبوطية كبيرة. هذا لا يعني أن الخطر قد زال، بل قد يعني ببساطة أن الضغط يتم امتصاصه في الوقت الحالي.

أعتقد أن الحركة الأكبر قد تأتي بمجرد أن يسمح صانعو السوق بتوسع التقلبات وتصبح مراكز الأفراد مكشوفة بشكل مفرط تجاه المراكز الطويلة. في الوقت الحالي، يبدو أن العديد من المشاركين في السوق يحاولون شراء كل انخفاض، محاولين مرارًا "التقاط السكين الساقطة" ويفشلون مع استمرار ضعف السوق.

أظل حذرًا وسلبيًا تجاه هيكل سوق البيتكوين الأوسع. نحن نتداول حاليًا في منطقة قضى فيها البيتكوين عامًا كاملًا تقريبًا في التحرك جانبيًا في عام 2024. خلال تلك الفترة، انخفض البيتكوين في النهاية من حوالي 59,000 دولار إلى 49,000 دولار خلال حوالي 12 ساعة.

لا يزال سيناريو مشابه ممكنًا: توزيع جانبي مطول، يليه بيع حاد وعدواني بمجرد أن تصبح المراكز الطويلة مزدحمة جدًا ولم يعد المشاركون في السوق مستعدين للتسارع الهبوطي.

إذا بدأ السوق في إظهار إشارات صعودية أوضح، فسأعيد تقييم الهيكل وأبحث عن فرص جديدة لزيادة مراكزي القصيرة عند مستويات أكثر جاذبية. ومع ذلك، في هذه المرحلة، لا أرى حاليًا أي سبب قوي لتوقع حركة صعودية كبيرة.

لهذا السبب، أستمر في اعتبار السوق عالي المخاطر وهبوطي حتى يثبت العكس.

يبدو أن بلاك روك لا تزال نشطة في جانب بيع صناديق الاستثمار المتداولة، بينما تستمر بيانات معاملات البيتكوين على السلسلة في إظهار تدفقات كبيرة من البيتكوين نحو البورصات.

في رأيي، هذا يشير إلى أن العرض يتم توزيعه في السوق بطريقة محكومة، ربما من خلال بيع من نوع TWAP. ما يجعل الهيكل الحالي مقلقًا هو أنه على الرغم من ضغط البيع هذا، لم نشهد بعد حركة هبوطية كبيرة. هذا لا يعني أن الخطر قد زال، بل قد يعني ببساطة أن الضغط يتم امتصاصه في الوقت الحالي.

الحركة الأكبر، في رأيي، قد تأتي بمجرد أن يسمح صانعو السوق بتوسع التقلبات وتصبح مراكز الأفراد مكشوفة بشكل مفرط تجاه المراكز الطويلة. في الوقت الحالي، يبدو أن العديد من المشاركين في السوق يحاولون شراء كل انخفاض، محاولين مرارًا "التقاط السكين الساقطة" ويفشلون مع استمرار ضعف السوق.

أظل حذرًا وسلبيًا تجاه هيكل سوق البيتكوين الأوسع. نحن نتداول حاليًا في منطقة قضى فيها البيتكوين عامًا كاملًا تقريبًا في التحرك جانبيًا في عام 2024. خلال تلك الفترة، انخفض البيتكوين في النهاية من حوالي 59,000 دولار إلى 49,000 دولار خلال حوالي 12 ساعة.

لا يزال سيناريو مشابه ممكنًا: توزيع جانبي مطول، يليه بيع حاد وعدواني بمجرد أن تصبح المراكز الطويلة مزدحمة جدًا ولم يعد المشاركون في السوق مستعدين للتسارع الهبوطي.

إذا بدأ السوق في إظهار إشارات صعودية أوضح، فسأعيد تقييم الهيكل وأبحث عن فرص جديدة لزيادة مراكزي القصيرة عند مستويات أكثر جاذبية. ومع ذلك، في هذه المرحلة، لا أرى حاليًا أي سبب قوي لتوقع حركة صعودية كبيرة.

لهذا السبب، أستمر في اعتبار السوق عالي المخاطر وهبوطي حتى يثبت العكس.