من Pump.fun إلى Collector Crypt: هل تغير عرش إيرادات Solana؟

null

المؤلف: كلوي، ChainCatcher

رواية سولانا على السلسلة تتوسع من عملات الميم إلى بطاقات التداول المرمزة. في الماضي، كانت Pump.fun تقريبًا التطبيق الممثل لإيرادات سولانا الاستهلاكية؛ ولكن بعد دخول الربع الثاني من عام 2026، بدأت إيرادات Pump.fun الربعية في التباطؤ، بينما أظهرت Collector Crypt منحنى نمو أقوى في الفترة الأخيرة.

تُظهر بيانات DefiLlama أن إيرادات Pump.fun في الربع الأول بلغت 108.3 مليون دولار، وانخفضت في الربع الثاني حتى الآن إلى 69.2 مليون دولار، بانخفاض 36.1% عن الربع السابق. في نفس الفترة، كان منحنى إيرادات Collector Crypt صاعدًا بشكل واضح.

بلغت إيرادات Collector Crypt في الربع الأول 12.3 مليون دولار، وارتفعت في الربع الثاني حتى الآن إلى 25.8 مليون دولار، بنمو 108.8%؛ وبلغت إيرادات الأسبوع الأخير 5.1 مليون دولار، أي حوالي 38% من إجمالي إيراداتها لآخر 30 يومًا البالغة 13.5 مليون دولار تقريبًا. تشير هذه البيانات إلى أن Pump.fun لا تزال تمتلك حجمًا أكبر، لكن Collector Crypt تكتسب زخم نمو أقوى على المدى القصير.

من تلخيص البيانات، ربما لا تفقد Pump.fun النمو الحجمي، بل إن مصادر رسوم المعاملات الاستهلاكية في سولانا بدأت تتوزع. لا يزال قطاع عملات الميم ضخمًا، لكن بطاقات التداول المرمزة، وحزم البطاقات العشوائية، والاسترداد الفعلي، والأسواق الثانوية على السلسلة أصبحت مشهدًا استهلاكيًا آخر يمكنه تحصيل رسوم حقيقية، وتحقيق معاملات حقيقية، والاحتفاظ بالمستخدمين الحقيقيين.

هل أرباح Collector Crypt مستقرة؟

النموذج التشغيلي الأساسي لـ Collector Crypt هو استضافة بطاقات تداول فعلية مصنفة، وسكّ رموز NFT المقابلة لها على سولانا. بعد شراء المستخدمين لحزمة بطاقات عشوائية، يحصلون على بطاقة رقمية مرتبطة ببطاقة فعلية حقيقية؛ ثم يمكنهم إما الاحتفاظ بـ NFT، أو بيعه على السلسلة، أو بيعه مرة أخرى للمنصة، أو استرداد البطاقة الفعلية.

تأتي إيرادات Collector Crypt بشكل أساسي من مبيعات حزم البطاقات العشوائية، ورسوم المعاملات في السوق الثانوية والإتاوات؛ وعند حساب الإيرادات، تُخصم أيضًا تكاليف إعادة شراء البطاقات التي يبيعها المستخدمون للمنصة. بالإضافة إلى ذلك، تقوم Collector Crypt بشراء بطاقات التداول بكميات كبيرة، وتحصيل المخزون بخصم يتراوح بين 5% و15% تقريبًا؛ وإذا لم يرغب المستخدم في الاحتفاظ بالبطاقة بعد فتح الحزمة، يمكنه بيعها للمنصة بسعر أقل بنسبة 7% إلى 15% تقريبًا عن سعر السوق.

هذا يترك لـ Collector Crypt هامش ربح تشغيلي يتراوح بين 4% و5% تقريبًا. وفقًا للتقديرات، على سبيل المثال لحزمة بطاقات بقيمة 1000 دولار، يبلغ إجمالي هامش الربح لـ Collector Crypt حوالي 5.14%؛ وبعد خصم تكاليف الحوافز مثل مكافآت المستخدمين، يبلغ صافي هامش الربح حوالي 4.44%.

حظي هذا النموذج بالاهتمام لأنه لا يقتصر على بيع الصور على السلسلة، بل يربط المعاملات على السلسلة بمقتنيات العالم الحقيقي. تجاوزت Collector Crypt في مايو 2026 1 مليار دولار من إجمالي حجم التداول؛ حيث فتحت المنصة أكثر من 215,000 حزمة بطاقات تداول مرمزة في أسبوع واحد، وأكثر من 30% من المستخدمين استردوا بطاقات فعلية.

لم ينعكس ترتيب إيرادات سولانا بشكل كامل بعد

ومع ذلك، لم تحل Collector Crypt محل Pump.fun حقًا من حيث الحجم الإجمالي. منذ بداية عام 2026 حتى الآن، بلغت إيرادات Pump.fun حوالي 177.5 مليون دولار، وإجمالي إيرادات نظام Pump البيئي حوالي 466.5 مليون دولار؛ في المقابل، بلغت إيرادات Collector Crypt في عام 2026 حوالي 38.1 مليون دولار. من حيث الإيرادات التراكمية، تجاوزت Pump.fun المليار دولار، وبلغ إجمالي نظام Pump البيئي حوالي 1.18 مليار دولار، بينما بلغت Collector Crypt حوالي 58.4 مليون دولار.

لذلك، فإن ما يسمى بـ "تغيير عرش الإيرادات" هو بشكل أكثر دقة تغيير في السرد حول زخم الإيرادات الحديثة وترتيب الإيرادات اليومية، وليس انعكاسًا كاملاً للحجم التراكمي التاريخي.

يعتمد نموذج Pump.fun على دورة إصدار العملات المضاربية: حيث يصدر المستخدمون رموزًا جديدة باستمرار، ويتداولونها على منحنى السعر المبكر، ثم تدخل بعض الرموز السوق العامة، وتولد رسومًا في كل مرحلة. نموذج Collector Crypt هو دورة استهلاكية أخرى: يشتري المستخدمون حزم بطاقات عشوائية، ويحصلون على شهادات على السلسلة للمقتنيات الفعلية المقابلة، ثم يقومون بالتداول على السلسلة، أو البيع الفوري مرة أخرى للمنصة، أو الاسترداد الفعلي. كلاهما يولد رسومًا وحجم تداول واهتمامًا في السوق، لكن أسباب جذب المستخدمين مختلفة.

Pump.fun تميل أكثر نحو الانتباه والتقلب والرموز المبكرة لعملات الميم؛ بينما Collector Crypt تميل أكثر نحو الجمع والندرة وتجربة الألعاب وربط الأصول الحقيقية. هذا هو أيضًا المكان الذي تغير فيه محور النقاش حول التطبيقات الاستهلاكية في سولانا: لم تعد الإيرادات تأتي فقط من إصدار عملات الميم، بل يمكن أن تأتي أيضًا من الاستهلاك الجماعي الأقرب للأصول الحقيقية.

خاتمة

أخيرًا، تعتمد استدامة إيرادات Collector Crypt أولاً على ما إذا كان الطلب على حزم البطاقات العشوائية يمكن أن يستمر. إذا استمر الطلب على الحزم بقوة، فقد تستمر إيرادات Collector Crypt لمدة 30 يومًا في الاقتراب من Pump.fun؛ إذا انخفض الطلب على الحزم العشوائية، فإن ظاهرة تركيز الإيرادات الحديثة العالية لـ Collector Crypt قد تتحول من إشارة نمو إلى مخاطرة.

بالإضافة إلى ذلك، المتغير الثاني لنمو Collector Crypt هو ما إذا كان يمكنها التوسع من بطاقات بوكيمون إلى البطاقات الرياضية والمقتنيات الأخرى. تشير البيانات إلى أن بطاقات بوكيمون تهيمن حاليًا على حجم التداول الشهري لـ Collector Crypt؛ ولكن في معارض البطاقات الفعلية، تبلغ مبيعات البطاقات الرياضية وبطاقات بوكيمون تقريبًا نصف كل منهما، بينما تشكل البطاقات الرياضية على السلسلة حاليًا 3% إلى 4% فقط من حجم التداول الشهري لـ Collector Crypt البالغ 88 مليون دولار.

المتغير الثالث لـ Collector Crypt هو الضغط التنظيمي. إذا بدأت ولايات قضائية متعددة في فحص آلية حزم البطاقات العشوائية باستخدام "إطار تنظيم الصناديق العمياء"، فقد يؤدي ذلك إلى إبطاء نمو Collector Crypt.

لذلك، في ظل عدم تغير البيئة الكلية، ستظل Pump.fun محرك الإيرادات الأكبر، بينما ستستمر Collector Crypt في الظهور في مقدمة ترتيب إيرادات تطبيقات سولانا. في هذه الحالة، لن تعتمد إيرادات التطبيقات الاستهلاكية في سولانا فقط على إصدار عملات الميم، بل ستنتشر تدريجيًا إلى المزيد من السيناريوهات الاستهلاكية.

التغيير الرئيسي في سولانا ليس استبدال Pump.fun بالكامل، بل اتساع هيكل الإيرادات الاستهلاكية. أثبتت Pump.fun أن إصدار عملات الميم يمكن أن يصبح تطبيقًا استهلاكيًا عالي الإيرادات على سولانا؛ بينما أثبتت Collector Crypt أن المقتنيات الفعلية المرمزة يمكن أن تشكل أيضًا إيرادات حقيقية ومعاملات حقيقية وسلوك مستخدم حقيقي.