غلاسنود: حاملو البيتكوين على المدى الطويل يتحولون إلى صافي الشراء، المستثمرون الصغار يتحركون أولاً، بينما الحيتان الكبيرة لم تتحرك بعد.

比特كوين يستعيد 60,000 دولار في 1 يوليو، ويبلغ الآن 60,163 دولارًا، مرتفعًا لليوم الثالث على التوالي، مبتعدًا عن أدنى مستوى له في 21 شهرًا عند 57,950 دولارًا في وقت سابق من هذا الأسبوع.
(خلفية سابقة: انهيار BTC دون 60,000 دولار "يقترب من أدنى مستوى في أسبوعين"، تصفية 249 مليون دولار في 24 ساعة)
(إضافة خلفية: Glassnode: بيتكوين تتقدم أكثر نحو مرحلة الاستسلام، والطلب طويل الأجل لم يظهر بعد)

فهرس هذا المقال

تبديل

• حجم التراكم من 50,000 إلى 100,000 عملة، ولا يزال أقل بأربع إلى ثماني مرات من ذروة السوق الصاعدة
• درجة المستثمرين الأفراد والحائزين المتوسطين تصل إلى 0.9، بينما الحيتان عند 0.4 فقط ولا تزال في المنطقة المحايدة
• الاحتفاظ بـ 60,000 دولار هو شرط ضروري للارتداد

ملخص النقاط الرئيسية

• Glassnode: حائزو البيتكوين على المدى الطويل تحولوا من التوزيع الصافي إلى التراكم الصافي، بحجم يتراوح بين 50,000 و100,000 عملة، وهو أول تغيير في الاتجاه بعد أشهر من الانخفاض
• المستثمرون الأفراد والحائزون المتوسطون (100 إلى 1,000 عملة) سجلوا درجة تراكم تتراوح بين 0.8 و0.9، وهم أكثر المشترين نشاطًا بين جميع الفئات من حيث الحجم
• أكبر مجموعة من الحيتان (أكثر من 10,000 عملة) سجلت درجة حوالي 0.4 فقط، ولا تزال قريبة من الحياد، ويحذر Glassnode من أن التراكم الشامل لم يأتِ بعد

البيانات على السلسلة تتحدث: استعادت بيتكوين 60,000 دولار في 1 يوليو، وبلغت 60,163 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير، مرتفعة لليوم الثالث على التوالي، تاركة وراءها أدنى مستوى في 21 شهرًا عند 57,950 دولارًا في وقت سابق من هذا الأسبوع.

ما أشعل هذا الارتياح هو تصريح رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد المعتدل نسبيًا بشأن التضخم، حيث فسره السوق على أنه تخفيف طفيف لضغوط رفع أسعار الفائدة، مما أعاد تدفق الشهية للمخاطرة. لكن ما يستحق الفحص الدقيق هو الإشارات الهيكلية المتزامنة على السلسلة، حيث تحول الحائزون على المدى الطويل (العناوين التي تحتفظ بالعملات لأكثر من 155 يومًا) من "التوزيع الصافي" إلى "التراكم الصافي"، وهو أول تغيير في الاتجاه بعد أشهر من الانخفاض.

حجم التراكم من 50,000 إلى 100,000 عملة، ولا يزال أقل بأربع إلى ثماني مرات من ذروة السوق الصاعدة

وفقًا لبيانات Glassnode، يبلغ حجم التراكم الصافي الحالي للحائزين على المدى الطويل حوالي 50,000 إلى 100,000 بيتكوين. عند وضع هذا الرقم في السياق التاريخي، خلال ذروتي السوق الصاعدة في نوفمبر 2024 ومايو 2025، اقترب حجم التراكم من 400,000 عملة، وهو أعلى بـ 4 إلى 8 مرات من المستوى الحالي.

"تاريخيًا، يحدث التحول المستمر من التوزيع الصافي إلى التراكم الصافي غالبًا خلال فترات الركود في السوق، حيث يزيد المستثمرون طويلو الأجل مراكزهم تدريجيًا بينما يخفض المشاركون على المدى القصير تعرضهم للمخاطر."

ما تصفه Glassnode هنا هو هيكل متكرر: عملية تشكيل القاع غالبًا ما تكون نفس الفترة التي يدخل فيها المستثمرون طويلو الأجل بهدوء وينسحب المتداولون على المدى القصير والمستثمرون الأفراد. من حيث الحجم، لا تزال الفجوة كبيرة بين 50,000-100,000 وذروة 400,000؛ لكن الاتجاه في حد ذاته إشارة.

كان يونيو أسوأ شهر لأداء بيتكوين هذا العام، مع انخفاض شهري بأكثر من 20٪، وشهدت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة أكبر تدفق صافي خارجي شهري منذ إنشائها. في هذا السياق، تحول الحائزون على المدى الطويل إلى مشترين صافين، مما يعني أن مجموعة على الأقل اختارت التحرك عكسيًا في وقت كانت فيه المشاعر الأكثر خوفًا سائدة.

درجة المستثمرين الأفراد والحائزين المتوسطين تصل إلى 0.9، بينما الحيتان عند 0.4 فقط ولا تزال في المنطقة المحايدة

توفر "درجة اتجاه التراكم" (Accumulation Trend Score) من Glassnode رؤية أكثر تفصيلاً لشرائح المجموعات. يقيس هذا المؤشر السلوك النسبي للكيانات بمختلف أحجامها خلال الخمسة عشر يومًا الماضية، بالجمع بين تغيرات الرصيد وكميات الشراء. كلما اقتربت القيمة من 1، كان التراكم أكثر نشاطًا، وكلما اقتربت من 0، كان التوزيع أو التخفيض.

يظهر التوزيع الحالي تباينًا واضحًا في الحجم: المستثمرون الأفراد (أقل من 1 بيتكوين) والحائزون المتوسطون (100 إلى 1,000 عملة) سجلوا أعلى الدرجات، حيث وقع كلاهما في نطاق 0.8 إلى 0.9، وهم المشترين الأكثر نشاطًا بين جميع فئات الحجم حاليًا؛ المجموعات التي تحتفظ بـ 1 إلى 100 عملة سجلت درجات حوالي 0.6 إلى 0.7، وهي إيجابية ولكن بقوة أقل؛ المحافظ الكبيرة (1,000 إلى 10,000 عملة) تحولت إلى مشترين صافين بدرجات حوالي 0.5 إلى 0.6، مع وجود رغبة لكن القوة لا تزال معتدلة.

ما يجعل هذا الرسم البياني يفتقر إلى الإقناع هو مجموعة الحيتان في القمة. العناوين الضخمة التي تحتفظ بأكثر من 10,000 بيتكوين سجلت درجات حاليًا حوالي 0.4 إلى 0.5 فقط، ولا تزال في المنطقة المحايدة. بعبارة أخرى، الداخلون الأكثر نشاطًا الآن هم المستثمرون الأفراد بدرجة 0.9، بينما الحيتان الذين يسيطرون على كميات كبيرة من السوق ينتظرون على الهامش. مجرد اختبار صغير للأموال عند مستويات منخفضة لا يعني أن الإجماع السوقي قد تشكل.

Glassnode: "لا يزال من السابق لأوانه القول إننا دخلنا مرحلة التراكم الشامل، إذ يتطلب الأمر مشاركة أكبر الحائزين لتقوية الاتجاه ذاتيًا."

الاحتفاظ بـ 60,000 دولار هو شرط ضروري للارتداد

عند وضع الإشارات على السلسلة في الإطار الكلي، شهدت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في يونيو أكبر تدفق صافي خارجي شهري منذ إنشائها، مع استمرار تراجع الأموال المؤسسية؛ بينما حدث تحول معتدل في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، حيث خفف تصريح الرئيس الجديد ضغوط رفع أسعار الفائدة في نظر السوق، لكن هذا ليس أكثر من ارتياح عاطفي وليس عودة مؤكدة لتدفقات الأموال.

يلعب مستوى 60,000 دولار حاليًا دور الحاجز النفسي والدعم قصير الأجل. إذا تم كسره مرة أخرى، سيكون الدعم الرئيسي التالي عند 57,950 دولارًا، وهو أدنى مستوى جديد في 21 شهرًا تم لمسه هذا الأسبوع. من الناحية الفنية، الاحتفاظ بـ 60,000 دولار هو شرط ضروري لاستمرار الارتداد، لكنه غير كافٍ. توقفت درجة مجموعة الحيتان عند حوالي 0.4، مما يعني أن العناوين الأكثر تأثيرًا في السوق لا تزال تنتظر إشارة لم تظهر بعد لتقرر ما إذا كانت ستضاعف مراكزها بشكل كبير.

ما سبق ليس نصيحة استثمارية، استثمار العملات الرقمية يتطلب الحذر.

أسئلة شائعة

هل يعني تحول الحائزين على المدى الطويل إلى التراكم أن قاع بيتكوين قد تشكل؟

تحول الحائزين على المدى الطويل إلى التراكم الصافي هو إشارة إيجابية، لكنه لا يعادل تأكيد القاع. يشير Glassnode إلى أن الأمر يتطلب مشاركة أكبر الحائزين (الحيتان التي تمتلك أكثر من 10,000 عملة) لتقوية الاتجاه ذاتيًا. حاليًا، درجة الحيتان حوالي 0.4 فقط، ولا تزال قريبة من الحياد، ومستوى 57,950 دولارًا أسفل 60,000 دولار هو الدعم الرئيسي للمراقبة.

كيف نفسر درجة اتجاه التراكم (Accumulation Trend Score) من Glassnode؟

يقيس هذا المؤشر سلوك التراكم أو التوزيع النسبي للكيانات بمختلف أحجامها خلال الخمسة عشر يومًا الماضية، بقيمة تتراوح بين 0 و1، وكلما اقتربت من 1، كان التراكم أكثر نشاطًا. حاليًا، سجل المستثمرون الأفراد والحائزون المتوسطون 0.8 إلى 0.9، لكن مجموعة الحيتان التي تمتلك أكثر من 10,000 عملة سجلت حوالي 0.4 فقط، ولا تزال في المنطقة المحايدة، وهي نقطة التباين الهيكلي الأكثر أهمية في السوق حاليًا.

هذه المقالة للإشارة فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. سوق العملات الرقمية متقلب بشدة، يرجى تقييم المخاطر بعناية قبل الاستثمار.