نومورا: من السابق لأوانه الحكم على أن أسهم الرقائق قد بلغت ذروتها، ولا يزال الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي واختناقات سلسلة التوريد تجبر شركات السحابة على مواصلة الاستثمار.

火星财经消息، في 2 يوليو، ذكر نومورا مؤخرًا في تقرير متعمق حول أشباه الموصلات أنه لا يزال من الصعب على شركات السحابة التوقف عن التوسع في عام 2027. إن التكرار المستمر لنماذج الذكاء الاصطناعي، ونمو الطلب على الاستدلال، وتوسع خطط بناء مراكز البيانات، وضيق العرض في التخزين والتغليف المتقدم، كلها ستجعل شركات السحابة تستمر في حجز رقائق أشباه الموصلات، والتغليف، والأساسيات، والتخزين، وموارد الخوادم.

منطق نومورا هو أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي ليس خيارًا قصير المدى لشركة واحدة، بل ضغوط تنافسية بين منصات السحابة الكبيرة. طالما أن مايكروسوفت، وجوجل، وأمازون، وميتا، وغيرها لا تزال تتنافس على نماذج الذكاء الاصطناعي والعملاء المؤسسيين وحركة الاستدلال، فإنها تجد صعوبة في إبطاء بناء البنية التحتية بنفسها. حتى مع ارتفاع التكاليف، قد يعني التوقف فقدان الموقع التنافسي للمنصة.

يذكر التقرير بشكل خاص أنه على الرغم من أن TSMC تعمل على توسيع طاقة التغليف المتقدم CoWoS، إلا أن موردي الأساسيات الصغار قد يصبحون عنق الزجاجة الجديد. بعبارة أخرى، عنق الزجاجة ليس فقط في وحدات معالجة الرسوميات، بل أيضًا في التغليف المتقدم، وABF/الأساسيات، وHBM، وتجميع الخوادم، والبنية التحتية للطاقة، وغيرها من الحلقات.

لذلك، ينظر نومورا بإيجابية إلى شركات سلسلة التوريد مثل TSMC وASE وAspeed وMediaTek وGlobalWafers وKYEC وElite Material وZhen Ding. يتناقض حكمه مع مخاوف "ارتفاع حرارة الذكاء الاصطناعي": المشكلة الحقيقية ليست اختفاء الطلب، بل أن سلسلة التوريد لا تزال غير كافية؛ طالما أن عنق الزجاجة موجود، ستستمر شركات السحابة في الدفع مقابل القدرة الإنتاجية النادرة.