نومورا: من المبكر جدًا الآن الحكم على أن أسهم الرقائق قد بلغت ذروتها، ولا يزال الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي واختناقات سلسلة التوريد تدفع مزودي الخدمات السحابية إلى مواصلة الاستثمار.

BlockBeats رسالة، 2 يوليو، ذكرت نومورا مؤخرًا في تقرير عميق عن أشباه الموصلات أنه من الصعب على مزودي الخدمات السحابية إيقاف التوسع حتى عام 2027. التكرار في نماذج الذكاء الاصطناعي، ونمو الطلب على الاستدلال، وتوسيع خطط بناء مراكز البيانات، وضيق العرض في التخزين والتغليف المتقدم، كلها عوامل تجعل مزودي الخدمات السحابية يواصلون حجز موارد الرقائق والتغليف والركائز والتخزين والخوادم.

منطق نومورا هو أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي ليس خيارًا قصير المدى لشركة واحدة، بل هو ضغط تنافسي بين منصات السحابة الكبرى. طالما أن شركات مثل مايكروسوفت وجوجل وأمازون وميتا لا تزال تتنافس على نماذج الذكاء الاصطناعي والعملاء المؤسسيين وحركة الاستدلال، فمن الصعب عليها أن تبطئ بناء البنية التحتية بنشاط. حتى مع ارتفاع التكاليف، قد يعني التوقف فقدان الموقع التنافسي للمنصة.

التقرير يذكر بشكل خاص أنه على الرغم من أن TSMC تعمل على توسيع قدرة التغليف المتقدم CoWoS، إلا أن موردي الركائز الصغار قد يصبحون عنق الزجاجة الجديد. بمعنى آخر، عنق الزجاجة ليس فقط في وحدة معالجة الرسوميات (GPU)، بل أيضًا في التغليف المتقدم، وركائز ABF، وذاكرة HBM، وتجميع الخوادم، والبنية التحتية للطاقة وغيرها من المراحل.

لذلك، تنظر نومورا بإيجابية إلى شركات سلسلة التوريد مثل TSMC وASE وAspeed وMediaTek وGlobalWafers وKYEC وElite Material وZhen Ding. حكمها يتناقض مع مخاوف "ارتفاع حرارة الذكاء الاصطناعي": المشكلة الحقيقية ليست اختفاء الطلب، بل أن سلسلة التوريد لا تزال غير كافية؛ طالما أن عنق الزجاجة موجود، سيستمر مزودو الخدمات السحابية في دفع ثمن القدرة النادرة.