TL;DR
· حتى أوائل يوليو، لا يزال البيتكوين يتأرجح حول 58,000 إلى 61,000 دولار، ولم يستقر بشكل فعال فوق 60,000 دولار.
· شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة أسوأ شهر لها منذ الإدراج في يونيو، بالتزامن مع انتهاء صلاحية خيارات بقيمة حوالي 10 إلى 11 مليار دولار.
· إذا لم يتمكن من استعادة 62,000 دولار، فإن ضغط التصفية تحت 58,000 دولار قد يظل يضخم التقلبات قصيرة المدى.

حتى أوائل يوليو، حاول البيتكوين عدة مرات العودة فوق 60,000 دولار، لكن أدوات السوق تظهر أن BTC لا يزال يتحرك بشكل أساسي في نطاق 58,000 إلى 61,000 دولار، دون أن يحول هذا المستوى الصحيح إلى دعم قوي مرة أخرى. تشير العديد من تقارير السوق المشفرة إلى ثلاثة عوامل توقف هذا الارتداد: التدفقات الخارجة الكبيرة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة في يونيو، وانتهاء صلاحية خيارات بقيمة حوالي 10-11 مليار دولار في Deribit في 26 يونيو مما جعل المراكز بالقرب من 60,000 دولار أكثر ازدحامًا، والتصريحات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التوظيف القوية التي كبحت مشتريات الأصول الخطرة.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الخارجة وانتهاء صلاحية الخيارات يجعلان 60,000 دولار سعرًا مزدحمًا

صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة هي المصدر الأكثر مباشرة لضغط التدفقات مؤخرًا.

وفقًا للإحصائيات، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة أسوأ شهر لها منذ الإدراج في يونيو، مع تدفقات خارجة صافية بلغت حوالي 4.5 مليار دولار. تظهر مقاييس مثل SoSoValue أن التدفقات الخارجة الصافية في يونيو بلغت حوالي 4.06 مليار دولار، مع تدفقات خارجة صافية بلغت حوالي 1.79 مليار دولار في الأسبوع الأخير. تختلف دقة البيانات قليلاً، لكن الاتجاه واحد: قنوات رأس المال المؤسسي تتحول من التدفقات الداخلة السابقة إلى الاستردادات المستمرة.

لا تعني التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة ببساطة أن كل دولار يضرب السوق الفوري فورًا، لكنها تضعف الاستيعاب الفوري وقد تجبر الصناديق على تقليل تعرضها الأساسي للبيتكوين. كانت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية مدخلاً مهمًا لرأس المال المؤسسي إلى البيتكوين بعد إطلاقها في 2024، والآن مع التدفقات العكسية، يصبح من الطبيعي أن يكون من الصعب تكوين مشتريات مستقرة فوق 60,000 دولار.

المشتقات أيضًا تسحب السعر. في 26 يونيو، انتهت صلاحية خيارات البيتكوين في Deribit، مع حجم اسمي يتراوح بين حوالي 10 إلى 11 مليار دولار وفقًا لتقارير متعددة. تتركز كميات كبيرة من المراكز بالقرب من 60,000 دولار، مما يتطلب من صناع السوق والأطراف المقابلة تعديل مراكز التحوط في السوق الفوري أو العقود الآجلة قبل وبعد انتهاء الصلاحية، مما يسهل التقلبات المتكررة حول سعر الإضراب الرئيسي.

هذا لا يعني أن السعر يتحكم به قوة واحدة. الأصح القول إن التداول بالقرب من 60,000 دولار مزدحم للغاية: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تخرج، مراكز الخيارات تتحوط، والمتداولون بالرافعة المالية ينتظرون التصفية بعد الاختراق أو الانهيار. بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، كل ارتفاع وهبوط بالقرب من المستوى الصحيح يتضخم.

البيئة الكلية لم تترك مجالًا للأصول الخطرة

ضعف ارتداد البيتكوين يرتبط أيضًا بالبيئة الكلية.

في يونيو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نطاق 3.50% إلى 3.75%، وكان تفسير السوق لبيانات الاجتماع متشددًا. لا يزال التضخم أعلى من الهدف، والتوظيف قوي، ومعدل البطالة لم يتغير كثيرًا، مما أضعف رهانات السوق على خفض سريع لأسعار الفائدة. انخفاض توقعات خفض الفائدة عادة ما يدعم الدولار وعوائد السندات، وهو أمر غير مناسب للأصول عالية التقلب.

على الرغم من أن بعض المستثمرين يعتبرون البيتكوين "ذهبًا رقميًا"، إلا أن أداء تداوله لا يزال أقرب إلى الأصول الخطرة عندما يقوى الدولار وتتقلص توقعات السيولة. بعد تراجع المخاطر الجيوسياسية بشكل مؤقت، تحسن شهية المخاطرة قليلاً، لكن الأموال لم تعد بشكل كبير إلى سوق العملات المشفرة على الفور.

توجيه الأموال يؤثر أيضًا على جاذبية الأصول المشفرة النسبية. لا تزال قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات تمتص رأس المال المخاطر، وتحافظ بعض الأموال على الحذر تجاه الأصول المشفرة ذات التقلبات الأعلى. لكي يستقر البيتكوين حقًا فوق 60,000 دولار، لا يحتاج فقط إلى تخفيف المخاطر الخارجية، بل يحتاج أيضًا إلى تحسن متزامن في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وضغوط أسعار الفائدة الكلية.

أعلاه: 62,000 دولار، أدناه: الحفاظ على 58,000 دولار

من الناحية الفنية قصيرة المدى، يبدو الوضع أشبه بالتذبذب في نطاق وليس اتجاهًا أحاديًا.

تظهر منصات التداول وأدوات بيانات العملات المشفرة أنه حتى أوائل يوليو، تتركز سيولة كبيرة بالقرب من 61,000 إلى 62,000 دولار فوق البيتكوين، وهناك أيضًا مراكز رافعة مالية واضحة بالقرب من 57,500 إلى 58,000 دولار أدناه. إذا اقترب السعر صعودًا من 62,000 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى تغطية مراكز البيع، وقد يواجه أيضًا ضغط بيع. إذا انخفض نحو 58,000 دولار، فإن أوامر وقف الخسارة للمشترين وضغوط التصفية تصبح مصدرًا جديدًا للتقلبات.

يعتبر العديد من متداولي العملات المشفرة أن 62,000 دولار هو مستوى تأكيد صاعد. فقط إذا استعاد هذا المستوى واستقر عليه، سيكون السوق أكثر ميلًا للاعتقاد بأن الارتداد ليس مجرد انتعاش مؤقت. إذا فقد 58,000 دولار، فقد يدخل نطاق 55,000 إلى 56,000 دولار مرة أخرى في نطاق التداول.

تعكس هذه المستويات بشكل أكبر هيكل التداول قصير المدى، ولا تعادل تحديد الاتجاه. ليس لدى المشترين حاليًا قوة كافية لدفع السعر بعيدًا عن 60,000 دولار، ولم يكمل البائعون الاختراق نحو الأسفل. عندما يكون السعر عالقًا في المنطقة الوسطى، أي إشارة حول تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، أو تحركات الدولار، أو تغيرات في مراكز الخيارات، يمكن تضخيمها إلى تقلبات يومية.

قبل أن تتحول التدفقات، 60,000 دولار لا يزال خط ضغط

مشكلة البيتكوين الحالية ليست نقص في أخبار إيجابية واحدة، بل ضغوط متعددة مضغوطة في نفس المكان. تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الخارجة تضعف الاستيعاب الفوري، انتهاء صلاحية الخيارات يجعل المنطقة قرب 60,000 دولار أكثر ازدحامًا، الدولار والعوائد تحد من شهية المخاطرة، ومراكز الرافعة المالية تضخم التقلبات قصيرة المدى.

إذا تباطأت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة، وانخفض ضغط الدولار، واستعاد BTC 62,000 دولار واستقر عليه، سيكون من الأسهل تأكيد الارتداد. على العكس، إذا تم اختراق 58,000 دولار بشكل فعال نحو الأسفل، سيتحول حديث السوق بسرعة إلى ضغوط التصفية ومستويات دعم أعمق.

قبل ظهور هاتين الإشارتين، لا يزال 60,000 دولار بالنسبة للبيتكوين يشبه خط ضغط، وليس دعمًا تم استعادته بالفعل.

انقر لمعرفة الوظائف الشاغرة في BlockBeats

مرحبًا بكم في مجتمع BlockBeats الرسمي:

قناة تلغرام للاشتراك: https://t.me/theblockbeats

مجموعة تلغرام للمناقشة: https://t.me/BlockBeats_App

حساب تويتر الرسمي: https://twitter.com/BlockBeatsAsia