إعادة النظر في "دورة الخنازير": التدفقات النقدية للصناعة تستنزف، وقد يأتي تصفية العرض بطريقة "غير خطية"

أولاً: ماذا حدث؟ — تراكم قيم قصوى تاريخية متعددة، والصناعة تغرق في هاوية "فقدان الدم"

جميع مؤشرات الأسعار في حالة طوارئ. حتى 26 يونيو 2026، بلغ متوسط سعر خنازير التسمين الوطنية 9.4 يوان/كجم، وبعد أن لامس أدنى مستوى له في عشرين عامًا عند 8.67 يوان/كجم في منتصف أبريل، ظل يتذبذب عند مستويات منخفضة في نطاق ضيق جدًا بين 9-10 يوان/كجم، مما يعكس نمط "القاع الحاد" النموذجي. انهار سوق الخنازير الصغيرة في نفس الوقت، حيث انخفض سعر الخنزير الصغير المفطوم بوزن 7 كجم إلى 157 يوان/رأس في 23 يونيو، بانخفاض 64% على أساس سنوي و13% على أساس شهري، مما يشكل انقلابًا عميقًا مقارنة بتكلفة الصناعة البالغة 280 يوان/رأس.

المؤشرات التاريخية تتهاوى تباعًا. حتى 24 يونيو، انخفضت نسبة سعر الخنزير إلى الحبوب في المدن الكبرى والمتوسطة في البلاد إلى 3.88، مقتربة من أدنى مستوى تاريخي سجلته في أبريل من هذا العام. نسبة سعر الخنزير إلى الحبوب هي المؤشر الأساسي لقياس ربحية التربية — 6:1 هي نقطة التعادل، وأقل من 5:1 تعني خسائر عامة، وأقل من 4:1 تعني أن الصناعة دخلت في نطاق الخسائر العميقة القصوى. يشير ظهور هذه القيمة القصوى التاريخية إلى أن الصناعة تقع في منطقة القاع القصوى للدورة.

جميع جوانب التربية تعاني من خسائر عميقة. حتى 26 يونيو، بلغ متوسط الخسارة لكل رأس في نموذج التربية الذاتية 346 يوان، وفي نموذج شراء الخنازير الصغيرة 339 يوان، حيث تقاربت الخسائر في كلا النموذجين وكلاهما ثاني أكبر خسارة منذ عام 2014. خسائر التربية الذاتية مستمرة لأكثر من 9 أشهر منذ سبتمبر 2025، بينما تجاوزت مدة خسائر نموذج شراء الخنازير الصغيرة 10 أشهر. تحولت الصناعة من مجرد "خسارة الأرباح" إلى "استنزاف التدفق النقدي" المستمر، والصناعة بأكملها في حالة "فقدان دم" منهجية.

ثانيًا: لماذا هذا مهم؟ — منطق التصفية غير الخطي تحت استنزاف التدفق النقدي

1. لماذا تجاوز قاع السعر التوقعات: "الفخ المزدوج" للفائض في العرض وضعف الطلب

وقت التمرين في قاع الدورة الحالية تجاوز بكثير توقعات السوق، والسبب الجذري هو عدم التوافق الهيكلي بين جانبي العرض والطلب.

على جانب العرض، شكلت المستويات المرتفعة السابقة للأمهات الحوامل إلى جانب القفزة المنهجية في كفاءة الإنتاج "ضغطًا مزدوجًا". حتى مارس 2026، بلغ عدد الأمهات الحوامل الوطنية 39.04 مليون رأس، ولا يزال هناك مجال لتصريف 1.54 مليون رأس مقارنة بالهدف الأحدث البالغ 37.5 مليون رأس الذي حددته وزارة الزراعة والشؤون الريفية. وفي الوقت نفسه، ارتفع متوسط PSY في الصناعة من 22.7 رأسًا في عام 2023 إلى 24.3 رأسًا في عام 2025، مما أدى إلى زيادة كبيرة في القدرة الفعلية على التسمين بنفس عدد الأمهات بفضل التحسن الملحوظ في كفاءة التربية.

بلغ حجم خنازير التسمين الوطنية في الربع الأول من عام 2026 200 مليون رأس، بزيادة 2.8% على أساس سنوي، وزاد إنتاج لحم الخنزير بنسبة 4.2% على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت نسبة إشغال مخزون المنتجات المجمدة إلى 32.96%، وهو مستوى تاريخي، بزيادة تزيد عن 15 نقطة مئوية على أساس سنوي، ويشكل المخزون الضخم من المنتجات المجمدة بحيرة "سدت"، مما يستمر في قمع مساحة انتعاش أسعار الخنازير.

……