$BTC كان شهر يونيو صعبًا جدًا على البيتكوين، يجب أن يُقال ذلك من البداية. افتتح حوالي 73,674 دولارًا وانخفض إلى 58,503 دولارًا في نهاية الشهر، بانخفاض حوالي ثمانية عشر بالمائة. ولكن سيكون من الخطأ ربط ذلك بسبب واحد، لأنه في الواقع، تراكمت ثلاثة ضغوط منفصلة، ويحاول السوق استيعابها جميعًا في وقت واحد.

المشكلة الأولى هي تدفق الأموال إلى الخارج. في بداية الشهر، كانت هناك موجة من التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة، استمرت دون توقف لمدة عشرة أيام تقريبًا، وبلغ إجماليها عدة مليارات من الدولارات. واضطر أكبر مُصدر لصناديق الاستثمار المتداولة إلى استيعاب معظم هذه التدفقات الخارجة بمفرده. وفوق ذلك، أعلن مشترٍ مؤسسي كبير معروف باستراتيجيته للخزينة المشفرة عن بيع صغير لأول مرة منذ عدة سنوات. المبلغ نفسه ليس كبيرًا، فقط بضعة ملايين من الدولارات، لكن وزنه الرمزي كبير. يفسر السوق هذا على أنه "حتى الأكثر ولاءً بدأوا في البيع"، وهذا التصور بحد ذاته خلق سلسلة من ردود الفعل لضغوط البيع. في رأيي، هذا ليس اتجاهًا متغيرًا حقًا، بل هو اختبار للسيولة. تركيز معظم التدفقات الخارجة على مُصدر كبير واحد يشير إلى أن هذه المشكلة تنشأ من إعادة توازن بعض المراكز الكبيرة وليس من فقدان الثقة على نطاق واسع.
المشكلة الثانية، وربما الأكثر حسماً، هي الاحتياطي الفيدرالي. ظلت أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع منتصف الشهر، لكن التوقعات التي صدرت تحت رئاسة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كانت عكس ما كان متوقعاً تماماً. كان السوق يتوقع خفض أسعار الفائدة لعام 2026؛ على العكس من ذلك، أشارت أغلبية كبيرة من الأعضاء إلى أن مخاطر التضخم تميل إلى الارتفاع، حتى أن البعض ذكر احتمال رفع أسعار الفائدة في نهاية العام. كما تم تعديل تقديرات التضخم بالزيادة بشكل كبير. بالنسبة للأصول عالية المخاطر، بما في ذلك البيتكوين، كانت هذه مفاجأة سلبية فورية، لأن السيناريو الذي تم وضعه في الحسبان كان عكس ذلك.
الطبقة الثالثة هي الجانب الجيوسياسي. مذكرة التفاهم الموقعة بين الولايات المتحدة وإيران في الشرق الأوسط أنهت الصراع رسميًا، ولكن في نهاية الشهر، لا تزال التوترات في مضيق هرمز غير محلولة بالكامل، وتستمر المفاوضات. تصل التكاليف الاقتصادية للحرب إلى مستويات عالية جدًا، ويظهر تأثيرها الأول من خلال أسعار الطاقة. النقطة الحاسمة هنا هي أن أحد الأسباب الرئيسية وراء موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد مرتبط مباشرة بهذه التوترات الجيوسياسية؛ فقد ذُكر بوضوح أن التضخم يعكس جزئيًا صدمات العرض المرتبطة بالطاقة. لذا، فإن الجانب الاقتصادي الكلي والجانب الجيوسياسي هما في الواقع وجهان لعملة واحدة. التوترات في الشرق الأوسط تدفع أسعار الطاقة للارتفاع، مما يجعل التضخم لزجًا، وهذا بدوره يجعل الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا، مما يتسبب في قوة الدولار، ويؤدي في النهاية إلى هروب من الأصول عالية المخاطر – هذه السلسلة من الأحداث تفسر الكثير عن شهر يونيو.
على الجانب التنظيمي، يستمر عدم اليقين. تم تعديل التوقعات بشأن احتمال إقرار قانون توضيح تنظيمي متوقع لسوق العملات المشفرة هذا العام إلى الأسفل، حيث خفضت بعض أسواق التوقعات الاحتمال إلى أقل من خمسين بالمائة. يلاحظ المحللون أن هناك نافذة حتى نهاية الصيف لإقرار القانون، وإذا فاتت هذه النافذة، سينخفض الاحتمال بشكل كبير. عدم اليقين هذا واضح جدًا في العملات البديلة التي يعتمد تصنيفها على هذا القانون.
من الناحية الفنية، تتراوح مستويات تصحيح فيبوناتشي للانخفاض من افتتاح الشهر إلى أدنى نقطة في الشهر بين 65,000 دولار و64,000 دولار. يتم تداول البيتكوين حاليًا أقل من المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 شهرًا، مما يشير إلى أن الضغوط قصيرة ومتوسطة الأمد لا تزال قائمة. المتوسط المتحرك لمدة 100 شهر لا يزال بعيدًا جدًا، مما يعني عدم وجود ضرر هيكلي في الصورة الكبيرة، لكن المشترين فقدوا السيطرة على المدى القصير. اختراق مستمر تحت منطقة 58,000 قد يجلب مستوى 55,000 إلى اللعبة، بينما العودة فوق 65,000 يمكن تفسيرها كإشارة على التعافي.
بشكل عام، في هذه البيئة من توقعات أسعار الفائدة المرتفعة، علاوة المخاطر الجيوسياسية، وعدم اليقين التنظيمي، زاد ارتباط البيتكوين بالأصول الكلية بشكل كبير. لم يعد يتصرف كأصل رقمي مستقل فقط، بل كجزء من نظام المخاطرة الأوسع. هناك ثلاثة محفزات رئيسية يجب مراقبتها في شهر يوليو: تصويت مجلس الشيوخ على قانون توضيح التنظيمي، ما إذا كانت الصفقة في مضيق هرمز ستصبح دائمة، واجتماع الاحتياطي الفيدرالي في نهاية الشهر. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون السوق عبر Gate، يبدو أن مسار هذه العوامل الثلاثة سيكون على الأرجح حاسمًا جدًا في تحديد اتجاه شهر يوليو.
هذه المقالة ليست نصيحة استثمارية؛ إنها تقييمي الشخصي للسوق. من المهم لكل شخص أن يقوم بأبحاثه الخاصة.