$46k ضربت عملة BTC أدنى مستوى جديد منذ عام 2024، ولكن هل لا يزال الوقت غير مناسب لشراء الانخفاض؟

في 1 يوليو، انخفض سعر BTC مرة واحدة إلى 57,800 دولار، بانخفاض يزيد عن 50% عن أعلى مستوى تاريخي عند حوالي 126 ألف دولار، كما سجل أدنى مستوى جديد منذ أكتوبر 2024. وفي الوقت نفسه، لا تزال ETH تتأرجح بالقرب من أدنى مستوى عند 1,600 دولار، وسجل الرسم البياني الشهري لـ SOL 10 انخفاضات متتالية غير مسبوقة. مؤشر الخوف والجشع الحالي للسوق هو 17، مما يشير إلى خوف شديد.
على صعيد السوق الكلي، لا يزال مؤشر ناسداك يتأرجح عند مستوى مرتفع قدره 26,200 نقطة، ولا يزال مؤشر S&P 500 عند مستوى مرتفع قدره 7,500 نقطة. كانت عملة البيتكوين في تصحيح لمدة عام تقريبًا منذ أكتوبر 2025. لماذا أداء BTC سيئ للغاية؟ قد تواجه رياحين معاكستين كبيرتين: تدفقات خارجة صافية ضخمة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية وآمال خيبة أمل في خفض أسعار الفائدة.
من منتصف مايو إلى يونيو 2026، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين موجة غير مسبوقة من تدفقات رأس المال الخارجة. منذ 1 مايو، نادرًا ما شهدت البيتكوين الفورية سوى 9 أيام من التدفقات الصافية الواردة، مع مبالغ تدفق داخلي صغيرة بشكل عام. منذ بداية مايو، لم تتجاوز التدفقات الصافية الواردة 140 مليون دولار في يوم واحد. منذ مايو، كان هناك أربعة أيام تجاوزت فيها التدفقات الصافية الخارجة 600 مليون دولار، وأيام متتالية من التدفقات الصافية الخارجة الكبيرة. من الواضح أن عددًا كبيرًا من المؤسسات والمستثمرين الأفراد قد قللوا من حيازاتهم من البيتكوين من خلال قنوات صناديق الاستثمار المتداولة، مما زاد من ضغط البيع الفوري وجعل من الصعب على السعر الحفاظ على مستويات الدعم الرئيسية. مقارنة بذروة التدفق الداخلي في عام 2025، أصبح هذا الانعكاس الهيكلي لرأس المال أحد الأسباب المباشرة للتعديل الحالي لـ BTC.
كما خابت توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لبيانات Kalshi، يضع السوق حاليًا احتمالية بنسبة 77.8% على بقاء الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير هذا العام، واحتمالية بنسبة 19.6% فقط لخفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس.
مع استمرار الضغوط التضخمية والاضطرابات الجيوسياسية، ترتفع توقعات السوق بأن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة مرتفعة أو حتى يرفعها أكثر. بيئة العائد الحقيقي المرتفعة تزيد بشكل كبير من جاذبية الاحتفاظ بالنقد أو السندات، مما يتسبب في مواجهة الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين لمنافسة على رأس المال.
عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يحوم في نطاق أعلى، بالإضافة إلى عدم اليقين الكلي، يزيد من كبت الأموال ذات الرافعة المالية والشهية للمخاطرة. يخشى المستثمرون من أنه إذا أخر الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة أو تحول إلى موقف متشدد، فإن ذلك سيطيل دورة التعديل للأصول عالية المخاطر.
أين هو نطاق القاع لـ BTC؟
مع استمرار انخفاض BTC، يبدأ السوق في التنبؤ بسعر قاعها. في عام 2018، انخفض سعر قاع السوق الهابطة (المتوسط الشهري) للبيتكوين بحوالي 77% من القمة (المتوسط الشهري). في عام 2022، انخفض سعر قاع السوق الهابطة بنسبة 73% من القمة. بافتراض أن هذه الجولة من BTC تتراجع بنسبة 60% من 116.6 ألف دولار، فقد ينخفض القاع حوالي 46 ألف دولار.
مؤسس Glassnode المشارك: من المرجح أن يكون قاع دورة BTC هذه في نطاق $46k إلى 54 ألف دولار.
غرد رافائيل، المؤسس المشارك لـ Glassnode، بأن الطلب المؤسسي الحالي لا يمتص بشكل فعال العرض الجديد من البيتكوين، بل يزيد من ضغط البيع. تظهر البيانات أنه في الشهر الماضي، بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة 71.6 ألف BTC، بينما أضافت شركات الخزانة للأصول الرقمية 7,500 BTC فقط. بعد خصم الإصدار، بلغ صافي التدفق الخارجي المشترك من صناديق الاستثمار المتداولة و DATs 77 ألف BTC. حتى يتحول هذا التدفق الصافي الخارجي إلى إيجابي، سيواجه أي انتعاش في السعر ضغط بيع مستمر. في 5 يونيو، أشار رافائيل (عندما كانت BTC حوالي 62 ألف دولار) إلى أن قاع دورة BTC هذه من المرجح أن يكون في نطاق $55k إلى 54 ألف دولار. يعتمد هذا النطاق بشكل أساسي على مؤشرين على السلسلة: السعر المحقق ≈ 54,000 دولار، والذي يعمل كدعم مهم لأساس التكلفة الإجمالي للسوق؛ و CVDD ≈ 46,200 دولار، حيث غالبًا ما تتشكل القيعان التاريخية بنسبة 5%-18% فوق هذا المستوى.
BIT: تدخل السوق الهابطة مرحلتها النهائية، وقد يصبح 50 ألف دولار - $55k نطاقًا رئيسيًا.
في منتصف يونيو، نشرت BIT مقالًا ذكرت فيه أنه من منظور هيكلي فني، فإن نمط القمة في عام 2025 مشابه جدًا لنمط عام 2021. شهدت كلتا الدورتين ارتفاعات سريعة، وكسرت أسفل المتوسط المتحرك لمدة 21 أسبوعًا، ثم ضعفت مرة أخرى بعد انتعاش مرحلي. تظهر التجربة التاريخية أن القيعان الحقيقية غالبًا ما تأتي مع انخفاض في الحجم وتضييق نطاقات التماسك، وليس انعكاسات سريعة. حاليًا، مؤشر الخوف والجشع عند أدنى مستوياته التاريخية، ودخل المؤشر العشوائي في منطقة ذروة البيع العميقة.
بالاقتران مع نظرية موجة إليوت، منذ بداية السوق الهابطة في أكتوبر 2025، دخلت البيتكوين في هيكل تصحيح A-B-C نموذجي. مع انتهاء ارتداد الموجة B في منتصف مايو عند 83,000 دولار، يتكشف حاليًا انخفاض الموجة C، مع منطقة الهدف المحتملة بالقرب من 50 ألف دولار، ومن المتوقع أن يظهر أدنى نقطة حول كأس العالم لكرة القدم (11 يونيو إلى 19 يوليو 2026). بشكل عام، تدخل هذه السوق الهابطة مرحلتها النهائية، وقد يصبح نطاق 50 ألف دولار - $42k منطقة القاع الأساسية لهذه السوق الهابطة.
Wintermute: دخل سوق العملات الرقمية المرحلة المتأخرة من السوق الهابطة، لكن القاع الحقيقي ربما لم يأت بعد.
أصدرت Wintermute مؤخرًا تقريرًا ذكرت فيه أن معنويات السوق الحالية دخلت في خوف شديد، حيث يتأرجح مؤشر الخوف والجشع بين 18 و 24، وحوالي نصف العرض المتداول للبيتكوين في خسارة غير محققة، وكلها قريبة من خصائص قاع السوق الهابطة التاريخية. ومع ذلك، يشير التقرير إلى أن ما ينقص حقًا في هذه المرحلة هو تدفقات رأس المال الجديدة. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية مؤخرًا تدفقات صافية خارجة تبلغ حوالي 1.8 مليار دولار، ولم تتحسن مؤشرات السيولة مثل العملات المستقرة وغيرها بعد. يعتقد التقرير أن شركات احتياطي البيتكوين بدأت في الاحتفاظ بالحق في بيع BTC لدفع أرباح الأسهم، مما يعني أن "الشراء الدائم" الطويل الأمد يتحول تدريجيًا إلى "شراء مشروط".
تتوقع Wintermute أنه، نظرًا للموسمية التاريخية، من غير المرجح أن يكمل سوق العملات الرقمية القاع خلال الصيف، ومن المرجح أن يرى قاعًا حقيقيًا حول سبتمبر إلى أكتوبر. سيظل الاتجاه اللاحق يعتمد على البيئة الكلية، وتبريد قطاع الذكاء الاصطناعي، وعودة تدفقات رأس المال إلى سوق العملات الرقمية.
JackYi: يوليو إلى أغسطس قد يكون آخر وقت لقاع البيتكوين، وأيضًا أفضل وقت لشراء الانخفاض.
غرد جاك يي، مؤسس Liquid Capital، قائلاً: "هذه هي الموجة الثالثة من الانخفاض منذ 11 أكتوبر. إذا اتبعنا نظرية الموجة والأنماط الدورية، فهذا هو آخر انخفاض كبير للبيتكوين. ما يهم الجميع أكثر هو سعر قاع هذا الانخفاض للبيتكوين. العوامل الرئيسية هي سوق الأسهم الأمريكية و MicroStrategy. لا نعرف ما إذا كانت مخاوف الاحتياطي الفيدرالي بشأن مؤشر أسعار المستهلكين ستؤدي إلى تغييرات في توقعات خفض أسعار الفائدة أو حتى رفعها، مما يتسبب في تصحيح مستمر للأسهم الأمريكية. ثانيًا، في ذيول السوق الهابطة السابقة، غالبًا ما حدثت أحداث البجعة السوداء أو الانهيارات، ولم نر واحدة بعد هذه المرة، لذلك نحتاج إلى مراقبة عن كثب. محسوبة من أعلى مستوى للبيتكوين عند 126,000 دولار، فإن الانخفاض بنسبة 60٪ سيكون 51,000 دولار، والانخفاض بنسبة 66٪ سيكون 43,000 دولار. على أي حال، يجب أن يكون يوليو إلى أغسطس هو آخر مرة، وأفضل وقت لشراء الانخفاض، بل وأكثر فرصة تستحق العناء في السنوات الثلاث القادمة."
جيانغ تشوو: قد تقع قاع سوق البيتكوين الهابطة هذه بين أكتوبر وديسمبر من هذا العام، بسعر يتراوح بين 42,000 دولار و 44 ألف دولار.
غرد جيانغ تشوو، المؤسس والرئيس التنفيذي لمجمع تعدين BTCTOP، في 25 يونيو بأن mNAV لـ MSTR انخفض الآن إلى 0.72، بالقرب من أدنى مستوى تاريخي عند 0.7 في مايو 2022، في منطقة القاع لهذه الدورة من mNAV. ومع ذلك، فإن قاع mNAV عادة ما يسبق قاع سعر BTC بحوالي 6 أشهر. تزامن أدنى مستوى سابق لـ mNAV مع BTC حوالي 31 ألف دولار، بينما ظهر القاع الحقيقي لـ BTC في نوفمبر 2022 عند 15.5 ألف دولار. بناءً على الدورة الأربع سنوات والنماذج الرياضية، يتوقع أن تقع قاع سوق BTC الهابطة هذه بين أكتوبر وديسمبر من هذا العام، مع نطاق سعري يتراوح بين $40k و 44 ألف دولار.
بيانات Polymarket: احتمالية انخفاض BTC إلى ما دون $BTC هذا العام تبلغ 30٪.
تظهر أحدث بيانات Polymarket أن السوق يراهن حاليًا على احتمالية 79٪ لانخفاض BTC إلى ما دون 55,000 دولار هذا العام، واحتمالية 65٪ لانخفاضه إلى ما دون 50,000 دولار، واحتمالية 30٪ لانخفاضه إلى ما دون 40 ألف دولار، واحتمالية 17٪ لانخفاضه إلى ما دون 35 ألف دولار، واحتمالية 13٪ لانخفاضه إلى ما دون 30 ألف دولار. تجاوز حجم التداول لسوق التوقعات هذا 45.42 مليون دولار.