ضغط هبوطي (يهيمن على الاتجاه قصير المدى)

1. انعكاس كامل لتوقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (الأكثر جوهرية)
في بداية العام، راهن السوق على خفض الفائدة عدة مرات من الاحتياطي الفيدرالي في 2026، مما دفع الأموال بكثافة إلى الذهب؛ لكن بيانات التضخم والتوظيف في الولايات المتحدة تجاوزت التوقعات باستمرار، وأصدر الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع يونيو إشارات متشددة، مما أدى إلى إعادة تسعير السوق لاحتمال رفع الفائدة في سبتمبر بأكثر من 70%.
الذهب هو أصل لا يدر عائدًا، وارتفاع العائد الحقيقي لسندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار يرفعان تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، مع استمرار تخفيض صناديق الاستثمار المتداولة في المراكز وهروب أموال المضاربة.

2. استمرار قوة مؤشر الدولار
ارتد الدولار لعدة أشهر متتالية، مما ضغط بشكل سلبي على الذهب المقوم بالدولار، وانخفضت القوة الشرائية للعملات غير الأمريكية، مما قلل الطلب على المشتريات.

3. تراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية
هدوء مؤقت للصراع بين أمريكا وإيران، وانخفاض أسعار النفط، مما أدى إلى تراجع كبير في مشتريات التحوط الجيوسياسي السابقة، وفشل مؤقت للمنطق التقليدي للذهب كملاذ آمن.

4. تحول مسار الأموال
تحولت الأموال العالمية نحو سندات الخزانة الأمريكية عالية العائد وقطاع التكنولوجيا للذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى امتصاص الأموال من الذهب، مع خروج مركزات المضاربة الطويلة من السوق بشكل مركّز.

دعم صاعد طويل/متوسط الأجل (قاع ارتكاز في الانخفاض)

1. استمرار شراء البنوك المركزية العالمية للذهب
تشير بيانات مجلس الذهب العالمي إلى أن 45% من البنوك المركزية تخطط لزيادة احتياطياتها من الذهب خلال الـ 12 شهرًا القادمة، ويشكل شراء البنوك المركزية طويل الأجل دعمًا أساسيًا في المدى المتوسط، مما يمنع انهيارًا أحادي الجانب دون حدود.

2. الطلب الطويل الأجل على تنويع العملات
يظل الطلب على تنويع مكونات احتياطيات النقد الأجنبي للدول قائمًا على المدى الطويل، ولا تزال القيمة الاستراتيجية للذهب كعملة صلبة موجودة.

3. مرونة التضخم في المدى المتوسط والطويل
حتى مع رفع الفائدة على المدى القصير للسيطرة على التضخم، لم يختفِ التضخم الهيكلي العالمي تمامًا، ولا تزال خاصية الذهب كتحوط ضد التضخم تحتفظ بمنطقها طويل الأجل.

ثالثًا: المواضع الفنية الرئيسية (خط فاصل بين الصعود والهبوط قصير المدى)

دعم قصير المدى (دفاع رئيسي أدنى)

- الدعم القوي الأول: 3940~3950 دولارًا (أدنى مستوى سنوي في 30 يونيو، قاع نفسي مهم لهذا الانخفاض)

- الدعم الثاني: 3900 دولار كمستوى صحيح، إذا تم كسره بفعالية، يفتح مساحة هبوطية أكبر أدناه

مقاومة قصيرة المدى (عرقلة ارتدادية أعلى)

- المقاومة الأولى: 4080~4100 دولار (أول عائق للارتداد اليومي، نقطة فاصلة قصيرة المدى بين الصعود والهبوط)

- المقاومة الثانية: 4150~4200 دولار، فقط الثبات فوق هذه المنطقة ينهي نمط التذبذب الضعيف

- المقاومة القوية في المدى المتوسط: 4400 دولار، الموقع الرئيسي لانعكاس اتجاه الهبوط الحالي