- صناديق المؤشرات المتداولة تتكبد خسائر قياسية بمليارات الدولارات في يونيو مع خروج المستثمرين:

شهد شهر يونيو ضعفاً خاصاً، حيث انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 20%، وهو أكبر انخفاض شهري له منذ عام 2022. وفي الوقت نفسه، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة بقيمة 4.5 مليار دولار تقريباً، وهو أكبر حجم منذ إطلاق الصناديق في عام 2024، مما يكسر نمط التصحيحات السابقة حيث أدت التدفقات المؤسسية إلى استقرار الأسعار.

هذه المرة، تشير عمليات الاسترداد المستمرة إلى التوزيع لا التراكم. ومع ذلك، لا تشير مؤشرات السوق حتى الآن إلى حدث تخفيض كامل للديون - إذ لا تزال معدلات التمويل مستقرة نسبيًا، ولم ينهار حجم التداول المفتوح، ولم ترتفع أحجام التداول بشكل حاد كما في حالات الاستسلام - مما يوحي بأن هذه التدفقات الخارجة لم تنبئ بعد بخروج هيكلي من السوق، على الرغم من أن الضعف المستمر يعكس حذرًا متزايدًا.

- ما الذي يقف وراء هذا التراجع؟ استراتيجية جديدة بعنوان "خطة تحقيق الربح" تقدم دعماً محدوداً
إن تباين العملات المشفرة عن الأسهم (الذي كان أكثر وضوحًا في الربع الثاني كما ذكر أعلاه) يسلط الضوء على انقسام واضح في قيادة السوق، حيث تؤثر التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة، وارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول - مما يحول رأس المال بعيدًا عن الأصول غير المدرة للدخل مثل العملات المشفرة - والتوترات الجيوسياسية على الطلب.

أدت المخاوف بشأن شركة "ستراتيجي"، أكبر مشترٍ للشركات، إلى زيادة الضغط، حيث أعاد المستثمرون النظر في ثقتهم السابقة بنموذج تمويلها، مما أثار شكوكًا حول دورها كمشترٍ دائم. ويشير تحوّل الشركة نحو تسييل الأصول، بموجب خطتها الرأسمالية الجديدة - بما في ذلك مبيعات محتملة للبيتكوين، وعمليات إعادة شراء، وتمويل احتياطياتها من الدولار الأمريكي - إلى ضغوط سيولة. وبينما تهدف هذه الإجراءات إلى استقرار الميزانية العمومية، إلا أنها لا تُقدّم دعمًا يُذكر للسوق بشكل عام.

بالنظر إلى المستقبل، تبقى سياسة الاحتياطي الفيدرالي المحرك الرئيسي، حيث تتوقع الأسواق مخاطر تشديد السياسة النقدية في وقت مبكر من شهر سبتمبر. وتُعد بيانات الوظائف الأمريكية الصادرة يوم الخميس المحفز الرئيسي التالي، مع استمرار تأثير توقعات أسعار الفائدة على العملات المشفرة - تمامًا كما هو الحال مع الذهب - مما يزيد من ترابط هذين الأصلين.

- يزداد ارتباط البيتكوين بالذهب، متأثراً بضعفه:
لا سيما منذ اندلاع الصراع الإيراني، فقد تغير سلوك البيتكوين بشكل ملحوظ. فبعد أن كان يتداول سابقاً جنباً إلى جنب مع الأسهم، أصبح الآن ينفصل بوضوح عن مؤشر ناسداك، حيث تقترب قيمة الارتباط من الصفر (-0.02، كما هو موضح في الرسم البياني؛ المصدر: LSEG).

في الوقت نفسه، يُبرز ارتباطها الإيجابي المتزايد بالذهب (ارتباط متوسط ​​عند حوالي 0.50) تزايد التوافق مع ديناميكيات الاقتصاد الكلي وديناميكيات الملاذ الآمن. وهذا يُشير إلى تحولٍ هام نحو التداول القائم على السيولة وأسعار الفائدة بدلاً من التداول القائم على معنويات المخاطرة فحسب.

ومع ذلك، فإن البيتكوين لا يحقق سردية "الذهب الرقمي" المفضلة لديه، بل يعكس بدلاً من ذلك "سقوط" المعدن النفيس الحالي، حيث يكافح كلا الأصلين غير المدر للدخل للحفاظ على الدعم الرئيسي وسط محفزات محدودة.

"رئيس العملات المشفرة"؟ ترامب يجني أرباحاً طائلة من طفرة العملات المشفرة - أين يخوت العملاء؟
وفي اتجاه معاكس آخر، أفادت التقارير أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب حقق أكثر من 1.4 مليار دولار من مشاريع العملات المشفرة، وذلك بشكل أساسي من خلال 635 مليون دولار من عائدات عملة ميمكوين (CIC Digital) ونحو 500 مليون دولار من مبيعات الرموز من خلال شركة World Liberty Financial، وهي شركته الرائدة في مجال العملات المشفرة.

شكّلت هذه المشاريع المساهم الأكبر في ثروته الطائلة عام 2025، متجاوزةً مصادر الدخل التقليدية كالعقارات والمنتجعات. ومع ذلك، فبينما كانت الأرباح مدفوعةً بالإصدارات والتدفقات النقدية، كانت نتائج المشاركين أقل إيجابية بكثير، حيث انخفضت قيمة الرموز بشكل حاد بعد الإطلاق، مما يُبرز التباين بين مكاسب تحقيق الدخل المبكر ونتائج السوق الأوسع.
$BTC ‌