【MPF】يقدم الخبراء خمس نصائح استثمارية لصندوق MPF، مع توقعات إيجابية لسوقين في النصف الثاني من العام.

بعد تجاوز "شهر مايو ويونيو العجاف"، يرى الخبراء أنه من المناسب للعاملين استغلال تذبذب السوق بسبب تأثير رفع أسعار الفائدة الأمريكية، الذي يتسبب في تقلبات الأسهم، ويوصون بصناديق التقاعد الإلزامية (MPF) بشراء أسهم عالمية وآسيوية على دفعات منخفضة، للرهان على "انتعاش يوليو". ويجمع الخبراء على 5 نصائح ذكية لاستثمارات النصف الثاني:

اضغط على الصورة 👇👇👇👇 لمعرفة أحدث معلومات MPF

(1) استمرار هبوط الأسهم الهونغ كونغية: تراجع مؤشر هونغ كونغ لسبعة أسابيع متتالية، بخسارة 3721 نقطة أو ما يقرب من 15%، لكن التوقعات تشير إلى أن أدنى مستوى للمؤشر يوم الجمعة الماضي (26 يونيو) عند 22620 نقطة لم يكن القاع، خاصة مع قدوم موجة فك قيود البيع للأسهم الجديدة في يوليو. وبسبب افتقار مؤشر هانغ سنغ لأسهم قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي (AI) التي تحظى بإقبال، فقد انخفض بأكثر من 10% في النصف الأول.

إذا كان الأعضاء لا يرغبون في البيع بخسارة عند المستويات المنخفضة، فلا ينبغي للاشتراكات الجديدة التركيز بقوة على صناديق MPF التي تتبع مؤشر هانغ سنغ. كمثال على "الأسهم الرابحة" هذا العام: صندوق Southern Hailishi ذو الرافعة المزدوجة (07709)، الذي بلغ صافي أصوله 130 مليار يوان، متجاوزاً صندوق盈富 (02800). بدلاً من ذلك، يُفضل تخصيص حوالي 10% من الأموال لمنتجات الأسهم الهونغ كونغية النشطة، حيث تكمن الفائدة في أن مديري المحافظ يركزون على اختيار الأسهم.

يشرح ليو جيا هونغ، المدير الاستثماري الرئيسي لـ GUM، أن أسهم التكنولوجيا التقليدية ذات القيمة السوقية الكبيرة في مؤشر هانغ سنغ تفتقر إلى موضوع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى انخفاض حاد بنسبة 6.3% في صناديق MPF للأسهم الهونغ كونغية التابعة للمؤشر منذ بداية العام حتى منتصف يونيو، مما يجعلها أضعف فئة في MPF هذا العام، بينما انخفضت صناديق MPF للأسهم الهونغ كونغية بنسبة 3.5% خلال نفس الفترة.

(2) اختيار الأسهم الآسيوية بذكاء: يُفضل اختيار الأسهم الآسيوية التي تشمل الأسهم اليابانية، بدلاً من صناديق آسيا والمحيط الهادئ فقط، لأن الأخيرة تغطي فقط أسواق تايوان وكوريا الجنوبية. وتتأثر كوريا الجنوبية بشدة بأسهم "التوأم": سامسونج إلكترونيكس وهيلكسيوس. علاوة على ذلك، على الرغم من استفادة الأسواق الآسيوية من انخفاض أسعار النفط، إلا أن قوة الدولار تؤثر سلباً على الأسواق الناشئة، لذا يُنصح ألا تتجاوز نسبة الأسهم الآسيوية في المحفظة 30-40%، اعتماداً على قدرة الموظف على تحمل المخاطر.

(3) الأسهم العالمية ذات معدل ربحية أعلى: على الرغم من التوقعات بأن أسهم اليابان وكوريا الجنوبية لم تبلغ ذروتها بعد، إلا أنه لا يوجد سوى 3 أمناء (Manulife، BOC-Prudential، وEast Asia) يقدمون صناديق MPF للأسهم اليابانية؛ أما الرهان على الأسهم الكورية الجنوبية فمتوفر فقط من خلال Haitong، الذي لديه أقل حصة سوقية. لذا، إذا أراد المشتركون ركوب موجة صعود أسواق اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان، فإن الأسهم العالمية من المرجح أن تشمل هذه الأسواق القوية.

(4) تقليل الوزن تدريجياً للأسهم اليابانية والأمريكية عند الارتفاعات: يمكن بيع جزء من الأسهم الأمريكية واليابانية التي تشهد سوقاً صاعدة مستمرة على مراحل، لتثبيت الأرباح.

(5) تنويع المخاطر: تجنب الاستثمار بمبلغ واحد في صندوق معين، بل يجب تنويع المحفظة لمواجهة تقلبات السوق. ويُعد استراتيجية الاستثمار الافتراضية (DIS) المعروفة باسم "صندوق الكسالى" والتي تغطي الأسهم والسندات خياراً "ذكياً" يوفر الهجوم والدفاع.

توقعات سيتي بنك: مؤشر نيكاي سيصل إلى 90 ألف نقطة بنهاية العام، مع زيادة محتملة بنسبة 28%

من ناحية أخرى، لا يحمل سيتي بنك والبنك الدولي الصيني (CNCB International) تراخيص MPF ولا يمكنهم التعليق على أصول صناديق التقاعد الإلزامية، لكن آراء البنوك الكبرى والخبراء حول الأسهم والعملات والسندات يمكن أن تكون مرجعاً للمشتركين.

قسم استراتيجية الاستثمار وتوزيع الأصول في سيتي بنك:

• هدف مؤشر S&P 500 بنهاية العام هو 8100 نقطة، وبالمستوى الحالي 7440 نقطة، فإن الزيادة المحتملة 8.8%
• هدف مؤشر نيكاي 225 بنهاية العام هو 90000 نقطة، وبالمستوى الحالي 70062 نقطة، فإن الزيادة المحتملة 28%
• هدف مؤشر CSI 300 بنهاية العام هو 5600 نقطة، وبالمستوى الحالي 4979 نقطة، فإن الزيادة المحتملة 12%； وتوقع منتصف العام المقبل 5700 نقطة

خبير CNCB الدولي تشانغ هاو إن: لا ينبغي تقليل الأسهم اليابانية والأمريكية بالكامل

يقول تشانغ هاو إن، رئيس الاستثمار في قطاع الخدمات المصرفية للأفراد والتجارية في البنك الدولي الصيني (CNCB International)، إن بيئة الاستثمار في النصف الثاني تتأثر بقرار الفيدرالي الأمريكي في اجتماع يونيو، حيث يُعتقد أن الفيدرالي سيبقي على سعر الفائدة عند 3.5% إلى 3.75% دون تغيير، لكنه أزال الميل التيسيري، ورفع توقعات التضخم، وأصدر إشارات محتملة لرفع الفائدة، مما يشير إلى استمرار بيئة الفائدة المرتفعة مما سيزيد من تكاليف التمويل وضغوط التقييم.

الاستراتيجية الأساسية هي اختيار الأسهم بدلاً من اختيار السوق. موضوع الذكاء الاصطناعي يظهر تمايزاً واضحاً، ولا يزال السوق يفضل على المدى القصير أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالأجهزة أو الدورية، بما في ذلك الذاكرة، ومعدات أشباه الموصلات، والتخزين والشبكات، والرقائق المخصصة، حيث تدعم هذه الشركات إنفاق رأسمالي فعلي وطلبات. بالإضافة إلى ذلك، يمكن التنويع نحو أصول دفاعية عالية العائد مثل القطاع المالي والمرافق العامة.

لا ينبغي تقليل الأسهم الأمريكية واليابانية بالكامل. لكن ارتفاع السوق يدفعه عدد قليل من الأسهم (بما في ذلك أسواق آسيوية أخرى مثل كوريا الجنوبية وتايوان)، بينما لا تشارك معظم الأسهم بشكل كافٍ، وعرض السوق ضيق. وفي ظل تحقيق السوق لمستويات قياسية متكررة، فإن الأسهم التي تشكل المؤشرات والتي تحقق مستويات قياسية لا تمثل سوى نسبة قليلة (نسبة مئوية واحدة). ومع سرعة الارتفاع الأخيرة، يجب الانتباه إلى مخاطر التصحيح، خاصة أن ارتفاع الدولار يؤثر سلباً على الأسواق الآسيوية، لذلك تجنب التركيز المفرط.

جاذبية تقييم الأسهم الهونغ كونغية، يُعتقد أن 22600 نقطة تمثل دعماً

تعد تقييمات الأسهم الهونغ كونغية حالياً جذابة (حتى 23 يونيو 2026، نسبة السعر إلى الربحية المتوقعة لمؤشر هانغ سنغ حوالي 10.7 ضعف)، وقد يكون هناك مجال للارتداد على المدى القصير. بالإضافة إلى أسهم الوزن الثقيل في المؤشر، يُفضل التوزيع على أسهم عالية العائد، بما في ذلك أسهم البنوك المحلية (انخفاض صافي هامش الفائدة إلى القاع، توزيعات أرباح مستقرة، تدفق رؤوس الأموال من الشمال)، وأسهم التأمين المحلية (تستفيد من السياسات الحكومية، تنوع الأرباح)، وأسهم الاتصالات التي ضعفت مؤخراً (تدفقات نقدية مستقرة، دفاعية عالية العائد، إمكانات نمو في 5G والأعمال السحابية)، لتعزيز الجانب الدفاعي وانتظار نتائج الربع الثالث للتحقق من الأداء مع مراقبة دقيقة لبيانات إنفاق المستهلك الشخصي الأمريكي (PCE)، اجتماع يوليو السياسي في الصين (اجتماع المكتب السياسي للحزب الشيوعي الصيني)، واتجاهات الدولار الأمريكي يُتوقع أن يكون مؤشر هانغ سنغ مدعوماً مؤقتاً عند نطاق 22600 إلى 23000 نقطة على المدى القصير. ومن المتوقع أن يكون مؤشر هانغ سنغ مدعوماً عند 22600 إلى 23000 نقطة.

منذ 22 مايو، ضربت الصين الاستثمار غير القانوني عبر الحدود، وهبطت الأسهم الهونغ كونغية مع الانخفاض دون الصعود

توقعات الخبراء للأسهم الهونغ كونغية:

• خفض بنك شرق آسيا هدف مؤشر هانغ سنغ الأساسي إلى 27100 نقطة
• خفضت Standard Chartered نطاق توقعاتها الأساسية لمؤشر هانغ سنغ لمدة 12 شهراً من 28000 إلى 29000 نقطة في الربع الأول إلى 25500 إلى 26500 نقطة حالياً

يحلل الخبراء 6 أسباب رئيسية لضعف الأسهم الهونغ كونغية:

• (1) دعم القوي على حساب الضعيف: في مواجهة دورة أشباه الموصلات الفائقة وجنون الرقائق، لكن معظم هذه الأسهم ليست مكونة لمؤشر هانغ سنغ، لذلك تقوم الأموال العالمية بـ "pair trade" (تداولات مقترنة)، حيث تشتري الأسهم القوية في تايوان وكوريا واليابان، وتبيع الأسهم الضعيفة في هونغ كونغ.
• (2) تقلص تدفق الأموال من الشمال: منذ 22 مايو، شددت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) فجأة القيود على التداول غير القانوني عبر الحدود، وفرضت غرامات على Futu، Changqiao، وTiger Securities، وطالبت بتصفية الأموال المخالفة خلال عامين. على الرغم من أن السوق يقدر المبلغ المتأثر بحوالي 250 إلى 300 مليار يوان، إلا أن الأسهم الهونغ كونغية أصبحت تنخفض بسهولة وتصعد بصعوبة منذ مرور أكثر من شهر على القاعدة الجديدة.
• (3) موجة جمع الأموال: بلغ مؤشر هانغ سنغ أعلى مستوياته هذا العام في يناير عند 28056 نقطة، ثم ظهر أدنى مستوى يوم الجمعة الماضي عند 22518 نقطة، بانخفاض 19.7% من القمة، على بعد خطوة واحدة من "السوق الهابطة الفنية" التي تتطلب انخفاضاً بنسبة 20%. والأكثر من ذلك، ستشهد يوليو موجة فك قيود البيع للاكتتابات العامة الأولية (IPO)، حيث يُتوقع انتهاء فترة حظر بيع أسهم بقيمة 255 مليار يوان، على سبيل المثال: سهم "Zhipu" الاستثنائي تنتهي فترة حظره في 8 يوليو. وتقدر Goldman Sachs أن العرض الجديد للأسهم قد يصل إلى حوالي 274 مليار دولار أمريكي (حوالي 2.13 تريليون دولار هونغ كونغ) خلال الـ 12 شهراً القادمة، أي ما يعادل حوالي 4.4% من إجمالي القيمة السوقية، وهو أعلى مستوى في التاريخ.
• (4) قوة الدولار: ارتفع الدولار الأمريكي بحدة بنحو 3% في النصف الأول، وتشير التقارير الأجنبية إلى أنها أقوى زيادة منذ 40 عاماً. جذب قوة الأسهم الأمريكية والدولار الأموال الساخنة للعودة إلى الولايات المتحدة. يرى HSBC أن ارتفاع الدولار قد يصبح واحداً من أكبر "الصفقات المؤلمة" في النصف الثاني، بينما انعكس سوق السندات الأمريكية، حيث توقع المستثمرون في بداية العام أن منحنى العائد سيتجه نحو الانحدار، لكن التضخم المرتفع المستمر ومرونة سوق العمل والتشدد الأكبر من الفيدرالي أدى إلى تسطح منحنى العائد.
• (5) مخاوف من رفع الفائدة: يضرب "شيطان الفائدة" الأرض، ويتوقع بنك أمريكا أن يرفع الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات في النصف الثاني.
• (6) متابعة الانخفاض دون الصعود: تعاني الأسهم الهونغ كونغية من ضغوط داخلية وخارجية. تسبب رفع أسعار منتجات أبل في مخاوف بشأن الطلب على الرقائق، مما أدى إلى تعديل أسهم الرقائق العالمية في "الجمعة السوداء" الماضية. بالإضافة إلى ذلك، انخفض سهم سبيس إكس (SpaceX) أكبر شركة في تاريخ الاكتتابات الأولية (IPO) بنسبة 30% بعد الإدراج، مما أثر على شركة OpenAI المطورة لـ ChatGPT، وتردد أن الأخيرة ترفض خفض تقييمها البالغ تريليون دولار، أو تأجيل الإدراج حتى عام 2027.

توصية من قسم حلول الثروة في Standard Chartered بزيادة الوزن للأسهم العالمية والآسيوية

يوصي قسم حلول الثروة في Standard Chartered بزيادة الوزن للأسهم العالمية، حيث الأساسيات تشير إلى هبوط سلس للاقتصاد الكلي، مما يفيد الأصول عالية المخاطر. من المتوقع أن يستمر دعم الأرباح القوية للأسهم الأمريكية حتى النصف الثاني، لكن قد تزداد التقلبات. وبالمثل، يوصي بزيادة الوزن للأسهم الآسيوية، حيث أن الأسواق الإقليمية لا تزال حساسة جداً لأسعار النفط، وتهدئة الوضع في الشرق الأوسط هي أحد العوامل الرئيسية التي تدفع لزيادة الوزن مرة أخرى، مع توقع ريادة نمو الأرباح هذا العام والعام القادم.

عوامل الخطر:

• أسعار الفائدة: يتوقع السوق أن يبدأ الفيدرالي في رفع الفائدة في أقرب وقت في سبتمبر، بمجموع 0.75 نقطة مئوية.
• ارتفاع أسعار النفط: تتوقع مورجان ستانلي أن متوسط سعر خام برنت الفوري في الربعين الثالث والرابع سيكون 75 دولاراً للبرميل.
• الانتخابات: ستجري الولايات المتحدة انتخابات منتصف المدة في 5 نوفمبر، ومن المتوقع أن يلعب ترامب ورقة التعريفات الجمركية والصين مرة أخرى.

تصنيف الصناديق يدعو المشتركين لاختيار صناديق الاستثمار الافتراضية

الدكتور فرانسيس تشونغ، رئيس مؤسسة تصنيف الصناديق المستقلة لأبحاث وآراء وتعليم MPF في هونغ كونغ: بلغ العائد المتوقع للأسهم الآسيوية في أول 6 أشهر 27%، محققاً أفضل أداء في النصف الأول على الإطلاق، وذلك بفضل الأداء المتميز لقطاعي التكنولوجيا في كوريا الجنوبية وتايوان. في المقابل، كانت أسهم الصين وهونغ كونغ، باعتبارها الفئة الأكثر شعبية والأكبر حجماً في MPF، بالإضافة إلى الأسهم الأمريكية كأسرع فئة أصول نمواً، هي الأسوأ أداءً في يونيو.

وهذا يبرز أهمية التنويع، ويؤكد مرة أخرى أن صناديق استراتيجية الاستثمار الافتراضية منخفضة الرسوم (DIS) التي تفرضها هيئة تنظيم صناديق التقاعد لا تزال خياراً ممتازاً يستحق النظر من قبل الأعضاء. حققت DIS في النصف الأول ارتفاعاً بنسبة 8.5%، متجاوزة العائد الإجمالي البالغ 5.1%.

وأخيراً، تتوقع السيدة ليو ماي كاي تشين، رئيسة هيئة تنظيم صناديق التقاعد، أن يؤدي نظام "eMPF" إلى تقليل الرسوم الإدارية للصناديق الإلزامية بمقدار الثلثين.