اليوم، أكبر حالة من الذعر في السوق عند الافتتاح تأتي من أمرين: خطة Meta لبيع جزء من قدرات الحوسبة AI، واستمرار السوق في انتظار بيانات الوظائف غير الزراعية غدًا ليلاً.

أولاً، Meta.
الكثيرون اليوم يفسرون خبر Meta هذا مباشرة على أنه فائض في قدرات الحوسبة AI، وأعتقد أنه لا داعي للاستعجال في هذا الاستنتاج.
شركات التكنولوجيا الكبيرة عادة ما تستمر في تحسين موارد مراكز البيانات وزيادة كفاءة استخدام القدرات الحوسبية، وهذا يعتبر تعديلًا تشغيليًا طبيعيًا، ولا يعني أن الطلب على AI قد انخفض فجأة.
المهم هو النظر إلى ما إذا كانت شركات الحوسبة السحابية قد بدأت في خفض الإنفاق الرأسمالي أو إلغاء الطلبات أو إبطاء بناء مراكز البيانات، حاليًا لا توجد أي من هذه الإشارات.
لذلك، فإن انخفاض أسهم أشباه الموصلات اليوم هو مجرد تصريف للعواطف من قبل السوق باستخدام هذا الخبر، ولن يغير المنطق الطويل الأجل للبنية التحتية للـ AI.
من الجيد أيضًا أن المؤسسات تستخدم مثل هذه الأعذار الضعيفة لاقتناص الصفقات الرخيصة، لأن الارتفاع السريع غير صحي، والارتفاع البطيء مع تبادل كافٍ للأسهم يمكن أن يدوم أكثر.
من الناحية الفنية، تتوافق الأمور مع توقعات الأمس تقريبًا. ارتد S&P بسرعة بعد الانخفاض إلى حوالي 7450، ووصل Q إلى نطاق 727-730 وحصل على دعم، وانخفض SPY إلى منطقة 740-742، واختبر SMH مرة أخرى EMA20 اليومي. هذه المناطق كانت بالفعل مناطق الدعم الهامة التي ذكرتها بالأمس، ويبدو حاليًا أن المشترين لا يزالون على استعداد للاستلام عند هذه المستويات. لا تنظر إلى ما يقوله وول ستريت، بل انظر إلى تدفق الأموال.
من الناحية الكلية، بعد انتهاء اجتماع البنك المركزي الأوروبي، انخفض الدولار الأمريكي، وانخفضت عوائد السندات الأمريكية، وكان التفسير العام للسوق متجهًا نحو التيسير. ومع ذلك، فإن العامل الحقيقي الذي سيحدد الاتجاه قصير الأجل هذا الأسبوع لا يزال هو بيانات الوظائف غير الزراعية غدًا ليلاً. إذا كانت البيانات تتوافق مع التوقعات أو كانت أضعف قليلاً، فقد يخف الضغط على تقييم أسهم النمو في الفترة الأخيرة بشكل أكبر، وإذا كانت البيانات تتجاوز التوقعات بوضوح، فقد تزداد التقلبات قصيرة الأجل للسوق.
بالنسبة للوظائف غير الزراعية الرئيسية، كنت قد قدمت تفسيري بالأمس: بشأن هذه البيانات يوم الخميس، ذكر كبير المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض كيفن هاسيت يوم الثلاثاء قبل إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية علنًا أن المؤشرات التي نراها تشير إلى أن تقرير التوظيف سيكون رقمًا قويًا ولكن معتدلًا، ولا يوجد وضع ارتفاع محموم. احتمالية أن تتجاوز الزيادة في الوظائف غير الزراعية الجديدة في يونيو التوقعات بشكل كبير ليست عالية، لأن الزيادة الكبيرة في مايو كانت أساسًا بسبب التأثير المؤقت لكأس العالم الذي دفع الشركات لتوظيف مبكر، وهو عامل لمرة واحدة.
رأيي لم يتغير.
لقد بدأ شهر يوليو، وهو أحد أفضل شهور أداء الأسهم سنويًا، للتو. ما يؤثر حقًا على قطاع AI لا يزال هو موسم الأرباح القادم وتوجيهات الإنفاق الرأسمالي. طالما أن قادة سلسلة التوريد يستمرون في تقديم نتائج تتوافق مع التوقعات أو تتجاوزها، فإن التعديلات الناجمة عن العواطف والأخبار على المدى القصير يصعب تغيير اتجاه تطوير البنية التحتية للـ AI بأكملها.
لذا، بدلاً من التأثر بتقلبات يوم واحد من العواطف، من الأفضل الاستمرار في متابعة البيانات التي يمكنها فعلاً تغيير اتجاه الصناعة. من وجهة نظري، ما نراه حاليًا هو تقلبات في عواطف السوق أكثر من إثبات خطأ محور AI. بالنسبة لأولئك الذين يؤمنون بالـ AI على المدى الطويل، كل انخفاض عاطفي هو فرصة للشراء عند الانخفاضات.