【MPF】خبراء يقدمون خمس نصائح استثمارية لـ MPF في النصف الثاني من العام، سوقان ينظر إليهما بتفاؤل

بعد تجاوز "شهر مايو ويونيو العجاف"، يعتقد الخبراء أن الموظفين يجب أن يستغلوا ظروف السوق التي تتأثر أحيانًا برفع أسعار الفائدة الأمريكية، مما يتسبب في تقلبات الأسهم، ويوصون بصناديق التقاعد الإجباري (MPF) لشراء الأسهم العالمية والآسيوية بشكل تدريجي، للمراهنة على "انتعاش يوليو". بناءً على توصيات الصناعة لتوزيع الاستثمار في النصف الثاني من العام، هناك 5 نصائح ذكية:

اضغط على الصورة 👇👇👇👇 لرؤية أحدث معلومات MPF

(1) استمرار هبوط أسواق هونغ كونغ: انخفضت أسهم هونغ كونغ لسبعة أسابيع متتالية، بتراكم 3721 نقطة أو ما يقرب من 15%، لكن السوق يتوقع أن أدنى مستوى لمؤشر هانغ سنغ يوم الجمعة الماضي (26 يونيو) عند 22620 نقطة لم يصل بعد إلى القاع، خاصة مع قدوم موجة فك قيود الأسهم الجديدة في يوليو. وبما أن مؤشر هانغ سنغ يفتقر إلى أسهم قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي (AI) التي تحظى بإقبال كبير، فقد انخفض بأكثر من 10% في النصف الأول من العام.

إذا كان الأعضاء لا يريدون البيع بخسارة عند المستويات المنخفضة، فلا ينبغي لهم تخصيص نسبة كبيرة من مساهماتهم الجديدة لصناديق MPF التي تتبع مؤشر هانغ سنغ. بالرجوع إلى "أسهم الثور" لهذا العام: صندوق Southern Hynix ذو الرافعة المزدوجة (07709) الذي تبلغ قيمته الصافية 130 مليار يوان، متجاوزًا صندوق Tracker Fund (02800)، بدلاً من ذلك، يجب وضع حوالي 10% من الرهان في منتجات أسهم هونغ كونغ النشطة، وفائدتها أن مدير الصندوق يركز على اختيار الأسهم أولاً.

يحلل ليو جيا هونغ، الرئيس التنفيذي للاستثمار في GUM، أن أسهم التكنولوجيا التقليدية الكبيرة في مؤشر هانغ سنغ تفتقر إلى موضوع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وقد انخفضت صناديق MPF لأسهم هونغ كونغ التي تتبع المؤشر بنسبة 6.3% منذ بداية العام (حتى منتصف يونيو)، مما يجعلها أسوأ فئة من صناديق التقاعد الإجباري هذا العام، بينما انخفضت صناديق MPF لأسهم هونغ كونغ بنسبة 3.5% في نفس الفترة.

(2) اختيار الأسهم الآسيوية بذكاء: يجب اختيار الأسهم الآسيوية التي تشمل الأسهم اليابانية، وليس فقط صناديق آسيا والمحيط الهادئ، لأن الأخيرة تغطي فقط أسواق تايوان وكوريا الجنوبية. وتتأثر كوريا الجنوبية بسهولة بـ "أسهم التوأم": سامسونج إلكترونيكس وهينيكس. علاوة على ذلك، على الرغم من أن الأسواق الآسيوية تستفيد من انخفاض أسعار النفط، إلا أن الدولار القوي لا يفيد الأسواق الناشئة، لذلك يجب أن تبلغ نسبة الأسهم الآسيوية حوالي 30-40٪ فقط من المحفظة، اعتمادًا على قدرة الموظف على تحمل المخاطر.

(3) الأسهم العالمية لديها احتمالية ربح أعلى: على الرغم من أن السوق يتوقع أن أسهم اليابان وكوريا الجنوبية لم تصل إلى القمة بعد، إلا أنه لا يوجد سوى 3 أمناء (Manulife، وBOCI-Prudential، وEast Asia) لديهم صناديق MPF للأسهم اليابانية؛ أما الرهان على الأسهم الكورية الجنوبية فهو متاح فقط من خلال Haitong الذي لديه أقل حصة سوقية. لركوب موجة صعود أسواق اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان، من المتوقع أن تشمل الأسهم العالمية هذه الأسواق القوية.

(4) تقليل الوزن تدريجيًا في الأسهم اليابانية والأمريكية عند الارتفاعات: بالنسبة للأسهم الأمريكية واليابانية التي تشهد سوقًا صاعدة مستمرة، يمكن بيعها على مراحل لتحقيق الأرباح أولاً.

(5) تنويع المخاطر: تجنب وضع رهان واحد في صندوق معين، بل يجب تنويع الاستثمار لمقاومة تقلبات السوق. واستراتيجية الاستثمار الافتراضية (DIS) المعروفة باسم "صندوق الكسول" تشمل الأسهم والسندات، وهي خيار "ذكي" يجمع بين الهجوم والدفاع.

يتوقع سيتي أن يصل مؤشر نيكاي إلى 90,000 نقطة في نهاية العام بنمو محتمل 28٪

من ناحية أخرى، لا تملك سيتي وبنك CITIC الدولي وغيرها تراخيص MPF، لذا لا يمكنها التعليق على أصول صناديق التقاعد الإجباري، لكن آراء البنوك الكبرى والخبراء حول الأسهم والعملات والسندات يمكن أن تكون مرجعًا للمساهمين.

إدارة استراتيجية الاستثمار وتوزيع الأصول في بنك سيتي:

• الهدف لمؤشر S&P 500 في نهاية العام هو 8100 نقطة، بارتفاع محتمل بنسبة 8.8٪ عن المستوى الحالي البالغ 7440 نقطة.
• الهدف لمؤشر نيكاي 225 في نهاية العام هو 90000 نقطة، بارتفاع محتمل بنسبة 28٪ عن المستوى الحالي البالغ 70062 نقطة.
• الهدف لمؤشر CSI 300 في نهاية العام هو 5600 نقطة، بارتفاع محتمل بنسبة 12٪ عن المستوى الحالي البالغ 4979 نقطة؛ وتوقعات منتصف العام القادم عند 5700 نقطة.

خبير بنك CITIC الدولي تشانغ هاو إن: لا ينبغي تخفيض جميع الأسهم اليابانية والأمريكية

يقول تشانغ هاو إن، رئيس الاستثمار في قطاع الأفراد والأعمال التجارية في بنك中信 (الدولي)، إن بيئة الاستثمار في النصف الثاني من العام تتأثر باجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو، مع توقع أن يبقي الاحتياطي سعر الفائدة عند 3.5٪ إلى 3.75٪ دون تغيير، ولكنه سيزيل التوجه التيسيري، ويرفع توقعات التضخم، ويطلق إشارات محتملة لرفع الفائدة، مما يشير إلى استمرار بيئة الفائدة المرتفعة، مما سيزيد من تكاليف التمويل وضغوط التقييم.

الاستراتيجية الأساسية هي اختيار الأسهم بدلاً من السوق. موضوع الذكاء الاصطناعي ينقسم بوضوح، ولا يزال السوق يفضل على المدى القصير أسهم الأجهزة أو التكنولوجيا الدورية، بما في ذلك أسهم الذاكرة وأشباه الموصلات والتخزين والشبكات والرقائق المخصصة وغيرها، حيث تدعم هذه الشركات النفقات الرأسمالية الفعلية والطلبيات. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أيضًا التنويع نحو الأصول الدفاعية ذات العائد المرتفع مثل القطاع المالي والمرافق العامة.

لا ينبغي تخفيض جميع الأسهم الأمريكية واليابانية. ومع ذلك، فإن ارتفاع السوق مدفوع بشكل أساسي بعدد قليل من الأسهم (بما في ذلك أسواق آسيوية أخرى مثل كوريا الجنوبية وتايوان)، حيث أن معظم الأسهم لا تشارك بشكل كافٍ، وعرض السوق ضيق. على الرغم من تحقيق السوق مستويات قياسية متكررة، إلا أن الأسهم التي تشكل المؤشر والتي تحقق مستويات قياسية جديدة لا تمثل سوى نسبة صغيرة (وحدات مئوية). ونظرًا للارتفاع السريع الأخير، يجب الانتباه إلى مخاطر التصحيح، خاصة أن ارتفاع الدولار لا يفيد الأسواق الآسيوية، لذا تجنب التركيز المفرط.

جاذبية تقييم أسهم هونغ كونغ، ويعتقد أن 22600 نقطة ستدعم

تقييم أسهم هونغ كونغ جذاب في هذه المرحلة (حتى 23 يونيو 2026، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة لمؤشر هانغ سنغ حوالي 10.7 ضعفًا)، وقد يكون هناك مجال للارتداد على المدى القصير. بالإضافة إلى الأسهم ذات الوزن الكبير في المؤشر، يُفضل تخصيص أسهم ذات عوائد عالية، بما في ذلك أسهم البنوك الصينية (صافي هامش الفائدة عند القاع، أرباح مستقرة، تدفق أموال من الشمال)، وأسهم التأمين الصينية (تستفيد من السياسات الحكومية، أرباح متنوعة)، وأسهم الاتصالات التي ضعفت مؤخرًا (تدفقات نقدية مستقرة، حماية بعوائد عالية، إمكانات نمو في أعمال 5G/السحابة)، لتعزيز الجانب الدفاعي، وانتظار نتائج الربع الثالث للتحقق. في الوقت نفسه، يجب متابعة بيانات PCE الأمريكية، واجتماع المكتب السياسي الصيني في يوليو، وحركة الدولار. من المتوقع أن يجد مؤشر هانغ سنغ دعمًا قصير الأجل عند 22600-23000 نقطة.

منذ 22 مايو، قمعت الصين الاستثمار غير القانوني عبر الحدود، وأسهم هونغ كونغ تنخفض دون أن ترتفع

توقعات الخبراء لأسهم هونغ كونغ:

• خفض بنك شرق آسيا هدفه الأساسي لمؤشر هانغ سنغ إلى 27100 نقطة.
• خفض ستاندرد تشارترد نطاقه الأساسي لـ 12 شهرًا لمؤشر هانغ سنغ من 28,000-29,000 نقطة في الربع الأول إلى 25,500-26,500 نقطة حاليًا.

يحلل المحللون 6 أسباب رئيسية لضعف أسهم هونغ كونغ:

• (1) دعم القوي وإضعاف الضعيف: في مواجهة الدورة الفائقة لأشباه الموصلات وموجة الرقائق، معظم هذه الأسهم ليست من مكونات مؤشر هانغ سنغ، لذلك تقوم الأموال العالمية بتداول مزاوج (pair trade)، وشراء أسهم تايوان وكوريا الجنوبية واليابان القوية، وبيع أسهم هونغ كونغ الضعيفة.
• (2) تراجع أموال الشمال: منذ 22 مايو، عندما شددت هيئة الأوراق المالية الصينية فجأة القيود على التداول غير القانوني عبر الحدود، وفرضت غرامات على Futu وChangqiao وTiger Brokers، وطالبت بتصفية الأموال المخالفة خلال عامين. على الرغم من أن السوق يقدر حجم الأموال المخالفة بحوالي 250-300 مليار يوان، إلا أن أسهم هونغ كونغ أصبحت تنخفض بسهولة ولا ترتفع منذ أكثر من شهر بعد القواعد الجديدة.
• (3) موجة سحب الأموال: أعلى نقطة لأسهم هونغ كونغ هذا العام كانت 28,056 نقطة في يناير، وأدنى نقطة ظهرت يوم الجمعة الماضي عند 22,518 نقطة، بتراكم 19.7٪ من الأعلى، على بعد خطوة واحدة من "السوق الهبوطي الفني" الذي ينخفض بنسبة 20٪. علاوة على ذلك، سيشهد يوليو موجة فك قيود للاكتتابات الأولية، مع انتهاء فترة حظر بيع أسهم بقيمة 255 مليار يوان، على سبيل المثال: سهم "الغريب في السوق" Zhipu ستنتهي فترة حظره في 8 يوليو. تقدر جولدمان ساكس أنه في الـ 12 شهرًا القادمة، قد يكون هناك حوالي 274 مليار دولار (2.13 تريليون دولار هونغ كونغ) من الأسهم الجديدة، بنسبة 4.4٪ من إجمالي القيمة السوقية، وهو أعلى مستوى تاريخي.
• (4) قوة الدولار: قفز الدولار بنحو 3٪ في النصف الأول من العام، وتشير التقارير الأجنبية إلى أنها الأقوى منذ 40 عامًا، مما أدى إلى تدفق الأموال الساخنة إلى الولايات المتحدة. يعتقد HSBC أن الارتفاع الكبير للدولار قد يصبح واحدة من أكبر "صفقات الألم" في النصف الثاني من العام، كما أن انعكاس سوق السندات الأمريكية، حيث توقع المستثمرون في بداية العام أن يصبح منحنى العائد أكثر انحدارًا، ولكن التضخم المرتفع المستمر وسوق العمل القوي وتشدد الاحتياطي أدى إلى تسطيح المنحنى.
• (5) مخاوف من رفع الفائدة: شبح الفائدة يضرب الأرض، يتوقع بنك أمريكا رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة 3 مرات في النصف الثاني من العام.
• (6) الانخفاض دون الارتفاع: أسهم هونغ كونغ تعاني من ضغوط داخلية وخارجية، حيث أثارت زيادة أسعار منتجات آبل مخاوف بشأن الطلب على الرقائق، وتسبب "الجمعة السوداء" الأسبوع الماضي في تعديل عالمي لأسهم الرقائق. بالإضافة إلى ذلك، انخفض سهم SpaceX، أكبر جامع تمويل في التاريخ، بنسبة 30٪ بعد الإدراج، مما أثر على OpenAI، مطور روبوت الدردشة AI ChatGPT، وتشير التقارير إلى أن الأخيرة ترفض خفض تقييمها البالغ تريليون دولار، وقد تؤجل الإدراج حتى 2027.

مكتب الاستثمار الرئيسي لبرنامج الثروة في ستاندرد تشارترد يوصي بزيادة الوزن في الأسهم العالمية والآسيوية

يوصي مكتب الاستثمار الرئيسي لبرنامج الثروة في ستاندرد تشارترد بزيادة الوزن في الأسهم العالمية، مع توقعات أساسية بهبوط سلس للاقتصاد الكلي، مما يفيد الأصول عالية المخاطر. واستمرار دعم الأرباح القوية للأسهم الأمريكية حتى النصف الثاني من العام، لكن التقلبات قد تزداد. وبالمثل، يوصى بزيادة الوزن في الأسهم الآسيوية، حيث أن الأسواق الإقليمية لا تزال حساسة جدًا لأسعار النفط، وتهدئة التوترات في الشرق الأوسط هي أحد العوامل الرئيسية لإعادة التخصيص المفرط، مع تقدم نمو الأرباح هذا العام والعام القادم.

عوامل الخطر:

• أسعار الفائدة: يتوقع السوق أن يبدأ الاحتياطي في رفع الفائدة في أقرب وقت في سبتمبر، بزيادة 0.75 نقطة مئوية.
• ارتفاع أسعار النفط: تتوقع مورجان ستانلي أن يبلغ متوسط سعر خام برنت الفوري للربعين الثالث والرابع 75 دولارًا للبرميل.
• الانتخابات: ستجري الكونغرس الأمريكي انتخابات منتصف المدة في 5 نوفمبر، ومن المتوقع أن يلعب ترامب ورقة التعريفات الجمركية والصين.

تصنيف التقاعد ينصح المساهمين باختيار صناديق الاستثمار الافتراضية

فرانسيس تشونغ، رئيس مؤسسة تصنيف التقاعد، وهي مؤسسة مستقلة لأبحاث وآراء وتعليم صناديق التقاعد الإجباري في هونغ كونغ: بلغ العائد المتوقع للأسهم الآسيوية في أول 6 أشهر 27٪، محققًا أفضل أداء في النصف الأول على الإطلاق، بفضل أداء قطاع التكنولوجيا المتميز في كوريا الجنوبية وتايوان. بالمقابل، كانت أسهم الصين وهونغ كونغ، كأكثر فئات MPF شعبية وأكبرها حجمًا، والأسهم الأمريكية كأسرع فئة أصول نموًا، من أسوأ الأداء في يونيو.

وهذا يسلط الضوء أيضًا على أهمية تنويع الاستثمار، مما يؤكد بشكل أكبر أن صناديق استراتيجية الاستثمار الافتراضية منخفضة الرسوم (DIS) التي تنظمها هيئة التقاعد لا تزال خيارًا جيدًا يستحق النظر من قبل الأعضاء، حيث ارتفعت DIS بنسبة 8.5٪ في النصف الأول، متجاوزة العائد الإجمالي البالغ 5.1٪.

أخيرًا، تتوقع لاو ماك هيون، رئيسة هيئة التقاعد، أن يؤدي نظام "eMPF" إلى خفض الرسوم الإدارية لصناديق التقاعد الإجباري بمقدار الثلثين.