【MPF】يقدم الخبراء خمس نصائح استثمارية لصندوق MPF، مع توقعات مرتفعة لسوقين في النصف الثاني من العام.

بالنسبة لأولئك الذين نجوا من "شهر مايو الصعب ويونيو الصعب"، يعتقد الخبراء أن الموظفين يجب أن يستفيدوا من تقلبات السوق المتكررة بسبب رفع أسعار الفائدة الأمريكية، والتي تتسبب في تقلبات الأسهم، ويوصون باستثمارات متدرجة في صناديق التقاعد الإلزامية (MPF) في الأسهم العالمية والآسيوية على أمل "انتعاش يوليو". بناءً على توصيات الصناعة بشأن توزيع الاستثمار في النصف الثاني، هناك 5 نصائح ذكية:

اضغط على الصورة 👇👇👇👇 لمشاهدة أحدث معلومات MPF

(1) تواصل الأسهم الهونغ كونغية البحث عن القاع: انخفضت الأسهم الهونغ كونغية لمدة 7 أسابيع متتالية، بتراكم خسارة 3721 نقطة أو ما يقرب من 15%، لكن التوقعات تشير إلى أن مؤشر هانغ سنغ يوم الجمعة الماضي (26 يونيو) عند 22620 نقطة لم يصل إلى القاع بعد، خاصة مع قدوم فترة فك قيود الإدراج للأسهم الجديدة في يوليو. وبسبب افتقار مؤشر هانغ سنغ إلى أسهم قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي (AI) التي تحظى بشعبية، فقد انخفض بأكثر من 10% في النصف الأول.

إذا كان الأعضاء لا يرغبون في البيع بخسارة عند القاع المنخفض، فلا ينبغي لهم التركيز على MPF المتتبع لمؤشر هانغ سنغ في المساهمات الجديدة. كمثال على "الأسهم الثور" هذا العام: صندوق Southern Hailishi ذو الرافعة المزدوجة (07709) الذي بلغ صافي أصوله 130 مليار يوان، متجاوزًا صندوق Yuefu (02800)؛ بدلاً من ذلك، يجب تخصيص حوالي 10% من المبلغ للأسهم الهونغ كونغية النشطة، حيث أن الفائدة تكمن في أن مديري الصناديق يركزون على اختيار الأسهم.

يحلل ليو جياهونغ، كبير مسؤولي الاستثمار في GUM، أن الأسهم التقليدية لكبرى شركات التكنولوجيا على الإنترنت في مؤشر هانغ سنغ تفتقر إلى موضوع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى انخفاض حاد بنسبة 6.3% في MPF الهونغ كونغي المتتبع للمؤشر منذ بداية العام (حتى منتصف يونيو)، ليكون أضعف فئة MPF هذا العام، بينما انخفض MPF الهونغ كونغي النشط بنسبة 3.5% في نفس الفترة.

(2) اختيار الأسهم الآسيوية بذكاء: من الأفضل اختيار الأسهم الآسيوية التي تتضمن أسهمًا يابانية، بدلاً من صناديق آسيا والمحيط الهادئ فقط، لأن الأخيرة تغطي فقط أسواق تايوان وكوريا الجنوبية. كما أن كوريا الجنوبية تتأثر بسهولة بـ "أسهم التوأم": سامسونج إلكترونيكس وهيلكس. علاوة على ذلك، على الرغم من أن الأسواق الآسيوية تستفيد من انخفاض أسعار النفط، إلا أن قوة الدولار تضر بالأسواق الناشئة، لذلك يجب أن تشكل الأسهم الآسيوية حوالي 30-40% فقط من المحفظة، حسب قدرة الموظف على تحمل المخاطر.

(3) الأسهم العالمية ذات نسبة ربحية أعلى: على الرغم من التوقعات بأن الأسهم اليابانية والكورية لم تبلغ ذروتها بعد، إلا أنه نظرًا لوجود 3 أمناء فقط (مانولايف، بنك الصين للتأمين، وبنك شرق آسيا) لديهم MPF على الأسهم اليابانية؛ والاستثمار في الأسهم الكورية متاح فقط من خلال شركة Haitong ذات الحصة السوقية الأصغر. لذلك، إذا أراد المشتركون ركوب موجة صعود الأسواق اليابانية والكورية والتايوانية، فمن المحتمل أن تستثمر الأسهم العالمية في هذه الأسواق القوية.

(4) تقليص الأسهم اليابانية والأمريكية تدريجيًا عند الارتفاع: بالنسبة للأسهم الأمريكية واليابانية التي تشهد سوقًا صاعدة مستمرة، يمكن تصفيتها على مراحل، لتأمين الأرباح أولاً.

(5) توزيع المخاطر: تجنب الاستثمار بمبلغ واحد في صندوق معين، بل يجب تنويع الاستثمار بهدف مواجهة تقلبات السوق. استراتيجية الاستثمار الافتراضية (DIS)، المعروفة باسم "صندوق الكسالى"، تغطي الأسهم والسندات، وهي خيار "ذكي" يجمع بين الهجوم والدفاع.

سيتي جروب تتوقع وصول مؤشر نيكاي الياباني إلى 90 ألف نقطة في نهاية العام، مع زيادة محتملة بنسبة 28%

من ناحية أخرى، لا تحمل سيتي جروب وبنك CITIC الدولي تراخيص MPF، لذا لا يمكنهم التعليق على أصول MPF، لكن وجهات نظر البنوك الكبرى والخبراء حول الأسهم والعملات والسندات يمكن أن تكون مرجعًا للمشتركين.

قسم الاستثمار واستراتيجية الأصول في سيتي جروب:

• هدف مؤشر S&P 500 في نهاية العام هو 8100 نقطة، بناءً على المستوى الحالي 7440 نقطة، بارتفاع محتمل بنسبة 8.8%
• هدف مؤشر نيكاي 225 في نهاية العام هو 90000 نقطة، بناءً على المستوى الحالي 70062 نقطة، بارتفاع محتمل بنسبة 28%
• هدف مؤشر CSI 300 في نهاية العام هو 5600 نقطة، بناءً على المستوى الحالي 4979 نقطة، بارتفاع محتمل بنسبة 12%؛ وتوقعات منتصف العام المقبل 5700 نقطة.

خبير بنك CITIC الدولي تشانغ هاوين: لا ينبغي التخلص من جميع الأسهم اليابانية والأمريكية

يقول تشانغ هاوين، رئيس الاستثمار في قطاع الأفراد والأعمال في بنك CITIC الدولي (الوطني)، إن بيئة الاستثمار في النصف الثاني تتأثر باجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو، متوقعًا أن يبقي الاحتياطي على سعر الفائدة عند 3.5% - 3.75% دون تغيير، لكنه يزيل الميل التيسيري ويرفع توقعات التضخم، ويطلق إشارات محتملة لرفع الفائدة، مما يشير إلى استمرار بيئة الفائدة المرتفعة، مما سيزيد من تكاليف التمويل وضغوط التقييم.

الاستراتيجية الأساسية هي اختيار الأسهم بدلاً من السوق. موضوع الذكاء الاصطناعي يظهر تمايزًا واضحًا، حيث يفضل السوق على المدى القصير أسهم الأجهزة أو التكنولوجيا الدورية، بما في ذلك الذاكرة، ومعدات أشباه الموصلات، والتخزين والشبكات، والرقائق المخصصة، وغيرها من الأسهم ذات الصلة، حيث تدعمها النفقات الرأسمالية الفعلية والطلبيات. بالإضافة إلى ذلك، يمكن التنويع إلى أصول دفاعية ذات عوائد عالية مثل القطاعات المالية والمرافق العامة.

لا ينبغي التخلص من جميع الأسهم الأمريكية واليابانية. ومع ذلك، فإن صعود السوق مدفوع بعدد قليل من الأسهم (وهذا يشمل الأسواق الآسيوية الأخرى مثل كوريا الجنوبية وتايوان)، حيث أن مشاركة معظم الأسهم غير كافية، وعرض السوق ضيق. في ظل تحطيم السوق للأرقام القياسية المتكررة، فإن الأسهم المكونة للمؤشر التي تحقق مستويات قياسية جديدة تمثل نسبة قليلة (وحدات النسبة المئوية). وفي ظل الارتفاع الحاد الأخير، يجب الانتباه إلى مخاطر التصحيح، خاصة وأن ارتفاع الدولار يضر بالأسواق الآسيوية، وتجنب التركيز المفرط.

الأسهم الهونغ كونغية جذابة من حيث التقييم، ومن المتوقع أن تجد دعمًا عند 22600 نقطة

تقييم الأسهم الهونغ كونغية جذاب في هذه المرحلة (اعتبارًا من 23 يونيو 2026، نسبة السعر إلى الربح المتوقعة لمؤشر هانغ سنغ حوالي 10.7 مرة)، وقد يكون هناك مجال للارتداد على المدى القصير. بالإضافة إلى الأسهم ذات الوزن الثقيل في المؤشر، يفضل التركيز على الأسهم ذات العوائد العالية كتوزيع، بما في ذلك أسهم البنوك الداخلية (صافي هامش الفائدة قاع، أرباح مستقرة، تدفق أموال من الشمال)، وأسهم التأمين الداخلي (تستفيد من السياسات الحكومية، أرباح متنوعة)، وأسهم الاتصالات التي ضعفت مؤخرًا (تدفق نقدي مستقر، دفاعية بعوائد عالية، إمكانات نمو في 5G/السحابة)، لتعزيز الدفاعية وانتظار نتائج الربع الثالث للتحقق. في الوقت نفسه، يجب مراقبة بيانات PCE الأمريكية، واجتماع المكتب السياسي الصيني في يوليو، وتحركات الدولار عن كثب. من المتوقع أن يجد مؤشر هانغ سنغ دعمًا مؤقتًا بين 22600 و23000 نقطة.

منذ 22 مايو، عندما شنت الصين حملة على الاستثمار غير القانوني عبر الحدود، تتبعت الأسهم الهونغ كونغية الانخفاضات دون الصعود

توقعات الخبراء للأسهم الهونغ كونغية:

• خفض بنك شرق آسيا هدف مؤشر هانغ سنغ في السيناريو الأساسي إلى 27100 نقطة
• خفضت ستاندرد تشارترد نطاق توقعاتها لمؤشر هانغ سنغ لمدة 12 شهرًا من 28000-29000 نقطة في الربع الأول إلى 25500-26500 نقطة حاليًا

تحليل الأسباب الستة الرئيسية لضعف الأسهم الهونغ كونغية:

• (1) دعم القوي وضعف الضعيف: في مواجهة الدورة الفائقة لأشباه الموصلات وموجة الرقائق، معظم هذه الأسهم ليست مكونات لمؤشر هانغ سنغ، ويقوم رأس المال العالمي بعمليات تداول مزدوجة (pair trade) لشراء الأسهم القوية في تايوان وكوريا واليابان، وبيع الأسهم الضعيفة في هونغ كونغ.
• (2) تقلص الأموال من الشمال: منذ 22 مايو، شنت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية حملة مفاجئة على التداول غير القانوني عبر الحدود، وفرضت غرامات على فوتو، تشانغتشياو، وتايغر سكيوريتيز، وطالبت بتصفية الأموال المخالفة في غضون عامين. على الرغم من تقديرات أن المبلغ المعني يتراوح بين 250-300 مليار يوان، إلا أن السوق في هونغ كونغ أصبح أكثر صعوبة في الارتفاع وأسهل في الانخفاض منذ أكثر من شهر من تطبيق القواعد الجديدة.
• (3) موجة جمع الأموال: بلغت أعلى نقطة للأسهم الهونغ كونغية هذا العام 28056 نقطة في يناير، وسجلت أدنى نقطة يوم الجمعة الماضي 22518 نقطة، بخسارة تراكمية من القمة بنسبة 19.7%، على بعد خطوة واحدة من "السوق الهابطة الفنية" بانخفاض 20%. علاوة على ذلك، ستأتي فترة فك قيود الإدراج للاكتتابات العامة في يوليو، حيث من المتوقع أن تنتهي فترة حظر بيع 255 مليار يوان من الأسهم، مثل سهم "Zhipu" الذي صعد عكس الاتجاه في 8 يوليو. تقدر جولدمان ساكس أنه قد يتم توفير حوالي 274 مليار دولار (حوالي 2.13 تريليون دولار هونغ كونغ) من الأسهم الجديدة خلال الـ 12 شهرًا القادمة، وهو ما يمثل حوالي 4.4% من إجمالي القيمة السوقية، وهو أعلى مستوى تاريخي.
• (4) قوة الدولار: ارتفع الدولار بحوالي 3% في النصف الأول، وتشير المصادر الخارجية إلى أنها أقوى زيادة في 40 عامًا. أدى صعود الأسهم الأمريكية وقوة الدولار إلى جذب الأموال الساخنة للعودة إلى الولايات المتحدة. ترى HSBC أن ارتفاع الدولار قد يصبح واحدة من "أكبر صفقات الألم" في النصف الثاني، بينما انعكس سوق السندات الأمريكية، حيث توقع المستثمرون في بداية العام أن يتجه منحنى العائد إلى التحدب، لكن التضخم المرتفع المستمر وسوق العمل القوي وخطاب الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا أدى إلى تسطيح منحنى العائد.
• (5) القلق من رفع الفائدة: يهدد "شبح الفائدة" الأرض، وتتوقع بنك أمريكا أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة 3 مرات في النصف الثاني.
• (6) متابعة الانخفاضات وليس الارتفاعات: تعاني الأسهم الهونغ كونغية من ضغوط داخلية وخارجية، حيث أثارت زيادة أسعار منتجات أبل مخاوف بشأن الطلب على الرقائق، مما أدى إلى تعديل في أسهم الرقائق العالمية خلال "الجمعة السوداء". بالإضافة إلى ذلك، انخفض سهم SpaceX، أكبر جامع أموال في تاريخ الاكتتابات، بنسبة 30% بعد الإدراج، مما أثر على OpenAI، مطور روبوت الدردشة الذكي ChatGPT، حيث تشير التقارير إلى أن الأخيرة رفضت خفض تقييمها البالغ تريليون دولار، وقد تؤجل الإدراج حتى عام 2027.

مكتب الاستثمار الرئيسي لحلول الثروة في ستاندرد تشارترد يوصي بزيادة الوزن في الأسهم العالمية والآسيوية

يوصي مكتب الاستثمار الرئيسي لحلول الثروة في ستاندرد تشارترد بزيادة الوزن في الأسهم العالمية، والتوقع الأساسي هو هبوط سلس للاقتصاد الكلي، مما يفيد الأصول ذات المخاطر. كما أن النمو القوي في الأرباح يدعم الأسهم الأمريكية حتى النصف الثاني، لكن التقلبات قد تزداد. وبالمثل، يوصى بزيادة الوزن في الأسهم الآسيوية، حيث أن الأسواق الإقليمية لا تزال حساسة للغاية لأسعار النفط، وتخفيف التوتر في الشرق الأوسط هو أحد العوامل الرئيسية التي تدفع إلى إعادة زيادة الوزن، مع تقدم في نمو الأرباح هذا العام والعام المقبل.

عوامل الخطر:

• أسعار الفائدة: يتوقع السوق أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة في أقرب وقت في سبتمبر، بزيادة تراكمية 0.75 نقطة مئوية.
• ارتفاع أسعار النفط: تتوقع مورجان ستانلي أن يكون متوسط سعر خام برنت الفوري 75 دولارًا للبرميل في الربعين الثالث والرابع.
• الانتخابات: ستجرى الانتخابات النصفية للكونجرس الأمريكي في 5 نوفمبر، ومن المتوقع أن يلعب ترامب ورقة التعريفات الجمركية والصين مرة أخرى.

تصنيف المعاشات التقاعدية يدعو المشتركين إلى اختيار صناديق الاستثمار الافتراضية

فرانسيس تشونغ، رئيس المؤسسة المستقلة للبحث والرأي والتعليم حول MPF في هونغ كونغ: حققت الأسهم الآسيوية في أول 6 أشهر عائدًا متوقعًا بنسبة 27%، مما حقق أفضل أداء للنصف الأول على الإطلاق، بفضل الأداء المتميز لقطاعي التكنولوجيا في كوريا الجنوبية وتايوان. على النقيض من ذلك، كانت أسهم الصين وهونغ كونغ، الفئة الأكثر شعبية والأكبر حجمًا في MPF، بالإضافة إلى الأسهم الأمريكية، أسرع فئة أصول نموًا، هي الأسوأ أداءً في يونيو.

وهذا يسلط الضوء على أهمية تنويع الاستثمار، مما يؤكد أن صناديق استراتيجية الاستثمار الافتراضية منخفضة الرسوم (DIS) التي تنظمها هيئة المعاشات التقاعدية لا تزال خيارًا جيدًا يستحق النظر من قبل الأعضاء. حققت DIS في النصف الأول ارتفاعًا بنسبة 8.5%، متجاوزة العائد الإجمالي البالغ 5.1%.

أخيرًا، تتوقع لاو ماك كاي تشوان، رئيس هيئة المعاشات التقاعدية، أن يؤدي نظام "Jiyi" إلى تقليل رسوم إدارة MPF بمقدار الثلثين.