نتائج اختبارات الإجهاد المصرفي للاحتياطي الفيدرالي أصبحت متاحة. إليك ما تعنيه بالنسبة لأرباح الأسهم وعمليات إعادة الشراء.

يجري الاحتياطي الفيدرالي اختبارًا سنويًا للتحمل لأكبر 32 بنكًا أمريكيًا لتقييم مدى قدرتها على تحمل ركود حاد أو صدمة اقتصادية. وقد نتجت هذه الاختبارات عن الأزمة المالية العالمية في عام 2008 حيث اتخذ المشرعون خطوات لتعزيز النظام المصرفي لتجنب انهيار مماثل.

هذا العام، اجتازت البنوك الكبيرة جميعًا اختبارات التحمل بدرجات متفاوتة. وفقًا للاحتياطي الفيدرالي، أثبتت البنوك أنها تملك رأس مال كافٍ لاستيعاب خسائر تقارب 708 مليارات دولار مع الاستمرار في الإقراض للأسر والشركات في ظل هذه الظروف الافتراضية المجهدة.

مصدر الصورة: Getty Images.

في ظل السيناريو الافتراضي للركود الحاد، انخفضت نسبة رأس المال من المستوى الأول للأسهم العادية (CET1) الإجمالية للبنوك الـ32 من 12.8% الفعلية في الربع الرابع من 2025 إلى أدنى مستوى لها عند 11.2% في أعماق الركود الافتراضي. لكن هذا كان لا يزال أعلى من الحد الأدنى التنظيمي المطلوب. ثم تعافى المتوسط ليعود إلى 12.7% بحلول نهاية السيناريو.

عادةً ما تؤدي نتائج اختبار التحمل إلى قيام الاحتياطي الفيدرالي بوضع هوامش رأس مال تحمل للبنوك، وهي مقدار رأس المال الإضافي الذي قد تحتاجه البنوك بما يتجاوز الحد الأدنى التنظيمي لاستيعاب الصدمة. لكن هذا العام، لم تتغير الهوامش، حيث يقوم الاحتياطي الفيدرالي حاليًا بحساب متطلبات هوامش رأس مال تحمل جديدة وينتظر ردود الفعل العامة بشأن التغييرات المحتملة. لذا، ستبقى هوامش العام الماضي سارية هذا العام.

إذن، ما هي النتيجة للمستثمرين؟

معظم البنوك العشرة الكبرى ترفع أرباح الأسهم

عادةً ما ترفع البنوك أرباح أسهمها بعد نتائج اختبار التحمل وتبدأ في إعادة شراء الأسهم. وذلك لأنه إذا كانت النتائج جيدة، فهذا يخبر البنوك بأن لديها رأس مال كافٍ للنجاة في الأوقات الصعبة، مما يعطيها الضوء الأخضر لإعادة رأس المال إلى المستثمرين في الظروف العادية.

مباشرة بعد صدور النتائج الأسبوع الماضي، بدأت جي بي مورجان تشيس (JPM 0.63%)، وجولدمان ساكس (GS 0.87%)، وويلز فارجو (WFC 1.04%)، ومورجان ستانلي (MS 1.27%)، وسيتي جروب (C 1.78%)، وبي إن سي (PNC 0.21%)، ويو إس بانكورب (USB 0.48%)، وبي إن واي ميلون (BNY +0.56%) في زيادة الأرباح.

من بين أكبر 10 بنوك، فقط بنك أوف أمريكا (BAC 1.55%) وترويست (TFC 1.50%) لم يقوما بذلك.

لكن بنك أوف أمريكا رفع أرباحه كل عام منذ 2021 في الربع الثالث بعد نتائج اختبار التحمل، لذا من المرجح أن يفعل ذلك مرة أخرى عندما يعلن نتائج الربع الثاني في 14 يوليو. لم يقم ترويست برفع أو خفض أرباحه منذ 2022.

بالإضافة إلى ذلك، انتهز جي بي مورجان تشيس، المعروف بميزانيته العمومية القوية، الفرصة لبدء إعادة شراء أسهم بقيمة 50 مليون دولار بعد اختبار التحمل، بينما أطلق مورجان ستانلي خطة إعادة شراء بقيمة 20 مليون دولار. علاوة على ذلك، قال كل من بنك أوف أمريكا وسيتي جروب إنهما سيواصلان تنفيذ خططهما لإعادة الشراء بمليارات الدولارات.

لماذا هذا وقت مناسب للاستثمار في البنوك؟

هذا وقت جيد بشكل خاص للتفكير في الاستثمار في البنوك الكبيرة لعدة أسباب.

أولاً، تقوم معظم البنوك برفع أرباح أسهمها، مما يوفر دخلاً إضافيًا أو يضيف إلى العائد الإجمالي للسهم. كما أن إعادة شراء الأسهم مفيدة لسعر السهم، لأنها تقلل من عدد الأسهم القائمة، مما يميل إلى رفع سعر الأسهم المتبقية.

ثانيًا، من المقرر أن تعلن البنوك عن أرباح الربع الثاني بدءًا من الأسبوع 13 يوليو، حيث تعلن معظم البنوك الكبيرة تقاريرها في ذلك الأسبوع. إذا كان أداء البنوك قويًا في الربع وتجاوز التوقعات، فعادةً ما ترتفع أسعار الأسهم. بالطبع، كل هذا يعتمد على أداء البنوك.

لكن سببًا للتفاؤل هو أن الربع الثاني يبدو قويًا للبنوك. كمؤشر، أعلنت جيفريز (JEF +2.46%)، وهو بنك استثماري، عن أرباح الربع المالي الثاني الأسبوع الماضي للفترة المنتهية في 31 مايو، مسجلة أرقامًا قياسية في إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية.

أيضًا، كانت سوق الأسهم في ارتفاع في الربع الثاني، حيث ارتفع مؤشر إس آند بي 500 (^GSPC +0.79%) بنحو 13٪ من 1 أبريل حتى 29 يونيو. وهذا يجب أن يساعد أقسام إدارة الأصول والتداول المؤسسي في البنوك الكبيرة.

أخيرًا، أسهم البنوك رخيصة جدًا حاليًا، حيث يتم تداول العديد منها، بما في ذلك بنك أوف أمريكا وترويست وويلز فارجو ويو إس بانكورب وبي إن سي، بأقل من 15 ضعف الأرباح، ويتم تداول بي إن واي ميلون وسيتي جروب وجولدمان ساكس وجي بي مورجان تشيس ومورجان ستانلي بأقل من 20 ضعف الأرباح.