منخفضة بنسبة 72% من أعلى مستوياتها، هل سهم أدين الذي كان محبوب السوق سابقًا أصبح أخيرًا شراءً؟

على الرغم من أن السوق الأوسع قد ارتفع بشكل كبير وسط طفرة الذكاء الاصطناعي، إلا أن العديد من الأسهم التي كانت من الرابحين الكبار خلال جائحة كوفيد-19 لا تزال متعثرة. قد لا يكون هناك مثال أفضل من Adyen (ADYEY 1.59%). انخفضت شركة المدفوعات العملاقة بنسبة 72% عن أعلى مستوى لها في عام 2021، مما أدى إلى أداء ضعيف حاد مقارنة بالسوق.

يشعر المستثمرون بالقلق إزاء بعض تباطؤ النمو واستقالة تنفيذية حديثة. ومع ذلك، إذا نظرت إلى الأداء المالي للشركة، فسترى أنها خلقت قيمة طويلة الأجل بشكل كبير. هل يجعل ذلك من محبوبة السوق السابقة شراءً في عام 2026؟

توسيع

OTC: ADYEY

Adyen

تغير اليوم

(-1.59%) $-0.15

السعر الحالي

$9.31

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$29B

نطاق اليوم

$9.22 - $9.39

نطاق 52 أسبوعًا

$8.93 - $18.53

حجم التداول

5.4M

متوسط الحجم

1.8M

هامش الربح الإجمالي

83.44%

تغير الإدارة والمخاوف المالية

أولاً، لنتحدث عن السيئ. في أوائل عام 2026، راجعت Adyen توقعات نمو الإيرادات للسنة إلى نطاق يتراوح بين 20% و22%، وهو ما كان أقل من توقعاتها الأولية وتوقعات المحللين التي كانت أقرب إلى منتصف العشرينات. أدى هذا المراجعة إلى انخفاض حاد في سعر السهم.

ثم في مايو، أعلن المدير المالي لـ Adyen عن استقالة مفاجئة. على الرغم من عدم وجود سبب للاعتقاد بأن ذلك كان بسبب مشاكل في الأداء على المستوى التنفيذي، إلا أن المستثمرين لا يحبون أبدًا عندما يرحل قائد رئيسي في شركة بشكل غير متوقع. ليزيد الطين بلة، خفض محللو وول ستريت تصنيف سهم Adyen في أوائل يونيو بسبب مخاوف بشأن تسعير العملاء من المؤسسات في أوروبا.

بشكل عام، انخفض سهم Adyen بنسبة 42% منذ بداية العام حتى الآن، مع تشاؤم المستثمرين ربما أكثر من أي وقت مضى تجاه سهم المدفوعات هذا.

مصدر الصورة: Getty Images.

توسيع محفظة المنتجات والسوق القابلة للعنونة

هدف Adyen هو امتلاك أفضل قدرات معالجة المدفوعات، سواء عبر الإنترنت أو دون اتصال، لعملاء التجزئة من المؤسسات. هذا هو السبب وراء استخدام سلاسل المطاعم العالمية وشركات مثل Uber وSpotify لخدماتها لمعالجة ما يمكن أن يصل إلى مليارات معاملات الدفع كل عام.

لتوسيع القيمة التي تقدمها لهؤلاء التجار، قامت Adyen بعمليتي استحواذ هذا العام، على Talon One وOrb. تستخدم Talon One البرمجيات لتقديم حوافز فورية للمتسوقين لزيادة حجم الدفع، بينما تساعد Orb شركات البرمجيات على تحسين التسعير وإدارة فوترة العملاء. يمكن لكلتيهما العمل معًا لدفع نمو الإيرادات لعملاء Adyen. نظرًا لأن Adyen تحصل على نسبة مئوية من جميع أحجام المدفوعات التي تتم معالجتها عبر أنظمتها، فإن هذه الاستحواذات يجب أن تسرع نمو الإيرادات إذا تم دمجها بشكل صحيح في الأعمال.

ADYEY نسبة السعر إلى الأرباح على YCharts

النظر إلى النطاق الأوسع

قد يكون المستثمرون قلقين بشأن تباطؤ نمو الإيرادات، لكن المخاوف مبالغ فيها لأي شخص لديه أفق زمني أكبر من عام واحد. ارتفعت الإيرادات الصافية بنسبة 20% على أساس سنوي بالعملة الثابتة في الربع الماضي، ونمت بمعدل سنوي قدره 37% منذ عام 2016 بالدولار الأمريكي، مما يجعلها واحدة من أسرع شركات التكنولوجيا المالية نموًا في العالم.

نظرًا لأن الأعمال أصبحت أكبر الآن، فمن المحتمل أن أيام نمو الإيرادات بنسبة 40% قد ولت بالنسبة لـ Adyen، لكن هذا لا يعني أن الأعمال تنهار. لا تزال تستحوذ على حصة سوقية من الأنظمة القديمة التي تعالج المدفوعات عبر الإنترنت وشخصيًا، ولديها سوق ضخم قابلة للعنونة عالميًا مع عشرات التريليونات من المدفوعات التي يعالجها التجار كل عام.

بحلول عام 2028، تتوقع Adyen أن تصل أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إلى 55% من الإيرادات. هذا العام، تتوقع نموًا في الإيرادات بنسبة 20% إلى 22%. بأخذ إيراداتها البالغة 2.78 مليار دولار وزيادتها بنسبة 20% سنويًا خلال السنوات الثلاث القادمة، يصل إجمالي إيراداتها إلى 4.8 مليار دولار، وهو ما يعادل 2.64 مليار دولار في EBITDA إذا تمكنت من تحقيق هدف الهامش البالغ 55%.

الآن، بعد الانخفاض الكبير في السهم، تبلغ القيمة السوقية لـ Adyen حوالي 30 مليار دولار باستخدام أسعار الصرف الحالية (Adyen هي شركة هولندية). وهذا يعطيها نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية تبلغ 11 فقط مقارنة بتوقعات EBITDA لعام 2028. إذا كنت ترغب في شراء سهم Adyen اليوم والاحتفاظ به لمدة 10 سنوات قادمة، يبدو الآن وقتًا رائعًا للحصول على بعض أسهم عملاق المدفوعات هذا.