火星财经消息，7 月 1 日，在 AI 数据中心建设持续推高存储需求之际，高盛把日本 NAND 闪存制造商 Kioxia Holdings 的 12 个月目标价上调至 116,000 日元，并维持买入评级。该行认为，NAND 市场的供需紧张程度超过此前预期，价格上涨周期可能延续至 2027 年中，甚至在部分环节持续到 2028 年。高盛在 6 月 30 日的报告中称，已将铠侠 FY3/27 至 FY3/29 的营业利润预测分别上调 9%、19% 和 29%，EPS 预测也分别上调 10%、19% 和 29%。该行预计，按日历年计算，NAND 平均售价将在 2026 年大幅上涨，并在 2027 年继续增长 38%，高于此前 27% 的预期。报告称，日本渠道调研显示，主要存储厂商仍优先把资本开支投向 DRAM，而不是大规模增加 NAND 新产能；在 AI 需求扩张背景下，新的 NAND 供给增量可能要到 2028 年才明显释放。这使铠侠重新进入投资者视野。过去几个周期中，NAND 市场一直被视为更容易过剩、更周期化的存储板块，因为参与者数量多于 DRAM 和 HDD 行业。但高盛认为，这一轮上行周期的利润峰值可能比市场此前假设更高，并且可以维持更久。背后原因包括企业级 SSD 需求上升、HDD 市场供应紧张带来的替代需求，以及美国出口管制可能影响部分韩国厂商在中国工厂的设备供应。铠侠管理层近期也释放了更重视价格和利润率的信号。高盛称，公司并不急于通过长期协议锁定出货，而是更强调价格纪律和毛利率水平。由于部分一季度比特出货的价格谈判在公司发布指引时尚未完成，高盛预计，铠侠 7 月 31 日公布的 FY3/27 一季度营业利润可能达到 1.417 万亿日元，高于公司指引的 1.298 万亿日元和彭博一致预期的 1.36 万亿日元。在投资逻辑上，高盛看重两点。第一，铠侠是全球第三大 NAND 闪存厂商，具备相对较强的成本竞争力。第二，公司正在逐步发展面向数据中心的产品，而数据中心预计将成为 NAND 市场中增长更快的部分。随着 AI 服务器和企业级 SSD 对高性能存储需求增加，铠侠有机会在价格上涨周期中获得更高利润率。不过，高盛也提醒，NAND 行业的周期性并没有消失。风险包括 AI 投资放缓、中国 NAND 厂商崛起、成本上升或产能利用率波动导致利润率下滑、日元大幅升值，以及非 AI 应用的 NAND 需求放缓。换言之，高盛并不是认为 NAND 市场结构已经永久改变，而是认为这一轮 AI 驱动的供需错配，把周期峰值推到了比此前更高的位置。أخبار火星 المالية، في 1 يوليو، مع استمرار بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في رفع الطلب على التخزين، رفع بنك Goldman Sachs السعر المستهدف لشركة Kioxia Holdings، الشركة اليابانية المصنعة لذاكرة NAND Flash، لمدة 12 شهرًا إلى 116,000 ين ياباني، مع الإبقاء على تصنيف الشراء. يرى البنك أن حالة التوتر بين العرض والطلب في سوق NAND تتجاوز التوقعات السابقة، وأن دورة ارتفاع الأسعار قد تمتد حتى منتصف عام 2027، بل وتستمر في بعض القطاعات حتى عام 2028. في تقرير صدر في 30 يونيو، قال Goldman Sachs إنه رفع توقعات أرباح التشغيل لشركة Kioxia للأعوام المالية 3/2027 إلى 3/2029 بنسبة 9% و19% و29% على التوالي، كما رفع توقعات ربحية السهم بنسبة 10% و19% و29%. ويتوقع البنك أنه بالتقويم الميلادي، سيرتفع متوسط سعر بيع NAND بشكل كبير في عام 2026، وسيستمر في النمو بنسبة 38% في عام 2027، متجاوزًا التوقعات السابقة البالغة 27%. ويذكر التقرير أن أبحاث القنوات اليابانية تظهر أن مصنعي التخزين الرئيسيين ما زالوا يفضلون توجيه الإنفاق الرأسمالي نحو DRAM بدلاً من زيادة سعة NAND الجديدة على نطاق واسع؛ وفي ظل توسع الطلب على الذكاء الاصطناعي، قد لا يتم إطلاق إمدادات NAND الجديدة بشكل واضح حتى عام 2028. هذا يعيد Kioxia إلى دائرة اهتمام المستثمرين. في الدورات السابقة، كان سوق NAND يُنظر إليه دائمًا على أنه قطاع تخزين أكثر عرضة للفائض وأكثر دورية، نظرًا لزيادة عدد المشاركين مقارنة بصناعتي DRAM و HDD. لكن Goldman Sachs يعتقد أن ذروة الأرباح في دورة الصعود هذه قد تكون أعلى مما افترضته السوق سابقًا، ويمكن أن تستمر لفترة أطول. الأسباب وراء ذلك تشمل ارتفاع الطلب على SSD للمؤسسات، والطلب البديل الناتج عن توتر العرض في سوق HDD، بالإضافة إلى تأثير ضوابط التصدير الأمريكية التي قد تؤثر على إمدادات المعدات لبعض المصنعين الكوريين في مصانعهم بالصين. كما أشارت إدارة Kioxia مؤخرًا إلى إشارات تعطي أولوية أكبر للسعر وهوامش الربح. قال Goldman Sachs إن الشركة ليست في عجلة من أمرها لتأمين الشحنات من خلال اتفاقيات طويلة الأجل، بل تركز أكثر على انضباط الأسعار ومستويات هامش الربح الإجمالي. نظرًا لعدم اكتمال مفاوضات الأسعار لشحنات البت في الربع الأول عند صدور توجيهات الشركة، يتوقع Goldman Sachs أن تصل أرباح التشغيل لـ Kioxia للربع الأول من العام المالي 3/2027، والتي سيتم الإعلان عنها في 31 يوليو، إلى 1.417 تريليون ين، متجاوزة توجيهات الشركة البالغة 1.298 تريليون ين وإجماع بلومبرج البالغ 1.36 تريليون ين. على مستوى منطق الاستثمار، يركز Goldman Sachs على نقطتين. الأولى، أن Kioxia هي ثالث أكبر مصنع لذاكرة NAND Flash في العالم، وتتمتع بقدرة تنافسية قوية نسبيًا من حيث التكلفة. الثانية، أن الشركة تعمل تدريجيًا على تطوير منتجات موجهة لمراكز البيانات، والتي من المتوقع أن تكون الجزء الأسرع نموًا في سوق NAND. مع زيادة الطلب من خوادم الذكاء الاصطناعي و SSD للمؤسسات على تخزين عالي الأداء، لدى Kioxia فرصة لتحقيق هوامش ربح أعلى خلال دورة ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، يحذر Goldman Sachs أيضًا من أن الدورية في صناعة NAND لم تختف. تشمل المخاطر تباطؤ استثمارات الذكاء الاصطناعي، وصعود مصنعي NAND الصينيين، وارتفاع التكاليف أو تقلب معدلات استغلال الطاقة الإنتاجية مما يؤدي إلى انخفاض هوامش الربح، والارتفاع الكبير في قيمة الين، وتباطؤ الطلب على NAND للتطبيقات غير المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. بعبارة أخرى، لا يعتقد Goldman Sachs أن هيكل سوق NAND قد تغير بشكل دائم، بل يرى أن عدم التوافق بين العرض والطلب الناتج عن الذكاء الاصطناعي في هذه الدورة قد دفع ذروة الدورة إلى مستوى أعلى مما كان عليه سابقًا.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

أعجبني
إعجاب
تعليق
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

إضافة تعليق

لا توجد تعليقات

المواضيع الرائجة
عرض المزيد
#
GateCompletesDividendDistribution
138.78K درجة الشعبية
#
StrategyBuybackSurges12%
1.27M درجة الشعبية
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
67.29K درجة الشعبية
#
PredictWorldCupShare20000U
566.54K درجة الشعبية
#
TrumpDisclosesOver100MBTCETH
3.83M درجة الشعبية

مُثبت

خريطة الموقع

رفعت جولدمان ساكس السعر المستهدف لـ كيوكسيا، حيث يدفع الطلب على تخزين الذكاء الاصطناعي دورة NAND إلى ذروة أعلى.

المواضيع الرائجة

GateCompletesDividendDistribution

StrategyBuybackSurges12%

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

TrumpDisclosesOver100MBTCETH

مُثبت