مانتل تحدد فجوة بقيمة 127 تريليون دولار في التمويل على السلسلة

• الإعلان -

• تقول مانتل إن التمويل على السلسلة فشل في استيعاب أسواق رأس المال العالمية البالغة 127 تريليون دولار، مع 34 مليار دولار فقط من الأصول الحقيقية غير المستقرة.

• لن يتم جلب هذا السوق إلى السلسلة إلا عندما يمزج القطاع بين أربعة عوامل: التسوية، الامتثال، السيولة، والتوزيع.

كانت عملية الترميز (Tokenization) محور اهتمام كبير في السنوات الأخيرة. ادعت عمالقة عالميون مثل مجموعة بوسطن الاستشارية وستاندرد تشارترد أنها ستفتح أكثر من 15 تريليون دولار خلال السنوات الخمس القادمة. ومع ذلك، وفقًا لمانتل، لم يخدش قطاع العملات الرقمية سوى السطح، ومعظم ما يُزعم أنه ترميز هو مجرد رقمنة.

أسواق رأس المال العالمية هي صناعة تبلغ قيمتها 127 تريليون دولار. تم بناء التمويل على السلسلة ليعكس هذه الأسواق، لكنه لا يزال لا يشبهها على الإطلاق. كما فشل في جذب أي رأس مال ذي معنى. تمثل العملات المستقرة أكثر من 90% من الأصول المرمزة بقيمة 322 مليار دولار، بينما بلغت الأصول الحقيقية الأخرى المرمزة 33.8 مليار دولار فقط وفقًا لـ rwa.xyz، ومعظمها عبارة عن سندات خزانة مرمزة.

البيانات مقدمة من rwa.xyz.

وفقًا لمانتل، يعود السبب إلى أن العملات المستقرة حلت حاجة دفع فورية، بينما تمتلك سندات الخزانة المرمزة تعقيدًا هيكليًا محدودًا. لم يتطلب أي منهما من السوق وضع قوانين جديدة أو إعادة التفكير في كيفية انتقال القيمة.

الأسهم والائتمان الخاص هما أكبر الأسواق، لكن ترميزهما أكثر تعقيدًا بكثير. يتطلبان امتثالًا مدمجًا مباشرة في الأصل، والتحقق من المستثمر، وتسوية تلبي معايير الطرف المقابل المؤسسي، وأنظمة سيولة تدمج الأسواق المركزية واللامركزية.

تلخص مانتل التحدي، بقولها:

“معظم البنية التحتية للبلوكشين لم تُصمم لدعم جميع العوامل الأربعة في وقت واحد. الفجوة بين سوق الأصول الحقيقية الحالي على السلسلة وحجم أسواق رأس المال التقليدية هي، في جوهرها، مشكلة بنية تحتية.”

مانتل تحل تحدي الأعمدة الأربعة

أقرت مانتل بوجود سوق ضخم للأسهم على السلسلة. هذا القطاع يُسوّي ما يصل إلى 5 تريليونات دولار يوميًا، متجاوزًا العملات المستقرة وسندات الخزانة المرمزة. ومع ذلك، تتم معظم المعالجة على المسارات التقليدية.

ترميز الأسهم سيقدم تسوية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ويفتح القطاع لقاعدة أوسع من المستثمرين من خلال التجزئة. سيكون الامتثال أسهل وأسرع وأرخص لأنه سيكون مضمنًا في الرمز بشكل أصلي، بينما سيكون التوزيع عالميًا دون الحاجة إلى وسطاء.

الأسهم المرمزة في نمو. وفقًا لتقرير حديث من CoinGecko، نما القطاع من 2.1 مليون دولار في منتصف العام الماضي إلى 486 مليون دولار في مارس من هذا العام.

ومع ذلك، للانتقال إلى المرحلة التالية، يحتاج إلى شبكة يمكنها حل تحدي الأعمدة الأربعة: التسوية، الامتثال، السيولة، والتوزيع. مانتل تحلها جميعًا. إنها تقدم نهائية على مستوى مؤسسي، وتفرض المتطلبات التنظيمية على مستوى البروتوكول، وتوفر عمق دفتر أوامر مركزي وقابلية تركيب DeFi معًا، ولديها وصول إلى كل من المستخدمين المؤسسيين والأفراد.

صرحت مانتل:

“معظم الشبكات تحسّن واحدًا أو اثنين من هذه المتغيرات. عدد قليل جدًا يمكنه دعم الأربعة جميعًا بشكل موثوق على نطاق مؤسسي. ستُحدد المرحلة التالية من سوق الأصول الحقيقية بالبنية التحتية التي يستقرون عليها.”

يأتي تقرير مانتل بالتزامن مع تحليل متعمق من a16z crypto، الذي أشار إلى أن معظم ما يسميه السوق ترميزًا اليوم هو مجرد رقمنة. السندات، على سبيل المثال، هي الأكثر ترميزًا. ومع ذلك، من بين 15.2 مليار دولار من السندات المرمزة، فقط 800 مليون دولار قابلة للتركيب ويمكن نشرها على بروتوكولات DeFi.

صرحت a16z crypto، التي استثمرت في مشاريع مثل Coinbase وLido وOpenSea وUniswap، بقولها:

“كثير من ما يُسمى ‘ترميزًا’ اليوم هو في الواقع أقرب إلى الرقمنة: نقل السجلات إلى البلوكشين دون إطلاق قابلية التركيب. هذا مهم لأن قابلية التركيب هي إحدى عروض القيمة الأساسية للأنظمة المالية على السلسلة ويمكن أن تجعلها أكثر قوة.”