الصين وانغوانغ تزيد الإيرادات ولكن ليس الأرباح، تغيير القنوات يضغط الأرباح أولاً

ارتفاع التكاليف وزيادة النفقات وتغير القنوات تضغط بشكل مشترك على أرباح شركة Want Want الصينية.

في 30 يونيو، كشفت شركة Want Want Holdings الصينية عن نتائج أعمالها للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2026.

خلال الفترة المشمولة بالتقرير، حققت الشركة إيرادات قدرها 24.401 مليار يوان، بزيادة 3.8% على أساس سنوي؛ ونمت المبيعات بنسبة عالية من رقم واحد على أساس سنوي؛ وبلغ الربح العائد لحاملي الأسهم 3.837 مليار يوان، بانخفاض 11.5% على أساس سنوي.

ارتفاع تكاليف المواد الخام، وزيادة النفقات بعد إعادة التنظيم، وزيادة الاستثمارات أثناء التحول بين القنوات القديمة والجديدة، كلها عوامل ضغطت على هوامش الربح.

على جانب التكلفة، تأثرت بارتفاع تكاليف الوحدة للحليب المجفف كامل الدسم المستورد وزيت النخيل، مما أدى إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي للشركة من 47.6% في السنة المالية السابقة إلى 46.3%، بانخفاض 1.3 نقطة مئوية على أساس سنوي.

بالمقارنة مع التضخم الخارجي الناتج عن المواد الخام، فإن الزيادة الحادة في المصروفات التشغيلية الناتجة عن إعادة الهيكلة التنظيمية الداخلية هي المحرك الداخلي الرئيسي لانخفاض أرباح التشغيل.

في السنة المالية 2025، ارتفعت تكاليف التوزيع لشركة Want Want الصينية بنسبة 16.9% على أساس سنوي لتصل إلى 3.540 مليار يوان، لترتفع نسبتها من الإيرادات إلى 14.5%؛ وارتفعت المصروفات الإدارية بنسبة 11.4% على أساس سنوي لتصل إلى 3.352 مليار يوان، لترتفع نسبتها من الإيرادات إلى 13.7%.

في السابق، قامت Want Want الصينية بإعادة تنظيم فئات المنتجات وإنشاء أقسام منتجات جديدة لكل فئة. بعد التقسيم التنظيمي، زاد عدد الموظفين في المناصب المقابلة، وارتفعت تكاليف التوظيف بالتزامن، مما أدى إلى زيادة إجمالي التعويضات في السنة المالية 2025 بنسبة 8.9% على أساس سنوي.

في الوقت نفسه، لزيادة وعي مجموعات المستهلكين المختلفة بالمنتجات الجديدة والمنتجات المتخصصة، زادت Want Want الصينية من استثماراتها في الترويج للسوق والتسويق عبر القنوات. خلال الفترة المشمولة بالتقرير، بلغت نسبة مصروفات الإعلانات والترويج إلى الإيرادات 3.8%، بزيادة 1.1 نقطة مئوية على أساس سنوي.

من حيث أداء المنتجات الرائدة، لا تزال Want Want الصينية تعتمد على الفئات الأساسية لدعم الأعمال، لكن محركات النمو بدأت تتباين.

لا تزال منتجات الألبان والمشروبات أكبر مصدر للإيرادات. في السنة المالية 2025، حقق هذا القطاع إيرادات قدرها 12.343 مليار يوان، بزيادة 1.9% على أساس سنوي، تمثل حوالي 51% من إجمالي الإيرادات.

من بينها، تأثر حليب Want Want بالركود العام في سوق الألبان، حيث انخفضت إيراداته بنسبة طفيفة 0.3% على أساس سنوي. كأهم منتج رائد لشركة Want Want الصينية، لا يزال حليب Want Want يمثل قاعدة أساسية، لكن قدرته على الدفع كمنتج واحد لم تعد كما كانت في الماضي.

بلغت إيرادات فئة الأرز والوجبات الخفيفة 5.936 مليار يوان، بزيادة 0.5% على أساس سنوي، مع نمو المبيعات بنسبة منخفضة من رقم واحد على أساس سنوي؛ وبلغت إيرادات فئة الوجبات الخفيفة 5.915 مليار يوان، بزيادة 10.4% على أساس سنوي، وهي أفضل قطاع بين الفئات الثلاث، مع نمو المبيعات بنسبة مزدوجة الرقم.

حققت فئة الحلويات الصغيرة نموًا سنويًا بنسبة مزدوجة منخفضة، مسجلة أعلى مستوى تاريخي؛ كما حققت فئات الآيس كريم والوجبات الخفيفة والحلويات والبقوليات والهلام وغيرها من الفئات الصغيرة نموًا بنسبة عالية من رقم واحد إلى منخفضة من رقمين.

التغيير في هيكل الفئات هو في الأساس نتيجة لتحول مركز القنوات.

في السنة المالية 2025، تراجعت إيرادات قنوات الجملة التقليدية والقنوات الحديثة، التي تمثل ما يقرب من 70% من إجمالي إيرادات Want Want الصينية، بنسبة عالية من رقم واحد على أساس سنوي. في الوقت نفسه، قامت قنوات بيع الوجبات الخفيفة بالتجزئة والقنوات الناشئة بسد الفجوة بسرعة، لترتفع نسبتها من إجمالي الإيرادات إلى حوالي 15%.

أصبحت القنوات الإلكترونية وغيرها من القنوات الناشئة أيضًا مصدرًا للنمو. أظهرت البيانات المالية أن إيرادات القنوات الناشئة مثل التجارة الإلكترونية وOEM نمت بنسبة مزدوجة الرقم على أساس سنوي، لترتفع نسبتها من إجمالي الإيرادات إلى مستوى مزدوج منخفض.

تم تعديل اتجاه القنوات، لكن التأثير القصير المدى لا يزال يظهر في زيادة النفقات وانخفاض هوامش الربح.

اعترف رئيس مجلس الإدارة تساي يان مينغ في رسالته إلى المساهمين بأن استراتيجية "غزو المدن، تسود Want Want" التي تنفذها المجموعة منذ ما يقرب من عامين "لم تحقق نتائج مرضية بشكل عام، ولا تزال بعيدة عن الهدف".

لهذا السبب، قرر مجلس الإدارة خفض نسبة الأرباح النهائية للسنة المالية 2025 بشكل مناسب، للاحتفاظ باحتياطيات نقدية أكثر وفرة لمواجهة حالات عدم اليقين قصيرة المدى مثل ضعف الاستهلاك المحلي.

في السنة المالية 2025، تخطط Want Want الصينية لتوزيع أرباح نهائية قدرها 1.38 سنت أمريكي للسهم، مقارنة بـ 2.04 سنت أمريكي للسهم في السنة المالية السابقة. بانخفاض قدره 0.66 سنت أمريكي للسهم، بنسبة انخفاض حوالي 32.4%.

بيان المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذه المقالة لا تشكل نصيحة استثمارية فردية، ولا تراعي الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الظروف المالية أو الاحتياجات لمستخدمين معينين. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذه المقالة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يكون على مسؤوليتهم الخاصة.