اليوم ملخص سوق الأسهم الأمريكية: المضاربون الصاعدون الذين يسرعون، ضغط البيع المتلاشي، يوم إغلاق يونيو في سوق الأسهم الأمريكية

ضغط البيع من صناديق التقاعد تم استيعابه مسبقًا، لكن منطق السوق لم يتغير
في الأيام القليلة الماضية، ظل كل من جولدمان ساكس ومورجان ستانلي يحذران من أن هناك ضغط بيع مركّز بقيمة 300 مليار دولار من صناديق التقاعد في 29-30 يونيو. لكن المؤشر الرئيسي ارتفع بدلاً من أن ينخفض يوم الثلاثاء. ببساطة، قامت الأموال الصاعدة بالركض مبكرًا لالتهام جزء من تحركات يوليو، بينما أصبحت مراكز صناديق التقاعد والمضاربين الهابطين وقودًا لهذا الارتفاع. لكن هذا لا يعني أن يوليو لن يشهد تحركات، فالأموال السلبية وكتا الكمي (CTA) وغيرها من التوزيعات الميكانيكية ستظل تضيف إلى الأسهم في النصف الثاني وفقًا للقواعد، ولن تختفي المشتريات القادمة بسبب الركض المبكر.
أسهم الرقائق ترتفع بشكل جيد، لكن اتساع السوق العام متوسط
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.78٪ في ذلك اليوم، لكن نسبة المكونات التي حققت مكاسب فعلية كانت فقط أكثر بقليل من 40٪، وكان الارتفاع مدعومًا بالكامل تقريبًا من قبل أسهم الرقائق مثل إنتل، مارفل، وأي إم دي. منذ بداية العام، ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 94٪، بينما لم يرتفع مؤشر S&P إلا بنسبة ضئيلة. الأقوى يظل قويًا، ومع وجود أسعار مناسبة، ستظل الأموال على استعداد لمطاردة أسهم الرقائق.
على مستوى القطاعات، يمكن رؤية تحول واضح في الأموال: القطاعات الدفاعية مثل العقارات، السلع الاستهلاكية الأساسية، المرافق، والمالية التي عادت إليها الأموال قبل بضعة أسابيع فقط، تم سحبها مرة أخرى في اليومين الماضيين، وتدفقت الأموال مرة أخرى إلى التكنولوجيا والصناعة. كما ارتفعت أسهم الوزن الثقيل مثل أبل، جوجل، وتسلا في نفس اليوم.
أغلق S&P عند 7498
أغلق مؤشر S&P 500 في النهاية عند 7498 نقطة، على بعد خطوة واحدة فقط من الحاجز الصحيح 7500. من بيانات الخيارات خلال الجلسة، استمر جذب سعر التنفيذ 7500 لكميات كبيرة من صافي المشتريات منذ بداية الجلسة، وبسبب وجود فجوة جاما الإيجابية، كان لهذا السعر تأثير "مغناطيسي"، مما سحب السعر لأعلى. على الرسم البياني اليومي، اخترق المؤشر الرئيسي بنجاح المنطقة الفارغة بين المتوسط المتحرك 50 يومًا والمتوسطات المتحركة 10 و20 يومًا، والزخم الصاعد واضح، لكنه لا يزال مقيدًا بخط اتجاه هابط يمتد من القمة 7600، مع سعر مقاومة حوالي 7520. على المدى القصير، هناك دعم ومقاومة من هياكل الخيارات. جدار الكال غدًا عند 7540، وجدار البوت عند 7475.
من الناحية الفنية، السيطرة الصاعدة على اللوحة واضحة
Q عند اختبار 727-730 هو نقطة شراء جيدة، SPY عند اختبار 740-742
بعد الانتعاش السابق، قام ناسداك بسد فجوة القفزة تمامًا، واستقر فوق مستوى المقاومة للمتوسط المتحرك الرئيسي، وتحولت المقاومة السابقة إلى دعم، وهي إشارة صاعدة. من هيكل فجوة جاما، بعد تجاوز مستوى 750، تبدأ الفجوة في الضعف بشكل ملحوظ، مع منطقة 740 كمنطقة تركيز نسبي لفجوة جاما. إذا حدث تصحيح صحي على المدى القصير، فإن منطقة 730 ستكون دعمًا قويًا، وعند اختبار نطاق 727-730، يمكن التفكير في الشراء عند الانخفاض.
ارتفع سهم AMD بنسبة 7.7٪ في يوم واحد، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي (INTC أيضًا يسير بشكل جيد)
أغلق AMD عند 580.82 دولارًا، بزيادة 7.7٪، مخترقًا نطاق التداول الأفقي 500-525 دولارًا الذي استمر لعدة أسابيع، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي. من مراكز الخيارات، 600 هو أكبر منطقة لفجوة جاما الإيجابية وحجم التداول، وهو الهدف المباشر على المدى القصير، وحتى مراكز الخيارات الصاعدة البعيدة قد تراكمت بالفعل عند 700 و 800. بشكل عام، لا يزال اتجاه الارتفاع في سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قويًا جدًا، وفي كل مرة يتم اختبار المتوسط المتحرك الرئيسي مثل EMA 20، يجذب عمليات شراء مكثفة، ولا توجد حتى الآن أي علامات على التدهور. من المتوقع أنه بعد اختراق 600، من المحتمل أن يتم التداول بشكل جانبي على مستوى عالٍ لمدة أسبوع أو أسبوعين لاستيعاب التحركات، ثم متابعة الصعود بعد أن يلحق المتوسط المتحرك.
مورجان ستانلي يخفض توقعات أسعار النفط
أشار مورجان ستانلي إلى أن استئناف الشحن عبر مضيق هرمز كان أسرع من المتوقع، بالإضافة إلى العرض المحلي الوفير في الولايات المتحدة والطلب الخارجي الضعيف، فإن السوق تواجه خطر فائض العرض، لذلك خفض توقعات خام برنت للربع الثالث من 2026 بمقدار 15 دولارًا إلى 75 دولارًا للبرميل. انخفاض أسعار النفط على المدى المتوسط والطويل هو عامل لإزالة التضخم، وهو إيجابي لسوق الأسهم بشكل عام.
تقييم السوق العام لا يزال غير مرتفع، لكن المراكز أصبحت مزدحمة بعض الشيء
بالنظر إلى الأسهم الكبيرة والمتوسطة والصغيرة معًا، فإن السوق حاليًا مقيم بأقل من قيمته بحوالي 8.1٪. حتى لو كان مؤشر S&P على بعد 3٪ فقط من أعلى مستوى تاريخي، فإن النمو المستمر في الأرباح يوفر دعمًا أساسيًا، ولا يزال جذابًا من منظور طويل الأجل، وهو نقطة شراء جيدة. بمجرد أن يخترق S&P 7530، فإن الهدف التالي هو 7600، ثم 7700. بمجرد أن يتمكن ناسداك 100 من استعادة والاستقرار فوق 30500 نقطة، فمن المتوقع أن يفتح مساحة صاعدة جديدة، مع هدف 32000. من حيث مشاعر المراكز، دخل مؤشر جولدمان ساكس رسميًا إلى المنطقة الحمراء شديدة الازدحام، لكن من التاريخ، بمجرد تشكل هذه الحالة، غالبًا ما تستمر لعدة أشهر، لذلك على المدى القصير، من المرجح أن يتم امتصاص أي تصحيح ناتج عن العوامل الفنية أو المشاعر بسرعة من قبل المضاربين الصاعدين.
نمو الأرباح هو الأساس الأقوى لهذه الموجة
بلغ نمو أرباح S&P 500 للربع الأول من 2026 نسبة 27٪، حتى بعد استبعاد الإيرادات غير المتكررة من استثمارات شركات مثل أمازون، جوجل، وإنفيديا في OpenAI وAnthropic، لا يزال النمو على أساس طبيعي مرتفعًا بنسبة 17٪، متجاوزًا بكثير التوقعات الأصلية للسوق البالغة 13٪. توقعات أرباح الربع التالي تصل إلى 22٪. لهذا السبب، حتى لو حدث تصحيح فني على المدى القصير، فمن الصعب أن يتطور إلى انهيار نظامي حقيقي.
هيكل الكولار الجديد لمورجان ستانلي للربع الجديد ظهر، وهو بوضوح هجومي
إعداد الكولار للربع الثالث (ينتهي في 30 سبتمبر): بيع كال عند 7890، شراء بوت حماية عند 7090، بيع بوت عند 5990. مقارنة بالربع السابق عند 6865/6180/5210، تم رفع أسعار التنفيذ الثلاثة بشكل عام. رفع بيع الكال إلى 7890 يشير إلى أن المؤسسات لا تعتقد أن السوق سيبلغ ذروته بسرعة في الربع الثالث، لكنها ترى أن جدوى متابعة الصعود بعد 7900 تنخفض. شراء بوت الحماية عند 7090، وهو حوالي 10٪ تحت المستوى الحالي، يبدو أقرب إلى قفل الأرباح التي تم تحقيقها هذا العام، وليس خوفًا حقيقيًا من دخول سوق هابطة. رفع بيع البوت إلى 5990 يشير إلى أن ميزانية المخاطر الإجمالية للمؤسسات أكثر مرونة من الربع السابق. وضع الحماية عند حوالي 10٪ تحت المستوى الحالي يتوافق تمامًا مع تحركات السوق الحالية. العوامل التي قد تسبب تراجعًا حاليًا هي الأرباح دون التوقعات، ارتفاع أسعار الفائدة مرة أخرى، تباطؤ الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، إعادة توازن الأموال ربع السنوية، وإزالة الرافعة المالية من قبل CTA، وعادة ما تتوافق هذه التعديلات الفنية بنسبة 8٪ إلى 12٪. إذا انخفض 7800 بنسبة 10٪، سيصل إلى 7000 نقطة فقط، وقد حدث بالفعل تصحيح بنسبة 10٪ هذا العام، ولن يتجاوز التصحيح التالي 10٪، وإذا حدث، فمن المحتمل أن يكون في أغسطس أو سبتمبر أو أكتوبر. من التجربة التاريخية، يعكس كولار JPM أكثر هيكل جاما ربع سنوي، والرسالة التي ينقلها هي أن الربع القادم من المرجح أن يكون متقلبًا صاعدًا، ولن يتحول فورًا إلى هبوطي. بشكل عام، يمكن تفسيره على أنه صاعد مع التركيز أكثر على التحكم في المخاطر، وهو أخف بكثير من رؤية الربع السابق.
1 يوليو هو بداية النصف الثاني
مع بداية الربع الجديد عالميًا، ستشهد الصناديق المشتركة، 401K الجديدة، وأموال التوزيع السلبي لصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) موجة من المشتريات الميكانيكية المركزة، ومن المرجح أن يستمر المؤشر الرئيسي في الصعود مع هذا الزخم. المتغير الوحيد على المدى القصير هو خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد وارش في منتدى البنك المركزي الأوروبي غدًا، لكن بالنظر إلى عطلة نهاية الأسبوع الطويلة القادمة، يعتقد السوق عمومًا أنه من غير المرجح أن يصدر تصريحات متشددة بشكل خاص. انخفض مؤشر VIX بنسبة 6.8٪ في ذلك اليوم. التحركات اليومية كانت تحت سيطرة المضاربين الهابطين تمامًا، وإذا استمر في التقلص لأسفل، فقد يتطور إلى إشارة استمرار لموجة الضغط الصاعد في صيف الأسهم الأمريكية.
كيف ننظر للأمام
يوليو سيشهد موجة صعود أولى، أغسطس-سبتمبر يجب الحذر من التقلبات العالية (لكن خلال هذه الفترة، لا تزال أرباح الشركات توفر فرصًا كثيرة، وستستمر القطاعات في التناوب خلال فترة التقلبات)
التقييم هو أنه بدعم تدفقات الأموال السلبية في بداية السنة المالية الجديدة، من المرجح أن يرتفع المؤشر الرئيسي في بداية الشهر، مع فرصة لاختراق S&P القمة السابقة عند 7600 وحتى تحدي 7800. لكن بعد دخول الموسم الضعيف التقليدي من يوليو إلى سبتمبر، قد يتباطأ الزخم تدريجيًا ويتحول إلى تذبذب عالٍ متكرر. الفكرة العامة لا تزال هي عدم الانعكاس بسهولة، واعتبار التصحيح فرصة للشراء عند الانخفاض، والبيع عند الارتفاع والشراء عند الانخفاض، ويمكن رؤية أعلى مستوى عند 7890 الذي قدمته JPM، وأدنى مستوى عند بوت الحماية 7090، وهذان المستويان ليسا مضمونين، ويجب الاعتماد على ظروف السوق.