تنفيذ استراتيجية كوريا بقيمة 1.3 تريليون دولار، أسهم معدات أشباه الموصلات ترتفع بشكل حاد استجابة لذلك، وASML تسجل أعلى مستوى تاريخي.

6 月 29 日，韩国总统李在明在青瓦台主持“大韩民国大飞跃三大超级项目” 国民报告会，三星电子董事长李在镕、SK集团董事长崔泰源同台直接发布投资计划。该战略以“半导体、AI数据中心、物理AI”为三大支柱，覆盖2026-2036年，总投资约2000万亿韩元（约1.3 万亿美元），投资规模相当于台积电在美国亚利桑那州投资规模（1650亿美元）的7.8倍。

في 29 يونيو، ترأس الرئيس الكوري لي جاي ميونغ في البيت الأزرق "تقرير الشعب حول مشاريع القفزة الكبرى الثلاثة لجمهورية كوريا"، حيث وقف على المنصة كل من رئيس مجلس إدارة سامسونغ للإلكترونيات لي جاي يونغ ورئيس مجموعة إس كيه تشوي تاي وون للإعلان المباشر عن خطط الاستثمار. ترتكز هذه الاستراتيجية على ثلاث ركائز: "أشباه الموصلات، مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، والذكاء الاصطناعي الفيزيائي"، وتغطي الفترة من 2026 إلى 2036، باستثمار إجمالي يبلغ حوالي 2000 تريليون وون كوري (حوالي 1.3 تريليون دولار أمريكي)، وهو ما يعادل 7.8 أضعاف استثمار شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (TSMC) في ولاية أريزونا الأمريكية (165 مليار دولار أمريكي).

消息刺激半导体设备股大涨。周二，ASML在阿姆斯特丹收盘上涨6.8%，创下历史新高。在纽约，Applied Materials收涨约4%，KLA收涨8%。

أثار هذا الخبر ارتفاعًا كبيرًا في أسهم معدات أشباه الموصلات. يوم الثلاثاء، أغلق سهم ASML في أمستردام مرتفعًا بنسبة 6.8%، مسجلًا أعلى مستوى تاريخي له. وفي نيويورك، أغلق سهم Applied Materials مرتفعًا بنحو 4%، بينما ارتفع سهم KLA بنسبة 8%.

华泰研究指出，产业链相关海外公司包括光刻龙头ASML、应用材料、东京电子等全球主要前道设备供应商，以及存储收入占比较高的Kokusai Electric等；中国企业中，清洗设备厂商盛美上海、热处理设备厂商屹唐股份等在韩国均有业务布局，在产业链中亦持续扮演重要角色.

يشير بحث Huatai إلى أن الشركات الأجنبية ذات الصلة بسلسلة التوريد تشمل رائدة الطباعة الحجرية ASML، وApplied Materials، وTokyo Electron وغيرها من الموردين العالميين الرئيسيين لمعدات العمليات الأمامية، بالإضافة إلى Kokusai Electric التي تشكل إيرادات التخزين نسبة كبيرة من دخلها؛ ومن بين الشركات الصينية، فإن شركة معدات التنظيف Shengmei Shanghai (ACM Research) وشركة معدات المعالجة الحرارية Yitang Co., Ltd. (Kingstone Tech) لديهما وجود تجاري في كوريا الجنوبية وتستمران في لعب دور مهم في سلسلة التوريد.

逻辑很简单：韩国两大存储巨头四座新晶圆厂意味着大量光刻机、薄膜沉积设备和检测系统的采购需求，而这些设备的主要供应商正是ASML、Applied Materials和KLA.

المنطق بسيط: أربعة مصانع رقائق جديدة لعملاقي التخزين في كوريا تعني طلبًا شرائيًا كبيرًا على آلات الطباعة الحجرية، ومعدات ترسيب الأغشية الرقيقة، وأنظمة الفحص، والموردون الرئيسيون لهذه المعدات هم بالضبط ASML وApplied Materials وKLA.

此次涨势延续了半导体板块今年的强劲走势。费城半导体指数今年上半年近乎翻倍，第二季度涨幅超过86%，创下有记录以来最强季度表现。不过板块波动依然剧烈——上周该指数单周下跌7.9%，为4月初以来最差周表现，随后随着投资者重返人工智能基础设施相关标的而反弹.

استمر هذا الاتجاه الصاعد في الأداء القوي لقطاع أشباه الموصلات هذا العام. ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو الضعف في النصف الأول من العام، وتجاوزت مكاسب الربع الثاني 86%، محققًا أقوى أداء ربع سنوي على الإطلاق. ومع ذلك، لا يزال القطاع متقلبًا بشدة - حيث انخفض المؤشر بنسبة 7.9% في الأسبوع الماضي، وهو أسوأ أداء أسبوعي منذ أوائل أبريل، ثم تعافى بعد أن عاد المستثمرون إلى الأصول المتعلقة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

Susquehanna分析师Mehdi Hosseini继续看好半导体，理由是行业需求持续走强。另有机构预测，到2028年全球晶圆制造设备年度支出规模将达2500亿美元.

يواصل المحلل في Susquehanna، Mehdi Hosseini، نظرته الإيجابية لأشباه الموصلات، مستندًا إلى استمرار قوة الطلب في الصناعة. وتتوقع مؤسسة أخرى أن يصل الإنفاق السنوي العالمي على معدات تصنيع الرقاقات إلى 250 مليار دولار بحلول عام 2028.

韩国1.3万亿美元战略：产业地理空间全面重构

استراتيجية كوريا بقيمة 1.3 تريليون دولار: إعادة هيكلة شاملة للمساحة الجغرافية للصناعة

此次战略的核心逻辑，是打破韩国首都圈工业垄断，将国家资源向首都圈以外地区倾斜。

المنطق الأساسي لهذه الاستراتيجية هو كسر احتكار الصناعة في منطقة العاصمة الكورية، وتوجيه الموارد الوطنية نحو المناطق خارج منطقة العاصمة.

此前韩国半导体产业链高度集中于首尔、龙仁首都圈，龙仁集群承载多数先进系统芯片与存储的研发及前道产能，但AI驱动下的能耗与土地瓶颈使老基地扩建承压。本轮战略在保障龙仁大幅提速的同时，向外重构产业空间：首尔聚焦高阶研发，忠清承接先进封装（HBM）与数据中心，光州承接代工与存储前道制造，岭南承载物理AI生态，形成"四区联动"新格局.

في السابق، كانت سلسلة توريد أشباه الموصلات في كوريا مركزة بشكل كبير في منطقة العاصمة سيول ويونغين، حيث يستوعب مجمع يونغين معظم أنشطة البحث والتطوير وقدرات التصنيع الأمامية للرقائق المتقدمة والتخزين، لكن الطلب المتزايد على الطاقة والأراضي بفعل الذكاء الاصطناعي يضع ضغوطًا على توسيع القواعد القديمة. هذه الاستراتيجية، مع ضمان تسريع كبير في يونغين، تعيد هيكلة الفضاء الصناعي خارجيًا: تركز سيول على البحث والتطوير المتقدم، وتتولى تشونغتشيونغ التغليف المتقدم (HBM) ومراكز البيانات، وتستضيف غوانغجو التصنيع التعاقدي والتصنيع الأمامي للتخزين، وتستوعب يونغنام نظام الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، لتشكل نمطًا جديدًا من "التعاون بين أربع مناطق".

半导体方面，三星电子与SK海力士在现有龙仁产业集群（合计10座先进工艺晶圆厂）的基础上，在光州再分别投资建设至少2座前道晶圆厂。韩国产业通商部长官宣布，政府将加快审批手续，帮助两家将目前建设中的龙仁集群达产时点分别整体提前约7年、12年至2035年左右.

فيما يتعلق بأشباه الموصلات، ستقوم سامسونغ للإلكترونيات وSK هاينكس، بناءً على مجمع يونغين الحالي (الذي يضم إجمالي 10 مصانع رقائق متقدمة)، بالاستثمار في بناء ما لا يقل عن مصنعين للرقائق الأمامية لكل منهما في غوانغجو. أعلن وزير التجارة والصناعة والطاقة الكوري أن الحكومة ستسرع إجراءات الموافقة لمساعدة الشركتين على تقديم موعد وصول مجمع يونغين قيد الإنشاء إلى طاقته الإنتاجية الكاملة بحوالي 7 و12 عامًا على التوالي، ليصل إلى حوالي عام 2035.

韩国西南存储芯片新集群

جنوب غرب كوريا مجموعة جديدة لرقائق التخزين

此次投资计划的核心是在韩国西南部打造全新存储芯片集群，投资约800万亿韩元（约5180亿美元），目标五年内DRAM产能翻倍。三星与SK海力士各承建两座工厂，政府负责提供土地、电力和水利等基础设施配套。

جوهر خطة الاستثمار هذه هو إنشاء مجموعة جديدة تمامًا لرقائق التخزين في جنوب غرب كوريا، باستثمار يبلغ حوالي 800 تريليون وون كوري (حوالي 518 مليار دولار أمريكي)، بهدف مضاعفة قدرة إنتاج DRAM في غضون خمس سنوات. ستقوم سامسونغ وSK هاينكس ببناء مصنعين لكل منهما، بينما تتولى الحكومة توفير البنية التحتية مثل الأراضي والكهرباء والمياه.

与此同时，三星还于6月29日单独宣布了一项更长周期的国内投资计划：2026至2040年，在韩国国内累计投入2450万亿韩元，其中约2100万亿韩元用于半导体，占比76%.

في الوقت نفسه، أعلنت سامسونغ بشكل منفصل في 29 يونيو عن خطة استثمار محلية أطول أمدًا: استثمار تراكمي بقيمة 2450 تريليون وون كوري داخل كوريا من عام 2026 إلى 2040، منها حوالي 2100 تريليون وون كوري لأشباه الموصلات، بنسبة 76%.

高盛分析师Giuni Lee团队对此进行了拆解：

قام فريق المحلل في غولدمان ساكس جيوني لي بتحليل ذلك:

• 1650万亿韩元用于现有晶圆厂及在建项目，包括将龙仁6号厂完工时间从2047年提前至2040年；

• 400万亿韩元用于光州两座新晶圆厂，即西南集群的核心部分；

• 56万亿韩元用于在忠清道新建HBM晶圆厂。

• 1650 تريليون وون كوري للمصانع الحالية والمشاريع قيد الإنشاء، بما في ذلك تقديم موعد الانتهاء من مصنع يونغين رقم 6 من عام 2047 إلى عام 2040؛

• 400 تريليون وون كوري لمصنعي الرقائق الجديدين في غوانغجو، وهما الجزء الأساسي من المجموعة الجنوبية الغربية؛

• 56 تريليون وون كوري لبناء مصنع رقائق HBM جديد في تشونغتشيونغدو.

高盛认为，若假设三星国内资本支出与研发合计约占合并口径总额的80%，并以约6%的年均增速推算，2026至2040年累计国内支出约为2500万亿韩元，与官方公告数字基本吻合。高盛由此判断，"这一隐含的支出增速并不激进。"

يرى غولدمان ساكس أنه إذا افترضنا أن إجمالي النفقات الرأسمالية المحلية لسامسونغ والبحث والتطوير يمثل حوالي 80% من الإجمالي الموحد، وبنمو سنوي متوسط يبلغ حوالي 6%، فإن الإنفاق المحلي التراكمي من 2026 إلى 2040 سيكون حوالي 2500 تريليون وون كوري، وهو ما يتماشى بشكل أساسي مع الرقم المعلن رسميًا. وبالتالي، يستنتج غولدمان ساكس أن "معدل نمو الإنفاق الضمني هذا ليس جذريًا."

产能翻倍，但实际增速远比数字温和

مضاعفة القدرة، لكن النمو الفعلي أبطأ بكثير من الأرقام

韩国存储厂商重申了到2030年DRAM晶圆产能近乎翻倍的目标，但美银证券分析师Simon Woo团队在6月29日至30日发布的研报中泼了一盆冷水.

أكدت شركات التخزين الكورية مجددًا هدفها لمضاعفة قدرة إنتاج رقائق DRAM تقريبًا بحلول عام 2030، لكن فريق المحلل سيمون وو من بنك أوف أمريكا للأوراق المالية أطلق "رشقة ماء بارد" في تقرير بحثي صدر في 29-30 يونيو.

翻倍听起来激进，但对应的年均复合增长率仅约15%。更关键的是，若将旧厂关闭和新一代存储芯片更长制造周期两个因素纳入考量，实际运行晶圆产能的年增速将低于10%，净晶圆增长率到2030年仅为个位数百分比复合增长率.

يبدو المضاعفة جذريًا، لكن معدل النمو السنوي المركب المقابل يبلغ حوالي 15% فقط. والأهم من ذلك، إذا تم أخذ عاملين في الاعتبار: إغلاق المصانع القديمة وفترات التصنيع الأطول لرقائق التخزين من الجيل الجديد، فإن معدل النمو السنوي الفعلي لقدرة تشغيل الرقاقات سيكون أقل من 10%، ولن يتجاوز معدل نمو الرقاقات الصافي بحلول عام 2030 سوى نسبة مئوية أحادية الرقم كمتوسط نمو مركب.

美银证券还指出，西南新集群远离首尔都市圈，基础设施投入量级更大，建设难度显著高于现有的平泽、龙仁等基地。该机构将其类比为台积电在台南的分散布局策略，认为这种远离核心区域的产能扩张需要更漫长的前置准备期.

أشار بنك أوف أمريكا للأوراق المالية أيضًا إلى أن المجموعة الجديدة في الجنوب الغربي بعيدة عن منطقة العاصمة سيول، وتتطلب استثمارات أكبر في البنية التحتية، وتواجه صعوبات بناء أعلى بشكل ملحوظ مقارنة بالقواعد الحالية مثل بيونغتايك ويونغين. وشبهت المؤسسة هذا باستراتيجية التوزيع اللامركزي لشركة TSMC في تاينان، معتبرة أن هذا التوسع في القدرة بعيدًا عن المناطق الأساسية يتطلب فترة تحضيرية أطول.

综合基础设施建设（至少5年）与晶圆厂外壳建设及产能爬坡（额外3至4年），美银证券判断，新集群实现有意义的量产输出，最快也要在8至10年之后.

بدمج البنية التحتية (5 سنوات على الأقل) مع بناء هيكل المصنع وتدريج الإنتاج (3 إلى 4 سنوات إضافية)، يرى بنك أوف أمريكا للأوراق المالية أن المجموعة الجديدة لن تحقق إنتاجًا تجاريًا ذا معنى قبل 8 إلى 10 سنوات على الأقل.

华泰研究亦持类似判断：1.3万亿美元总投资中包含AI数据中心、显示、电池与机器人等非半导体板块，半导体内部亦含土地、厂房、电网与工业用水等基建投入，实际落到光刻机等前道半导体设备（WFE）的比例料显著低于传统半导体资本开支中设备约70%的惯例。叠加十年投资周期与电力、用水、人才等落地约束的天然调节，供需有望走向健康可控.

يتشارك بحث Huatai في رأي مماثل: الاستثمار الإجمالي البالغ 1.3 تريليون دولار يتضمن قطاعات غير أشباه الموصلات مثل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، والشاشات، والبطاريات، والروبوتات، وداخل أشباه الموصلات يشمل أيضًا استثمارات في البنية التحتية مثل الأراضي والمباني والشبكات الكهربائية والمياه الصناعية، لذا فإن النسبة الفعلية التي تصل إلى معدات العمليات الأمامية لأشباه الموصلات (WFE) مثل آلات الطباعة الحجرية ستكون أقل بشكل ملحوظ من العادة التقليدية المتمثلة في أن المعدات تمثل حوالي 70% من النفقات الرأسمالية لأشباه الموصلات. إلى جانب دورة الاستثمار التي تمتد لعشر سنوات والقيود الطبيعية على الكهرباء والمياه والمواهب، فمن المتوقع أن يتجه العرض والطلب نحو التوازن الصحي الذي يمكن التحكم فيه.

中国设备企业：韩国布局受益，结构性机遇浮现

شركات المعدات الصينية: تستفيد من التواجد في كوريا، وتظهر فرص هيكلية

华泰研究在投资建议中专门点名中国半导体设备企业。清洗设备厂商盛美上海、热处理设备厂商屹唐股份等在韩国均有业务布局，有望在本轮韩国存储产能扩张中持续受益.

في توصياتها الاستثمارية، أشار بحث Huatai على وجه التحديد إلى شركات معدات أشباه الموصلات الصينية. شركة معدات التنظيف Shengmei Shanghai وشركة معدات المعالجة الحرارية Yitang Co., Ltd. لديهما وجود تجاري في كوريا، ومن المتوقع أن تستمرا في الاستفادة من التوسع الحالي في قدرة التخزين الكورية.

华泰研究认为，AI高景气下先进制程、HBM与先进封装产能扩张将带来持续的设备增量需求，设备厂商在本轮跨越十年的长线投资下或迎来长期结构性利好。这批"四区联动"的"政治产能"叠加龙仁提速，或将系统性扩充韩国本土先进制程、存储与封装产能，并影响2028年后全球相关产能的释放节奏，相关设备需求或出现前置.

يرى بحث Huatai أنه في ظل الطلب المرتفع على الذكاء الاصطناعي، فإن توسع قدرة العمليات المتقدمة و HBM والتغليف المتقدم سيؤدي إلى طلب إضافي مستمر على المعدات، وقد تشهد شركات المعدات فوائد هيكلية طويلة الأجل تحت هذا الاستثمار الطويل الأجل الممتد لعقد من الزمن. هذه "القدرة السياسية" الناتجة عن "التعاون بين أربع مناطق" بالإضافة إلى تسريع يونغين قد توسع بشكل منهجي قدرة كوريا المحلية في العمليات المتقدمة والتخزين والتغليف، وتؤثر على وتيرة إطلاق القدرات العالمية ذات الصلة بعد عام 2028، وقد يظهر الطلب على المعدات ذات الصلة بشكل مبكر.

下一关键节点：7月财报季

العقدة الرئيسية التالية: موسم التقارير المالية لشهر يوليو

对于半导体设备板块而言，下一个关键节点是7月财报季.

بالنسبة لقطاع معدات أشباه الموصلات، فإن العقدة الرئيسية التالية هي موسم التقارير المالية لشهر يوليو.

ASML定于7月15日公布业绩，台积电紧随其后于7月16日发布财报.

من المقرر أن تعلن ASML نتائجها في 15 يوليو، تليها TSMC في 16 يوليو.

投资者届时将重点关注两家公司对新建工厂资本支出的最新指引，这将直接影响设备需求预期.

سيركز المستثمرون حينها على أحدث التوجيهات من الشركتين بشأن النفقات الرأسمالية للمصانع الجديدة، والتي ستؤثر بشكل مباشر على توقعات الطلب على المعدات.

风险提示及免责条款

تحذير المخاطر وإخلاء المسؤولية

        市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذه المقالة لا تشكل نصيحة استثمارية شخصية، ولا تراعي الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الظروف المالية أو الاحتياجات الفردية للمستخدمين. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذه المقالة مناسبة لظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يكون على مسؤوليتك الشخصية.